第一部分 中国新股民市准备
一、新股民入市前的心理准备
二、了解股票的分类
三、了解股票发行者——股份有限公司组织机构
四、了解股票发行者——股份有限公司的管理
五、分红配股
六、了解从发行市场购买股票的常识
七、了解股票买卖的有关规定
八、了解中国股市的各个参与者
九、了解指数
十、了解股市常用术语
第二部分 怎样从交易市场买卖股票
一、买卖A股股票的步骤
二、怎样开设A股股票账户
三、怎样开设资金账户
四、怎样办理委托
五、竞价成交
六、清算交割和过户
七、怎样买卖B股
第三部分 股票投资的基本分析法
一、宏观分析
二、行业分析
三、公司一般分析
四、公司的财务分析
第四部分 股票投资的技术分析方法
一、技术分析方法的四个基本工具
二、股市特殊图形分析
三、超势线分析
四、量价关系分析
五、股市常用技术分析指标
六、股票价格反转形态分析
七、股票价格整理形态分析
第五部分 中国新股民如何学会看盘
一、学会看证券营业部的大盘
二、怎样看走势图
三、看盘时应重点关注的内容
四、买卖盘口的几个问题
五、当日盘中的重要时间段
第六部分 中国新股民买卖股票技巧
一、股票套牢怎么办
二、利用联动效应买卖股票
三、新股民如何对待股市中流传的消息
四、股票投资策略
五、如何进行长线择股
第七部分 中国新股民如何避免惨重损失
一、中国新股民为什么会遭受惨重损失
二、股市风险的衡量
三、新股民如何防范股市风险
四、防范其他投资者的各种陷阱
第八部分 股票投资和其他投资方式的比较
一、了解投资中的几个术语
二、债券投资
三、投资基金
四、权证
五、期货交易
六、不同投资方式的实例比较
附录：中国新股民必备的常用资料
参考文献
再版说明：
《中国新股民必读全书》是为刚刚成为股民的读者朋友所写的一本炒股专用书。该书从实用性与可操作性人手，全面、系统地介绍了炒股的知识和技巧，以指导和帮助新股民朋友炒股。 本书自1997年出版以来，一直受到中国广大新股民的欢迎，到目前为止已经再版了六次，发行面覆盖全国各大中小城市。为了扩大读者的知识面，同时也为了适应炒股的新趋势，作者对原书各部分的次序及差错进行了适当调整和修改，使其实用性更高。
人的心理因素在股市操作中起着很大的作用。投资者在入市时要有良好的心理状态，最好不要有大的心理负担。否则会对投资者的成功投资产生不利的影响。因此，当个人或家庭中有不幸事发生、工作或婚姻正处于严重危机中或处在其他较差的心理状态时，最好不要入市，或者过一段时间再说。
投资者，特别是新股民在投资过程中极易产生某些可能导致失败的心理状态，这是理智投资者的大忌。常见的心理误区有如下几种：
盲目跟风
盲目跟风是最常见的一种股民心态。这是指股民在自己没有分析行情或对自己的分析没有把握时，盲目跟从他人的心理倾向。这种投资者往往是一方面对股价的狂涨狂跌起了推波助澜的作用，另一方面自己也上了那些在股市中兴风作浪的人的当。
在股市之中时常有风云突变，不时会有虚实参半，令人无可适从的消息传来。这种时候一定要有自主判断、自主决策的能力，避免人买亦买，人亏亦亏。股市中，真理不会因为人们的蜂拥而上就掌握在多数人手中，因此切忌盲目跟风。
举棋不定
具有这种投资心理的投资人，原本在买卖股票之前已制订好了计划，但当他步入股票市场时却一有风吹草动就心猿意马，不能按计划实施自己的方案，不是按兵不动，就是转而跟风。
举棋不定的人太易受环境的左右，朋友的三言两语或是其他股民的不同做法都会使他改变初衷，原本打算抛出的也不敢抛了，原本打算买进的股票也换了一种。如果说自己原来的计划是经过缜密的思考的，此时就应当坚持自己的立场，不因现场买卖氛围的压力而抛却自己有理有据的分析。否则不但可能错失发财良机，更有可能再次因跟风而蚀本。
欲望无止境
投资股市自然都是为了赚钱，但切不可太贪心，否则常常会造成“扭赢为亏”的局面。
股票市场上贪心的人总是不能控制自己的贪欲，每当股票价格上涨时，总不肯果断地抛出自己持有的股票，总是在心里勉励自己：一定要坚持到盈利的最后一刻。最终导致错失良机。或是每当股票跌时迟迟不肯买进，总盼望股价能一跌再跌。这种无止境的贪欲，反倒使本来已经到手的获利事实落空。
另外，就是从尽量多赚钱的角度来说，死等一个股票涨到最高点也不可取。首先，谁也不会准确知道到底最高点会在何时出现，而且即使出现，也是转瞬即逝、难以把握的，谁也无法保证你能抢在别人之前把股票抛掉。哪怕是通讯过程或操作过程上的一点耽搁都会使你错过这个“黄金点”。其次，从稳健经营的角度来说，有若等这一只股票再涨一点的时间，不如卖掉它赶紧再买一些处于低价位的股票，待其攀升一段后再卖掉。这种做法可以在同样长的时间里稳赚两笔。不但保住了可以到手的利润，而且充分利用了时间这一股市中另一可以用金钱来衡量的因素。同时还可能获得更大的利润。总而言之，股市中流行的一句话概括得好：“多头空头都能赚钱，唯有贪心不能赚钱。”
把炒股当赌博
不少股民都希望一朝发迹，一旦抓住一只股票，总想靠它一本万利，缺乏耐心和自身的判断力。若这一只股票获了利，就会像赌徒一样不断“下注”，把一切资金、希望、以至身家性命都押在这一个宝上，直至输得倾家荡产。
其实股市虽说变化无常，但并非完全没有规律可循，这同赌场中的碰运气不同。见好不收，依靠纯粹由心理支持的价格飞涨的牛市虽可持续一段时间，但终将一泻千里。而这种鲁莽的空中楼阁的缔造者也很少能幸免于难。
贪便宜货
高价入市，手接别人的“最后一棒”，当然是投资者都不愿碰到的情况，但一心一意只想购入价格十分低廉的股票也不见得会有好的收益。若低价的股票还有很大的上涨空间，低价位购入自然是最好不过的选择。但若购买股票时一味贪低，不加分析，不去购买勤升的优质股，只购买一些价值不高、波动不大的低价股票，往往会被套牢在这些“垃圾股”中，眼看机会一个个溜走。
恐慌
在股市中保持警觉是十分必要的，但这并不意味着听风就是雨。股市中随时传入的消息是很多的，其中良莠不齐，不乏别有用心者造的“假信息”或妄加猜测者搞的“空穴来风”。在这两种情况下大起恐慌，盲目抛售手中股票不啻是一场灾难。在这里强调的是对消息的分析。这个步骤分为两部分：一是核实消息的真实性。二是对消息可能产生的影响加以判断。即使消息是真的，其影响也有暂时的和长久的之分。若只起暂时的影响，也没必要做出什么大的反映。
不敢输
在充满竞争的股市中没有常胜将军。许多人又总是敢赢不敢输。如何面对输的事实并尽力把损失减到最小，就是我们在投资过程中要注意的问题。
输这个事实，不是不面对就会自动消失的，相反，你越是不敢正视它，后果就会越严重。所以我们应当主动出击，当断则断，把无望回升的股票立即趁早抛掉。大势已去的股票不会因为你一厢情愿地等下去而反弹。这种自欺欺人的做法只会招致更大的损失。
居住在上海浦东区的41岁股民康某，就是因为怕输而沉溺于股海的。他曾瞒着妻子，与弟弟合买了107股已涨到顶点的延中股票。没料到刚买入的股票就一跌再跌。本来就不曾有输的心理准备的康某惊慌失措，不知该如何是好，直到股票已跌到很低时才和其弟商议后把股票脱了手。共亏损945345元。眼见多年的心血付之东流，家人百般规劝无效，康某一蹶不振，终于以悬梁自尽结局。
所以说，不敢输的心理使得投资者失去了东山再起的机会，也是入市前心理准备中应注意的一大忌。
股票是一种证券
“证券”一词的含义十分广泛，它可以分为有价证券和凭证证券两种，如图1-1所示。图1-1证券的分类
广义的有价证券包括货币证券、商品证券与资本证券三类，如图1-2所示。图1-2 广义的有价证券的分类
普通股和优先股
股票按照股东的权利可以分为普通股和优先股。1)普通股
普通股是股份有限公司最重要、最基本的一种股份，它是构成股份公司资本的基础。普通股也是风险最大的一种股份。普通股股东享有的基本权利如图1-3 所示。图1-3 普通股股东享有的基本权利
2）优先股
优先股是指股份有限公司在筹集资本时给予认购者某些优先条件的股票，优先股的特征如图1-4 所示。 图1- 4 优先股的特征
优先股的种类很多，具有各种各样的分类方式。主要分类有如下几种。
①按股息是否可以累积分类，分为累积优先股和非累积优先股，如图1-5 所示。图1-5优先股按股息是否可以累积的分类②按是否可以转换为普通股分类，可以分为可转换优先股和非转换优先股，如图1-6 所示。图1-6优先股按是否可以转换为普通股的分类
国家股、法人股、公众股、外资股
股票按购买主体划分可以分为国家股、法人股、公众股、外资股。如图1-7所示。图1-7我国股票按投资主体进行分类由于我国的特殊情况，我国上市公司股票按购卖主体和发行上市的地点又可分为A股、B股、H股、N股、L股、S股等，如表1- 1 所示。表1-1我国股票的其他分类A股即人民币普通股，是由我国境内公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票B股又称境内上市外资股，是指以人民币标明票面价值，以外币认购，供境内外投资者买卖的股票。境内外资股在境内进行交易买卖。上海证券交易所的B股是以美元交易；深圳证券交易所的B股是以港币交易国家股又称国有资产股股票，是指有权代表国家投资的部门或者机构，以国有资产向股份有限公司投资形成的股票。国家股一般是指国家投资或国有资产经过评估并经国有资产管理部门确认的国有资产折成的股份。国家股的股权所有者是国家，国家股的股权由国有资产管理机构或其授权单位、主管部门行使国有资产的所有权职能。国家股股权，也包含国有企业向股份有限公司形式转换时，现有国有资产折成的国有股份法人股指企业法人或者具有法人资格的事业单位或社会团体以其依法可支配的资产向股份公司投资所形成的股票。法人股股票，应记载法人名称，不得以代表人姓名记名。法人不得将其所持有的公有股份、认股权证和优先认股权转让给本法人单位的职工社会公众股指我国境内个人和机构，以其合法财产向公司可上市流通股权部分（除公司职工股外）投资所形成的股份公司职工股本公司职工在公司公开向社会发行股票时按发行价格所认购的股份。按照《股票发行和交易管理暂行条例》规定，公司职工股的股本数额不得超过社会公众股总额的10%。公司职工股在本公司股票上市6个月后，即可安排上市流通内部职工股内部职工股和公司职工股是两个完全不同的概念。在我国进行股份制试点的初期，出现了一批不向社会公开发行股票，只对法人和公司内部职工募集股份的股份有限公司，这些公司被称为定向募集公司，内部职工股是指内部职工作为投资者所持有的公司发行的股份。1993年，国务院正式发文明确规定停止内部职工股的审批和发行H股即在内地注册，在香港发行和上市的外资股，香港的英文是Hong Kong，取其字首，即为H股续表N股在内地注册，在纽约发行和上市的外资股L股在内地注册，在伦敦发行和上市的外资股S股在内地注册，在新加坡发行和上市的外资股
截止至2006年6月30日，我国有120家公司在香港上市，其中有4家在香港和伦敦两地同时上市，有11家在香港和纽约两地同时上市，有1家在香港、纽约和伦敦三地同时上市。
ST股票与*ST股票
1）ST股票
ST是英文Special Treatment的缩写，股票名称前有“ST”字样的股票，通常称之为ST股票，即需做特别处理的股票。
如果公司出现如图1- 8 所示的6种异常财务状况之一，则其股票就要被戴上ST的帽子。图1-8ST股票的6种异常财务状况在上市公司的股票交易被实行特别处理期间，其股票交易应遵循的规则如图1-9所示。图1-9ST股票交易应遵循的规则
由于对ST股票实行日涨跌幅度限制为5%，这在一定程度上抑制了庄家的刻意炒作。投资者对于特别处理的股票也要区别对待，具体问题具体分析，有些ST股主要是经营性亏损，那么在短期内很难通过加强管理扭亏为盈；有些ST股是由于特殊原因造成的亏损，或者有些ST股正在进行资产重组，则这些股票往往潜力巨大。
在特别处理期间，公司的权利与义务不变，即特别处理不是对公司的处罚。证券交易所的职责是对上市公司信息披露的监管，而不是对上市公司经营业绩的考核。而特别处理的目的是为了向投资者提醒风险，防止股价异常波动，以维护市场交易秩序，保护投资者的权益。
上市公司最近年度财务状况恢复正常，审计结果表明财务状况异常的6种情况已经消除，并且满足：主营业务正常运营；扣除非经常性损益后的净利润为正值条件的，公司应当自收到最近年度审计报告之日起2个工作日内向交易所报告并提交年度报告，同时可以向交易所申请撤销特别处理。2）*ST股票
2003年开始，启用新标记“*ST”警示退市风险。有图1-10所示6种情形之一者为存在股票终止上市风险的公司。图1-10*ST股票的6种情形
股票的其他分类
蓝筹股这是一种热门股票。一般是由一些业绩优良、金融实力强大的大公司发行的，其红利稳定而优厚，股价呈上涨趋势，普遍受投资者欢迎。
成长股发行这种股票的公司正处在上升阶段，其销售额和收益额都在上涨，且速度快于整个国家及其行业的增长速度。股票的红利不算高，但股市看好，股价稳步上升，投资者可望从中获得较高的收益。
收入股指那些受老年、退休者以及一些法人团体欢迎的当前收益较丰的股票。
周期性股指那些收益周期波动的股票，例如，钢铁、机器制造、建材等公司的股票。
防守性股这种股票与周期性股恰好相反，在商业条件恶化时，其收益比其他股票优厚，并且较为稳定。如水电、交通等公用事业公司发行的股票。
投机性股指那些变化快、幅度大、前景很不确定的股票。其投机性较大，能够吸引一些专门从事证券投机的人的投入。
有限公司的组织机构我国新修订并于2006年1月1日开始实施的《中华人民共和国公司法》规范了我国公司的两种形式：有限责任公司和股份有限公司。有限责任公司亦称有限公司，是公司企业的一种形式，一般指依法成立、由法律规定的一定人数的股东组成，公司不公开发行股票，股东以其认定的出资额对公司负责，公司以其全部资产对债务负责的公司。股份有限公司，就是由一定人数以上的股东所发起组织，全部资本被划分为若干等额股份，并通过向社会公开发行股票（或股权证）筹集资本，股东就其认购股份对公司负有限责任，股票可以自由转让，公司以其全部资产对公司债务承担责任的企业法人。它们的特征比较如表1-2所示。表1-2有限责任公司和股份有限公司的特征比较
比较类别 股份有限公司的特点 有限公司的特点承担有限责任 ①股东以其认购的股份对公司承担有限责任。
②公司以其全部资产对公司债务承担有限责任 同股份有限公司的特点股东出资公司资本总额平均分为金额相等的股份，股东的出资按股计算股东的出资额由股东之间互相协商是否向社会公开发行股票向社会公开发行股票不向社会公开发行股票股东人数没有上限有上限注册资本最低限额为人民币500万元。法律、行政法规对股份有限公司注册资本的最低限额有较高规定的，从其规定最低限额为人民币3万元。法律、行政法规对有限责任公司注册资本的最低限额有较高规定的，从其规定股份转让在依法设立的证券交易场所或者按照国务院规定的其他方式进行转让，但不能退股转让股份要征求其他股东的意见
股份有限公司的组织机构由股东大会、董事会和监事会组成。
股东大会
1)股东大会的职权
股东大会由全体股东组成，它是公司的最高权利机构，其职权如图1-11所示。图1-11股东大会的职权
2）应该召开临时股东大会的各种情形
股东大会应当每年召开一次年会。有图1-12 所列情形之一的，应当在两个月内召开临时股东大会。 图1-12应该召开临时股东大会的各种情形
3）股东大会会议的召集和会议通知
股东大会会议由董事会召集，董事长主持；董事长不能履行职务或者不履行职务的，由副董事长主持；副董事长不能履行职务或者不履行职务的，由半数以上董事共同推举一名董事主持。
董事会不能履行或者不履行召集股东大会会议职责的，监事会应当及时召集和主持；监事会不召集和主持的，连续90日以上单独或者合计持有公司10%以上股份的股东可以自行召集和主持。
召开股东大会会议，应当将会议召开的时间、地点和审议的事项于会议召开20日前通知各股东；临时股东大会应当于会议召开15日前通知各股东；发行无记名股票的，应当于会议召开30日前公告会议召开的时间、地点和审议事项。
单独或者合计持有公司3%以上股份的股东，可以在股东大会召开10日前提出临时提案并书面提交董事会；董事会应当在收到提案后两日内通知其他股东，并将该临时提案提交股东大会审议。临时提案的内容应当属于股东大会职权范围，并有明确议题和具体决议事项。 股东大会不得对前两款通知中未列明的事项做出决议。
无记名股票持有人出席股东大会会议的，应当于会议召开5日前至股东大会闭会时将股票交存于公司。 4）股东大会会议的表决
股东出席股东大会会议，所持每一股份有一表决权。但是，公司持有的本公司股份没有表决权。
股东大会做出决议，必须经出席会议的股东所持表决权过半数通过。但是，股东大会做出修改公司章程、增加或者减少注册资本的决议以及公司合并、分立、解散或者变更公司形式的决议，必须经出席会议的股东所持表决权的2/3以上通过。
《中华人民共和国公司法》和公司章程规定公司转让、受让重大资产或者对外提供担保等事项必须经股东大会作出决议的，董事会应当及时召集股东大会会议，由股东大会就上述事项进行表决。
股东大会选举董事、监事，可以依照公司章程的规定或者股东大会的决议，实行累积投票制。累积投票制是指股东大会选举董事或者监事时，每一股份拥有与应选董事或者监事人数相同的表决权，股东拥有的表决权可以集中使用。
股东可以委托代理人出席股东大会会议，代理人应当向公司提交股东授权委托书，并在授权范围内行使表决权。
股东大会应当对所议事项的决议做成会议记录，主持人、出席会议的董事应当在会议记录上签名。会议记录应当与出席股东的签名册及代理出席的委托书一并保存。
董事会
1）董事会及其职权
股份有限公司设董事会，其成员为5~19人。董事会成员中可以有公司职工代表，董事会中的职工代表由公司职工通过职工代表大会、职工大会或者其他形式民主选举产生。
董事任期由公司章程规定，但每届任期不得超过3年。董事任期届满，连选可以连任。董事任期届满未及时改选，或者董事在任期内辞职导致董事会成员低于法定人数的，在改选出的董事就任前，原董事仍应当依照法律、行政法规和公司章程的规定，履行董事职责。
董事会对股东会负责，其行使的职权如图1-13 所示。图1-13董事会行使的职权董事会设董事长1人，可以设副董事长。董事长和副董事长由董事会以全体董事的过半数选举产生。 2）董事会会议的召集和会议通知
董事长召集和主持董事会会议，检查董事会决议的实施情况。副董事长协助董事长工作，董事长不能履行职务或者不履行职务的，由副董事长履行职务；副董事长不能履行职务或者不履行职务的，由半数以上董事共同推举1名董事履行职务。
董事会每年度至少召开两次会议，每次会议应当于会议召开10日前通知全体董事和监事。
代表1/10以上表决权的股东、1/3以上董事或者监事会，可以提议召开董事会临时会议。董事长应当自接到提议后10日内，召集和主持董事会会议。
董事会召开临时会议，可以另定召集董事会的通知方式和通知时限。 3）董事会会议的决议
董事会会议应有过半数的董事出席方可举行。董事会做出决议，必须经全体董事的过半数通过。董事会决议的表决，实行1人1票制。董事会会议，应由董事本人出席；董事因故不能出席，可以书面委托其他董事代为出席，委托书中应载明授权范围。
董事会应当对会议所议事项的决议做成会议记录，出席会议的董事应当在会议记录上签名。
董事应当对董事会的决议承担责任。董事会的决议违反法律、行政法规或者公司章程、股东大会决议，致使公司遭受严重损失的，参与决议的董事对公司负赔偿责任。但经证明在表决时曾表明异议并记载于会议记录的，该董事可以免除责任。 4）经理及其职权
股份有限公司可以设经理，由董事会决定聘任或者解聘。经理对董事会负责，其行使的职权如图1- 14 所示。图1-14 经理行使的职权
公司章程对经理职权另有规定的，从其规定。经理列席董事会会议。公司董事会可以决定由董事会成员兼任经理。
公司不得直接或者通过子公司向董事、监事、高级管理人员提供借款。
公司应当定期向股东披露董事、监事、高级管理人员从公司获得报酬的情况。
监事会
股份有限公司设监事会，其成员不得少于3人。
监事会应当包括股东代表和适当比例的公司职工代表，其中职工代表的比例不得低于1/3，具体比例由公司章程规定。监事会中的职工代表由公司职工通过职工代表大会、职工大会或者其他形式民主选举产生。
监事会设主席1人，可以设副主席。监事会主席和副主席由全体监事过半数选举产生。监事会主席召集和主持监事会会议；监事会主席不能履行职务或者不履行职务的，由监事会副主席召集和主持监事会会议；监事会副主席不能履行职务或者不履行职务的，由半数以上监事共同推举一名监事召集和主持监事会会议。
董事、高级管理人员不得兼任监事。
监事的任期每届为3年。监事任期届满，连选可以连任。 监事任期届满未及时改选，或者监事在任期内辞职导致监事会成员低于法定人数的，在改选出的监事就任前，原监事仍应当依照法律、行政法规和公司章程的规定，履行监事职责。
监事会、不设监事会的公司的监事行使的职权如图1-15 所示。图1-15监事会及不设监事会的公司的监事行使的职权
监事会行使职权所必需的费用，由公司承担。监事会每6个月至少召开1次会议。监事可以提议召开临时监事会会议。 监事会的议事方式和表决程序，除本法有规定的外，由公司章程规定。 监事会决议应当经半数以上监事通过。 监事会应当对所议事项的决定做成会议记录，出席会议的监事应当在会议记录上签名。
有限公司的管理
公司合并、分立、减资、增资
公司合并可以采取吸收合并或者新设合并。一个公司吸收其他公司为吸收合并，被吸收的公司解散。两个以上公司合并设立一个新的公司为新设合并，合并各方解散。
公司合并，应当由合并各方签订合并协议，并编制资产负债表及财产清单。公司应当自做出合并决议之日起10日内通知债权人，并于30日内在报纸上公告。债权人自接到通知书之日起30日内，未接到通知书的自公告之日起45日内，可以要求公司清偿债务或者提供相应的担保。
公司合并时，合并各方的债权、债务，应当由合并后存续的公司或者新设的公司承继。
股份有限公司的分立是将公司的全部财产分立为两个或两个以上的公司。分立的方式有两种：
①公司以其部分财产和业务另设一个新的公司，原公司存续；
②公司全部财产分别归入两个以上的新设公司，原公司解散。
公司分立前的债务由分立后的公司承担连带责任。但是，公司在分立前与债权人就债务清偿达成的书面协议另有约定的除外。
公司需要减少注册资本时，必须编制资产负债表及财产清单。 公司应当自做出减少注册资本决议之日起10日内通知债权人，并于30日内在报纸上公告。债权人自接到通知书之日起30日内，未接到通知书的自公告之日起45日内，有权要求公司清偿债务或者提供相应的担保。
公司减资后的注册资本不得低于法定的最低限额。
上市公司为增加注册资本发行新股时，股东认购新股，依照《中华人民共和国公司法》设立股份有限公司缴纳股款的有关规定执行。
公司合并或者分立，登记事项发生变更的，应当依法向公司登记机关办理变更登记；公司解散的，应当依法办理公司注销登记；设立新公司的，应当依法办理公司设立登记。
公司增加或者减少注册资本，应当依法向公司登记机关办理变更登记。
公司解散和清算
公司解散的原因如图1-16 所示。 图1- 16公司解散的原因
公司章程规定的营业期限届满或者公司章程规定的其他解散事由出现，可以通过修改公司章程而存续。但在修改章程时，须经出席股东大会会议的股东所持表决权的2/3以上通过。
公司经营管理发生严重困难，继续存续会使股东利益受到重大损失，通过其他途径不能解决的，持有公司全部股东表决权10%以上的股东，可以请求人民法院解散公司。
除因合并或者分立需要解散公司外，公司解散应当在解散事由出现之日起15日内成立清算组，开始清算。股份有限公司的清算组由董事会或者股东大会确定的人员组成。逾期不成立清算组进行清算的，债权人可以申请人民法院指定有关人员组成清算组进行清算。人民法院应当受理该申请，并及时组织清算组进行清算。
清算组在清算期间行使的职权如图1-17所示。 图1-17清算组在清算期间行使的职权
清算组应当自成立之日起10日内通知债权人，并于60日内在报纸上公告。债权人应当自接到通知书之日起30日内，未接到通知书的自公告之日起45日内，向清算组申报其债权。
债权人申报债权，应当说明债权的有关事项，并提供证明材料。清算组应当对债权进行登记。 在申报债权期间，清算组不得对债权人进行清偿。
清算组在清理公司财产、编制资产负债表和财产清单后，应当制订清算方案，并报股东会、股东大会或者人民法院确认。
公司财产在分别支付清算费用、职工的工资、社会保险费用和法定补偿金，缴纳所欠税款，清偿公司债务后的剩余财产，按照股东持有的股份比例分配。
清算期间，公司存续，但不得开展与清算无关的经营活动。公司财产在未依照前款规定清偿前，不得分配给股东。
清算组在清理公司财产、编制资产负债表和财产清单后，发现公司财产不足清偿债务的，应当依法向人民法院申请宣告破产 。 公司经人民法院裁定宣告破产后，清算组应当将清算事务移交给人民法院。
公司清算结束后，清算组应当制作清算报告，报股东会、股东大会或者人民法院确认，并报送公司登记机关，申请注销公司登记，公告公司终止。
公司被依法宣告破产的，依照有关企业破产的法律实施破产清算。
股权分置改革
股权分置改革是指：中国的上市公司中存在着非流通股与流通股两类股份，持股的成本存在巨大差异和流通权不同，造成了两类股东之间的严重不公平。通过股权分置改革，要把不可流通的股份变为可流通的股份，真正实现同股同权。已经完成股权分置改革的公司的股票被称为G股，业界形象地称其为“G板”。这是由于G是汉语拼音股权分置改革（Gu Quan Fen Zhi Gai Ge）的字首。1）为什么要进行股权分置改革
在我国证券市场建立初期，由于改革不配套和制度设计上的局限，上市公司的股权结构极不合理、不规范，表现为：上市公司股权被人为地割裂为非流通股和流通股两部分，非流通股股东持股比例较高，约为2/3，并且通常处于控股地位。其结果是，同股不同权，上市公司治理结构存在严重缺陷，容易产生“一股独大”、甚至“一股独霸”现象，使流通股股东特别是中小股东的合法权益遭受损害。 截至2004年底，我国上市公司总股本为7149亿股，其中非流通股份4543亿股，占上市公司总股本的6355%；国有股份占非流通股份的74%，占总股本的47%。正是由于股权分置，使上市公司大股东有“圈钱”的冲动，却不会关心公司股价的表现。股权分置在很多方面制约了资本市场的规范发展和国有资产管理体制的根本性变革。
作为历史遗留的制度性缺陷，股权分置早已成为中国证券市场的一块“心病”。而且，随着新股发行上市不断积累，其不利影响也日益突出。
非流通股占我国上市公司总股本的2／3。非流通股股东掌握着上市公司的控制权，由于无法通过直接股票交易从市场获利，就会想方设法利用其手中的控制权来为自己谋求利益。于是，大股东过度圈钱、违规造假、侵占挪用上市公司资产等多种弊端丛生。在非流通股股东以低成本获得高权益的同时，作为流通股股东的普通投资者却不得不承担着巨额亏损。一份材料表明，在1995~2002年的8年时间里，非流通股股东的主要收益达到了1万多亿元，二级市场流通股的投资者投资收益为亏损890979亿元，户均约为129万元。
股权分置也扭曲了证券市场的定价机制。股权分置格局下，股票定价除公司基本面因素外，还包括2／3股份暂不上市流通的预期。2／3股份不能上市流通，导致单一上市公司流通股本规模相对较小，股市投机性强，股价波动较大等。另外，股权分置使国有股权不能实现市场化的动态估值，形不成对企业强化内部管理和增强资产增值能力的激励机制，资本市场国际化进程和产品创新也颇受制约。2）什么是股权分置改革中的对价
在股权分置改革中，由上市公司股东自主决定解决方案，方案的核心是对价的支付，即非流通股股东向流通股股东支付一定的对价，以获得其所持有股票的流通权。
对价指非流通股股东为取得流通权，向流通股股东支付的相应的代价，对价可以采用股票、现金等共同认可的形式。首批试点大都选择了送股或加送现金的方案，得到了多数流通股股东的肯定。目前，各家公司的股权分置改革方案正在陆续推出，出现了一些创新的方案，如缩股、权证等。3）充分保护投资者特别是公众投资者合法权益
保护投资者特别是公众投资者合法权益，是股权分置改革试点工作的重要指导原则，也是改革能否得到公众投资者普遍拥护的关键。为此，做出了一系列相关制度安排：一是为表决股权分置改革方案召开临时股东大会，上市公司必须在公告通知中明确告知流通股股东具有的权利及主张权利的时间、条件和方式；二是临时股东大会召开前，上市公司应当不少于3次公告召开临时股东大会的催告通知，并为股东参加表决提供网络投票系统；三是独立董事应当向流通股股东就表决股权分置改革方案征集投票权；四是临时股东大会就股权分置改革方案做出决议，必须经参加表决的股东所持表决权的2/3以上通过，并经参加表决的流通股股东所持表决权的2/3以上通过。这一规定赋予了流通股股东很大的话语权，它的“威力”在首批试点中已经体现。比如清华同方的股权分置改革方案虽然总体上得票率很高，但由于流通股股东表决赞成率为6191%，最终还是没能通过；五是提出了一系列信息披露和监管要求，并在改革试点期间开展专项市场监控和案件稽查，以保障投资者充分享有知情权，防范利用改革试点之机进行内幕交易、操纵市场、虚假披露等违法犯罪活动。需要特别强调的是，股权分置改革试点与每一个投资者的切身利益密切相关，广大投资者特别是公众投资者应当珍视自己的权利，积极参与改革试点工作。4）非流通股上市对股市的冲击有限
股权分置改革后，名义上大股东的股票全部获得了流通权，但实际股票供给的增加是较为有限的，真正能流通的只有很小一部分。而且，获得流通权与减持并不是一回事。对于有发展前景的企业，大股东不但不会减持其股票，或许还会增持。随着股权分置改革的全面推开，大量非流通股将上市流通，非流通股上市后会给市场带来一定压力，但在很多时候，这一压力被过分夸大了。以首批试点公司金牛能源为例，按照有关规定，金牛能源大股东必须保持持股在51%以上的绝对控股地位。该公司实施改革方案后，其大股东邢台矿业集团持股比例将降至5763%。这样，大股东只有663%的股份可以上市交易。也就是说，名义上大股东的股票全部获得了流通权，但真正能流通的只有很小一部分。
金牛能源的情况并非特例。2005年9月4日，中国证监会正式发布并实施《上市公司股权分置改革管理办法》。为了达到稳定市场的目的，该办法还明确规定了改革后公司原非流通股份的出售限制，即所谓“锁一爬二”规则。该规则是指非流通股自获得上市流通权之日起，至少在12个月内不能上市交易或者转让（这也就是“锁一”，即锁定1年为禁售期）；在上述期限届满后，持股5％以上的非流通股股东在12个月内出售数量占公司股份总数的比例不超过5％，在24个月内不超过10％（这就是“爬二”，在1年禁售期后的两年内不能全额流通，只能“爬行流通”）。对“锁一爬二”规则，有市场人士认为，该规定可能导致股改风险后置。也就是说，目前取得对价的投资者可能不会承担风险，而由未来的投资者承担。对此，另一种观点认为，所谓风险后置的问题有把潜在风险夸大的嫌疑，实际上过分夸大了大股东将非流通股上市流通的欲望。因为很多公司大股东原本并没有减持的计划，而且即便大股东减持股票，股价也未必就一定会下跌。5）关于试点启动后的“新老划断”问题
所谓“新老划断”，即划定一个时间点，对此时间点后，首次公开发行公司发行的股票不再区分上市和暂不流通的股份。不解决“新老划断”，新股票发行时仍然保留有非流通部分，这样只会加剧现有股权分置问题的复杂性。不过，“新老划断”何时实施是一个大问题，其推进得太早会对现有股价体系造成太大的冲击，实施得太晚又堆积了大量的非流通股。对此，权威部门表示，“新老划断”实施的前提在于，市场对解决股权分置问题已经形成相对稳定的预期。证监会也明确表示，要在具备一定的市场条件和相对稳定的定价环境下才推出新老划断。证监会研究中心主任李青原在2005年7月下旬表示，在占总市值60％~70％的200~300家公司完成股权分置改革后即可启动“新老划断”、恢复新股发行。
上市股份有限公司的信息披露
信息披露制度是上市公司为了保障投资者的利益和接受社会公众的监督，而依照法律规定必须公开和公布其有关的信息和资料，使投资者能在充分了解情况的基础上做好决策的一系列制度。
投资者通过上市公司的信息披露，可以了解上市公司的经营状况、财务状况及其发展趋势，有利于依据所获信息及时采取措施，做出正确的投资选择，也有利于广大股东对上市公司进行监督，因此信息披露制度是我国证券市场良好运行的重要一环。
股份有限公司公开发行股票或其股票在证券交易所交易，必须公开披露信息。其范围主要包括四大部分，即招股说明书；上市公告书；定期报告：中期报告、年度报告；临时公告：重要会议公告、重要事件公告、收购与合并公告等。1)招股说明书
招股说明书是股票发行人向投资人发出购买或销售其股票的书面意思表达，招股说明书的披露标志着股票发行工作的开始。2)上市公告书
上市公告书是股票上市前的重要信息披露材料，该信息披露说明股票的发行工作已经结束，即将上市交易，主要内容包括：股票获准上市交易日期、发行情况、股权结构和前10名股东的名单及持股数量。自招股说明书披露至上市公司公告书刊登期间所发生的重大事故、重大变化等。
至此，发行人拿到了想要的资金，投资者买到称心的股票，就等着上市交易了，一般来讲，自发行结束到挂牌交易首日不会超过90天，时间短的话，仅1周就够了。3)定期报告
定期报告是上市公司持续披露信息的最主要形式之一，按《中华人民共和国公司法》及其他有关法规，上市公司应当在每个会计年度中分两次向公众披露公司的定期报告，定期报告包括中期报告和年度报告。
中期报告与年度报告的内容相差无几，只是在具体内容上有所区别，本书不再细列，包括以下几项：
①公司简介。
②会计数据及业务数据摘要。
③财务报告包括资产负债表、损益表、利润分配表及现金流量表。
④经营状况回顾与展望。
⑤股权结构及变化情况。
⑥重大事件披露。
另外，根据定期报告管理办法，公司的信息披露在指定报刊上，披露中期报告和年度报告的当天上午其股票暂停交易半个工作日，如遇非工作日披露，则顺延至其后第一个交易日的上午补停半个工作日。4)临时公告
公司股票发行上市后，除按规定披露中期报告、年度报告等定期报告外，其余的信息披露均属临时报告范围。上市公司披露临时性公告必须经过证券交易所的审查后，公司方可在指定报刊上发布。5)重要会议公告
董事会会议公告、监事会会议公告、股东大会会议公告是临时报告的常规性组成部分。
董事会每年至少召开两次，每次会议应于召开10日前通知全体董事，会议应由半数以上董事出席方可举行，董事会的决议必须经超过半数的董事通过，董事会通过的决议在会议结束后，如决议涉及信息披露义务的，应在第一时间(不超过两个工作日)拟就公告在指定报刊刊登。
监事会会议公告的披露，参照董事会会议公告要求。
股东大会应每年召开1次年会。股东出席股东大会，所持每一股份有一表决权，股东大会所做决议必须经出席会议的股东所持表决权的半数以上通过。
召开年度股东大会或临时股东大会审议公司重要事项，公司挂牌股票应停牌一天，股东大会决议公告应在会议结束后，第一时间在指定报刊刊登，其股票交易停牌半天，如遇非交易日则延至下一交易日停牌半天。6)利润分配公告
公司的利润分配方案必须在指定的媒体上公开披露。中期进行分红派息的公司，其分配方案必须在中期财务报告经过具有从事证券业务资格的会计师事务所审计后制定。7)配股公告
证券交易所应在公司确定的股权登记日前至少10个工作日公布配股说明书，配股说明书刊登后，公司应就该配股说明书至少再刊登1次提示性公告，以保证信息的准确、广泛传达。
通常公司在自签署配股说明书的日期起，到配股缴款结束日止，6个月内完成配股的全部工作。配股缴款结束后，公司在20个工作日内完成新增股份登记和验资，交易所在收到有关报告后，择时安排配股的上市交易。
在此应提醒广大投资者注意的是，如果你持有的股票将配股的话，一定要记住两个日期：配股股权登记日和配股缴款截止日。如果要放弃配股，则要在股权登记日之前将手中股票卖出。否则一定要在配股缴款截止日之前缴纳足额配股款办理配股的认购手续，因为配股缴款正常时间结束后，就不再受理投资者补缴款了。8)重要事件公告
重要事件是指可能对公司的经营、投资行为资产的安全性、公司的股票价格产生重大影响的事件，主要包括：
①公司的经营方针和经营范围的重大变化。
②公司的重大投资行为和重大的购置财产的决定。
③公司订立重要合同，可能对公司的资产、负债、权益和经营成果产生重要影响。
④公司发生重大债务和未能清偿到期重大债务的违约情况。
⑤公司发生重大亏损或者重大损失。
⑥公司生产经营的外部条件发生的重大变化。
⑦公司的董事、1/3以上监事或者经理发生变动。
⑧持有公司5%以上股份的股东或者实际控制人，其持有股份或者控制公司的情况发生较大变化。
⑨公司减资、合并、分立、解散及申请破产的决定。
⑩涉及公司的重大诉讼，股东大会、董事会决议被依法撤销或者宣告无效。
公司涉嫌犯罪被司法机关立案调查，公司董事、监事、高级管理人员涉嫌犯罪被司法机关采取强制措施。
国务院证券监督管理机构规定的其他事项。
当公司发生无法事先预测的重要事件后1个工作日内，应向中国证监会及证券交易所报告，并将其公告。
澄清公告：在任何公共传播媒介中出现的消息，可能对公司股票的价格产生误导性影响时，公司对消息作出的公开澄清。须澄清内容包括：上市公司从未发生也未拟议中的事项；上市公司正在拟议中，从未公开披露的事项。
警告性公告：公司因某重要投资或经营行为正在进行中，且无法保证该行为的成功，又无法保证关联人不泄露相关信息，但预计该信息会对股价有所影响时，对投资者作出的公告。9)公司收购、兼并、控股公告
公司收购、兼并、控股行为，属重大的公司经营投资行为，关系到公司的健康、稳定、持续发展，对社会及投资者也有重要影响。随着经济改革的不断深入，大量资产的合理使用及社会资源的优化配置，产业结构科学的调整，追求经济规模和经济效益的最大化等，不同经济成份以及不同公司之间的收购和兼并控股运作日益增多。
上市公司一方面可以通过产权交易等方式获得对其他企业的一定控制权，以实现自身的经济利益；另一方面，由于其股权的社会化，自身也可能成为被控股乃至兼并的对象。上述情况均涉及上市公司及相关的行为人应履行的信息披露义务。
①上市公司收购、兼并、控股其他企业。上市公司作为主体收购、兼并控股其他企业时，上市公司的重大事项信息披露为法定披露，对上市公司进行收购、兼并、控股行为，当事另一方采用声明公告的形式公开披露相关信息。
信息披露时间原则上是在具有法律作用的协议或合同签订后的第一时间；若行为标的较小，可在定期报告中披露。披露的主要因素包括：收购、兼并控股行为的标的，由此形成的净资产及资产总额占上市公司净资产及资产总额的比例；对上市公司经营活动、产品市场占有份额的影响；当事另一方与上市公司是否有产权关联关系。
②上市公司作为收购、兼并、控股的标的。行为人持有上市公司5%以上股权以及此后每增减2%应向该上市公司、证券交易所及证监会书面报告并公告。
上市公司接到该行为人报告并证实后，做出公告。
行为人持有上市公司股权超过30%，应当自该事实发生之日起45日内，向该公司所有股东发出收购要约。
③未流通股份协议转让。上市公司尚未流通股份转让，当发起人以外的法人与上市公司协议转让尚未流通股份(占总股本的5%以上)时，协议当事人应在达成协议后两个工作日内向证券交易所、证监会报告，可以豁免多次出售(购买)的义务，一次性办理过户公告手续。当出现以下情况之一，产生持有上市公司30%以上股份的股东，毋须申请豁免要约义务，可直接到证券交易所办理公告和过户手续。
经国务院、省级人民政府或国家国有资产管理局批准的国家股持股单位行政变更。
法人股单位因追索他人民事赔偿责任，经中级人民法院终审裁决而获得的上市公司股份。
总之，作为一个证券市场的投资者，完全有必要了解上市公司的信息披露制度及有关法律规定以及时规避风险。
公司盈利分配的顺序
我国《公司法》规定，公司盈利后要按如下顺序进行分配：
①缴纳所得税。
②提取利润的10%列入公司法定公积金。公司法定公积金累计额为公司注册资本的50%以上的，可以不再提取。公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在依照前款规定提取法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。
③公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东会或者股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金。
④公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，股份有限公司按照股东持有的股份比例分配，但股份有限公司章程规定不按持股比例分配的除外。股东会、股东大会或者董事会违反前款规定，在公司弥补亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润的，股东必须将违反规定分配的利润退还公司。
公司持有的本公司股份不得分配利润。
股份有限公司以超过股票票面金额的发行价格发行股份所得的溢价款以及国务院财政部门规定列入资本公积金的其他收入，应当列为公司资本公积金。
公司的公积金用于弥补公司的亏损、扩大公司生产经营或者转为增加公司资本。但是，资本公积金不得用于弥补公司的亏损。
法定公积金转为资本时，所留存的该项公积金不得少于转增前公司注册资本的25%。
上市公司进行年度利润分配须经过哪些程序
上市公司分红派息从开始到结束须经过以下程序：
①上市公司每年在公布年度报告的同时，董事会根据公司盈利情况，提出一个“年度分红预案”并在年报中公布，该“预案”须提交股东大会审议通过。
②上市公司召开股东大会后，公布股东大会决议，定下分红派息方案，再报有关主管部门审批。
③经有关主管部门批准后，定下具体分红派息时间，如股权登记日、除权除息日、分红办法等，并予公告。
④分红并除权、除息。
操作要点当投资者关心某支股票的利润分配情况，并想参加该公司年度分红时，了解上述几个程序，注意公司的3个公告：董事会公告（含在年报中）、股东大会决议公告和分红派息公告。这几个公告均可以在指定信息披露的报刊上查阅。
上市公司利润分配的形式
1)现金红利
现金红利是以现金发放的股利，是公司常用的一种股利发放形式。2)送股、转增股
送股是指公司利润不以现金形成回报股东，而采用送红股的办法。转增股本是指公司提取资本公积金增加股本。凡是在股权登记日持有送股或转增股的股票的投资者都享有送股权或转增股权。送股和转增股都将通过证券交易所的系统，自动计入投资者账户，等到上市之日，投资者即可交易该部分股票了。3)配股与转配股
配股是上市公司根据公司发展的需要，依据法律规定和相应的程序向投资者进一步筹措资金的行为。
中国证监会对上市公司的配股行为做出如下的规定：
①配股募集资金的用途必须符合国家产业政策的规定。
②前一次发行的股份已经募足，并间隔1年以上。
③公司在最近3年内净资产税后利润率每年都在10%以上，属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低，但不能低于9%。
④公司最近3年财务会计文件无虚假记载或重大遗漏。
⑤本次配股募集资金后，公司预测的净资产税后利润率应达到同期银行个人定期存款利润率。
⑥公司一次配股发行股份总数不得超过该公司前一次发行并募足股份后其普通股份总数的30%，如配股募集资金用于国家重点建设项目和技改项目的，在发起人承诺足额认购其可配股份的情况下，可不受30%比例的限制。
各上市公司配股价的制定大致围绕以下几方面进行：
①配股价不低于本次配股前最新公布的该公司每股净资产值，这是中国证监会的硬性规定。
②上市公司股票在二级市场的股价定位对配股价影响很大。
③配股资金投资项目的大小也对配股价高低产生影响。
转配股是国家股股东或法人股股东将公司的配股权转让，社会公众须通过购买配股权证的形式来得到转配股。这种转让是有偿的，一般须付给国家、法人股东每股01~02元的转让费。按照中国证监会的规定，转配股部分暂时不能上市流通。
转配股比例在上市公司信息公告中有公布，与认购一般的配股一样，只要到证券营业部办理认购手续，或通过电话委托方式认购。
投资者在决定自己是否购买转配股时，主要是看该公司是否具有好的发展前景，在以后能否给股东带来较高的回报。
股利宣布日、股权登记日和股利发放日
由于股票可以自由买卖，因此公司股东是经常变化的，公司为了确定哪些人有资格领取股利，必须在发放股利之前确定有关的日期。
①股利宣布日。即公司宣布分派股利的当天，同时也要决定股权登记日和付息日。
②股权登记日。股权登记日亦称除息日或过户截止日，这个日期在宣布发放股利以后的一定期限以内。凡在股权登记日之前购买并办理完过户手续的股东，即在册股东，都有权获得最近一次股利；凡在股权登记日之后或之前购买但尚未办妥过户手续的股东，即非在册股东，都无权领取最近一次股利。
③股利发放日。亦称付息日，即实际支付股利的日期。
除息除权价
股份有限公司每年分派给股东股利时，要确定除息日或除权日。在除息日或除权日之前购买的股票，因都有资格获得股利，我们称之为含息股票和含权股票，从除息日或除权日开始后购买的股票因没有资格获得股利，我们称之为除息股票或除权股票。由此可以看出，除息除权前后的股票尽管面值相同，但其含有的价值已不一样，它们之间的关系为：
除息价=除息日前一天收盘价－每股现金股息额送股除权价=原股数×(原价－股息)原股数＋送股数配股除权价=原股数×(原价－股息)＋配股数×配股价原股数＋配股数送股配股除权除息价=原股数×(原价－股息)＋配股数×配股价原股数＋送股数＋配股数注原价即除息除权日前一天原股票收盘价
例：某公司除息除权日前一交易日股票的收盘价为30元，此次公司的派息、送股、配股方案是：每10股派息05元，每10股送红股2股，每10股再配4股，配股价为每股5元。
除息价=30－05/10=2995(元)送股除权除息价=10×(30－05/10)10＋2≈2496(元)配股除权除息价=10×(30－05/10)＋4×510＋4=2282(元)送股配股除权除息价=10×(30－05/10)＋4×510＋2＋4≈1997(元)除权除息价是股票除权除息日的开盘参考价，而不是开盘价。
零碎股作何处理
不足1股的股票为零碎股，零碎股经常会在分红、配股后出现。例如，某公司年度分红为10送21股，则01股为零碎股。 根据深交所的规定，公众股以及内部职工股分红产生的零碎股不派发给投资者，记入深圳证券登记结算公司的风险账户；国有股、法人股以及高级管理人员股份分红产生的零碎股，也记入结算公司的风险账户。
如果配股出现零碎股，深市是舍去，沪市是四舍五入。
沪市是对每一个股东应得的零股按大小排队，从大开始依次送，送完为止。如零股大小相同者，则由电脑随机抽签决定。
例如：1998年三星石化（600764）10股送19789179股。甲有2000股，应送39578358股；乙有2500股，应送494729475股；丙和丁各有1800股，应各送356205222股。按规定，甲、乙、丙、丁先送整数股，即甲得395股；乙得494股；丙、丁各得356股。零股按大小排队。甲排第一（078358股）；乙排第二（0729475股）；丙、丁同排第三（0205222股）。于是所剩余股总数为1923469(078358+0729475+0205222×2)。先送甲1股，如有剩余，（实际已无剩余）再送乙1股，如还有剩余1股，则丙和丁由电脑抽签决定送谁。
购买股票的常识
股票发行的分类
发行市场是指发生股票从规划到销售的全过程，它是资金需求者直接获得资金的市场。新公司的上市，老公司的增资或举债，都要通过发行市场，使资金从供给者手中转入需求者手中。
股票发行的分类如图1-18 所示。图1- 18股票发行的分类各种股票发行方式的特点如表1-3 所示。表1-3各种股票发行方式的特点
发行方式发 行 特 点公开发行指股份公司以同一条件向社会非特定单位和个人公开发行股票。公开发行股票，除发起人认购和定向发售部分以外，其余部分必须向社会公开发售。这里的定向发售是指专门售给内部职工和与本公司生产经营有紧密联系的企业法人私下发行主要是指发行公司面向特定的投资者发放股票。这种发行方式，主要是用于股东分摊和第三者分摊上，专门发放股票给老股东以及发行公司的非股东管理人员、一般职员和往来客户等与发行公司有特殊关系的特定者，以维系其与发行公司的关系溢价发行股票发行价格超过股票票面金额等价发行股票发行价格与股票票面金额相等折价发行股票发行价格低于股票票面金额直接发行直接发行又叫直接招股，是指股份公司自己承担股票发行的一切事务和发行风险，直接向认购者推销出售股票的方式间接发行又称间接招股，是指发行者委托证券发行中介机构出售股票的方式。股票的间接发行有3种方法：一是代销，又称为代理招股，推销者在约定期限内能销多少算多少，期满仍销不出去的股票退还给发行者；二是承销，又称余股承购，在约定期限内，如果中介机构实际推销的结果未能达到合同规定的发行数额，其差额部分由中介机构自己承购下来；三是包销，指证券发行中介机构先用自己的资金一次性地把将要公开发行的股票全部买下，然后再根据市场行情逐渐卖出，中介机构从中赚取买卖差价有偿增资指认购者必须按股票的某种发行价格支付现款，方能获得股票的一种发行方式。一般公开发行的股票和私募中的股东配股、私人配股都采用有偿增资的方式，采用这种方式发行股票，可以直接从外界募集股本，增加股份公司的资本金续表发行方式发 行 特 点无偿增资指认购者不必向股份有限公司缴纳现金就可获得股票的发行方式，发行对象只限于原股东，采用这种方式发行的股票，不能直接从外部募集股本，而是依靠减少股份公司的公积金或盈余结存来增加资本金，一般只在股票派息分红、股票分割和法定公积金或盈余转作资本配股时采用无偿增资的发行方式，按比例将新股票无偿交付给原股东，其目的主要是为了使股东获益，以增强股东信心和公司信誉或为了调整资本结构搭配增资指股份有限公司向原股东分摊新股时，仅让股东支付发行价格的一部分就可获得一定数额股票的方式，如股东认购面额为100元的股票，只需支会50元就可以了，其余部分无偿发行，由公司的公积金充抵
上述这些股票发行方式，各有利弊及条件约束，股份公司在发行股票时，可以采用其中的某一方式，也可以同时采用几种方式，择优选用。
向二级市场投资者配售的新股发行方式
按照中国证监会通知，2000年2月22日起，部分股份有限公司发行新股时，部分新股向二级市场投资者配售，部分新股上网公开发行。
二级市场的投资者参与新股配售(T日为新股配售申购日)的程序如表1-4 所示。
表1-4 二级市场的投资者参与新股配售的程序
日期内容T-2日招股说明书T-1日发行公告(配售数量、新股、配售代码、申购上限)T日投资者根据自己所持有的上市流通证券市值和申购上限，申购新股T+1日可向证券营业部查配号结果续表日期内容T+2日查询中签情况，若中签，应保证资金账户有足够的款项，以便证券营业部扣缴新股认购款T+3日证券营业部扣缴新股认购款T+4日清算交割和股份登记
1）上市流通证券市值及计算日期依据
①配售新股的上市流通证券市值是指投资者持有的在新股发行招股说明书刊登前一交易日登记在其股票账户里的上市流通股票、证券投资基金和可转换债券市值的总和(按该日收盘价计算市值)。
②投资者同时持有沪、深证券交易所的上市流通证券时，将分别计算市值，可分别配售新股。
③未流通的职工股、转配股、已发行未上市新股以及目前尚不能流通的国家股、法人股均不计入市值。
④深市同一证券账户在不同证券营业部托管的上市流通证券可以合并计算。2）申购数量
二级市场申购新股的市值起点定为1万元。投资者每持有上市流通证券市值1万元可申购新股1000股。市值不足1万元的部分，不赋予申购权；每一股票账户最高申购量不得超过发行公司公开发行总量的1‰；每一股票账户只能申购一次。3）缴款
二级市场投资者按新办法申购新股时，无需预先缴纳申购款，经摇号中签后，才按中签数量缴纳新股款项。
沪市股票上网发行资金申购实施办法
我们以上海证券交易所（以下简称“上证所”）为例，说明股份有限公司如何通过证券交易所交易系统采用上网资金申购方式公开发行股票。
上网资金申购的基本规定如表1-5 所示。表1-5上网资金申购的基本规定
申购时间沪市投资者可以使用其所持的上海证券账户在申购日（以下简称T日）向上证所申购在上证所发行的新股，申购时间为T日上午9：30~11：30，下午1：00~3：00申购单位及上限每一申购单位为1000股，申购数量不少于1000股，超过1000股的必须是1000股的整数倍，但最高不得超过当次社会公众股上网发行数量或者99999万股。除法规规定的证券账户外，每一个证券账户只能申购一次，重复申购和资金不实的申购一律视为无效申购。重复申购除第一次申购为有效申购外，其余申购由上证所交易系统自动剔除申购配号申购委托前，投资者应把申购款全额存入与上证所联网的证券营业部指定的资金账户。上网申购期内，投资者按委托买入股票的方式，以发行价格填写委托单。一经申报，不得撤单。申购配号根据实际有效申购进行，每一有效申购单位配一个号，对所有有效申购单位按时间顺序连续配号资金交收中国证券登记结算有限责任公司上海分公司（以下简称“中国结算上海分公司”）负责申购资金的结算。 结算参与人应使用其资金交收账户（即结算备付金账户）完成新股申购的资金交收，并应保证其资金交收账户在最终交收时点有足额资金用于新股申购的资金交收透支申购的处理如结算参与人发生透支申购（即申购总额超过结算备付金余额）的情况，则透支部分确认为无效申购不予配号，具体办法如下：
会员单位在T+1日下午4：00前将资金不实的申购账号及其对应席位号告知上证所，且上报的资金不实申购总额须与透支总额相等，由上证所逐一确认上述账号的申购为无效申购。如果会员单位未在规定时间内将资金不实的账号告知上证所，T+2日，上证所根据会计师事务所的验资情况，选取该会员单位所属席位中资金申购量最大的席位，按照申购时间的先后顺序，从最晚申购的账号开始，依次确认无效申购，直至该会员的申购总量与结算备付金余额相符。如果该会员透支额超过该席位申购总量，则该席位所有申购均确认为无效申购，然后按照资金申购量从大到小的顺序选择该会员所属席位，按前述方法确认无效申购。由此产生的一切法律责任，由会员单位承担上网发行资金申购流程如表1-6 所示。 表1- 6 上网发行资金申购流程
流 程 日期 内容①投资者申购 T+0日 投资者在申购时间内通过与上证所联网的证券营业部，根据发行人发行公告规定的发行价格和申购数量缴足申购款，进行申购委托。已开立资金账户但没有足够资金的投资者，必须在申购日之前（含该日），根据自己的申购量存入足额的申购资金；尚未开立资金账户的投资者，必须在申购日之前（含该日）在与上证所联网的证券营业部开立资金账户，并根据申购量存入足额的申购资金②资金冻结T+1日由中国结算上海分公司将申购资金冻结。确实是因银行汇划原因而造成申购资金不能及时入账的，应在T+1日提供划款银行的划款凭证，并确保T+2日上午申购资金入账，同时缴纳1天申购资金应冻结利息③验资及配号T+2日中国结算上海分公司配合上证所指定的具备资格的会计师事务所对申购资金进行验资，并由会计师事务所出具验资报告，以实际到位资金作为有效申购。发行人应当向负责申购资金验资的会计师事务所支付验资费用。无效申购确认完毕后，上证所将根据最终的有效申购总量，按以下办法配售新股：
①当有效申购总量等于该次股票上网发行量时，投资者按其有效申购量认购股票；
②当有效申购总量小于该次股票上网发行量时，投资者按其有效申购量认购股票后，余额部分按承销协议办理；
③当有效申购总量大于该次股票发行量时，则上证所按照每1000股配一个号的规则，由交易主机自动对有效申购进行统一连续配号，并通过卫星网络公布中签率④摇号抽签T+3日主承销商公布中签率，并根据总配号量和中签率组织摇号抽签，于次日公布中签结果。每1个中签号可认购1000股新股。证券营业部应于抽签次日在显著位置公布摇号中签结果续表流 程 日期 内容⑤中签处理T+3日中国结算上海分公司根据中签结果进行新股认购中签清算，并于当日收市后向各参与申购的证券公司发送中签数据⑥资金解冻T+4日对未中签部分的申购款予以解冻。新股认购款集中由中国结算上海分公司划付给主承销商。 中国结算上海分公司将申购期内集中冻结所有投资者申购资金的利息划入中国结算上海分公司专用账户，由中国结算上海分公司按相关规定办理划转事宜⑦发行结束T+4日后主承销商在收到中国结算上海分公司划转的认购资金后，依据承销协议将该款项扣除承销费用后划转到发行人指定的银行账户
网上发行与网下发行的衔接如表1-7 所示。表1-7 网上发行与网下发行的衔接
程序内容①发行公告的刊登发行人和主承销商应在网上发行申购日1个交易日之前刊登网上发行公告，可以将网上发行公告与网下发行公告合并刊登②网上发行与网下发行的回拨发行人可以根据申购情况进行网上发行数量与网下发行数量的回拨，最终确定对机构投资者和对公众投资者的股票分配量。 发行人和主承销商应在网上申购资金验资当日，将网上发行与网下发行之间的回拨数量通知上证所，发行人和主承销商未在规定时间内通知上证所的，发行人和主承销商不得进行回拨处理。发行人和主承销商应在回拨处理后将网下申购资金予以解冻③网下股份登记网下发行结束后，发行人向中国结算上海分公司提交相关材料申请办理股权登记，中国结算上海分公司在其材料齐备的前提下两个交易日内完成登记。 网上与网下股份登记完成后，中国结算上海分公司将新股股东名册交发行人
证券交易的收费标准
证券交易的收费标准如表1-8 和表1-9所示。表1-8深市证券交易收费标准A股、债券、基金收费项目收费标准交易手续费A股企债国债基金不高于成交金额的03%起点：人民币5元成交金额的01%成交金额的01%基金：成新交金额的03%印花税A股：成交金额的01%；其他免交开户费个人50元，机构500元转托管费每户每次收人民币30元 B股收费项目收费标准开户费个人：港币120元；基金/机构：港币580元结算费成交金额的005%（上限：港币500元）账户修改、删除港币10元/户挂失港币50元/户经纪佣金成交金额的03%印花税成交金额的01%
续表收费项目收费标准转托管费境内券商互转：港币100元/每次境内外券商互转：转入方和转出方每支股票各收取港币50元 汇款费 汇入：免费 汇出：CHATS汇款港币35元/笔 电汇：港币160元/笔（若结算会员的开户行为渣打银行，则汇入、汇出均免费）
表1-9沪市证券交易收费标准A股开户费个人40元，机构400元佣金不高于成交金额的03%，起点：5元印花税成交金额01%过户费成交面额01%转托管费每户每次收人民币30元B 股B股业务（按美元计价）佣金不高于成交金额03%，起点1美元印花税成交金额001% 结算费成交金额的005%开户费 个人19美元，机构85美元债券( 国债、企业债券、可转换公司债券等 ) 转托管手续费
（企业债席位间）30 元 / 笔转托管手续费
（国债市场间）面值 0.005% ， 单笔（单只）最低费用 10 元，最高费用 10,000 元佣金成交金额的01%，起点5元基金开户费每户5元佣金成交金额的03%过户费成交金额的01%
了解证券交易所证券代码
1)上海证券交易所证券代码
上海证券交易所证券代码如表1-10所示。表1-10上海证券交易所证券代码证券种类证券代码A股代码为以“600”打头的6位阿拉伯数字，为“600×××”，其中“×××”是根据公司到上海证交所申请上市的次序排列，如600601延中实业B股代码为以“900”打头的6位阿拉伯数字，为“900×××”，后3位数字是公司上市排序，如“900901”真空B股基金代码为“5”字打头的6位阿拉伯数字，如“500001”基金金泰、“500500”淄博基金，在基金名称中“基金”两字在前的是证券投资基金(以示与养老基金的区别)配股配股代码为“700×××”，后3位数字与该股票代码的后3位数字，如“700690”为青岛海尔(600690)的配股申购代码(海尔配股)转配股代码为“710×××”，后3位数字与该股票代码后3位相同，如“710646”为国嘉实业(600646)的转配股申购代码。原“720×××”为(后3位与股票代码中后3位相同)。红利挂牌交易代码，由于上海证券交易所从1998年4月1日开始实行全面指定交易，红利自动到账，现在红利代码已取消新股
申购代码为“730×××”，后3位数与新股代码后3位相同，如“730158”为中体产业(600158)的申购代码国债代码为“00××××”，如“009701”的名称为97国债1，即97年第一期国债企业债券“12”前缀，如“12970296”为“96吉化债”
2)深圳证券交易所证券代码
深圳证券交易所证券代码如表1-11所示。表1-11深圳证券交易所证券代码
证券种类证券代码A股代码为以“000”打头的6位阿拉伯数字，为“000×××”，后3位数字按公司上市顺序排列(特例：001696ST联益，001896豫能控股)B股代码为以“200”打头的6位阿拉伯数字，为“200×××”，后3位与其A股的后3位相同基金代码为“1846”或“1847”打头的6位阿拉伯数字，为“184×××”，如“184688”为基金开元代码国债现货为“1016××”、“1017××”或“1019××”债券为“1110××”A股转配为“090×××”A股增发为“070×××”可转换
债券为“125×××”国债回购为“1312××”、“1313××”、“1314××”或“1318××”B股权证代码为“280”打头6位数，为“280×××”
暂停交易制度
根据证券交易所的规定，公司股票挂牌交易后，为保证证券市场交易的“公开、公平、公正”，对其披露的重要信息以及证券管理部门对其进行的处罚，均以暂停交易方式予以公告。1)深圳证券交易所暂停交易办法
深圳证券交易所暂停交易办法如表1-12所示。表1-12深圳证券交易所暂停交易办法
内容停牌时间备注公布年度报告半个工作日公布中期报告半个工作日续表内容停牌时间备注召开股东大会视情况定如会议期间与开市时间重叠，自股东大会召开当天起，相关证券停牌，直至其所披露资料在指定报刊上公布的当天下午开市时复牌公告预分配股
方案半个工作日公告重大事件半个工作日引发股价波动
的传言视情况定停牌后，须待该公司公开澄清后方能复牌处罚性停牌视情况定停牌后，待处理结果公布后方能复牌
2)上海证券交易所即时停牌办法
上海证券交易所即时停牌办法如表1-13所示。表1-13上海证券交易所即时停牌办法
内容停牌时间备注公布年度报
告、中期报告半个工作日如逢休市，次交易日补停半天召开股东大会一个工作日如审议非重要事项，则不停公告分配方案半个工作日公布配股说明书半个工作日公布重大
股权变动半个工作日公告重要信息半个工作日逢休市，该公司股票次交易日补停半天
3)上海证券交易所短期停牌办法
上海证券交易所短期停牌办法如表1-14所示。表1-14上海证券交易所短期停牌办法
内容停牌时间备注存在引发股价异常波动的事实视情况定须待公司公开澄清事实后方能复牌证券交易所、证监会认为必要时视情况定待处理结果公布后方能复牌
股票市场是股票发行和交易的场所。从股市的参与者角度来看，股票市场主要由市场主体、证券公司、证券交易所、证券登记结算机构、证券服务机构、 证券业协会和证券监督管理机构构成。
市场主体
市场主体包括股票发行人和股票投资人。股票发行人指按照《中华人民共和国公司法》等国家有关法律规定，具备发行条件公开发行股票的股份有限公司；股票投资者包括个人投资者、企业、各类金融机构、各种社会基金、外国投资者等。
证券公司
证券公司是指依照《中华人民共和国公司法》和《中华人民共和国证券法》规定设立的经营证券业务的有限责任公司或股份有限公司。证券公司必须在其名称中标明证券有限责任公司或证券股份有限公司字样。证券公司经营的证券业务如图1-19 所示。图1-19 证券公司经营的证券业务
证券公司经营业务图1-19 中第一项至第三项业务的注册资本最低限额为人民币5000万元；第四项至第七项业务的注册资本最低限额为人民币1亿元；第四项至第七项业务中两项以上的注册资本最低限额为人民币5亿元。证券公司的注册资本应当是实缴资本。 国务院证券监督管理机构根据审慎监管原则和各项业务的风险程度，可以调整注册资本最低限额，但不得少于前款规定的限额。
证券交易所
证券交易所是为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人。它使证券买卖双方在固定的地点、规定时间、采取集中方式公开进行交易。
为了保证证券交易的公平和公正，交易所本身不能买卖证券，更不能决定证券交易的价格。证券交易所的组织形式有如下两种：1)会员制
会员制证券交易所，是一个由许多会员自愿组成，不以盈利为目的的法人团体。交易所的会员必须是出资的证券经纪人或自营商，只有会员才能参加证券交易，会员对交易所的责任，仅以其交纳会费为限，与交易所的关系是自治自律的非合同关系。会员制交易所的最高决策管理机构是理事会，理事会由会员选举产生。2)公司制
公司制证券交易所是一个按照股份制原则设立的，由股东出资组成，是以盈利为目的的法人团体。其股东的构成一般有银行、证券公司、投资信托机构等。这种交易所规定，任何证券公司的股东、高级职员或雇员都不能担任证券交易所的高级职员。其最高决策管理机构是董事会。董事和监事由股东大会选举产生。由注册合格的证券商进交易所买卖，证券商与交易所签订合同，并缴纳营业保证金。交易所收取证券成交的佣金。
上海证券交易所和深圳证券交易所都采用会员制这种证券交易所组织形式。实行会员制的证券交易所的财产积累归会员所有，其权益由会员共同享有，在其存续期间，不得将其财产积累分配给会员。 证券登记结算机构
证券登记结算机构是为证券交易提供集中登记、存管与结算服务，不以营利为目的的法人。设立证券登记结算机构必须经国务院证券监督管理机构批准。
证券登记结算机构履行的职能如图1-20 所示。图1-20 证券登记结算机构履行的职能证券登记结算采取全国集中统一的运营方式。 证券持有人持有的证券，在上市交易时，应当全部存管在证券登记结算机构。证券登记结算机构不得挪用客户的证券。
证券登记结算机构应当向证券发行人提供证券持有人名册及其有关资料。
证券登记结算机构应当根据证券登记结算的结果，确认证券持有人持有证券的事实，提供证券持有人登记资料。证券登记结算机构应当保证证券持有人名册和登记过户记录真实、准确、完整，不得隐匿、伪造、篡改或者毁损。
证券登记结算机构应当妥善保存登记、存管和结算的原始凭证及有关文件和资料。其保存期限不得少于20年。
投资者委托证券公司进行证券交易，应当申请开立证券账户。证券登记结算机构应当按照规定以投资者本人的名义为投资者开立证券账户。投资者申请开立账户，必须持有证明中国公民身份或者中国法人资格的合法证件。国家另有规定的除外。
证券登记结算机构为证券交易提供净额结算服务时，应当要求结算参与人按照货银对付的原则，足额交付证券和资金，并提供交收担保。在交收完成之前，任何人不得动用用于交收的证券、资金和担保物。
证券服务机构
证券服务机构包括投资咨询机构、财务顾问机构、资信评级机构、资产评估机构、会计师事务所从事证券服务业务，必须经国务院证券监督管理机构和有关主管部门批准。
投资咨询机构、财务顾问机构、资信评级机构从事证券服务业务的人员，必须具备证券专业知识和从事证券业务或者证券服务业务两年以上经验。认定其证券从业资格的标准和管理办法，由国务院证券监督管理机构制定。
投资咨询机构及其从业人员从事证券服务业务不得有下列行为：
①代理委托人从事证券投资。
②与委托人约定分享证券投资收益或者分担证券投资损失。
③买卖本咨询机构提供服务的上市公司股票。
④利用传播媒介或者通过其他方式提供、传播虚假或者误导投资者的信息。
⑤法律、行政法规禁止的其他行为。有前款所列行为之一，给投资者造成损失的，依法承担赔偿责任。
从事证券服务业务的投资咨询机构和资信评级机构，应当按照国务院有关主管部门规定的标准或者收费办法收取服务费用。
证券服务机构为证券的发行、上市、交易等证券业务活动制作、出具审计报告、资产评估报告、财务顾问报告、资信评级报告或者法律意见书等文件，应当勤勉尽责，对所依据的文件资料内容的真实性、准确性、完整性进行核查和验证。其制作、出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给他人造成损失的，应当与发行人、上市公司承担连带赔偿责任，但是能够证明自己没有过错的除外。
证券业协会
证券业协会是证券业的自律性组织，是社会团体法人。证券公司应当加入证券业协会。
证券业协会的权力机构为全体会员组成的会员大会。
《中华人民共和国证券法》第一百七十五条规定： 证券业协会章程由会员大会制定，并报国务院证券监督管理机构备案。
证券业协会履行的职责如图1-21 所示。 图1- 21 证券业协会履行的职责证券监督管理机构
中国证券监督管理委员会(简称中国证监会)为国务院证券监督管理机构， 依法对证券市场实行监督管理，维护证券市场秩序，保障其合法运行。
中国证监会的组织结构如图1-22 所示。
图1-22中国证监会组织结构图中国证监会在对证券市场实施监督管理中履行的职责如图1-23 所示。 图1-23中国证监会的职责
中国证监会依法履职时有权采取的措施如图1-24所示。图1-24中国证监会依法履行职责时有权采取的措施
地方性证券管理委员会在接受国务院证券委、中国证监会的指导和监督下对当地证券市场进行统一的宏观管理。其主要职责是：贯彻国家有关证券市场的法律、法规，组织拟订有关当地证券市场的地方性法规和政府规章的草案；研究制定发展地方证券市场的政策措施；制定和组织实施地方证券市场发展规划和年度计划；统一协调股票、债券等有价证券发行交易等有关市场；维护证券市场的公开、公正、公平；指导、协调和监督地方各有关部门与证券市场有关的各项工作。
地方性证券管理委员会下设证券管理办公室，具体实施管理功能。其主要职责为：按照地方性证券管理委员会的指示，拟订有关证券市场管理的地方性法规、规章；根据国家下达的规模，提出当地的证券发行计划，经地方性证券管理委员会审定后，审批有价证券发行申请，协调股票发行有关工作；受理审批股份有限公司配股、公积金转增股本及红利转增资本的申请；依法督察和配合有关部门查处证券违法活动；汇总整理证券市场信息，统一发布证券市场管理的有关信息。
股价指数
所谓股价指数，又称股票价格指标，是股市中反映各种股票价格变动水平的一种比例数或指标。它是根据十几种或几十种、甚至数百种上市公司的股票价格综合编制而成。股价指数通常以某一段时间或某年某月某日的具体日期为基期，基期的股价指数为一常数，以后各期的股价指数的计算公式为：各期的股价指数=计算期股价平均值基期股价平均值×常数股票价格指数的编制步骤分为四步：
第一步，选择样本股。选择一定数量具有代表性的上市公司股票作为股票价格指数的样本股。样本股可以是全部上市股票，也可以是其中有代表性的一部分。样本股的选择主要考虑两条标准：一是样本股的市价总值要占在交易所上市的全部股票市价总值的相当部分；二是样本股价格变动趋势必须能反映股票市场价格变动的总趋势。
第二步，选定某基期，并以一定方法计算基期平均股价。通常选择某一有代表性或股价相对稳定的日期为基期，并按选择的某一种方法计算这一天的样本股平均价格或总市值。
第三步，计算计算期平均股价并做必要的修正。收集样本股在计算期的价格并按选定的方法计算平均价格。有代表性的价格是样本股收盘平均价。
第四步，指数化。将基期平均股价定为某一常数，并据此计算计算期股价的指数值。
上证指数系列
作为国内外普遍采用的衡量中国证券市场表现的权威统计指标，由上海证券交易所编制并发布的上证指数系列是一个包括上证180指数、上证50指数、上证综合指数、A股指数、B股指数、分类指数、债券指数、基金指数等的指数系列，其中最早编制的为上证综合指数。为推动长远的证券市场基础建设和规范化进程，2002年6月，上海证券交易所对原上证30指数进行了调整并更名为上证成份指数（简称上证180指数）。上证成份指数的编制方案，是结合中国证券市场的发展现状，借鉴国际经验，在原上证30指数编制方案的基础上作进一步完善后形成的，目的在于通过科学、客观的方法挑选出最具代表性的样本股票，建立一个反映上海证券市场的概貌和运行状况、能够作为投资评价尺度及金融衍生产品基础的基准指数。上证50指数是根据科学、客观的方法，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50支股票组成样本股，以便综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况。上证红利指数挑选在上海证券交易所上市的现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的50支股票作为样本，以反映上海证券市场高红利股票的整体状况和走势。
上证指数系列从总体上和各个不同侧面反映了上海证券交易所上市证券品种价格的变动情况，可以反映不同行业的景气状况及其价格整体变动状况，从而给投资者提供不同的投资组合分析参照系，随着证券市场在国民经济中的地位日渐重要，上证指数也将逐步成为观察中国经济运行情况的“晴雨表”。
为保证指数编制的科学性和指数运作的规范性，上海证券交易所成立了国内首个指数专家委员会，就指数编制方法、样本股选择等提供咨询意见。
上海证券交易所指数专家委员会由国内外专家组成，国外成员主要来自国际主要指数公司的资深专家、指数投资专家，国内成员主要来自经济、金融界具有广泛代表性和影响力的专家和学者。前香港证监会副主席吴伟骢担任上证所指数专家委员会主席。专家委员会负责对上证所指数编制方法、指数维护规则等方面的评估、建议和审定,保障指数编制及指数运作的科学性、透明性、精确性。对样本股资格进行评判和审定,保证指数样本符合编制规则的要求。专家委员会还对指数运作、指数发展等方面提供建议。
一般情况下，上海证券交易所指数专家委员会每半年定期召开一次会议，也可以根据需要召开临时会议。专家委员会的有关决议以上海证券交易所指数运作机构的名义发布，一般在非交易日发布。 上海证券交易所指数专家委员会正式成立于2002年10月11日，于2001年11月即开始运作，是国内成立的首个指数专家委员会，确保了指数决策的权威、独立、透明。
上海证券交易所编制的指数共计4大类计16种。如图1-25 所示。
图1-25 上证指数系列
上证指数和上证180指数
上证指数以1990年12月19日为基期，以现有所有上市的股票为样本，以股票发行量为权数进行编制。其计算公式为：今日股价指数=今日市价总值基期市价总值×100具体计算方法是，将基期和计算日的每支股票的收盘价(如当日未成交，则延用上一日收盘价)分别乘以该支股票的发行股数，得到每支股票在基期和计算日的市价总值，再将每支股票的市价总值相加后求得基期和计算日的市价总值，再相除后乘以100即得股价指数。
但如遇上市股票增资扩股或新增(删除)时，则需要进行修正。其计算公式调整为：本日股价指数=本日市价总值新基准市价总值×100上证成份指数（简称上证180指数）是上海证券交易所对原上证30指数进行了调整并更名而成的，其样本股是从所有A股股票中抽取最具市场代表性的180种样本股票，基点为2002年6月28日上证30指数的收盘指数329905点，自2002年7月1日起正式发布。作为上证指数系列核心的上证180指数的编制方案，目的在于建立一个反映上海证券市场的概貌和运行状况、具有可操作性和投资性、能够作为投资评价尺度及金融衍生产品基础的基准指数。
上证180指数是1996年7月1日起正式发布的上证30指数的延续。
深证指数和深圳成份指数
深证指数是把采样股票(在深圳证券交易所上市的全部股票)的每日收盘价(如当日没有成交，则依前一营业日收盘价为准)分别乘以其发行量，以求得市价总值，再与基期(1991年4月3日，该日指数定为100点)的市价总值相除乘以100而予以指数化。其基本公式为：
深证指数=现时采样股票总市值基期采样股票总市值×100若采样股的股本结构有所变动， 则改用变动之日为新基期，并以新基数计算，同时用“连锁”方法将计算得到的指数溯源为基日，以维持指数的连续性。
深圳成份指数是从深圳证券交易所的全部上市股票中挑选出有代表性的40支股票作为样本，取其流通股份加权计算得出的，基期为1994年7月20日，基期指数为1000点。
新上证综指
新上证综指的样本股由沪市现有G股组成，2006年第一个交易日正式发布新上证综指，指数简称为新综指，指数代码000017，以2005年12月30日为基日，以该日所有样本股票的总市值为基期，基点为1000点。由于新完成股权分置改革的公司股票在复牌后第二个交易日才被纳入指数，因此新上证综指的开盘指数并没有包括今日实施方案的股权分置改革公司。
新综指有助于分析G股的走势。当前的市场中，大家在操作G股时还是看个股的走势，而对G股的整体走势没有一个总体的把握，因此，还是带有一定的盲目性，而在新综指推出后，可以让投资者更充分地了解自己的投资行为是在一个相对的高点，还是在一个相对的低点。所以炒G股，就要看新上证综指。投资者近期可重点关注G股板块，G亨通、G百利、G中铁等基本面较好的低价G股就值得关注。
新上证综指的编制特点如图1-26 所示。图1-26新上证综指的编制特点新上证综指使用基日除数修正法计算,遇有图1-27 所示的情况时需要修正除数。图1- 27新上证综指需要修正的情况
三板市场三板市场的全称是“代办股份转让系统”，于2001年7月16日正式开办。目前在三板市场由指定券商代办转让的股票有14支，其中包括水仙、粤金曼和中浩等退市股票。作为我国多层次证券市场体系的一部分，三板市场一方面为退市后的上市公司股份提供继续流通的场所，另一方面也解决了原STAQ、NET系统历史遗留的数家公司法人股流通问题。
创设创设是指在权证上市后，由有资格的券商在结算公司进行履约担保后，发行与原权证条款完全一致的权证。上海证券交易所于2005年11月21日颁布《关于证券公司创设武钢权证有关事项的通知》，允许获得创新试点资格的证券公司创设武钢权证，通知要求：“创设权证与武钢认购权证或武钢认沽权证相同，并使用同一交易代码和行权代码”，创设武钢认购权证必须在指定的账户全额存放武钢股票，创设武钢认沽权证的必须在指定的账户按313元／每份全额存放现金，用于行权履约担保。例如，有一家创新试点券商准备创设武钢认购权证1亿份，他需要同时开设权证创设账户和履约担保账户，并将1亿股武钢股票存放在履约担保账户，然后向上海证券交易所提交创设申请，获准后他的权证创设账户就得到1亿武钢认购权证，此时市场中武钢权证的流通总量增加了1亿份。如果他准备创设1亿份武钢认沽权证，那么应当将313亿元存放在履约担保账户，创设申请获准后他将得到1亿份武钢认沽权证。创设机制在权证市场中引入理性的投资机构来平衡供给，将促使价格趋于理性。从这一点来说，创设机制对于抑制权证价格炒作将会起到积极作用。
实户实户指买进股票后不马上卖出，而是中长期持有以期获利者。
大户大户指成交股票的金额与数量相当庞大的客户，如信托公司以及资金雄厚的集团或个人，他们吞吐量大，能影响股票价格。
散户散户指股市上的小额投资者，是无组织的投资个人。
成交量和成交额成交量是指当天股票交易的成交数量，即成交股数。成交量大的股票，一定是热门股票，它的价格因供求状况而波动相对较大。成交额是指一定时期内计算的成交金额的总和。
长线与短线证券市场上的长线与短线是对投资方式而言的。长线是指从事长期投资者，他们“放长线钓大鱼”，买进绩优证券，长期持有，取息取利。短线是指从事短期投资者，每天或几天一次买进卖出者，他们通过不断买进卖出来套取微少的利益。但积少成多，也不失为一种投资方式。一般而言，长线投资者应注意基础分析，做短线则依靠技术分析及操作技巧。
掮客掮客又叫黄牛，是交易所与场外顾客的中介人，他不能进入交易所，其主要作用是在经纪人与顾客之间的传递消息，成交后收取回扣。
跳空跳空指证券市场因受到强烈利多或利空消息的刺激而大幅度跳动。上涨时，当日开盘价或最低价高于前一营业日收盘价达2个价位以上；下跌时，当日的开盘价或最高价低于前一营业日收盘价达2个价位以上。同时，一天的交易中上涨或下跌也超过1个申报单位(申报单位是指交易所规定的申报价格升降的单位)。
回档回档指多头市场上，股价涨势强劲，但因过快而出现回跌，这种现象称为回档。
反弹反弹指在空头市场上，因股价跌势急快，而出现回升，这种现象称为反弹。
崩盘崩盘指由于某种原因，造成股票大量抛出，从而导致股价无限度下跌，何时停止难以预料。
护盘护盘多指在股市行情低落时，为刺激股民购买股票，促使价格上扬，法人投资者及金融公司等投资大户一起大量购进股票的投资行为。
洗盘洗盘指大幅度地压低股价，使散户因害怕受损或套牢而将股票出手，然后再炒热股价，以牟取暴利。
哄抬哄抬指用非常手法，将股价大幅度抬起的做法，通常大户在哄抬之后便大量抛出以牟取暴利。
惯压惯压指用非常手法，将股价大幅度压低的做法，通常大户在惯压之后便大量买进以牟取暴利。
牛市在股票市场上，买入多于卖出，股价上扬，股市前景看好，被称为牛市。
熊市在股票市场上卖出多于买入，股价下跌，股市前景黯淡，被称为熊市。
停板、涨停板和跌停板为防止证券市场价格暴涨或暴跌，引起过分投机现象，在公开竞价时，证券交易所依法对证券当天市场价格的涨跌幅度予以适当的限制，涨到或跌到某个极限即不得再有涨跌，股市术语便称为停板。
涨到当天市价价格的最高限度时的停板称涨停板。
跌到当天市价价格的最低限度时的停板称跌停板。
阻力线和支撑线阻力线是指股市受利多信息的影响，股票价格上涨到一定价位时，做多头的股民认为时机有利，大量卖出股票，从而使股价停止上升，甚至出现下跌的现象。股价上升时遇到的关卡称为阻力线。
支撑线是指股市受利空信息的影响，股票价格下跌到一定价位时，做空头的股民认为时机有利，大量买进股票，从而使股价停止下跌，甚至出现回升的现象。股价下跌时遇到的关卡称为支撑线。
盘档盘档有两种解释：一是指当天股价变动幅度很小，最高价与最低价间的幅度不会超过2%，此乃多头与空头双方势均力敌或都采取观望态度所产生的现象；二是指有时行情进入整理，上下变化幅度不大，而时间稍长，整理时间达半个月以上。
多头与多头市场投资者对股市前景看好，认为股价将上涨，于是先用低价买进，待到股价涨到一定点之后再卖出，以获取低价买进高价卖出的价差，这种先买后卖的人称为多头。当市场多头(即买进者)占据主导地位时，即称之为多头市场。
空头与空头市场投资者对股市前景看跌，认为股价现在太高，先卖掉手中股票而待到股价下降到预期程度时再买进，以赚取差价，这种先卖后买的人称为空头。当市场上空头(即卖出者)占主导地位时，即称之为空头市场。
抢帽子抢帽子是指股市上一种短期的投机性行为。股民先低价买进预计股价要上涨的股票，然后在股价上涨到某一价位时再卖出，以获取差额利润；或者先卖出手中持有的预计股价要下跌的股票，然后在股价下跌至某一价位时，再补进所卖出的相同种类、相同数量的股票，从而也获得差额利润。这种买进卖出或卖出买进一般都在当天进行，是一种短期的投机交易行为。
坐轿子坐轿子是指一种哄抬操纵股价的投机交易行为，预计利多或利空的信息公布后，股价将会大涨大落，于是投机者立即买进或卖出股票。等到信息公布，人们大量抢买或抢卖，使股票呈大涨大跌局面，这时投机者再卖出或买进股票，以获取丰厚的利润。
先买后卖者称为坐多头轿子，先卖后买者称坐空头轿子。
填息和填权填息和填权是指除息或除权后股价上升，逐渐将除息日、除权日所造成的缺口补回来。
要炒股，首先要开设两个账户（卡），一个是交易所发放的、用以存放股票的股票账户（卡）；另一个是券商发放的、用于存放资金的资金账户（卡）。我国实行的是无纸化股票交易，股民虽是股票的拥有者，但不占有股票实物，所有的股票都采取记账式，且都按规定托管在证券登记公司或券商处，所以需要先开设一个股票账户（卡）以作为股票的“保管箱”，以便准确地记录股票的数量及股票的交易过程。
投资者办理深、沪证券账户卡后，到证券营业部买卖证券前，需首先选择一个证券营业部代理股票买卖并开设资金账户，开户主要在证券公司营业部营业柜台或指定银行代开户网点，然后才可以买卖证券。 这是因为股民的资金不是买股票时就交给券商，卖出后就立即提走，一般也是存放在券商处，所以股民需在证券公司开设一个资金账户（卡），以便股民资金的进出和保管。实际上，股票账户（卡）、资金账户（卡）是股民的两种金融资产存在形态，其中资金账户（卡）与银行账户（卡）之间的互动构成“银证转账”；股票账户与资金账户之间的互动关系表现为股民买卖股票的过程。
投资者开户后，就可以在证券商营业时间内向证券商办理买卖股票的委托。买卖股票的委托能否成交，要根据集合竞价或连续竞价的结果。
证券交易所接到全国各地证券商传来的所有关于股票买卖的信息后，将每一种股票的买卖信息分别放置，并按集合竞价和连续竞价这两种规则竞价成交。
买卖股票的双方在证券交易所竞价成交后，要通过证券交易所进行清算交割，即将买入、卖出股票的数量和价款分别予以扎抵，其应收、应付股票和应付金额在事先约定的时间内进行收付了结的行为。通过将应收、应付股票和金额相抵，实际交割的只是其应收、应付股票或价款的净差额，从而避免了逐笔交割的麻烦，节省了大量的人力、物力、财力。
股民买进记名股票后，股票的过户手续在交易成交的同时就已经由电脑自动完成，过户后，新股东即可享有发行公司的一切股东权益。股民在交易市场上买卖股票的上述过程如图2- 1 所示。图2-1买卖股票的程序
什么是证券账户卡
证券账户是指证券登记机构为了对证券投资行为进行准确、有效的记载、清算、交割而给证券投资者设立的专门账户；每个证券账户配发一个股东代码，每个代码(也就是每一个证券账户卡的号码)只对应一位投资者。由于每一笔交易，都要将证券账户号码(或称股东代码)连同买卖委托一齐报入证券交易所，证券交易所凭这个号码来识别到底谁持有了、持有多少及何种股票。
证券账户卡是证券登记机构发出的，证明投资者开立了某个证券账户的有效凭证。投资者可凭证券账户卡和本人有效身份证到指定的证券交易营业部门办理证券的交易、分红、派息、登记过户等事宜(股票过户登记随着股票交易成功而自动被证券交易所记录，投资者并不需要在完成交易后专门向什么机构声称自己已拥有股权)。
从以上的分析可以看出，证券账户卡就是在证券交易所用以记录某个股东所有交易记录及股权的证券账户的有效凭证。
无论是深圳证券账户卡还是上海证券账户卡，一张证券账户卡可以在全国任何一家交易所会员券商处开户，两者所不同的是，深圳证券账户卡可以在多家证券营业部开户并可同时交易，而上海证券账户卡必须办理指定交易，在办理指定交易后只能在指定的一家证券营业部使用，转换证券交易营业部时，还需要办理变更指定交易手续。建议投资者开立并使用自己的证券账户，勿合用或借用他人证券账户，避免将来造成不必要的法律和经济纠纷。证券账户卡的种类
证券账户卡分为深圳A股、深圳B股、上海A股、上海B股和基金账户卡等几种。
由于我国目前两个证券交易所的证券账户卡是不能通用的，因而想同时投资在深圳及上海证券交易所挂牌买卖的股票的投资者，一般都要注册两个股东卡，一个是由上海证券交易所(简称上交所)签发的，只用于购买在上海证券交易所挂牌上市交易的股票、基金及债券；另一个是由深圳证券登记有限公司发出的，只用于购买在深圳证券交易所挂牌上市交易的股票、基金及债券。
证券账户卡还可以用于买卖基金，而管理层为了活跃机构投资市场，在发行(募集)证券投资基金时，特别设立了一种基金账户卡，顾名思义，基金账户卡只用来处理基金的认购及买卖交易，并不能用来处理股票交易。设立基金账户卡 ，纯粹是为了给投资者多一种选择，尤其是那些不懂得投资或者没有时间投资的人，把目光集中在投资基金是一个不错的选择。
上交所证券账户由一个英文字符与9位数字组成，最后一位数字为校验位。根据投资者类别或账户的用途不同，证券账户的分类如表2-1 所示。表2-1上交所证券账户的分类上交所证券账户类别 投资主体 举例A类 个人投资者账户 A100000001B类 机构投资者账户 B100000001C类 境外投资者账户(用于B股交易的账户) C100000001D类 证券公司自营账户 D100000001F类 证券投资基金账户 F100000001投资者应按国家有关规定在相应的范围内开立和使用证券账户，不得串用。深交所证券账户不分个人与机构，均由8位阿拉伯数字组成，如12345678。
怎样办理证券账户卡
投资者申请开立证券账户时，应向深、沪证券登记结算公司的各地代理开户机构提供以下资料：1)个人投资者怎样办理证券账户卡
持本人身份证及复印件到当地证券登记机构办理；由他人代办的，须提供代办人身份证及其复印件、授权委托书。登记公司收费标准为：深圳证券交易所的50元/户，上海证券交易所的40元/户。2)机构投资者怎样办理证券账户卡
机构投资者办卡时须提供以下资料：营业执照(副本)及其复印件(并加盖公章)、法人代码证、法人代表证明书、法人委托书(如果是法人代表本人前往办理则免)、开户银行名称及账号、经办人身份证及复印件。
按申请表的提示内容填好后，在指定位置盖上法人单位的公章及法人代表私章。
收费标准：上海A股法人证券账户卡400元，深圳A股法人证券账户卡500元。三资企业可按有关规定办理B股法人证券账户卡。
若开设证券公司自营账户，还需提供证券交易所关于同意开立自营账户的有关批文。3)如何办理B股证券账户卡
投资者需提供境外人士身份证明护照。深交所开户收费标准为：个人120港元/户，机构580港元/户；上交所开户收费标准为：个人15美元/户，机构75美元/户。4)怎样办理基金账户卡
投资者必须持本人身份证亲自到户口所在地开户机构办理，不能由他人代办，也不能在异地开立基金账户；已开过股票账户的投资者不得再开立基金账户。深、沪交易所基金开户的收费标准均为5元/户。
投资者申请开户时，除提供以上资料外，还需要填写《交易所证券账户开户登记表》，登记结算公司对以上材料和登记表审核无误后，向投资者签发证券交易账户卡。为了规范证券市场，体现“公开、公平、公正”的原则，投资者在每个交易所只能开立一个证券账户。5）股东代码卡如何收费
股东代码卡的收费标准如表2-2所示。表2-2股东代码卡的收费标准
类别深市沪市A股个人50元40元机构500元400元B股个人120港元15美元机构580港元75美元
怎样选择合适的证券营业部
开立了股票账户卡只是具有了进行股票交易的资格，还不能立即进行股票交易。要买卖股票，还必须选择一家证券营业部作为证券交易的经纪商，代理个人到交易所进行交易，并办理交割、清算、过户等手续。所以，投资者在开始时就选择一家好的券商会为日后的交易带来极大的便利。选择证券商时应该注意以下几个方面：1)选择路途较近的证券部
一般人选择证券部都遵循就近原则，只要离自己近，方便下单就可以了。对于投资金额少(如3万元以下)，或者平时有第一职业，将股市投资当做业余投资的人，选择这样的证券部就可以了。2)选择服务质量较好的证券部
证券部接受投资者的股票买卖委托，并从中收取一定的交易服务费，从这个意义上讲，投资者是证券部的衣食父母，证券部应为投资者提供良好的服务，除应礼貌待人，有求必应外，还应为投资者提供各种信息服务，扮演好投资者理财顾问的角色。
实力强、信誉好的券商常常有一批高素质的研究人员，能够为投资者提供投资方面的全方位服务，如定时(如当天收市后、周未等)提供盘后分析、个股推荐、操作建议和各种信息，帮助投资者进行决策。3)选择设备齐全的证券部
投资者在证券公司看盘、交易，全部依赖券商提供的行情显示、行情分析和委托交易的设备。这些设备主要有大盘、分时走势系统、成交回报系统、自助委托系统、自助交割系统等。设备齐全有助于投资者及时地做出正确决策。如果大盘较窄，则显示周期长，显示项目少；如果没有成交回报系统，则投资者委托后无法了解成交情况；如果没有分时走势系统，则投资者无法直观地判断当时价位高低；如果自助委托系统少，就会造成委托处拥挤、委托不及时；如果设备经常出故障，甚至出现停电等情况，更会给投资者造成无法估量的损失。中户、大户要了解计算机终端数量多少以及其他设备情况，散户要了解散户大厅的设备以及拨单方式。实力强、信誉好的券商具有设备齐全并能及时处理故障的优势。4)选择信息传输通道畅通的证券部
股市形势瞬息万变，对于投资者来讲，最关心的莫过于能否在有利价格时迅速完成交易。如果交易跑道不通畅，经常堵单或死机，则往往使投资者在决策正确的时候也完不成交易，增加无谓的损失和烦恼。尤其在股价疾涨和暴跌的时候，晚买一分钟都会增加持仓成本，晚卖一分钟都会增大亏损，如果跑道不畅通，后果可想而知。实力强的券商在这一点上有优势，其代理层次少，交易所席位多，委托方式齐全，设备和营业人员充足，能保证交易跑道的畅通。
例如，一般的证券营业部采用卫星或电信专线来传送其与证券交易所之间的数据。普遍的经验是利用卫星来传送下单的证券部，股民下的单能更快地到达证券交易所。采取电信专线的证券部必须先经其所在地传输服务器连接深圳(或上海)的电信服务器，再转发至深圳(或上海)证券交易所交易系统，比卫星传输多了至少一个节点，传输速度较慢、出错概率相对较高，因此新股民应该选择利用卫星传送信息的证券部。
办理资金账户的步骤
投资者选定证券营业部以后，即可在此家营业部开立资金账户。投资者开立资金账户要经过以下几个步骤：
①到证券部规定的银行开立一个活期存折(原来已开立的活期存折仍然有效)，存入若干人民币作为证券部开设交易账户的保证金。
②带本人身份证(若委托他人代办，代办人还需带自己的身份证)、证券账户卡、活期存折到自己喜欢的证券部。
③与证券部签署各一式二份的《代理证券交易合约》及《指定交易协议书》。如要办理电话转入、转出保证金，还要与证券部、开户银行三方签署一式三份的《证券保证金自助转账系统协议书》。
④证券部发给股民交易账户卡。
⑤填写《保证金转入凭证》，将一定数量的保证金从活期存折转入自己的交易账户，取回存折。若要办理电话委托下单，一般地，要转入几万元以上的保证金到自己的交易账户上；若转入几十万元以上的保证金，就可以进入证券部的大户室，享受属于个人的空间专心炒股了。转入保证金的多寡视具体的证券部而定。
办妥这些手续之后，就可以动用保证金来炒股了。
除用银行存折转账、电话转账外，投资者还可使用现金、支票转账。
同样，转出保证金也有以上几种方式，即现金、银行转账(活期存折、支票)、电话转账。如果要提取大量的现金，则必须提前通知证券部，使其先做好准备。
为了防止日后有人冒领客户的保证金，有的证券部还要求股民指定一个或几个储蓄存折的账号，日后凡是转出保证金都必须转入已指定的银行存折账号中，这就减少了很多类似用假冒身份证及假冒股东卡冒领保证金的情况，是一种非常好的保护投资者资金安全以及减少纠纷的方法。
对于通过电话上键盘来办理保证金转入和转出的股民，由于在签署《证券保证金自助转账系统协议书》时已指定了一个银行存折账号且只有一个银行存折账号，所以在从存折上转入保证金到自己在证券部的交易账户时，就只能从这个银行存折账号转入；从交易账户转出保证金到银行存折上时，也只能转入这个银行存折账号，而不能是其他账号。股民在证券部的交易账户与银行存折账号是一一对应的，要发生冒领保证金的事，除非小偷同时偷走银行存折和交易账户卡，而且还得分别知道银行存折和交易账户的密码。
如果股民没有办理保证金自助转账，也不用担心自己在证券部的保证金的安全。因为在证券部开立保证金账户时，证券部通常都会要求股民自己输入一个提款密码。也就是说，凡是到证券部转出保证金时，不但要提供股东账户卡、身份证原件，还要输入正确的密码，转出保证金的委托才会生效。
有的证券部想的方法更好，他们将保证金提款密码与证券交易的委托密码分开，就算有的股民在营业大厅小键盘下单时被某些别有用心的人偷看了交易密码，然后又被偷了所有证件，偷窃者会由于不知道保证金提款密码仍然无法提取被盗者的保证金。
怎样开通“银证通”
开通“银证通”需要到银行办理的相关手续如下：
①到银行网点办理开户手续：持本人有效身份证、银行同名储蓄存折（如无，可当场开立）及深、沪股东代码卡到已开通“银证通”业务的银行网点办理开户手续。
②填写表格：填写《证券委托交易协议书》和《银券委托协议书》。
③设置密码：表格经过校验无误后，当场输入交易密码，并领取协议书客户联，即可查询和委托交易。
A股指定交易与撤消指定交易
全面指定交易制度是上海证券交易所推出的一项交易管理措施。其基本含义是指凡在上海证券交易所从事证券交易的投资者，均应事先明确指定一家证券营业部作为其委托、交易、清算的代理机构，并将本人所属的证券账户指定于该机构所属席位号后方能进行交易的制度，在该经营机构以外的营业机构不能进行证券买卖。如果投资者不办理指定交易，上海证券交易所电脑交易系统将自动拒绝其证券账户的交易申报指令(B股除外)。其作用是：
①可有效防止股票被盗卖。
②自动领取股票现金红利及红股。
③到期记账式债券利息兑付、到期记账式债券本息兑付的自动划拨。
④随时查询证券余额情况等。
投资者办完指定交易后如果对所指定的证券经营机构不满意或由于其他原因需改换证券经营机构时，可办理变更手续。
在办理变更指定交易的手续时，投资者需到原证券营业部提出撤销指定交易的申请，并由该证券营业部完成向上海证券交易所电脑交易系统撤销指令交易的指令申报。撤销指定交易的申报一经上海证券交易所电脑交易系统确认，指定交易的撤销即刻生效，上海证券交易所于当日闭市后通过成交数据传输系统将已被确认撤销的指定交易信息传送至相关证券营业部。
办理变更全面指定交易的投资者在其撤销指定交易手续办妥后，必须另行选择一家证券营业部重新办理全面指定交易，重新办理全面指定交易的办法与新办全面指定交易的方法相同。
投资者需要注意的是，办理撤销指定交易必须在投资者于原指定的券商处已完成交收责任且无违约情况的前提下进行。如果投资者在办理撤消指定交易时出现以下几种情况中的一种，投资者暂时不能撤消指定交易：
①投资者当日已经有证券成交，尚未履行交易交收责任的。
②投资者当天已经办理了委托，但未成交，且未成交部分的委托尚未全部撤销的。
③投资者账户证券余额有负数未能解决的。
④投资者账户撤销后会造成券商总的证券余额出现负数的。
⑤尚处于新股认购期内的。
还有上海证券交易所中央登记结算公司认为不能撤销的其他情况。
办理指定交易的投资者，其证券账户不慎遗失，应先向其指定交易的证券营业部报失，在投资者未办妥挂失、过户等手续前，由该证券营业部监控报失的证券账户，以防止其他人用该证券账户在该证券营业部买卖证券。
怎样办理转托管
由于深圳证券交易所的股票买卖实行的是“托管证券商”模式，即由券商和深圳证券交易所中央登记公司分级管理。投资者在甲证券商处买入的股票，由甲证券商托管，在未办理“转托管”手续前只能在该证券商处卖；投资者如果因为种种原因希望在乙证券商处卖出该股票，须先办理“转托管”手续。1）同城转托管和异地转托管
转托管包括同城转托管和异地转托管两种类型。其中原托管证券商称为转出托管商，拟指定的受托证券商称为转入托管商。同城转托管是指投资者把已托管的股票从当地一家证券商转往当地另一家证券商的过程。异地转托管是指投资者的股票从某地一家托管证券商转往异地另一家证券商处。2）可办理转托管的证券品种
可办理转托管的证券品种只包括在深圳证券交易所挂牌的A股、B股、基金、可转换债券、国债和权证等。 3）办理转托管时间
办理转托管必须在深圳证券交易所交易时间内进行。停牌的证券在停牌期间不能办理转托管。4）办理证券转出托管手续，须投资者本人亲自办理
其流程如下：
①投资人凭本人证券账户卡、身份证办理转托管手续。
②当日委托不得转托管，认购的新股、送配股等在未到账之前不能转托管。
③投资者可将所有证券一次全部转走，也可只转其中的一部分。
④Ａ股转托管当日可撤单,Ｂ股转托管当日不可撤单。
⑤转托管T+1日生效，即办理转出手续的下一交易日，转出股票才可在转入券商处交易。
⑥收费：每次30元。
委托的内容有哪些
当委托人向证券商办理委托时，必须详细说明下述内容：
①买卖股票的名称。
②买进或卖出。
③买卖股票的价格。从1996年12月16日开始，上海证券交易所和深圳证券交易所对所有的股票和基金都实行涨跌停板制度，其幅度为正负10%。当股票价格达到＋10%时，称为涨停板，价格达到－10%时，称为跌停板。当日委托价格不能超过或低于前一交易日收盘价的10%，否则视为无效委托。有效价格范围就是该支证券最高限价、最低限价之间的所有价位。限价超出此范围的委托为无效委托，系统作自动撤单处理。由于涨跌的幅度采用四舍五入的计算方法，处于涨跌停板状态的股价有时会出现10%左右的幅度，而不正是10%整数，这是正常的。新股上市当天的价格虽然不受10%涨跌停板的限制，但要遵守其他一些规则。
④买卖股票的数量。根据证券交易所的有关规定，股民在委托买进股票时，必须购买整数股(即100股的倍数)，在委托卖出股票时，可以委托卖出零股，但必须一次性卖出，不能分批卖出。因此，在电脑竞价撮合系统中会有零股委托卖出现象，相应的买入委托者就有可能以零股成交，而不是以整数股成交。同样，委托卖出整数股者也可能会卖出零股。例如，甲委托卖出135股，价格为10元；乙委托卖出200股，价格为1001元。此时，丙委托买入200股，价格为1001元，这样，买入方丙可从卖出方甲处买入135股，价格为10元，再从卖出方乙处买入65股，价格为1001元，丙委托购买的200股全部成交；委托买入方丁也委托买入200股，价格也是1001元，这样委托买入方丁只能从乙处买入余下的135股了，因而出现了零股。
此外，证券交易所还对股票买卖的最大申报数量做出相应的规定：上市公司流通股数量在3000万股以下，每笔申报数量定为最高不超过10万股；流通股票数量在3000万股(含3000万股)至1亿股以下，每股申报数量调整为最高不超过20万股；流通股票数量在1亿股以上(含1亿股)，每笔申报数量不限。
委托的四种方式
委托的方式有四种：柜台递单委托、电话自动委托、电脑自动委托和远程终端委托。
①柜台递单委托是指带上自己的身份证和账户卡，到已开设资金账户的证券营业部柜台填写买进或卖出股票的委托书，然后由柜台的工作人员审核后执行。
②电脑自动委托是指在证券营业部大厅里的电脑上亲自输入买进或卖出股票的代码、数量和价格，由电脑来执行你的委托指令。
③电话自动委托就是用电话拨通开设资金账户的证券营业部柜台的电话自动委托系统，用电话上的数字和符号键输入想买进或卖出股票的代码、数量和价格从而完成委托。
④远程终端委托就是指通过与证券柜台电脑系统连网的远程终端或互联网下达买进或卖出指令。
除了柜台递单委托方式是由柜台的工作人员确认委托者的身份外，其余3种委托方式则是通过委托者的交易密码来确认委托者的身份，所以一定要好好保管自己交易密码，以免泄露，给自己带来不必要的损失。
什么是限价委托和市价委托
限价委托是指投资者要求经纪商在执行委托指令时必须按限定的价格或比限定价格更有利的价格买卖证券,投资者向券商发出买卖某种股票的指令时，不仅投资者提出买卖的数量，而且对买卖的价格作出限定，即在买入股票时，限定一个最高价，只允许券商按其规定的最高价或低于最高价的价格成交；在卖出股票时，限定一个最低价，只允许券商按其规定的最低价或高于最低价的价格成交。即必须以限定价格或低于限定价格买进证券,以限定价格或高于限定价格卖出证券。限价委托方式的优点是：股票投资者可以预期的价格或更有利的价格成交,有利于投资者实现预期投资计划,谋求最大利益。但是,限价委托也有自身的局限性,由于限价与市价之间可能有一定的距离,必须等市价与限价一致时才有可能成交；此时,如果有市价委托出现,市价委托将优先成交,因此,限价委托成交速度慢,投资者采用限价委托容易坐失良机,遭受损失。市价委托是指投资者向证券经纪商发出买卖某种证券的委托指令时,要求证券经纪商按证券交易所内当时的市场价格买进或卖出证券。市价委托的优点是：没有价格上的限制，证券经纪商执行委托指令比较容易,成交迅速且成交率高。当投资者为了避免因股票价格波动遭受损失而急于成交时,经常采用这一方式。市价委托的缺点是：只有在委托执行后才知道实际的执行价格。尽管场内交易员有义务以最有利的价格为投资者买进或卖出证券,但成交价格有时会不尽如人意,尤其是当市场上市价委托买入多而卖出少的时候,卖出报价会较高；而市价委托买入少而卖出多时,买入报价会较低。
什么是撤单
当证券商接受投资者买入股票的委托后，就要按照投资者的要求去购买股票，因此这部分资金当天就必须锁定在该用途上，即使不能成交，也只有等到第二天该合同自动作废以后，这部分资金才能解冻出来。卖股票时也一样，当证券商接受投资者卖出股票的委托后，就要按照投资者的要求去卖出该股票，因此这部分股票当天就必须被锁定，即使不能成交，也只有等到第二天该合同自动作废以后，这部分股票才能解冻出来。如果投资者在当天要动用被锁定的资金(在委托买入时，想改变买入价格或不想买入)或股票(在委托卖出时，想改变卖出价格或不想卖出)，就必须先通过撤单撤消该委托，才能动用被锁定的资金或股票。如果投资者在完成撤单之前，原来的委托已经成交，就不能撤单。
如何办理电话委托开户手续
电话委托开户手续如下：
第一步：股民携本人身份证、证券账户卡，亲自到自己选中的证券营业部柜台办理开户手续。一般证券营业部都开有办电话委托的专柜。
第二步：在柜台领取电话委托开户申请表，正确填写个人有关资料。然后在券商给你的两份电话委托协议书上签字，交齐证件材料的复印件，由营业员告诉你手续已办全，取回自己的证件和一份《电话委托交易协议书》及操作说明书，这就完成了电话委托开户的全过程。
开立电话委托服务项目的客户一般离券商的营业场所较远，不便每次成交后做交割，这时候客户可以采用系统提供的查询功能来核实自己的资金余额。营业部通常会为客户保留当月的历史交割单，并为客户打印资金，股票交易情况的明细对账单。
电话委托虽然有上述种种好处，但投资者在选择这种服务方式时也应考虑电话委托可能存在的一些问题如：在交易活跃时，如果委托系统线路少，常会出现占线情况；电话委托属于一种间接委托，更易产生交易纠纷等。
电话委托怎样进行具体操作
客户拨通电话后即可进行委托服务，为节省电话委托系统的资源占用,每项输入等待时间超过5秒，客户仍无按键反应，系统就按超时处理，终止此次服务。
客户通过电话进行委托时，可以采用提前输入功能(即在语音提示未全部讲完时输入要委托的代码、价格或数量)，系统在每笔委托的最后都要给客户复述整笔委托单，使客户有最后确认的机会。
同时，对确认的委托单将回复给客户一个委托合同号，依靠此合同号，客户可以进行当日委托单，也可以进行当日或历史的委托单成交查询。
在委托过程中，客户如发现自己的输入不正确，可以随时挂机，自行中断此次委托。
假设一股民的上海股东代码是123456789，交易密码为23456，委托买入“延中实业”(代码600601)100股，每股价格1123元，其操作过程如下：
①拨通开户证券营业部的外线委托电话(电话号码在开户时领取的操作说明书上已标明)。
②“上海委托按1，深圳委托按2”(语音提示)：1。
③“请输入上海股东代码”：123456789。
④“请输入交易密码”：23456。
⑤“按1买入，按2卖出”：1。
⑥“输入证券代码”：600601。
⑦“输入买入数量”：100#。
⑧“输入买入价格”：11*23＃。
⑨语音复述：“您委托买入‘延中实业’100股，价格11元2角3分，按1确认，按O挂线”：1。
⑩“请稍侯，您的委托成功，委托号是100088”。
然后，挂机。
(注：电话委托系统软件不同，具体操作会有细小的差别。投资者应留心阅读操作说明书)
什么是网上证券交易
网上证券交易是指投资者利用因特网（Internet）资源获取证券的即时报价、分析市场行情，并通过因特网委托下单，实现实时交易。
网上交易是最近几年才发展起来的一种新的交易方式，投资者对其有一个逐渐认识和适应的过程。但随着因特网技术的飞速发展，证券电子商务和电脑应用的日益普及，网上证券交易日渐显示其旺盛的生命力和广阔的发展前景。尤其是电脑性能的不断提高和价格的不断下降以及国家对通讯业的重点投入和国内网络技术的不断提高，因特网出口带宽日益提高、因特网接入方式多种多样、网络接入商日益增多、上网费用逐步降低，加上电脑操作的日益简单化，网上交易将在今后得到迅速普及。投资者学习网上交易的有关知识十分必要，这从我国证券交易手段日益智能化也可看到这一点，先从原来的柜台递单委托逐步发展为电话自动委托、电脑自动委托等，交易智能化程度的提高对投资者把握机会，提高效率均大有裨益。
如何开办网上交易
网上交易的办理步骤如下：
①先到本公司开户柜台开立股东账户。
②在开户柜台签订网上交易委托协议书，认可风险揭示书。
③由开户柜为您在交易系统中开通网上交易功能。
④由远程部为您进行网上交易的安装、操作教学演示。教会您在自己家的电脑上下载、安装、操作网上交易程序。
⑤如果自己安装确有困难，远程部将为您上门安装。
证券投资者上网可带来哪些便利
证券投资者上网查询证券类信息速度更快、信息量更大、费用成本更低。证券投资致胜很大程度取决于及时、准确、全面地把握各种有效信息。中小投资者由于不能及时、有效地掌握各种信息，在证券投资中往往处于劣势。因特网是一个无限的信息库，汇集着来自新闻媒体、权威机构、研究机构的每日最新财经证券类信息、对证券市场大势分析、个股研究等。投资者上网即可查询世界各地证券市场股票即时行情、财经信息、上市公司资料、宏观经济分析、行业分析报告，还可学习各种证券投资知识等。
网上各类证券资讯往往经过了认真筛选和分类，投资者只要上网就能随时随地获得这些有价值的信息，并根据自己的喜好和判断力进行投资决策，就显得更为简单、方便和系统化，再也没有必要听股评买报纸和到营业部去看行情了，时间成本和费用成本迅速降低。
可以通过上网参加更多的互动交流，包括与证券投资分析专家的交流和客户之间的交流。互联网的高度交互能力，有效地促进证券投资咨询向专业化、个性化和多元化发展。证券公司可将专家的深度研究产品衍生为咨询产品，通过文字、声音和图象等形式与客户进行交流。客户的特定投资咨询需求也可通过各种方式反馈给证券的研究机构或客户服务中心，个性化服务特征得到有效实现。客户之间也可及时进行交流，很好地实现了资源信息的共享。
证券交易更加方便快捷。互联网的无限延伸性有效地突破了证券投资的时空界限，投资者在证券营业部开户并开通网上交易之后，即可足不出户接收证券信息，并直接通过网上实现证券委托下单、资金和股票余额查询；或者说只要有一台电脑和一条电话线（或不用电话线的无线上网），就可以通过当地电话拨号上网进行行情接收和网上交易，并在网上获取成交回报情况。这无疑能够更大程度地把握市场投资机会，增加投资成功的可能性，并取得更为理想的投资回报。
通过互联网买卖股票应注意的问题
近年来,网上炒股以其方便、快捷、安全的优势,深受投资者的青睐,但也有许多投资者对网上交易的理财方式还缺乏了解,对如何控制风险还很茫然。所以有必要掌握网上交易的一些操作规则和应该注意的问题,以确保正确地网上操作及资金股票的安全。
①股民必须在具有网上交易资格的营业部开户,并仔细阅读营业部的网上交易手册，只有这样才能得到相关法律和法规的保护。
②正确设置交易密码,并做到不定期地更换和修改。与传统的证券交易系统一样,网上交易系统主要通过客户号码(即股东号码)和交易密码作为交易对象的识别标志。所以投资者一定要注意交易密码的保密性,交易密码切忌用吉祥数字、生日、手机号、传呼号等与自己特征有关的字符作为交易密码。对于使用公用电脑(比如办公电脑、网吧电脑等)进行交易的投资者,要不定期地更换交易密码。
③在开通网上交易的同时,电话委托也要同时开通,这样有利于在网上交易系统出现故障时,还能不失时机地买卖股票。
④准确操作,以确保发出的买卖信息准确无误。投资者在输入买卖信息时一定要谨慎操作,仔细核对买入和卖出股票的价格,确认准确无误时,方可输入。因为券商在和投资者签订网上交易协议时,明确规定:输入交易信息必须准确无误,否则造成的损失,券商概不负责。
⑤交易完成后要及时退出交易系统。交易者在使用完交易系统后,一定要注意及时退出交易系统。有的投资者由于不是在同一时间买卖股票,为图方便,习惯于按最小化按扭,此时交易中心和交易软件并没有断开连接,用户如果在离开电脑的时候,忘记退出软件,任何人都可以操作账户,尤其是在一些公共场所,容易造成盗买和盗卖股票的现象,造成不必要的损失。
⑥注意及时查询。买卖结束后，股民应及时利用网上查询功能进行查询,以确认自己的委托是否被券商受理,委托是否成功。由于网络运行的不稳定性,有时电脑界面没有显示委托已经成功,但当投资人再次发出委托,券商却已收到两次委托,造成股票重复买卖,所以及时查询,非常必要。
⑦别过分依赖系统数据。由于各券商网上交易系统统计数据不同,有的券商网上交易系统在涨停板计算中没有考虑新股、ST股之类,涨跌幅限制所有股票均按10%计算,另外,个股如遇有配股、转增或送股,交易统计的成本,就会出现偏差,所以不要过分依赖系统提供的数据,要以券商交割单提供的实际信息为准。
⑧要注意券商的各种规定。为了控制网上交易的风险及防止被恶意破译客户密码,一些券商采取了一些防范措施,比如客户在进行网上委托身份认证,实施连续三次错误输入密码,则系统会对客户账户自动冻结,以保证客户账户的安全性,这时客户要携带有效证件,到所开户的营业部柜台作解冻申请；再比如,一些券商还规定:用户买卖证券时以“手”为单位进行交易,1手是100张证券，相当于1000元面值,这些投资者在开通网上交易时都应该注意。
⑨要注意网络的防黑防毒。近来网络黑客猖獗,病毒不断,为了保证你使用的机器和网络不受病毒的侵害和黑客的骚扰,确保交易密码和股票个人资料不泄露,有必要在系统上安装防黑防毒的杀毒软件,并定期升级。
⑩要注意其他优惠举措。网上交易降低了券商的交易成本,增加了网络公司的客户资源。因此深受券商和网络公司的青睐。为了争夺客户,券商和网络公司纷纷采取优惠政策,所以作为投资者,应该关注这种举措,以降低自己的交易成本。
注意及时挂失。如果遗失了股东卡和相关证件,要及时到开户的证券营业部办理挂失手续,以防股票被盗买和盗卖。
集合竞价
目前，我国的上海、深圳证券交易所采用的竞价方式有两种，即集合竞价和连续竞价。
所谓集合竞价就是在当天还没有成交价的时候，你可以根据前一天的收盘价和对当日股市的预测来输入股票价格，而在这段时间里输入计算机主机的所有价格都是平等的，不需要按照时间优先和价格优先的原则交易，而是按最大成交量的原则来定出股票的价位，这个价位就被称为集合竞价的价位，而这个过程被称为集合竞价。直到9：25分以后，你就可以看到证券公司的大盘上各种股票集合竞价的成交价格和数量。 有时某种股票因买入人给出的价格低于卖出人给出的价格而不能成交，那么，9：25分后大盘上该股票的成交价一栏就是空的。当然，有时有的公司因为要发布消息或召开股东大会而停止交易一段时间，那么集合竞价时该公司股票的成交价一栏也是空的。因为集合竞价是按最大成交量来成交的，所以对于普通股民来说，在集合竞价时间，只要打入的股票价格高于实际的成交价格就可以成交了。所以，通常可以把价格打得高一些，也并没有什么危险，因为所有在集合总价成交的委托，无论委托价格高低，其成交价均为开盘价。因为普通股民买入股票的数量不会很大，不会影响到该股票集合竞价的价格，只不过此时你的资金卡上必须要有足够的资金。
根据深圳证券交易所和上海证券交易所的规定，在每个交易日的9:15～9:25期间交易所只接受申报，不进行撮合，但可以撤单。9:25时，电脑主机自动撮合产生开盘价。在每个交易日的9:25～9:30期间交易所既不接受申报，也不接受撤单，9:30开始进入连续竞价。
集合竞价是怎样确定成交价即开盘价的
1)对买卖申报进行排序
电脑撮合系统对所有的买入有效申报按照委托限价由高到低的顺序排列，限价相同的按进入系统的时间先后排列；所有的卖出申报按照委托限价由低到高的顺序排列，限价相同的按进入系统的时间先后排列。2)按照以下的三条原则产生开盘参考价
①以此价格成交，能够得到最大成交量。
②高于参考价的买入申报和低于参考价的卖出申报必须全部成交。
③与参考价相同价位的申报，其中买入申报和卖出申报必须有一方能全部成交。
集合竞价过程中，若产生一个以上的基准价格，即有一个以上的价格同时满足集合竞价的三个条件时，沪市选取这几个基准价格的中间价格为成交价格，深市则选取离前收盘价最近的价格为成交价格3)撮合成交
继而以该参考价为成交价逐步对排在前面的买入申报和卖出申报进行撮合成交，一直到不能成交为止。4)对未成交的电报委托的处理
参加集合竞价但未成交的申报委托仍然有效，可以按原来输入的价格、时间顺序，在交易正式开始后参加连续竞价。
集合竞价中需要注意以下几点：
①所有在集合竞价成交的委托，无论委托价格高低，其成交价均为开盘价。
②沪、深两地股票的开盘价是由集合竞价产生的，如果集合竞价未能找出符合上述三个条件的成交价格，则开盘价将在其后进行的连续竞价中产生，连续竞价的第一笔成交价格则为该股当日的开盘价，如果某只股票因刊登公靠等原因于上午停牌，则下午于1点起直接进入连续竞价，其第一笔成交价格则为该股当日的开盘价。
③配股、债券（包括国债、企业债等）以及新股申购都没有集合竞价，只在正常交易时间进行连续竞价。可转换债券上市首日的开盘价由集合竞价产生，之后的交易与债券相同。
例2-1集合竞价产生的举例说明
假设某种股票某日的委托买卖的情况如下：
买入价申报股数卖出价申报股数10元200股10元400股95元400股95元600股9元 600股9元1800股85元1200股85元1400股8元 1000股8元1200股75元600股75元1000股
我们可以分析在各个价位上的成交情况：成交价卖出成交情况成交量买入成交情况75元75元卖出的1000股100010元买入的200股95元买入的400股9元买入的前400股8元75元卖出的1000股220010元买入的200股8元卖出的1200股95元买入的400股9元买入的600股85元买入的前1000股85元75元卖出的1000股240010元买入的200股8元卖出的1200股95元买入的400股85元卖出的前200股9元买入的600股85元买入的1200股9元75元卖出的1000股120010元买入的200股8元卖出的前100股95元买入的400股9元买入的600股95元75元卖出的前600股60010元买入的200股95元买入的400股10元75元卖出的前200股20010元买入的200股
从以上的分析可以看出，申报价为85元所对应的成交量2400股为最大成交量；高于申报价85元的买入申报与低于申报价85元的卖出申报均可成交；等于申报价85元的买入申报全部成交；等于申报价85元的卖出申报并未全部成交。这也是投资者有时参与集合竞价，虽然委托价与竞价结果相同，但是没有成交的原因之所在。
例2-2 集合竞价产生的举例说明
累计买入
申报 买入申报
手数 价格
（元） 卖出申报
手数 累计卖出
申报 成交量50 50 615 —200 50100 50 612 100 200 100200 100 610 50 100 100200 — 600 50 50 50
这里出现了612元和610元两个价位同时满足三个条件的情况，如果这是沪市股票，则开盘价为（612+610）/2=611元,如果是深市股票则为接近前收盘的价格，假设前收盘为600元，则610元即为开盘价，成交量都是100手。
连续竞价
从每天的9：30开始，电脑撮合系统经过集合竞价处理后，即进入连续竞价阶段。在集合竞价这段时间以后进入电脑撮合系统的委托以及在集合竞价中未成交的委托将按以下步骤来确定成交价：
①对新进入系统的买入申报，若能成交，则与卖出申报队列顺序成交；若不能成交，则进入买入申报队列等待成交。
②新进入的卖出申报，若能成交，则与买入申报队列顺序成交；若不能成交，则进入卖出申报队列等待成交。这样循环，直到收市。
在连续竞价阶段，证券交易所的计算机开始对每一种股票，按照“价格优先、时间优先和数量优先”的成交原则，竞价成交。价格优先是指在买的一方谁出的价格高就先卖给谁，在卖的一方谁出的价格低就先让谁的卖掉；时间优先是指在同是买或同是卖的时候，在出的价格高低又一样的情况下，谁先来就先让谁成交；就买卖双方来说，买方出价在前，就按买方的价格成交，卖方出价在前，就按卖方的价格成交； 数量优先是指在价格和时间一样的情况下，谁的买卖数量大，就让谁先成交。
根据以上原则，投资者如果要买入某种股票，在竞价时一般应选择略高于当时最高卖出申报价的价位；当投资者需要卖出某种股票的时候，在竞价时应申报略低于当时最低买入价的价位，这样可以确保买入或卖出的实现。
从以上我们可以看出，无论是集合竞价，还是连续竞价，竞价成交都是遵循着“价格优先、时间优先”和数量优先的原则来进行的。
集合竞价与连续竞价实例分析
现举例分析股票买卖中的集合竞价与连续竞价。累计买入
申报 买入申报
手数 价格
（元） 卖出申报
手数 累计卖出
申报 成交量— — 710 300 860 —— — 707 120 560 —150 150 705 100 440 150220 70 700 200 340 220420 200 699 80 140 140490 70 698 60 60 60790 300 695 — — —
从这张表中我们可以看出，700元价位上成交量最大，为220手，高于700元的买入委托和低于600元的卖出委托全部满足，且700元价位上的买入委托也全部满足，卖出委托仅满足80手，符合上面所说的三个条件，因此700元即为该股当日的开盘价，开盘的成交量为220手，集合竞价开盘后的盘面情况如下。卖三 707 元120手 卖二 705元100手 卖一 700元120手买三 695元300手 买二 698元70手 买一 699元 200手
不能在盘面上反映的委卖信息为（因为盘面上只能反映出3笔委托买进和3笔委托卖出的信息）: 卖四 710元300手。如果此时交易所主机连续接到如下4笔申报，（a,b,c,d,）则会出现。委托申报 成交情况 成交价格 成交量a买入 700元 80手 700元 80手b卖出 699元 50手 699元 50手c买入 706元 250手 700元 40手 705元 100手d卖出 696元 300手 706元 80手 699元 150手 698元 70手
之后的盘面情况如下。卖二 710元300手 卖一 707元120手买一 695元300手 买二 706元80手
清算交割的两种情况
清算交割实际上包含两种情况：其一为证券商与交易所之间清算交割。证券商一般都必须在证交所所属的清算公司或其委托银行处开设专门清算账户，由清算公司集中清算，并以内部划账、转账等方式交割净余额股票或价额；其二为委托人与证券商之间的清算交割，即买者支付现金而获得股票，卖者交付股票而取得现金。由于委托人已在证券商处开设证券账户与现金账户，故这种清算交割不必由当事人出面进行实物交割，而是由电脑自动完成就可以了。
交割日期
按交割日期不同，交割又分为四种：一是当日交割，又称T+0交割。即买卖双方在成交当天完成付款交券手续，这种方式可以使买卖双方较快地得到股票或现金。在T+0交割方式下，投资者买进股票成交后，可以马上卖出；卖出股票成交后，可以马上买进；二是次日交割，也称T+1交割。即在成交后的下一个营业日才能办理成交的交割手续；三是例行交割，即买卖双方在成交之后，按照证券交易所的规定或惯例履行付款交券；四是选择交割，即买卖双方自主选择交割日期，这种交割方式通常在场外交易中使用。
我国目前实行T＋1的交割制度，股民所查询到的账户上的资金余额及股票余额均为可用数，不包括因委托买入而冻结的现金余额、因委托卖出而冻结的股票数量和当日买入成交的股票数量。但股票卖出成交后的资金会及时存入资金所在的余额中，这部分资金可于当日使用。即当日买进不能当日卖出；当日卖出后资金当日到账，可于当日再次买进，从差价中获取利润。
过户
过户是指投资者买进记名股票后，持所买股票到发行公司办理变更股东名册登记的手续。股票交易成交后，股票原持有者应在股票背面的背书栏内签名盖章，以证明该股票已成为可转让过户的股票。购入股票者在卖出者转让背书后，应持身份证、印鉴、证券交易所的成交单及其他有关转让证明向股票发行公司或委托的代理机构提出办理过户申请，并填写股票过户申请书，发行公司或委托的代理机构查验过户手续齐全后，即可注销原持有人的户头，为新股东重新立户。过户后，新股东即可享有发行公司的一切股东权益，记名股票的委托交易过程至此才算终结。但是，现在由于证券交易所实行证券集中保管和无纸化交易，股票的过户手续在交易成交的同时就已经由电脑自动完成，无需专门办理股票过户手续。
买卖Ｂ股的步骤
股民买卖Ｂ股的步骤如图2-2 所示。图2-2 股民买卖Ｂ股的步骤哪些人可以投资B股
投资Ｂ股，投资者本身首先应具备由证管部门规定的资格、条件。
根据中国证监会有关规定，B股的投资者限于：
①外国的自然人、法人和其他组织。
②中国台湾、香港、澳门地区的自然人、法人和其他组织。
③定居海外的中国公民。
④境内居民个人。根据规定，目前我国的B股只对境内的个人居民开放，境内法人机构尚不能投资B股。
⑤中国证监会规定的其他投资人。
怎样开设B股保证金账户
只要经证监会批准经营B股业务和经外汇局批准经营外汇业务的证券公司和信托投资公司，其总部和每一家分支机构都可以办理B股业务。境内个人投资者可以在同城任何一家经批准经营B股业务的证券公司和信托投资公司及其分支机构进行B股交易。 开设B股保证金账户的程序如下：
①凭本人有效身份证明文件到其外汇存款银行将其现汇存款或外币现钞存款划入拟开户的证券经营机构在同城、同行的B股保证金账户，（暂时不允许跨行或异地划转外汇资金）。
境内商业银行向境内居民个人出具进账凭证，并向证券经营机构出具对账单。
②凭本人有效身份证明和本人进账凭证到证券经营机构开立B股资金账户，开立B股资金账户的最低金额为等值1000美元。沪市须办理指定交易。
境内居民个人可以使用境内现汇存款和外币现钞存款购买B股。 入市资金起点1000美元或等值7800港元，其他外币应按银行公布的汇率通过银行转为上述两种币种。入市资金无上限限制。
境外投资者投资B股不能使用现钞，应持现汇存款。
目前，国内将外币信用卡视同现钞管理。投资者不能用外币信用卡上的资金买卖B股，需将外币信用卡上的资金转成现钞存款, 才可以买卖B股。
备注：
现汇存款是指境外汇入外汇或携入的外汇票据转存境内商业银行的存款。
外币现钞存款是指境内居民个人持有的外币现钞存入境内商业银行的存款。
怎样开设B股证券账户
中国证券登记结算公司深圳分公司作为深圳Ｂ股的法定登记机构，负责Ｂ股投资者开户业务，同时授权给一些证券营业部，一些银行或其他代理开户点开立B股账户。投资者可到具备从事深圳证券交易所B股业务资格的证券营业部、深圳证券交易所委托的开户代理机构办理B股证券账户。
开设深市B股证券账户需要提交的材料如表2-3所示。 表2-3开设深市B股证券账户需要提交的材料投资者类型需提交的材料境内个人投资者金额7800港元（相当于1000美元）以上的外汇资金进账凭证及其复印件。
境内居民身份证及其复印件。 境内个人投资者办理B股开户必须是本人亲自办理，不得由他人代办，境内法人不允许办理B股开户。境外个人投资者可委托他人代办，每个投资者只能开立一个账户境外个人投资者境外居民身份证或护照、其他有效身份证件及其复印件境外机构投资者商业注册登记证、授权委托书、董事身份证明书及其复印件、经办人身份证件及其复印件
开户费：个人每户120港元；机构投资者每户580港元。
开设沪市B股证券账户，要求1000美元以上的银行进账凭证，其他要求和深市基本一致。
境内居民个人开立沪市B股股票账户，手续费按15美元/户标准收取。
对于境内的B股个人投资者，无论是深圳B股账户卡还是上海B股账户卡，都可以在全国任何一家交易所会员券商处开户。二者所不同的是，深圳B股账户卡可以在多家证券营业部开户并可同时交易，而上海B股账户卡必须办理指定交易，在办理指定交易后只能在指定的一家证券营业部使用，转换证券交易营业部时，须办理变更指定交易手续。
怎样修改B股开户资料或办理B股销户手续
投资者B股账户的下列资料发生变化的,应当及时到开户代理机构办理账户资料变更手续：
①姓名或名称。
②身份证明文件号码、商业注册登记证或其他证明文件号码。
③住所。
④其他资料。
投资者办理修改开户资料手续的业务流程为：
①投资者提供股东身份证、股东代码卡、证券账户注册资料变更申请表。
②投资者须亲临柜台修改有关资料，如系代理，还需出具代理人的身份证明及经公证证明的授权委托书。
③投资者填写《交易账户更改密码申请书》和《投资者开户资料变动表》。
④营业员审核无误后，输入股东代码进行修改。
如果投资者提出销户，一般手续为：
①投资者提供股东身份证明、股东代码卡、注销证券账户申请表。
②营业员审核资料、查验密码后送主管签批。
③结清股东的资金和股份，办理销户手续。
④交回投资者身份证明和股东代码卡。
非居民如何开立B股账户
B股交易的“非居民”指中国香港、澳门、台湾、外国公民及取得外国永久居留权者。
“非居民”须携带“身份证件”办理开户，“身份证件”可以为：
①外国公民身份证或护照。
②中国香港、澳门特区居民身份证。
③中国台湾同胞台胞证。
④取得外国绿卡的中国公民持护照及绿卡，开户时须填写护照号码。
“非居民”开立B股账户的具体步骤为：
①办理汇款，并在汇款单的备注栏注明“新开户”字样和股东姓名。
②开户者自汇款当日起5个工作日后（境内汇款约为3个工作日）凭银行汇出汇单传真件或复印件到开户证券部查询资金是否入账。
③确认资金已入证券公司账号后，即可办理开户手续。
④开户者一般在T+3后领取资金卡及B股账户卡。
上交所B股交易指南
境内居民个人在上海证券交易所进行B股交易，必须办理指定交易。B股股票账户开立的同时，该账户即被指定在开户会员处。B股股票账户的指定于T＋1日生效。B股指定交易可以撤销和重新指定，撤销和重新指定应由境内居民个人向会员提出申请，会员将其申请通过操作平台传送至登记公司，由登记公司审核后于次日通知会员该申请是否生效。
境内居民个人只能在境内会员处进行指定和交易，不得在境外B股证券经营机构处办理指定交易。
上交所进行B股交易的程序是：投资者开设B股账户后即可委托证券商代理进行B股交易。证券商受理委托后，由其场内交易员将委托指令输入交易所电脑交易主机系统，经系统撮合配对后，将成交数据传回证券商，在T＋3日交收。
上海B股委托代理证券商方式分当面委托和电话委托
投资者本人或其指定代理人到证券商B股交易柜台，亲自填写委托单，即为当面委托。目前居住在境内的B股投资者或在境内有其指定代理人的投资者较多采用这种方式。
投资者本人或其指定代理人通过电话、传真、电传等方式向证券商下达买卖指令，称为电话委托。大多数B股投资者（包括个人、机构和各类基金）居住海外，进行B股交易时，较多采用长途通讯方式，将委托指令下达给境内券商，或通过B股海外代理商进行买卖。这些海外代理商一般也是通过电话、传真等方式传达交易指令。
电话委托是B股委托常用的方式，因此，电话录音（或传真件）保存至关重要，一般要求保留较长时期。
为防止交易员输单出错或人为造价引起股价剧烈波动，上海证券交易所对申报价格升降幅度进行限制，具体规定如下：
①任何高于市价的卖出委托均可自由申报。
②任何低于市价的买入委托均可自由申报。
③高于市价的买入委托的递增幅度不得大于电脑即时揭示价位的10％。
④低于市价的卖出委托的递减幅度不得小于电脑即时揭示价位的10％。
高于市价的卖出和低于市价的买入委托均难成交，因此可以不加限制；而高于市价的买入和低于市价的卖出几乎具有100％的成交机会，因此，对其限制可以防止人为造价和交易员操作出错。
零股交易即指不足一交易单位的委托买卖，因此不足1000股的委托买卖即为零股交易。买入不能有零股申报，而卖出可以申报零股卖出。
上海B股的法定名册登记机构是上海证券中央登记结算公司（简称清算公司），在业务上实行结算会员制，即以结算会员作为投资账户登记和投资者的结算交收代理人参加B股的中央登记、结算交收、存管。所有的投资者均通过各自选择的结算会员来获取清算公司提供的服务。
清算公司按照“银货两讫”、“职期交收”和“实行T＋3交收”的原则组织B股的中央结算和交收。
投资者在向结算会员申请开立B股股票账户时，要填写清算公司统一制作的投资者开户登记表，由清算会员盖章后与投资者的有效证件复印件送至清算公司，清算公司将开户登记资料输入股东数据库，并通过结算会员以“开户确认书”形式向每一个投资者提供一个股票账户代码。
对于投资者因B股上市公司发行新股、派红股等认购和获得的B股，清算公司将根据承销商编制、提交的认购清单和经核准的上市公司分配决议办理股权登记，对交易市场B股买卖引起的股权变更，由清算公司根据结算会员的交收指令办理股权登记。
深交所B股交易指南
B股交易方式分为集中交易和对敲交易，分别在交易所的集中交易和对敲交易系统中完成。
①集中交易指在B股交易时间内通过深交所的集中市场交易系统达成的交易。
②对敲交易指B股证券商在开市后至闭市前5分钟将其接受的同一种B股买入委托和卖出委托配对后输入，经交易所的对敲交易系统确认后达成的交易。对敲交易仅限于股份托管在同一证券商处且不同投资者之间的股份协议转让。每笔交易数量须达到50000股以上。申报内容包括证券代码，买卖方股东代码、买卖方合同序号、对敲价格、对敲手数、对敲交易经对敲交易系统接受后，不可撤消。对敲交易的价格幅度为“前一交易日收盘价加二十个价位与当日价中取一个最高价为上限”，“前一营业日收盘价减二十个价位与当日最低价取一个最低价为下限”。例如，某支B股前一交易日的收盘价为HK＄5．80加二十个价位（0．20）为6．00，当日最高价为6．10，则当日对敲交易价格上限为HK＄6．10；反之，减二十个价位（－0．20）为HK＄5．60，当日最低价为HK＄5．70，则当日对敲交易价格下限为HK＄5．60。 境内居民个人与非居民之间不得进行B股协议转让。境内居民个人所购B股不得向境外转托管。
深圳B股的交收期为T＋3日，即在某一个交易日成交的股票将在第四个交易日完成股份的过户及资金的收付。在交易所买进并确认成交的股票可于当天全部或部分卖出，但股份及资金净额的最终交收需在T＋3日完成。
结算公司根据交易所成交资料及结算会员指令进行股份及资金的结算交收。
结算公司根据交易所交收指令的对盘与配对的成功来保证交易所发生的每笔交易如期交收，并实现“货银对付”。 1）指令及报送方式
用于完成同一投资者在不同结算会员之间进行股份转移的指令为二类指令（目前仅适用于境外B股经纪及托管银行）。
证券商及托管银行通过B－COM（结算公司客户终端服务系统）或传真在B股中央结算系统规定时限内向结算公司发送各类交收指令。 2）结算交收程序
①在交易所达成的所有B股交易记录在当日收市后传送至结算公司的B股中央结算系统。在T＋1日，结算系统根据成交资料生成交收指令。
②T＋2日中午12：00前，使用二类指令的结算会员需将该指令发送至B股中央结算系统，系统将于T＋2日下午完成二类指令的配对，不配对指令的修正需在T＋2下午完成。二类指令配对完成后，进行试交收，打出试交收报告及各参予结算会员。
③T＋3日中午12：00前，应付款结算会员须将应付资金划至结算公司指定账户。T＋3下午4：00前，结算公司进行股份及资金的最终交收，打出应交收确认书通知各参予结算会员。
股份托管于境内证券商处的客户办理转托管时需填写转托管申请表，填写转托管资料，包括：股东代码、股东姓名、证券代码、证券名称、转出股数、转出／转入券商名称和代码。申请表需交由转出及转入证券商签章确认，如于工作日12：00前传给结算公司，该笔转托管将第二天到账。结算公司向转入证券商处委托卖出，获确认的转托管股份，投资者即可在转入证券商处委托卖出。转托管费为每次每户100港元。
A、B股主要交易规则的比较
A、B股主要交易规则的比较，如表2-4所示。表2-4A、B股主要交易规则的比较
项目上海B股深圳B股深沪A股美元 港币 人民币交易单位100股或其整数倍为单位。不足100股的零股可以卖出,但不能买进100股或其整数倍为单位。不足100股的零股可以卖出,但不可买进100股或其整数倍为单位，不足100股的零股可以卖出,但不可买进报价单位最小价格变动单位为0001美元最小价格变动单位为001港元最小价格变动单位为001元涨跌幅除上市首日的证券外,每支证券的交易价格相对于上一交易日收市价的涨跌幅度不得超过10%,ST股票涨跌幅度不得超过5%。新股上市首日不设涨跌幅限制，但上海交易所规定每笔成交价格不得超过前一笔成交价格的15%；深圳交易所规定，开盘价不得高于发行价的1500个档位（15港元），此后每笔成交价格不得超过前一笔成交价格的500个档位（5港元）交易时间正常情况下，每周一至周五上午9:30~11:30，下午13:00~15:00。双休日、国内公众假期，以及交易所所公布的休市日休市开盘价每个交易日的9:15~9:25采用集合竞价方式产生9：30起连续交易产生每个交易日的9:15~9:25采用集合竞价方式产生收盘价以最后一笔成交价作为收盘价以最后1分钟的加权平均价作为收盘价沪市以最后一笔成交价作为收盘价，深市以最后1分钟的加权平均价作为收盘价续表项目上海B股深圳B股深沪A股T+0
回转交易不可进行T+0回转交易，即当天买入的股票当天不可卖出，但当天卖出股票的资金当天可以再买股票不可进行T+0回转交易，即当天买入的股票当天不可卖出，但当天卖出股票的资金当天可以再买股票交易清算 实行T+3交收，即在T日卖出股票的资金或买入股票的股份余额要在第三个交易日（T+3日）才能到账，因此卖出股票的资金要到T+3日才能提取，但可回转买入实行T+1日交收，即在T日卖出股票的资金或买入股票的股份余额要在下一个交易日（T+1日）才能到账，因此卖出股票的资金要到T+1日才能提取境内外B股投资者在交易上有何差异
1）开户提交的文件材料不同
在申请开立B股证券账户时,境内居民须凭个人有效身份证件、1000美元以上的银行进账凭证,到具有B股代理开户资格的券商处办理。 而境外（非居民）投资者则仅须凭个人有效证件（外国护照、外国身份证、中国护照＋永久居住证明）,未取得境外永久居住权的,视同境内居民办理。 2）保证金存取方式不同
投资者凭B股证券账户在证券商处办理外汇资金账户（即B股保证金账户）时,境内居民将从银行转出的现汇或现钞存款,存入B股保证金账户内；而境外（非居民）则须将从境外汇入的外币现汇或境内商业银行的合法现汇存款,存入B股资金账户内。
支取保证金时,境内居民须先将B股保证金账户中资金划回境内商业银行,再到银行提取,而划回银行的资金视同外币现钞,不得向境外支付；而境外（非居民）则可汇出境外支付,或存入其在内地开立的合法外汇账户。 3）境内沪市B股投资者需实行指定交易
境内沪市B股投资者在取得B股账户的同时,其指定交易已一并完成,作为买卖证券的唯一交易点,投资者只能在被指定交易的证券营业部进行交易、清算、交收；如需变更指定交易点,须先到原已指定交易的证券营业部撤消指定,然后到其他证券营业部重新办理指定交易。4）境外投资者买卖沪市B股“随处可买,随处可卖”
与境内居民不同的是,境外投资者在买卖沪市B股中体现为：随处可买,随处可卖。即同一个证券账户在任何不同证券营业部买入的B股,亦可在任一证券营业部卖出。
股份余额由结算会员每月进行对账。但无论在何营业部买入的B股,此间发放的股票现金红利,仍在其指定的结算会员处,有关查询、挂失、权益领取、冻结、解冻、非交易过户等均须在指定的结算会员处办理。
最后,就B股投资者对象而言,对境外是全方位开放,既可是投资基金等机构投资者,也可是境外非居民个人；而目前向境内开放仅限于居民个人,暂未对法人开放。 5）委托形式的不同
B股买卖的委托分为境内委托和境外委托两种。境内投资者不能在境外B股证券经营机构开户交易，必须通过有资格从事B股交易业务的证券商进行,境内投资者B股交易不得在境外B股证券经营机构处办理，买卖B股只能通过境内委托。境内委托及境外委托的特点如下：
①境内委托。个人投资者在境内买卖B种股票时,须提供B种股票账户本和本人有效身份证件,并填写委托买卖单据,包括股东账号、股票名称、委托时间、委托买入或卖出的股数、限价及委托有效期。在委托买入时，各证券经营机构应根据各自核定的标准，严格核实其保证金的额度是否达到要求，以避免承担较大风险。
②境外委托。投资者可通过境外证券商下达买卖命令，由其通过国际通讯将客户的指令直接传至上海证券交易所交易大厅的B种股票交易席位，再由驻场B种股票交易员将委托指令通过终端输入电脑自动对盘系统，电脑在核查发出卖盘指令的投资者没有卖空行为之后，撮合成交。
证券商收到委托后的审查、申报、成交的具体操作基本上与A股相同。
宏观分析是指对影响股市及其价格变动的各种宏观因素进行分析。这些因素包括：
利率
利率和股票价格有着较密切的关系。当利率上升时，市场资金趋于紧张，公司的筹资成本增加，盈利相对减少；另一方面，利率上升后，人们倾向于选择银行存款或购买国债，这就使得投入股市中的资金减少。这两方面的影响都会使股票的价格下跌。反之，当利率下降时，股票的价格将上升。例如，1993年5月15日和7月11日，中国人民银行两度提高利率，上证指数也由1000余点跌至300余点，跌幅达60%以上，入市者损失惨重。1996年5月1日和8月23日，中国人民银行两度降低利率，结果股市“牛市冲天”。
汇率
由于本国货币的升值有利于进口，不利于出口；本国货币的贬值有利于出口，不利于进口，因而汇率的变化对股价的影响表现在如下几个方面：
①若公司的产品大部分销往海外市场，公司的原料不依赖于进口，则当本国货币升值时，将不利于公司产品的销售，而公司的原料成本不变，因此，公司的盈利下降，股票价格下跌。反之，当本国货币贬值时，将使股票价格上升。
②若公司的产品大部分销往国内市场，公司的原料依赖于进口，则当本国货币升值时，对公司产品的销售影响不大，而公司的原料成本下降，因此，公司的盈利上升，股票价格上升。反之，当本国货币贬值时，将使股票价格下跌。
③若公司的产品大部分销往国内市场，公司的原料不依赖于进口，则汇率的变化对公司产品的销售及公司原料成本的影响不大，此时股票价格基本保持不变。
④若公司的产品大部分销往海外市场，公司的原料大部分依赖于进口，则汇率的变化，使公司的盈利基本保持不变，股票价格也基本不变。
货币供给量
货币供给量是国家货币政策的重要工具，它常与通货膨胀率、利率、再贴现率和存款准备金等联系在一起。当国家增加货币供给量时，是国家实施宽松货币政策的标志，通常会带动股价的上升。相反，国家当减少货币供给量时，将带来股价的下跌。
国内外重大政治事件
国内外重大政治事件的发生会使相关公司的股票价格上升或下跌。投资者预测到这种事件将要发生之时，应果断地买进或卖出相关公司的股票。如外交关系的改善会使相关跨国公司的股价上升，投资者应在外交关系改善前，不失时机地买进相关跨国公司的股票。战争会使军需工业繁荣，投资者应不失时机地买进这些军需公司的股票。
此外，国内重大政治事件和重要领导人的讲话也会对股票价格产生重大影响。比如1992年的邓小平视察南方重要谈话后，促使中国股市进入一轮波澜壮阔的牛市。从1992年11月到1993年2月的60余个交易日里，上证综合指数从386点涨到1558点，深证综合指数从160点涨到368点。
国家重大经济政策
国家重点扶持和发展的产业，其股票价格会被推高，而国家限制发展的产业，股票价格会受到不利的影响而下降。例如，国家对交通运输、水电、煤气等公用事业的产品和劳务进行限价，将会直接影响公用事业公司的盈利，并使这类公司的股票价格下跌。
国家对股市的调控政策
在我国，国家对股市的调控政策会对股价产生较大的影响，比如1994年7月末，证监会“三大利好政策”出台，上证综合指数在一个半月的时间里，从333点涨到1052点，成交量放大几十倍。又如1994年9月，政府开始着手清查透支行为，并把“T+0”交收制度改为“T+1”，上证指数在4个交易日里，暴跌300点。
再如1996年12月16日，《人民日报》发表特约评论员文章《正确认识当前股票市场》，国家计委和国务院证券委同时宣布了1997年新股发行规模为100亿元，沪、深证交所也发布实行涨跌停板制度，这三大重要利空消息的同时发布，使中国股市创下了暴跌之最，在一星期的时间里，上证指数从1100点猛跌至860点，深圳成份指数从4200点猛跌至3100多点。
平行市场的发展
平行市场是指和股票市场相平行的其他市场，如债券市场、期货市场、黄金市场、房地产市场等。平行市场发展的速度也会对股价产生较大的影响，比如1995年5月18日，因国家关闭国债期货市场，国债期货市场的资金回流到股票市场，使股市指数一天上涨20%，上证综合指数在3天的时间里从580点涨到900点。
公司所属行业的性质分析
①从商品形态上，分析公司产品是生产资料还是消费资料，前者是满足人们的生产需要，后者是满足人们的生活需要，二者受经济环境的影响差别极大。一般情况下，生产资料受经济环境变动的影响较大，当经济好转时，生产资料的生产增长比消费资料快，反之，当经济恶化生产资料萎缩也快。在消费资料中，是奢侈品还是必需品对经济环境的敏感又有不同，前者更敏感。
②从需求形态上，则要分析产品的销售对象和销售范围，不同对象对产品的性能、质量、档次有不同要求；不同的销售范围，如国别、地区等受不同范围内的经济形式的影响。特别是我们必须弄清产品是内销还是外销，内销产品受国内政治经济因素影响，外销产品则受国际政治经济形式、贸易气候、国家对外政治经济关系和贸易政策(如关税、汇率等)影响。具体说来，一个国家经济越开放，受国际政治经济影响越大。
③从生产形态上，须分析行业是劳动密集型还是资本密集型或是知识技术密集型。其中，劳动密集型以劳动投入为主，资本密集型以资本投入为主，而以知识技术投入为主则为知识密集型。在经济不发达国家或地区，劳动密集型企业比重较大，而在发达国家和地区，资本密集型企业占优势。随着科学技术的发展，技术密集型行业已逐步取代资本密集型行业。不同类型的公司，劳动生产率和竞争力不同，将影响到企业产品的销售和盈利水平，使投资收益发生差异。
行业生命周期的分析
任何一个行业一般都有其存在的生命周期。由于行业生命周期的存在，使行业内各公司的股票价格深受行业发展阶段的影响。1)成长期
一个行业尚处于成长期，往往是在技术革新时期，由于前景光明，吸引了多家公司进入该行业，投入到新技术和新产品的创新和改造的潮流之中。经过一段时间的竞争结果，一些公司的产品为市场消费者所接受，逐渐占领和控制了市场，而更多的公司则在竞争中遭到淘汰。因此行业在成长期，技术进步非常迅速，利润极为可观，但风险也最大，因此股价往往会出现大起大落的现象。2)扩张期
在这一阶段，少数大公司已基本上控制了该行业，这几家大公司经过创业阶段的资本积累和技术上的不断改进，已经取得雄厚财力，并取得了较高的经济效益。在这一阶段，虽然技术更新仍在继续，但相对来说表现得较为平缓，不如创业初期那样迅速。公司利润的提高，主要取决于公司经营规模的扩大，而不像创业初期主要依靠技术的改进，因此利润增长显得比较平稳。所以这一阶段公司股票价格基本上是处于稳定上升阶段。3)停滞期
在停滞阶段，由于市场开始趋向饱和以及新产品的问世，使该行业的生产规模成长开始受阻，甚至于出现收缩和衰退。但这一阶段该行业内部的各家公司并未放弃竞争，因而利润出现下降的趋势。所以，在停滞期，该行业的股票行市表现平淡或出现下跌。有些行业甚至因为产品过时而遭淘汰，而对股价造成更加严重的影响。
政府对有关行业的法令政策的分析
当政府作出决定鼓励某一行业发展的决策，就会相应增加该行业的优惠贷款量，限制该行业国外产品的进口，降低该行业的所得税，结果这些措施对刺激该行业的股价上升起到了很好的效果。相反，如果政府要限制某一行业的发展，就会对该行业的融资进行限制，提高该行业的税收，并允许国外同类产品进入。结果该行业的股票价格便会下降。
相关行业变动因素的分析
①如果相关行业的产品是该行业生产的投入，那么相关行业产品价格上升，就会造成该行业的生产成本提高，利润下降，从而股价会出现下降趋势。相反的情况在此也成立。比如钢材价格上涨，就可能会使生产汽车的公司股票价格下跌。
②如果相关行业的产品是该行业产品的替代产品，那么若相关行业产品价格上涨，就会提高对该行业产品的市场需求，从而使市场销售量增加，公司盈利也因此提高，股价上升。反之也正确。比如茶叶价格上升，可能对经营咖啡制品的公司股票价格产生利好影响。
③如果相关行业的产品与该行业生产的产品是互补关系，那么相关行业产品价格上升，对该行业内部的公司股票价格将产生不好的反应。如1973年石油危机爆发后，美国消费者开始偏爱小汽车，结果对美国汽车制造业形成相当大的打击，其股价大幅下跌。
公司盈利水平对股价的影响
股票价值是未来各期股息收益的折现值，而股息又来自公司利润，因此，利润的增长变化就成为影响股票价值以及股票价格的最根本的因素。一般而言，公司的盈利和股票价格的变动方向是一致的，即公司盈利增加就预示着股价上升，反之亦然。所以，投资者应了解公司盈利的多寡以及未来各期盈利的预测情况，如税前或税后利润总额，每股盈利额、盈利增加或减少情况等，以此作为投资决策的基本依据。
公司分配状况对股价的影响
公司利润的分配包括缴税、提取公积金和公益金、分红派息等。投资者首先要了解当年可供分配利润量的大小，然后要搞清楚各种分配比率，特别要了解股息支付的情况，如普通股利分配量及其每股股利量，因为股利尤其是预期未来股利是决定股票价格的根本因素。因此，若公司分配政策做出有利于股东的变化将导致公司股价的上扬。
公司财务分析的基本依据
公司财务分析的基本依据就是财务报表。财务报表主要包括资产负债表、利润及利润分配表。
1)资产负债表
资产负债表反映了股票发行公司在某一特定日期的财务状况。它是依据“资产＝负债＋股东权益”这个基本平衡公式编制而成。它主要包括三方面内容：
①公司在某一时点所拥有的资产总额。
②公司在某一时点的负债总额。
③股东权益。
表3-1为山东潍坊海龙股份有限公司(以下简称A公司)的资产负债表。
资产负债表中各主要项目的含义如下：
①流动资产，指可以在1年内或者超过1年的一个营业周期内可变现或者运用的资产，包括现金及各种存款、存货、应收及预付款项等。
②货币资金，反映企业库存现金、银行结算账户存款、外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款和在途资金合计数。表3-1资产负债表
编制单位：山东潍坊海龙股份有限公司1999年12月31日单位：元
项目期初数期末数流动资产：货币资金4299157149603154短期投资减：短期投资跌价准备短期投资净额应收票据应收股利应收利息应收账款79713484572061197028其他应收款920947674589048265减：坏账准备444614807132512265应收款项净额84476813242517733028预付账款347937896应收补贴款3796951811149502存货27659258913651562016减：存货跌价准备684632596705116409存货净额20812932952946445607待摊费用16178492140125244待处理流动资产净损失1年内到期的长期债权投资其他流动资产流动资产合计107330282156012994431长期投资：长期股权投资1029750000长期债权投资长期投资合计1029750000减：长期投资减值准备长期投资净额1029750000固定资产：固定资产原价2791550581155039665237减：累计折旧601977885615308672176固定资产净值2189572695539730993061续表项目期初数期末数工程物资在建工程39264799109403670固定资产清理待处理固定资产净损失固定资产合计2193499175439840396731无形资产及其他资产：无形资产6515137834265634开办费长期待摊费用7572501858897238其他长期资产无形资产及其他资产合计14087639693162872递延税项：递延税款借项资产总计3280889636546976304034流动负债：短期借款53682400009698100000应付票据7800000001178000000应付账款1092663620608894251预收账款1198212901代销商品款应付工资6560580776917932应付福利费201269390255571453应付股利应交税金759215617174065888其他应交款195082984427829其他应付款1405637107833163683预提费用1893098621699277781年内到期的长期负债其他流动负债流动负债合计988144970114197281715长期负债：长期借款应付债券长期应付款7100941193住房周转金31136520103421020其他长期负债续表项目期初数期末数长期负债合计311365207204362213递延税项：递延税款贷项：负债合计991258622121401643928股东权益：股本920322000016565796000资本公积81267259003525115900盈余公积21113162002646986192其中：公益金9625436731230378669未分配利润34550480442836762014股东权益合计2289631014425574660106负债和股东权益总计3280889636546976304034
③短期投资，指各种能够随时变现、持有时间不超过1年的有价证券以及不超过1年的其他投资。
④应收票据，指企业因销售商品、产品等而收到尚未到期也未向银行贴现的应收票据，包括银行承兑汇票和商业承兑汇票。
⑤应收账款，指企业因销售商品、材料、供应劳务及办理工程结算等业务，应向购货单位收取的账款。
⑥其他应收款，指企业除应收票据、应收账款以外的其他各种应收、暂付款项。包括备用金，各种赔款、罚款，应向职工收取的各种垫付款项等。
⑦坏账准备，指企业不能预期收回或无法追回、收回的资金。如债务人单位撤销，依民事诉讼法进行清偿后，已无法追回的资金。又如债务人死亡，无遗产可供清还、也无义务承担人，无法收回的应收款项等等。因此，企业要预先估计这种坏账情况，按应收款余额的3‰~5‰提取坏账准备金，计入当期损益。
⑧应收账款净额，指应收账款和其他应收款减去备抵坏账的净额。
⑨预付货款项，反映企业预付给供应单位或多付给供应单位的款项。
⑩存货，指企业在生产经营过程中为销售或耗用而存的各种资产，包括商品、产成品、半成品、在产品以及各类材料、燃料、包装物、低值易耗品等。它反映企业期末结存在库、在途和在加工的各项存货的实际成本。
待摊费用，指企业已经支出，但应由本期和以后各期分别负担的各项费用，如低值易耗品摊销、预付保险费等。
流动资产合计，指以上各项的加减之总数。
长期投资，指不准备在1年内变现的投资，包括股票投资、债券投资和其他投资。反映企业向其他单位投入的期限在1年以上的资金以及购入的1年内不能变现或不准备随时变现的股票和债券。
固定资产，指使用期限超过1年，单位价值在规定标准以上，并且在使用过程中保持原有物质形态的资产，包括房屋及建筑物、机械设备、运输设备、工具等。
固定资产原价，指固定资产购建时发生的全部支出。如其交付使用时财产清册中所规定的价值。此外，还有其他确定原值的规定。
累计折旧，折旧指固定资产在使用过程通过逐渐损耗而转移到产品成本或商品流通费用的那部分价值。折旧按月以一定比例提取。如果连续记载每月的折旧额，到年底累计相加，即为累计折旧。
固定资产净值，指固定资产原值减去已提折旧累计额后的差额。它是固定资产现存的账面价值。如表3-1期末数中，固定资产原值约5503多万元，累计折旧约1530多万元，净值约5503万元－1530万元＝3973万元。
在建工程，指企业为进行各项工程所发生的实际支出。反映企业期末各项未完成工程的实际支出。如自营工程、出包工程。
固定资产清理，指核算企业因出售、报废、毁损等原因转入清理的固定资产净值及其在清理中所发生的清理费用和变价收入等各项金额的差额。因固定资产在使用中不断磨损而丧失工作能力，或由于火灾、水灾等报废了，所以固定资产要进行清理核算。
无形资产，指企业长期使用但是没有实物形态的资产，包括专利权、商标权、著作权、土地使用权、非专利技术、商誉等。无形资产从开始使用之日起，按照规定期限分期摊销。没有规定期限的，按照预计使用期限或者不少干10年的期限分期摊销。
资产总计，指流动资产合计数＋长期投资净额＋固定资产合计数＋无形资产及其他资产合计数＋递延税款借项的总和，此项年末总计数为46976304034元。
以上讲的是资产方，下面讲负债及股东权益方。
流动负债，指可以在1年内或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务。
短期借款，指企业向银行或其他金融机构借入的期限在1年以下的各种借款。
应付票据，指企业对外发生债务时所开出、承兑的商业汇票，包括银行承兑汇票和商业承兑汇票。
应付账款，指企业因购买材料、商品和接受劳务供应等而应付给供应单位的款项。
预收货款，指企业预收购买单位的货款和多收购买单位的款项。
应付福利费，指按规定提取的用于职工个人的职工福利基金。
未付股利，指企业期末应付而未付股东股利。
未交税金，指企业期末应交而未交的各种税金。
其他未交款，指企业应交而未交的除税金以外的各种款项。
其他应付款，指企业所有应付其他单位和个人的款项，如应付保险费、存入保证金等，应付未付的职工工资，也在本项目中反映。
预提费用，指企业所有已经预提计入成本费用而尚未支付的各项费用。如大修理计划预提计入成本的固定资产大修理支出等。
1年内到期的长期负债，指期限为1年的长期负债。
流动负债合计，指以上各种负债的相加总计数，表3-1期末数为14197281715元。
长期负债，指偿还期在1年以上的债务。
长期借款，指企业向银行或其他金融机构借入期限在1年以上的各种借款。
应付债券，指企业发行的尚未偿还的各种债券的本息。
长期应付款，指企业除长期借款和应付债券以外的其他各种长期应付款。如采用补偿贸易方式引进国外设备的价款。这反映了企业期末由于购建固定资产而发生的应付但未付的款项。
股东权益，指企业投资人对企业净资产的所有权，也叫所有者权益。包括企业投资人对企业的投入资本及形成的资本公积金、盈余公积金、未分配利润等。
股本，指在核定的资本总额及核定的股份总额的范围内发行的股票。
资本公积金，指股本溢价、法定财产重估增值、接受捐赠的资产价值等。
盈余公积金，指按国家规定从利润中提取的公积金，如《中华人民共和国公司法》规定可以从税后利润中提取10%列入公司法定公积金(即法定盈余公积金)。还有一种任意盈余公积金，提取比例要商定，没有明确的规定。
未分配利润，指企业留于以后年度分配的利润或待分配的利润。
股东权益合计，指股本、资本公积金、盈余公积金和未分配利润的合计数。表3-1年末数为26805038775元。
负债及股东权益总计，指流动负债总数、长期负债总数、股东权益总数的合计数。它应与资产总计数相等，表3-1年末数为48206682703元。
2)利润表及利润分配表
利润表是反映公司在一定时期内经营成果的动态报表。它是依据“收入－费用＝利润”这一平衡关系编制而成。它主要包括销售收入、销售成本、销售毛利、营业外收入及支出、税前及税后盈利等科目及金额。
通过利润表可以考核公司收益计划完成情况，分析收益增减变化的原因，预测企业收益的发展趋势。
①利润表能够表明公司生产经营成果。利润表通过企业收入、成本和费用等情况，全面反映企业生产经营的收益情况、成本耗费情况，表明公司的投入产出比例关系。损益表还通过收入与成本费用的比较，确定公司在某一会计期间是取得盈利还是发生亏损，表明公司各项工作的经济效益的好坏。
②利润表是考核公司计划完成情况的重要依据。公司的损益是各项工作的收益与耗费的集中表现，公司的各项工作无不发生收益和费用，无不通过收益与费用的比较表现出来，公司的损益是反映公司生产经营情况的综合性指标。如公司生产经营过程中的各种材料消耗的升降和人工的耗费，都将通过材料费用和工资费用的升降，进而引起公司利润数额的增减表现出来，通过考核利润的完成情况，就能考核公司生产经营中的材料消耗情况和劳动生产率情况，能够为全面考核公司生产经营计划的完成情况提供依据。
③利润表是分析和预测公司收益能力的重要资料。损益表提供企业营业利润、投资净收益和营业外收支等公司损益的明细情况，是进行财务分析的重要资料。有关方面通过分析前后期的营业利润的增减变化、投资净收益的增减变化和营业外收支的变动情况，可以分析和测定公司损益的发展变化趋势，预测公司未来的收益能力。
利润分配表反映公司税后盈利的分配情况以及公积金与未分配利润的增减变动的原因。
表3-2为A公司的利润表及利润分配表。
①主营业务收入，业务收入是指公司在销售商品或提供劳务等经营业务中所实现的收入所得。主营业务收入是指公司的主要经营业务所取得的收入。按照中国证监会的规定，只有在利润中占70%以上的业务才能称主营业务。
②主营业务成本，反映公司以销售商品和提供劳务等主要经营业务的实际成本。
③主营业务税金及附加，反映公司主营业务应缴纳的增值税、营业税、消费税、城建税及教育费附加等。
④主营业务利润，反映公司主营业务的利润。表3-2利润及利润分配表
编制单位：山东潍坊海龙股份有限公司1999年度单位：元
项目1998年1~12月1999年1~12月一、主营业务收入2244694533026778145905减：折扣与折让主营业务收入净额2244694533026778145905减：主营业务成本1724676304022606192027主营业务税金及附加157949325137153800二、主营业务利润(亏损以“－”填列)50422329654034800078加：其他业务利润(亏损以“－”填列)-1093623865738408减：存货跌价损失33894894320483813营业费用3086703132805889管理费用501812766709666419财务费用461642968922115036三、营业利润(亏损以“－”填列)36980250192415467329加：投资收益(损失以“－”填列)加：补贴收入728383350567179984营业外收入13375308758246040减：营业外支出544469022713402四、利润总额(亏损以“－”填列)44343389873718179951减：所得税13709214111039829989五、净利润(净亏损以“－”填列)30634175762678349962加：年初未分配利润10043139843455048044盈利公积转入六、可供分配的利润40677315606133398006减：提取法定盈利公积306341758267834996提取法定公益金306341758267834996七、可供股东分配的利润34550480445597728014减：应付优先股股利提取任意盈余公积应付普通股股利转作股本的普通股股利2760966000八、未分配利润34550480442836762014⑤其他业务利润，反映公司主营业务以外的营业利润，如材料销售、技术转让、代购代销、包装物出租等利润。
⑥营业费用，反映公司销售商品和提供劳务过程中发生由主营业务负担的各项销售费用。
⑦管理费用，反映公司发生的应由主营业务负担的各项管理费用。
⑧财务费用，反映公司发生的应由主营业务负担的一般性财务费用，包括利息支出、汇兑损失以及金融机构手续费等。
⑨营业利润，为主营业务利润和其他业务利润之和。
⑩投资收益，反映公司对外投资所取得的收入和发生的损失。
营业外收入，反映公司发生的与公司直接生产经营无直接关系的收入，包括固定资产盘盈、处理固定资产净收益、资产再次评估增值、接受捐赠转入、罚款净收入、确实无法支付的而按规定程序经批准后转作营业外收入的应付款项。
营业外支出，反映公司发生的与公司直接生产经营无直接关系的支出，包括固定资产盘亏、处理固定资产净损失、资产再次评估减值、债务重组损失、罚款支出、捐赠支出、非常损失等。
所得税，反映公司从本期损益中扣除的所得税。
净利润，利润总额减去所得税即是净利润。
年初未分配利润，反映公司上年度末未分配利润转入本年的数额。
盈余公积金转入数，反映公司上年度末盈余公积金转入本年的数额。
可分配利润，净利润＋年初未分配利润＋盈余公积金转入数。
提取法定盈余公积金，反映公司从净利润中提取的法定盈余公积金。
提取法定公益金，反映公司从净利润中提取的法定盈余公益金。
可供股东分配利润，反映公司可分配利润在提取法定盈余公积金和公益金后可供股东分配的利润。
提取任意公积金，反映公司可供股东分配的利润在分配优先股股利后，根据董事会决议应提取的任意公积金。
应付普通股股利，反映公司可供股东分配利润在分配优先股股利和提取任意公积金后，根据董事会决议应分配给持有普通股股东的股利。
未分配利润，反映公司在进行分配以后所留存给公司的未分配利润。3)现金流量表
现金流量表是以现金及现金等价物为基础编制的，反映公司财务状况变动及其原因的主要财务报表。现金流量表提供公司在年度内有关现金收支的资料，帮助股民分析公司的生存能力、发展能力和适应市场变化的能力。
现金流量表所指的现金是广义的现金概念，包括公司的库存现金、银行存款、其他货币资金以及短期证券投资。因为短期证券投资是短期的、可以随时在市场上出售的有价证券，所以将短期证券投资视为现金等价物。
现金流量表主要向股民提供公司在年度内经营活动、投资活动和筹资活动所产生的现金流入和流出的信息。所以，在现金流量表中将公司的经济活动所引起的现金流量的变化分为来自经营活动的现金流量、来自投资活动的现金流量和来自筹资活动的现金流量等内容。现金流量表的结构如表3-3所示。表3-3现金流量表
编制单位：山东潍坊海龙股份有限公司1999年度单位：元
项目行次金额一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金14844809988收取的租金2收到税费返还4594000000收到的其他与经营活动有关的现金8现金流入小计95438809988购买商品、接受劳务支付的现金103132067892经营租赁所支付的现金11支付给职工以及为职工支付的现金121232836516实际交纳的增值税款131921695532支付的所得税款141116704771支付的除增值税、所得税以外的其他税费15522358399支付的其他与经营活动有关的现金20325332097现金流出小计218250995207经营活动产生的现金流量净额22-2812185219二、投资活动产生的现金流量：收回投资所收到的现金23分得股利或利润所收到的现金24取得债券利息收入所收到的现金25处置固定资产、无形资产和其他长期资产而收回的现金净额2664878396收到的其他与投资活动有关的现金30现金流入小计3164878396购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付续表项目行次金额的现金32143526537权益性投资所支付的现金33债权性投资所支付的现金34支付的其他与经营活动有关的现金40现金流出小计41143526537投资活动产生的现金流量净额42-78648141三、筹资活动产生的现金流量：吸收权益所收到的现金43发行债券所收到的现金44借款所收到的现金456800860000收到的其他与筹资活动有关的现金50现金流入小计516800860000偿还债务所支付的现金522871000000发生筹资费用所支付的现金53分配股利或利润所支付的现金54偿付利息所支付的现金55893722643融资租赁所支付的现金56减少注册资本所支付的现金57支付的其他与筹资活动有关的现金62现金流出小计633764722643筹资活动产生的现金流量净额643036137357四、汇率变动对现金的影响65五、现金及现金等价物净增加额66145303997附注：1不涉及现金收支的投资和筹资活动：以固定资产偿还债务以投资偿还债务以固定资产进行长期投资以存货偿还债务融资租赁固定资产2将净利润调节为经营活动的现金流量：净利润2678349962加：计提的坏账准备或转销的坏账 -68429101固定资产折旧1570243544无形资产摊销1480316处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失续表项目行次金额(减：收益)-721470858固定资产报废损失18888036财务费用922115036投资损失(减：收益)递延税款贷项(减借项)存货的减少(减增加)-885636125经营性应收项目的减少(减增加)-5459355177经营性应付项目的增加(减减少)-868370852其他经营活动产生的现金流量净额-28121852193现金及现金等价物净增加情况：货币资金的期末余额149603154减：货币资金的期初余额4299157现金等价物的期末余额减：现金等价物的期初余额现金及现金等价物净增加额145303997
股民在分析现金流量表时，一方面可以借助现金流量表本身分析公司现金流入结构、现金流出结构和现金收支是否平衡，判断公司的现金流量是否正常和健康；另一方面可以通过计算有关的财务比率，将现金流量表与其他财务报表提供的资料结合起来分析，以评价公司的整体素质。与现金流量表有关的财务比率主要有现金流量与当期债务之比、现金流量与债务总额之比和每股现金流量。
①现金净流量与短期偿债能力的变化。现金流量表反映了公司现金及现金等价物的变动情况。如果公司本期现金净流量增加了，说明该公司的短期偿债能力增强了，公司的财务状况得到了改善；反之，如果公司本期现金净流量减少了，说明该公司的短期偿债能力削弱了，公司的财务状况恶化了。所以，股民只要分析现金流量表中的“现金及现金等价物的净增加额”项目，就可以评价公司短期偿债能力的变化。与对公司营运资金的分析一样，并不是说公司的现金及现金等价物的净增加额越大越好。因为公司现金净流量的增加意味着公司现有的经营活动未能充分利用现有的资源来产生盈利，由此公司丧失了许多盈利的机会。
②现金流入量的结构与公司的长期稳定。股民通过比较现金流入量中分别由经营活动、投资活动和筹资活动提供的现金比例，可以了解公司的现金是从哪些方面取得的。如果再结合公司前几年的现金流量表的变化情况，即可分析公司未来财务状况的稳定性。经营活动是一个公司的主要经济活动，是公司实现经营目标、取得经营利润的唯一途径，经营活动提供的现金流量具有再生性；而公司所发生的投资活动和筹资活动都是为了保证公司生产经营活动的顺利进行而开展的辅助性活动，投资活动和筹资活动所产生的流动资金不具有再生性。公司往往通过投资活动为暂时闲置的现金寻找获利的机会，通过筹资活动解决生产经营所需资金的不足。因此，如果一个公司经营活动提供的现金流量的比重越大，公司未来的财务状况也就越稳定；反之，如果一个公司的现金流量主要来源于投资活动和筹资活动，则公司未来的财务状况可能会不稳定。
③投资活动和筹资活动产生的现金流量与公司未来的发展。股民在分析公司投资活动产生的现金流量时，应仔细研究公司对内投资和对外投资的关系。对内投资是指公司增加固定资产、无形资产等的投资。如果一个公司对内投资的现金流出量大幅度的提高，往往意味着该公司正面临着新的发展机会或新的投资机会，公司股票的成长性一般会很好。如果一个公司对外投资的现金流出量大幅度的提高，则说明该公司正常的经营活动没有能充分吸纳其现有的资金，而需要通过投资活动来寻找获利机会。股民在分析投资活动产生的现金流量时，应联系筹资活动产生的现金流量进行综合分析。如果一个公司经营活动产生的现金流量未变，公司投资活动大量的现金净流出量是通过筹资活动大量的现金净流入量来解决的，说明公司正在扩张。
公司财务分析的主要内容
1)收益性分析
也就是对公司获利能力的分析。一个公司当前投入的资本如何运用，获利状况如何，是衡量公司有无活力、经济效益优劣的标志，也是投资者选择公司或证券的主要依据。因为决定股息多少及股价走势的根本因素就是公司利润率的高低和利润额的大小。作为证券投资者，当然应该选择利润丰厚、投资回报率高的公司进行投资；而那些利润率低甚至亏损、或者投资利润率不断下降的公司股票则成为市场抛售的对象。
2)安全性分析
也就是对公司偿债能力的分析。证券投资者在追求高收益的同时，应注意防范风险，以确保投资的安全。在某一时点上，公司的获利能力与偿债能力并不完全成正比。有的公司当前盈利不错，但资金结构不合理，偿债能力差，这样的公司就潜藏着极大的风险。当公司因资不抵债宣告破产之日，也就是投资者血本无归之时。因此，投资者应加强对公司流动性状况及资本结构的分析，如出现偿债能力下降因素，投资者应及时做出决策以转移风险。
3)成长性分析
也就是对公司扩展经营能力的分析。证券投资是现在投入一笔资金以求将来收回更多的资金，因此，证券投资者就不能只看到公司的当前效益或者短期效益，而应注重公司未来的发展前景和发展能力。一个公司当前盈利虽低，或者因把大部分盈利转化为投资而目前分红派息少，但成长速度快、潜力大，则该公司股价升值速度也会很快，就值得投资。相反，有些公司当前盈利虽多，但分光吃完，不搞什么积累和扩大再生产，则股价上升必受不利影响。
4)周转性分析
也就是对公司经营效率的分析。一个公司经营效率的高低可通过分析财务报表中各项资金和资产周转速度的快慢而反映出来。如资金周转速度快，说明资金利用效率高，公司经营活动畅顺，结构协调，管理得法，购买该公司股票将有利可图；反之，则说明公司营运效率低，缺乏活力。
财务分析中的比较分析法
1)横向比较
横向比较是根据一个公司连续数期的财务报表，就其中的同一项目或同一比率进行数值比较，以判断公司未来经营状况的发展变化趋势。这种比较既可以是同一项目绝对数值的比较，也可以是增长率的比较。2)纵向比较
纵向比较是指将财务报表中各个具体项目数据与一个基本项目数据进行比较，算出百分比，并就不同时期或时点的数值进行对比，以判断某一具体项目与基本项目的关系、某一具体项目在表中的地位以及这种地位增强或减弱的趋势。这种分析也称共同比表分析。表3-4为A公司共同比利润及利润分配表。
表3-4A公司共同比利润及利润分配表单位：%
项目1998年1~12月1999年1~12月一、主营业务收入100100减：折扣与折让主营业务收入净额100100减：主营业务成本77844主营业务税金及附加070051二、主营业务利润(亏损以“－”填列)225151加：其他业务利润(亏损以“－”填列)-005025减：存货跌价损失15008营业费用094012管理费用22265财务费用21344三、营业利润(亏损以“－”填列)165902加：投资收益(损失以“－”填列)加：补贴收入32212营业外收入006283减：营业外支出0024008四、利润总额(亏损以“－”填列)198139减：所得税61388五、净利润(净亏损以“－”填列)136100加：年初未分配利润45129盈利公积转入六、可供分配的利润181229减：提取法定盈余公积金1410提取法定公益金1410七、可供股东分配的利润154209减：应付优先股股利提取任意盈余公积金应付普通股股利转作股本的普通股股利103八、未分配利润154106
3)标准比较
标准比较是将公司各个会计项目数据与一个设定的标准数据进行比较，以考察上市公司各项指标是否达到或超过社会平均经营水平。标准比较的关键是确定反映社会平均经营水平的标准数据。这一般可通过大量经验数据统计而得到，其中有些是国际或国内公认的既定标准。如国际公认的流动比率正常标准为2 ∶1，速动比率为1 ∶1；我国公认的资本利润率平均水平为10%等。此外，还应将公司的有关数据指标与公司所在行业的平均值或最佳值进行比较，以判断公司的有关指标在同行业中处于何种水平。当然，在作这种比较时，应具体情况具体分析，不能生般硬套。
财务分析中的比率分析
1)收益性比率
收益性比率是测量公司获利能力的指标，是投资者最关心的财务比率。主要有以下一些具体指标：
①资产报酬率。也叫投资盈利率，是指企业资产总额中平均每百元所能获得的纯利润，是用以衡量公司运用所有投资资源所获经营成效的指标。其公式为：资产报酬率=税后利润平均资产总额×100%式中，平均资产总额=(期初资产总额+期末资产总额)÷2。资产报酬率越高越好，原则上最低不应低于银行利息率。
例如，A公司1999年初资产总额为32808万元，1999年末资产总额为46976万元，则其平均资产总额为(32808＋46976)÷2＝39892万元，其资产报酬率＝2678÷39892＝671%。它表明A公司每投入100元资金，获得收益671元。
②资本报酬率。也称股东权益报酬率，是指公司税后盈利与资本总额的比率，即企业资本总额中平均每百元所能获得的纯利润，是用以衡量公司运用所有资本所获经营成效的指标，其计算公式为：资本报酬率=税后利润资本总额=税后利润股东权益×100%式中，股东权益即为公司资本总额，等于总资产与总负债之差。对股东而言，股东权益报酬率越高越好。
以A公司为例，其资本报酬率为2678÷25575＝1047%。
③每股收益。是指扣除优先股股息后的税后利润与普通股股数的比率，公式为：每股收益=税后利润－优先股股息普通股总股数每股收益是测定股票投资价值的最重要指标之一。每股盈利越多，则股票投资价值越高。
上市公司在公布年报时，有的会在财务状况中列出每股收益(Ⅰ)，每股收益(Ⅱ)，前者是指按加权股本计算，后者是按期末总股本(全面摊薄)计算。那么什么是加权计算和全面摊薄计算呢？
由于股本变动将影响到每股收益，在计算每股收益时，股本应该是确定的。但上市公司常因送配股造成股本变动，因此，为了较准确地衡量相对固定化的股本数量，常采取加权法和全面摊薄法。加权法是将公司送配股时间作为权数来计算每股收益的方法，而全面摊薄法是将期末的总股本作为除数来计算每股收益的方法。
例如，A上市公司3月份送股转增股数量为7363万股，到12月底计算每股收益，3月份距12月份差9个月，所以送股转增股的加权股本为7363×9÷12＝5522万股，如果公司原有股本为9203万股，那么到12月底公司的加权总股本为：
9203＋7363×9÷12＝14725万股
每股收益(Ⅰ)＝2678÷14725＝018元
按全面摊薄法计算的每股收益为：
每股收益(Ⅱ)＝2678÷16566＝016元
④每股净值。也称每股账面价值或每股净资产额，是股东权益与股本总数的比率。计算公式为：每股净值＝股东权益股本总数每股净值是衡量公司实力和股票市价高低的重要指标，一般来说，股票市价高于其资产净值，而每股资产净值又高于其面额。
以A公司为例，其每股净值为25575÷16566＝154元。
⑤销售利润率。是指公司税后利润与销售收入的比率，表明公司销售收入中平均每百元获得的纯收益，其计算公式为：销售利润率=税后利润销售收入×100%该比率也是反映公司获利能力大小的一个重要指标，其数值越大，表示公司获利能力越强，反之则弱。依上式可求出A公司的销售利润率为2678÷26778＝10%。2)安全性比率
安全性比率是分析公司偿债能力的指标，主要有以下一些具体指标：
①流动比率。是衡量公司短期偿债能力最通用的指标。公式为：流动比率=流动资产流动负债投资者通过分析流动比率，就可以知道公司1元的短期负债，能有几元的流动资产可做清偿保证。流动比率越大，表明公司的短期偿债能力越强，并表明公司有充足的营运资金；反之，说明公司的负债能力不强，营运资金不充足。财务健全的企业，其流动资产应高于流动负债，流动比率不得低于1 ∶1。一般认为流动比率大于2 ∶1较合适。但是，对于公司和股东而言，并不是流动比率越高越好，尤其是由于应收账款和存货过大引起的流动比率过大，更是对财务健全不利。一般认为，流动比率超过5 ∶1，则意味着公司的资产未得到充分利用。所以，对流动比率的分析，必须结合流动资产和流动负债的构成内容具体探讨。
以A公司为例，其流动比率为6013÷14197＝042
②速动比率。又称酸性测验比率，是速动资产和流动负债的比率。它是用于衡量公司到期清算能力的指标。投资者通过分析速动比率，就可以测知企业在极短时间内取得现金偿还短期债务的能力。其公式计算为：速动比率=速动资产流动负债式中，速动资产是指那些能立即变现的资产，一般是指从公司流动资产中扣除流动性较差的存货、预付款等之后的余额。一般认为，速动比率最低限为05 ∶1，如果保持在1 ∶1，则流动负债的安全性较有保障。因为，当此比率达到1 ∶1时，即使公司资金周转发生困难，也不致影响其即时偿债能力。
A公司1999年末时的速动比率为2678÷14197＝019。即A公司的每一元流动负债中，有019元速动资产可以抵偿。
③负债比率即负债与股东权益之间的比率。它表明公司每1元资本吸收了多少元负债。其计算公式为：负债比率=负债总额股东权益通过分析这一比率，可以测知公司长期偿债能力的大小，负债比率越小，表明股东所投资的资产越多，债权人的债权越有保障，并表明公司对外负债与利息负担减少，财务危机发生的可能性减少，反之则表明一个公司负债越来越多，自有资本越来越少，从而财务不健全，一般认为负债比率最高限为3 ∶1。
以A公司为例，其负债比率为21402÷25575＝084。即公司每1元自有资本共吸收了084元的负债。
④举债经营比率。即债权人权益对总资产比率，它表明公司的资产总额中，债权人的投资额的大小。其公式为：举债经营比率=负债总额总资产净额×100%上式中，负债总额就是债权人权益，总资产净额是全部资产总额减去累计折旧后的净额。举债经营比率可以测知公司扩展经营能力的大小，并揭示股东权益运用的程度。其比率越高，公司扩展经营的能力越大，股东权益越能得到充分利用，越有机会获得更大的利润，为股东带来更多的收益，但举债经营要承担较大的风险。反之如果经营不佳，则借贷的利息由股东权益来弥补，如果过多负债到无法支付利息或偿还本金时，则有可能被债权人强迫清偿或改组。
例如，A公司的负债为21402万元。总资产净额为46976万元。其举债经营比率为4556%，即百元资产中，有4556元是经举债取得的。3)成长性比率分析
成长性比率是财务分析中比率分析法的重要比率之一。它一般反映公司的扩展经营能力。其主要指标有：
利润流存率。它是指公司税后盈利减去应发现金股利的差额和税后利润的比率。它表明公司的税后利润有多少用于发放股利，多少用于留存收益和扩展经营。利润留存率越高，表明公司发展的后劲越强；利润留存率越低，则公司发展的后劲越弱。利润留存率的计算公式是：利润留存率=税后利润－应发现金股利税后利润以A公司为例，其税后利润为2678万元，当期没发股利，依上式计算，其利润留存率为100%。4)周转性比率分析
周转性比率是用来分析一个公司经营效率的比率，是财务分析中的比率分析法的重要比率之一。常用的周转率有以下5种。
①应收账款周转率。是指销售收入与应收账款之间的比率。其计算公式是：应收账款周转率=销售收入(期初应收账款+期末应收账款)÷2=销售收入平均应收账款由于应收账款是指未取得现金的销售收入，因此用销售收入与应收账款相比较，就可以测知公司的应收账款余额是否合理以及收款效率的高低。应收账款的周转率越高，每周转一次所需要天数越短，表明公司收账越快，应收账款中包含旧账及无价的账项越小。反之，周转率太小，每周转一次所需天数太长，则表明公司应收账款的变现过于缓慢以及应收账的管理缺乏效率。如果用1年的天数(365)除以应收账款周转率，便求出应收账款每次周转需要天数，即应收账款转为现金平均所需要的时间。计算公式是：应收账款变现平均所需时间=365应收账款周转次数在具体比较时，则应结合行业特点具体分析判断。如果某公司应收账款周转率高于行业平均水平，说明该公司销售管理较有效率。
以A公司为例，其1999年主营业务收入为26778万元，期末应收账款为2061万元，期初应收账款为7971万元。则其应收账款的平均余额为5016万元，按上式计算，应收账款周转率为534次，即A公司每年应收账款转为现金的平均周转次数为534次，每周转一次所需天数约68天。
②存货周转率。是指销售成本与商品存货之间的比率。其周转率越高，说明存货周转速度越快，公司控制存货的能力越强，营运资金投于存货上的金额越小，反之，存货周转率太低，则表明公司存货过多，不仅使资金滞压，影响资产的流动性，还会增加仓储费用甚至使一些产品损耗或过时。存货周转率的计算公式是：
存货周转率=销售成本(期初存货+期末存货)÷2=销售成本平均商品存货例如，A公司的销售成本为22606万元，期末商品存货为3652万元，期初存货为2766万元，则平均存货余额为3209万元，根据上式计算，可求出A公司存货周转率为704次。
③固定资产周转率。该比率指销售收入与固定资产之间的比率。它表示固定资产周转次数。投资者可以用这一比率来检测公司固定资产的利用效率。固定资产的周转率越高，表明固定资产周转速度越快，固定资产的闲置越少，反之，则表明固定资产闲置严重，效率未能得到充分发挥。固定资产周转率的计算公式是：固定资产周转率=销售收入平均固定资产余额根据上式可以求出A公司的固定资产周转率为26778÷［(21935＋39840)÷2］＝0867次。
④资本周转率。又叫净值周转率，是销售收入与股东权益的比率。资本周转率越高，表明资本周转率速度越快，运用效率越高。资本周转率越低，则表明公司的资本运用效率越差。其计算公式为：资本周转率=销售收入股东权益平均余额依照上式，可以计算出A公司的资本周转率为26778÷［(22896＋25575)÷2］＝110次。
⑤资产周转率。是指销售收入与资产总额之间的比率。它是用以衡量公司总资产是否得到充分利用的指标。计算公式为：资产周转率=销售收入资产总额依据上式，A公司的总资产周转率为26778÷46976＝057次。