1．什么是证券投资基金
通俗地讲，投资基金就是汇集众多分散投资者的资金，委托投资专家（如基金管理人），由投资管理专家按其投资策略，统一进行投资管理，为众多投资者谋利的一种投资工具。投资基金集合大众资金，共同分享投资利润，分担风险，是一种利益共享、风险共担的集合投资方式。
证券投资基金（以下简称基金）作为投资基金品种中的一种，它是通过向社会公开发行基金单位筹集资金，并将资金用于证券投资。基金单位的持有者对基金享有资产所有权、收益分配权、剩余财产处置权和其他相关权利，并承担相应义务。证券投资基金的优势如图1-1所示。图1-1 证券投资基金的优势2．基金对中国A股流通市值贡献1/3份额
2006年，每3元沪深A股流通市值中就有1元是基金所贡献的。中国银河证券基金研究中心披露的最新统计数据显示，到2006年年底，基金资产净值合计856461亿元，其中，股票投资方向基金资产净值合计735337亿元，占到当时A股流通市值的1/3左右。
在银河证券发布的《中国证券投资基金行业统计报告》中，对我国基金业2006年“家底”做了大披露。在报告中，银河证券将封闭式基金和开放式基金内的股票型基金、指数型基金、偏股型基金和平衡型基金定义为股票投资方向基金。截至2006年12月31日，股票投资方向基金共有230只，资产净值合计735337亿元，占全部基金资产净值的8586％。截至2006年12月底，沪深A股流通市值合计24000亿元左右，按照资产净值口径统计，股票投资方向基金资产净值占到A股流通市值的3064％左右。
统计数据显示，2006年股票方向基金的数量从165只增长到230只，净值总额从237147亿元增加到735337亿元，增加了498190亿元。报告指出，净值增加的主要原因是2006年随着A股大涨，推动股票投资方向基金资产净值大幅度增长，新发行和持续销售也带来了相当的增长。
《报告》披露，截至2006年12月31日，共有53家基金管理公司管理了321只证券投资基金，资产净值合计856461亿元，份额规模合计622035亿份。其中，53只封闭式基金资产净值合计162350亿元，占全部基金资产净值的1896％，份额规模合计812亿份，占全部基金份额规模的1305％；268只开放式基金资产净值合计694110亿元，占全部基金资产净值的8104％，份额规模合计540835亿份，占全部基金份额规模的8695％。
3．基金投资者大幅度增加
由于受到投资者的认可，近五年来我国基金业的年均资产规模增长率高达40%，是我国金融市场中发展最快的行业。与储蓄、国债等理财产品相比，基金理财的投资回报更加丰厚。
以长盛基金旗下的长盛动态精选基金为例，该基金是一只股票型基金，成立于2004年5月。若在2004年5月投资10万元购买长盛动态精选基金，截止到2007年1月17日，该基金能为投资者赚到135万元。相比同期定期存款的利息收益仅为038万元。投资长盛动态精选基金的回报可以达到同期银行利息的30倍，显然基金理财的回报有可能远远高于其他理财方法，是非常理想的理财工具。
基金市场存在的低风险和高回报使基金资者越来越多。根据中国证券登记结算公司的最新统计显示，2006年11月份，沪深两市新增基金账户超过15万户，大约是10月份的3倍。12月份，仅1日、4日和5日三天，新增基金账户超过27万户，是同期新增A股开户数的3倍以上。
单就2006年12月4日一天，新增基金开户就超过9万户，这超过以往1年基金的开户数。而央行公布的10月份金融运行数据也显示，相较9月，10月末储蓄存款减少76亿元，是2001年6月以来首次出现下降。
从种种迹象来看，基金正在逐渐成为一种分流储蓄的主要工具。
1．什么是开放式基金和封闭式基金
基金按照基金的总份数是否固定以及投资者能否退股来划分，可以分为封闭式基金和开放式基金两种。如图1-2 所示。图1-2基金按照基金的总份数是否固定以及投资者能否退股划分
2．什么是平衡型基金、收入型基金和成长型基金
按投资风险与收益的不同，通常将基金分为平衡型基金、收入型基金和成长型基金。如图1-3所示。图1-3基金按投资风险与收益的不同分类
3．什么是契约型基金和公司型基金
根据组织形态的不同，投资基金可分为公司型投资基金和契约型投资基金。如图1-4所示。图1-4基金按照组织形态的不同划分目前国内已经发起成立的开放式基金都是契约型基金。
4．什么是股票基金、债券基金、货币市场基金以及其他
基金品种根据投资对象的不同，证券投资基金可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、期权基金、指数基金和认股权证基金等。如图1-5所示。图1-5 基金按投资对象的不同分类
1．开放式基金和封闭式基金的区别
开放式基金和封闭式基金有哪些区别如表1-1所示。表1-1开放式基金和封闭式基金的区别
比较项目 开放式基金 封闭式基金基金规模和续存期开放式基金因投资者可随时申购和赎回，故基金规模不固定，也不设定续存期 封闭式基金规模固定，有续存期规定买卖方式随时依据基金净值,直接向基金公司买进、赎回或转换，不需要通过集中市场撮合交易(LOF和EFT除外)封闭式基金类似股票，在交易所交易定价方式开放式基金价格严格按照单位资产净值计算封闭式基金交易价格时常会受到供求因素影响，因此在单位资产净值基础上会有折价和溢价的情形
2．开放式基金与债券、股票的区别
开放式基金与债券、股票的区别如表1-2所示。表1-2 开放式基金与债券、股票的区别
开放式基金 债券 股票投资者地位不同基金单位的持有人是基金的受益人，体现了一种信托关系债券持有人是债券发行人的债权人，享有到期收回本息的权利股票持有人是公司的股东，有权对公司的重大决策发表自己的意见，反映了投资者和被投资者是一种产权关系风险程度不同基金的基本投资原则是组合投资，分散风险，把资金按不同的比例分别投资于不同期限、不同种类的有价证券，便于把风险降到最低程度一般情况下，债券的本金能得到保证，收益相对稳定，风险比基金小股票的风险比基金大。因为对中小投资者而言，由于受可支配资金总量的限制，只能直接投资于少数几只股票，风险较大收益情况不同基金的收益是不确定的，一般情况下，基金的收益比债券高债券的收益是确定股票的收益是不确定的投资方式不同基金为间接投资，由专家具体负责投资方向的确定、投资对象的选择等属于直接投资属于直接投资价格决定不
同（在外部环境相同的情况下）基金的价格主要取决于资产净值影响债券价格的主要因素是利率股票的价格受供求关系的影响巨大投资回收
方式不同开放式基金一般没有期限，投资者可以随时向管理人要求赎回 债券投资是有一定期限的，期满后收回本金股票投资是无期限的，除非公司破产、进入清算，投资者不能从公司收回投资，只能从证券交易市场上按市场价格变现3．开放式基金相对封闭式基金有哪些优势
开放式基金相对封闭式基金所具备的优势如图1-6所示。图1-6 开放式基金相对封闭式基金所具备的优势
4．LOF基金
LOF基金是一种特殊的开放式基金，英文全称是“Listed Open-Ended Fund”，中文名称为“上市型开放式基金”。其特点如图1-7所示。图1-7 LOF基金的特点
1．指数基金的特点与分类
指数基金是指购买该指数包含的证券市场中的全部或部分证券的基金，所以指数本身的设计更重要。要买指数基金的话，要考虑指数本身的特点，更多的是对指数的判断。
指数基金的特点如图1-8所示。图1-8指数基金的特点
即使选择的目标指数相同，指数基金也可能表现不同。这里先介绍指数基金的两个大类：ETF(中文名称为：交易型开放式指数基金)和传统指数基金。这两类基金的区别如表1-3所示。表1-3 ETF和传统指数基金的区别
比较指标ETF(交易型开放式指数基金) 传统指数基金交易方式ETF与股票一样，只要有证券账户，就可随时买卖，交易价依市价实时变动。这里的市价，不同于基金的单位净值，但与净值相差不会太多传统指数基金和其他开放式基金相同，都是通过银行、券商、基金公司直销网点等方式申购赎回，进出的价格以当日基金单位净值为准交易成
本不同ETF的管理费约03%～05%；ETF的交易佣金最多不超过03%。ETF交易成本相对便宜传统指数基金每年需支付约15%管理费；传统指数基金申购时需支付1%左右手续费，赎回时需支付05%左右手续费管理方
式不同ETF属于“被动式管理”，ETF管理人不会主动选股，指数的万分股就是ETF持股对象。其重点不是打败指数，而是追踪指数。一只成功的ETF能尽可能与标的指数走势一模一样，即能“复制”指数，使投资人安心地赚取指数的报酬率传统股票型基金则多属于“主动式管理”，一般持股的90%都是目标指数的样本股，基金经理会通过相对积极操作，达到基金报酬率超越目标指数的目的基金管理方式的不同，是造成追踪同样目标指数的ETF和传统指数基金业绩差别的主要原因。所以同样追踪上证50指数，50ETF跟易方达50相比，净值走势跟该指数会更为接近。
不同的管理方式各有利弊。相对而言ETF更好判断，只要看看目标指数，就知道它走得好不好。但如果想要打败指数，传统基金更有可能，但同样它也可能跑输指数。还有一点区别就是ETF没法像传统基金一样通过银行定期定额投资。目前市场上追踪对象相同，但交易方式两样的仅有两对，除了50ETF和易方达50之外，就是深100ETF和融通100。
2．什么是交易所交易基金(ETF)
交易所交易基金是指可以在交易所上市交易的基金，又称ETFs(Exchange Traded Funds)，其代表的是一揽子股票的投资组合。交易所交易基金之所以得到投资人的欢迎，关键在于其交易灵活和成本低廉的优势。
交易所交易基金有两种交易方式如图1-9所示。图1-9交易所交易基金有两种交易方式
因为采取被动式管理的指数化投资，所以交易所交易基金不需要庞大的投资和团队，因此费用低廉，其管理费率甚至低于收费最低的指数共同基金。
3．ETF与封闭式基金、开放式基金的本质区别
ETF与封闭式基金、开放式基金的本质区别如图1-10所示。图1-10ETF与封闭式基金、开放式基金的本质区别
QFII QFII是英文Qualified Foreign Institutional Investors的缩写，即“合格境外机构投资者”。QFII制度是指允许经核准的合格境外机构投资者，在一定规定和限制下汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门账户投资当地证券市场，其资本利得、股息等经审核后可转为外汇汇出的一种市场开放模式。引入QFII机制的意义自然是吸引境外有资格的机构投资者来中国资本市场投资，更直接的目的是为中国资本市场带来大量新增的境外资金。基金拆分基金拆分是在保持投资人资产总值不变的前提下，改变基金份额净值和基金总份额的对应关系，重新计算基金资产的一种方式。
假设某投资者持有10000份基金A，当前的基金净值为160元，则其对应的基金资产为160×10000=16000元。对该基金按1∶160的比例进行拆分操作后，基金净值变为100元，而投资者持有的基金份额由原来的10000份变为10000×16＝16000份，其对应的基金资产仍为100×16000＝16000元，资产规模不发生变化。基金资产总值基金资产总值是指一个基金所拥有的资产（包括现金、股票、债券和其他有价证券及其他资产）于每个营业日收市后，根据收盘价格计算出来的总资产价值。基金的单位资产净值基金的单位资产净值是基金经营业绩的指示器，也是基金在发行期满后基金单位买卖价格的计算依据。其公式为：
基金的单位资产净值=（基金资产总值－各种费用）/基金单位数量封闭式基金的价格封闭式基金的价格和股票价格一样，可以分为发行价格和交易价格。封闭式基金的发行价格由两部分组成：一部分是基金的面值；另一部分是基金的发行费用，包括律师费、会计师费等。封闭式基金发行期满后一般都申请上市交易，因此，它的交易价格和股票价格的表现形式一样，可以分为开盘价、收盘价、最高价、最低价、成交价等。开放式基金的价格开放式基金由于经常不断地按客户的要求购回或者卖出基金单位，因此，开放式基金的价格分为两种，即申（认）购价格和赎回价格。开放式基金的申（认）购价格包括资产净值和一定的附加费用。开放式基金的赎回价格对于不收取任何费用的开放式基金来说，它等于基金资产净值；对收取费用的来说，等于基金资产净值加按一定赎回费率计算的赎回费用。基金的开放日所谓开放日指基金契约规定的投资者可以在销售网点办理基金申购、赎回交易业务日期。建仓对于基金公司来说就是指一只新基金公告发行后，在认购结束的封闭期间，基金公司用该基金第一次购买股票或者投资债券等（具体的投资要示该基金的类型及定位来确定）。对于私人投资者，比如说我们自己，建仓就是指第一次买基金。 持仓即持有你手上的基金份额。加仓指建仓时买入的基金净值涨了，继续加码申购。补仓指原有的基金净值下跌，基金被套一定的数额，这时于低位买进该基金以摊平成本。被套投资人以某净值买入的基金跌到了该净值以下。比如12元买的跌到了098元，那就是说投资人在该基金上被套022元。满仓就是把账户中所有的资金都买了基金。半仓即用一半的资金买入基金，账户上还留有一半的现金。如果是用70%的资金叫7成仓……可依此类推。如你有2万元资金，1万元买了基金，就是半仓，称半仓操作。重仓重仓对基金投资者来说，是指占投资者资金最多的那只基金。基金重仓股一只基金可能会持有若干只股票，其中所占资金比例最大的那（几）只股票就是这只基金的重仓股。空仓空仓是指投资者手上没有基金。平仓平仓容易和空仓搞混，请大家注意区分。平仓即买入后卖出，或卖出后买入。具体地说，比如今天赎回易方达价值，等赎回资金到账后，又将赎回的资金申购上投成长先锋，相当于调整自己的基金持有组合，但资金总额不变。如果是做多，则是申购基金平仓；如果是做空，则是赎回基金平仓。做多表示看好后市，现以低净值申购某基金，等净值上涨后收益。做空认为后市看跌，先赎回基金，避免更大的损失。等净值真的下跌再买入平仓，待净值上涨后赚取差价。踏空由于基金净值一直处于上涨之中，净值总是在自己的心理价位之上，无法按预定的价格申购，一路空仓，就叫踏空。逼空是指基金涨势非常强劲，基金净值不断抬升，使做空者（即后市看跌而先期卖出的人）一直没有好的机会介入，亏损不断扩大，最终不得不在高位买入平仓。这个过程叫逼空。套期保值指改变基金的投资类型，以保证资金不减少。如，为保证基金不被套，在市场不景气的时候可以把开放式基金转为货基避险。认购，申购，封闭期，赎回一个新基金公告发行称为认购（认购期多为1个月），认购结束后会有一个不允许交易的封闭期（货基封闭期多为10天左右，股基为3个月内，但最近多为1个月左右），是基金经理用来建仓的时间，封闭期结束后，基金公司会发布公告称可以申购（再次买入），赎回（卖出）或转换。需注意认购及封闭期中已投入资金是投资者不能动用的了。通常申购/赎回是T+1～2日确认，可以在基金网站查询到，如有问题，与相应基金公司联系是最好的解决办法。货基是T+1～3日赎回到账，股基是T+3～7日赎回到账。
1．投资基金的运作流程简图
投资基金运作流程简图如图2-1所示。 图2-1投资基金的运作流程简图
从图中可以看出，投资基金的运作流程如图2-2所示。 图2-2投资基金的运作流程
2．基金份额持有人、管理人和托管人之间的关系
基金三方当事人分别为：基金份额持有人、基金管理人和基金托管人。三方当事人在基金的运作过程中形成三角关系：基金份额持有人委托基金管理人投资，委托基金托管人托管；基金管理人接受委托进行投资管理，监督托管人并接受托管人的监督；托管人保管基金资产，执行投资指令，同时，监督管理人并接受管理人的监督。因此，基金份额持有人与基金管理人之间是委托人、受益人与受托人之间的关系；基金份额持有人与基金托管人之间是委托人与受托人之间的关系；基金管理人与基金托管人之间是平行受托和互相监督关系。
在我国，基金托管人必须由合格的商业银行担任，基金管理人必须由专业的基金管理人担任。基金投资人享受证券投资基金的收益，也承担亏损的风险。
1．基金管理公司的作用
基金管理公司的作用，简单地说，就是它作为专家，能够集合运用投资者闲散的资金，按照科学的投资组合原理进行投资决策，真正体现出证券投资基金的最大特点——专家理财。
基金管理公司的作用主要是在其有效地运用基金资产进行证券投资的过程中体现出来的。基金管理公司的研究分析人员能够及时搜集到从国际、国内宏观经济形势到各家上市企业具体经营状况的详细资料，以供基金经理在投资决策时参考。基金经理则利用他们掌握的丰富的投资分析和投资组合管理知识和经验，有依据、有计划地进行股票、债券的买卖，不断增加投资者的财富。基金管理公司内部设置了监察与稽核部门，定期对基金经理的投资决策等内部工作进行查核，以减少基金运作中的风险。基金经理们还须定期召开投资检讨会，对已作出投资决策的得失进行探讨，总结经验、教训，以利今后的工作。另外，基金经理还要定期公告基金资产净值及价格、基金投资组合、基金财务报告等信息，以增加基金管理和运作的透明度，方便广大投资者买卖基金。最后，在外部，基金管理公司还要接受基金托管银行的监督，看其是否遵循了基金契约和托管协议的有关规定，是否真正做到了诚实信用、勤勉尽责地管理和运用基金资产。
2．哪些人员不得担任基金管理人的基金从业人员
图2-3所示的人员不得担任基金管理人的基金从业人员。图2-3不得担任基金管理人的基金从业人员的人员3．基金管理人在基金管理运作中不得从事哪些行为
基金管理人在基金管理运作中不得从事的行为如图2-4所示。图2-4基金管理人在基金管理运作中不得从事的行为
4．设立基金管理公司应当具备哪些条件
设立基金管理公司应当具备的条件如图2-5 所示。图2-5设立基金管理公司应当具备的条件
1．基金托管人在基金运作中有哪些作用
基金托管人在基金的运作中具有非常重要的作用，关键是有利于保障基金资产的安全，保护基金持有人的利益。其具体作用如图2-6所示。图2-6基金托管人在基金运作中的作用
2．基金托管人应当履行哪些职责
基金托管人应当履行的职责如图2-7所示。图2-7基金托管人应当履行的职责
1开放式基金设立的条件
在我国，开放式基金的设立应当具备的条件如图2-8所示。图2-8开放式基金的设立应当具备的条件
开放式基金由基金管理人设立，申请设立开放式基金，除应当遵守上述第3、4、5项的规定外，还应当具备的条件如图2-9所示。图2-9开放式基金的设立应当具备的其他条件
2开放式基金设立的程序
我国开放式基金的设立经过基金申报、证监会审核、专家评议、批准通过四个步骤。如表2-1所示。表2-1 开放式基金设立的程序
步骤 该步骤的工作 该步骤的具体工作内容第一步基金申报基金管理公司组织申报材料并上报中国证监会第二步证监会审核中国证监会正式受理申报材料，并由相关业务部门进行审核。同时根据基金从业人员资格管理的有关规定，对基金管理公司的高级管理人员和拟任基金经理最近1年内执业操守情况进行检查第三步专家评议中国证监会临时聘请熟悉证券投资基金运作的境内外专家组成咨询委员会。咨询委员会审阅基金发行设立申报材料，并重点就基金治理结构、相关当事人内部控制制度、基金品种设计方案、有关基金发行工作的组织方案等内容提出咨询意见，供基金管理公司及其相关当事人和中国证监会参考续表
步骤 该步骤的工作 该步骤的具体工作内容第四步批准通过中国证监会自正式受理基金发行设立申报材料之日起60个工作日内(不包括相关当事人修改、补充申报材料的时间)作出批准、暂停审核或者不予批准的决定
在步骤一中，依照《证券投资基金法》第36条的规定，基金管理公司上报中国证监会的申报材料的主要内容如图2-10所示。图2-10基金管理公司上报中国证监会的申报材料的主要内容 3开放式基金的直销和代销
开放式基金的销售是一个持续的过程，目前销售方式主要有直销和代销两种手段，如图2-11 所示。图2-11 基金的直销与代销
直销一般享有比代销更低的申购、转换费率，个别基金除外。通过直销购买基金后，后期操作(赎回、转换、修改账户资料、修改分红方式等)都必须通过基金公司网上交易系统进行。代销同理。
目前，国内基金管理公司都建立了呼叫中心和网站来为直销客户提供自助交易手段。同时，由于减少了中间环节，直销客户的赎回资金一般在T+3个工作日内即可到账，而代销客户一般需T+7个工作日。第三章 怎样买卖开放式基金中国新基民必读全书
1．开放式基金投资操作流程
投资人买卖开放式基金的方式与封闭式基金有很大不同。买卖封闭式基金是通过证券交易场所进行的，买卖行为发生在基金投资人之间。而开放式基金不在交易所上市，投资人向基金管理人申请购买或赎回基金。投资人买卖开放式基金的具体程序如表3-1所示。表3-1开放式基金投资操作流程
步骤步骤名称具体内容第一步阅读有关法律文件投资人购买基金前，需要认真阅读有关基金的招募说明书、基金契约及开户程序、交易规则等文件，对准备购买基金的风险、收益水平有一个总体评估，并据此做出投资决定。按照规定，各基金销售网点应备有上述文件，以备投资人随时查阅第二步开立基金账户投资人买卖开放式基金首先要开立基金账户。基金账户的开立条件、具体程序等内容可以从放置于基金销售网点的有关销售文件中查阅续表
步骤步骤名称具体内容第三步购买基金（认购或申购）投资人在开放式基金募集期间、基金尚未成立时购买基金单位的过程称为认购在基金成立之后，投资人通过销售机构申请向基金管理公司购买基金单位的过程称为申购第四步卖出基金（赎回）投资人卖出基金是把手中持有的基金单位按一定价格卖给基金管理人并收回现金，这一过程称为赎回
此外，对于开放式基金来说，投资人除了可以买卖基金单位外，还可以申请基金转换、非交易过户、红利再投资。
基金的非交易过户是指在继承、赠与、破产支付等非交易原因情况下发生的基金单位所有权转移的行为。非交易过户也需到基金的销售机构办理。基金注册与过户登记人只受理继承、捐赠、司法强制执行等情况下的非交易过户。其中：
继承是指基金持有人死亡，其持有的基金单位由其合法的继承人继承；
捐赠仅指基金持有人将其合法持有的基金单位捐赠给福利性质的基金会或社会团体；
司法强制执行是指司法机构依据生效司法文书将基金持有人持有的基金单位强制判决划转给其他自然人、法人、社会团体或其他组织。
办理非交易过户必须提供基金销售网点要求提供的相关资料。符合条件的非交易过户申请自申请受理日起，2个月内办理并按基金注册与过户登记人规定的标准收取过户费用。
红利再投资是指基金进行现金分红时，基金持有人将分红所得的现金直接用于购买该基金，将分红转为持有基金单位。对基金管理人来说，红利再投资没有发生现金流出，因此，红利再投资通常是不收申购费用的。
2开放式基金的认购
由于开放式基金的规模不固定，可根据投资者的需要追加发行，因此基金的募集分为基金的首次发行认购和基金的日常申购。首次发行，是指基金第一次向社会公开发行基金单位，以完成基金的成立。购买首次发行的基金单位，称为认购。(基金成立以后，购买基金单位，称为申购。)
下面以国泰金象保本增值混合证券投资基金为例，说明个人投资者的开户与认购程序。如表3-2所示。表3-2个人投资者的开户与认购程序
认购渠道程序工作内容直销机构1受理对象本公司上海理财中心受理个人投资者的开户与认购申请，首次认购的金额合计为50万元2业务办理时间基金发行日9：30～16：003个人投资者办理基金交易账户和基金账户开户申请时须提交的材料（1）本人身份证件原件及复印件 （2）指定银行账户原件 （3）填妥的《基金开户申请书》 注：指定银行账户是指投资者开户时预留的作为赎回、分红以及认购/申购无效资金退款的结算汇入账户，银行账户名称必须同投资者基金账户的户名一致；个人投资者的指定银行账户必须是在中国银行、中国建设银行、上海浦东发展银行、招商银行、中国工商银行开立的账户 4个人投资者办理认购申请时须提交下列材料（1）身份证件原件及复印件 （2）基金交易账户卡 （3）加盖银行受理章的银行付款凭证回单原件及复印件5认购资金的划拨 （1）个人投资者办理认购前应将足额资金通过银行汇入国泰基金管理有限公司上海理财中心下列任一银行账户（略） （2）汇款时，客户须注意以下事项：①客户应在“汇款人”栏中填写其在国泰直销机构开户时登记的名称；②汇款时应提示银行柜台人员准确完整地传递汇款信息，包括汇款人和用途栏内容；③为确保客户资金及时准确入账，建议客户将加盖银行业务受理章的汇款单据传真至上海理财中心（3）个人投资者应在认购申请当日16：00之前将资金足额汇入上海理财中心账户续表
认购渠道程序工作内容直销机构6可提供上门服务的条件对认购金额在100万元以上（含100万元）的投资者，本公司可提供上门服务7已开户的投资者的新认购方式在本公司理财中心已开户的投资者可以通过电话交易和传真交易的形式办理基金认购业务代销本基
金的银行以下个人投资者开户和认购程序原则上适用于代销本基金的银行，包括中国银行股份有限公司、交通银行等。此程序仅供投资者参考，具体程序以各代销银行的规定和说明为准1业务办理时间中国银行股份有限公司：基金发行日9：30～16：00（周六、周日照常营业）交通银行：基金发行日9：30～17：00（周六、周日不营业）2个人投资者办理基金交易账户和基金账户开户申请时须提交下列材料（1）填妥的《基金交易账户开户申请表》和《基金账户开户申请书》 （2）本人有效身份证件原件及复印件 （3）代销银行指定的本人银行卡3可直接认购本基金的投资者在认购本基金前已经开立了交易账户和基金账户的个人投资者无须再开立交易账户和基金账户，可直接认购本基金 4个人投资者办理认购申请时须提交的材料（1）《基金认购申请表》（签章） （2）本人有效身份证原件 （3）代销银行指定的本人银行卡 5注意事项 （1）个人投资者需要本人到代销机构指定的代销网点办理开户和认购手续 （2）没有代销银行指定银行卡的个人投资者可根据代销银行的办卡程序在代销银行当场办理，但建议有意认购的个人投资者提前办理 （3）个人投资者如办理认购，应预先在指定银行卡中存入足够的资金 （4）个人投资者在代销机构开户和认购的详细程序如与上述规定有所不同，或若代销机构有其他方面的要求，以各代销机构的规定和说明为准续表
认购渠道程序工作内容代销本基金的证券公司以下程序原则上适用于代销本基金的证券公司，具体程序以各代销机构的规定和说明为准。具体公司名称（略）1业务办理时间基金发行日的9：30～11：30，13：00～15：00（部分证券公司11：30～13：00照常受理）（周六、周日不受理）2个人投资者申请开立资金账户应提供的材料（1）填妥的《资金账户开户申请表》 （2）本人有效身份证明原件及复印件（3）营业部指定银行的存折（储蓄卡） 已在该代销机构处开立了资金账户的客户不必再开立该账户3个人投资者申请开立基金账户应提供以下材料（1）填妥的《开户申请表》 （2）本人有效身份证件及复印件 （3）在本代销机构开立的资金账户卡 （4）营业部指定银行的存折（储蓄卡） 4可直接认购本基金的投资者在认购本基金前已经开立了交易账户和基金账户的个人投资者无须再开立交易账户和基金账户，可直接认购本基金5个人投资者办理认购申请时应提供的材料（1）填妥的《认购申请表》（2）本人有效身份证原件及复印件（3）在本代销机构开立的资金账户卡投资者还可通过电话委托、自助委托、网上交易等方式提出认购申请。 6注意事项（1）个人投资者需要本人到代销机构指定的代销网点办理开户和认购手续（2）个人投资者如办理认购，应预先在资金账户中存入足够的资金（3）个人投资者在代销机构开户和认购的详细程序如与上述规定有所不同，或若代销机构有其他方面的要求，以各代销机构的规定和说明为准机构投资者的开户将在本章第二节详细介绍，认购程序与个人投资者的认购程序相似。
开放式基金的认购规则，并不是一成不变的，投资者在实际操作中应以招募说明书及发行公告书为准。
3．开放式基金日常申购与赎回的程序
开放式基金日常申购与赎回的程序如图3-1所示。图3-1开放式基金日常申购与赎回的程序
具体步骤如表3-3所示。表3-3 开放式基金日常申购与赎回的具体步骤序号号步骤名称具体内容步骤一提出申购或赎回的申请投资者必须根据基金销售网点规定的手续，在工作日的交易时间段内向基金销售网点提出申购或赎回的申请，填写《申购申请表》、《赎回申请表》步骤二日常申购和赎回申请的确认基金管理人以收到申购和赎回申请的当天作为申购或赎回申请日（T日），并在T＋2工作日前（包括该日），对该交易的有效性进行确认。投资者可在T＋2工作日之后（包括该日）工作日向基金销售网点进行成交查询续表序号号步骤名称具体内容步骤三日常申购和赎回申请的款项支付申购：投资者申请申购时，通过指定账号划出足额的申购款项。申购采用全额交款方式，若资金未全额到账则申购不成功，基金管理人将申购不成功或无效款项退回赎回：投资者赎回申请成交后，成功赎回的款项将在T＋7个工作日之内向基金持有人（赎回人）划出
填写《申购申请表》时,还有几项很关键的选项需要确定,如表3-4所示。表3-4《申购申请表》中需要确定的几个关键选项
项目名称具体内容采取一次性投资还是定额定期投资一次性投资和定额定期投资孰优孰劣并不能一概而论。前者需一次性投入大量资金,后者定期(例如每个月)从你的资金账户中划出较小数量的固定金额用于申购,因此后者对偏好细水长流风格的投资人有较强的吸引力。但是,有些基金对于一次性申购金额较大者采取优惠费率,这时一次性投资就能享受低费用的好处选择现金分红还是红利再投资倘若选择红利再投资,则基金每一次分红后,你拥有的基金份额将增加。值得注意的是,关于基金总回报的计算数据,往往是以投资人都选择红利再投资为假设前提的基金对首次申购的最低金额要求目前,不同基金对于每个账户首次申购的最低金额要求不等；而同一只基金代销网点和直销网点对每个账户的最低金额要求也不等。例如,代销网点为5000元,而直销网点可能为10万元
无论采取哪种方式,都要保存好申购的确认凭证,这样才可以对自己的投资有个记录。多数基金管理公司每个季度或每个月都会向投资人寄送对账单。
4开放式基金申购和赎回的原则
开放式基金申购和赎回的原则如图3-2所示。图3-2开放式基金申购和赎回的原则
基金交易时间与股市一样，为周一到周五9：30～11：30，13：00～15：00，节假日休息。但网银和网上直销在交易时间外可以预约交易，T日为申请交易日，T+n是指T日后的第n个交易日。例如，周六日的申请是按周一交易日为T日，工作日9：30前按当天为T日，15：00后按第二个工作日为T日。
投资者在交易时间内可以多次提交申购或赎回申请，注册登记人对投资者申购费用按单个交易账户单笔分别计算。T日申购的基金T+2日起可以赎回，如想取消当日申购，可在当日15：00前提交撤销申请。
以下以华安创新基金和南方稳健成长基金规则为例说明基金日常申购与赎回的基本规则。如表3-5所示。 表3-5 华安创新基金和南方稳健成长基金日常申购与赎回的基本规则规则名称 具体内容投资者范围 国内个人投资者和机构投资者 申购赎回地点通过本基金管理人的直销网点及基金销售代理人的代销网点（具体见基金发行公告）进行 申购赎回时间基金的日常赎回从基金成立后满3个月开始办理
日常申购和赎回的时间为深、沪证券交易所交易日的交易时间。即深、沪证券交易所交易日上午9:30～11:30，下午1:00～3:00时间段申购方式投资者可通过基金管理人或者指定基金销售代理人进行电话、传真或网上等形式的申购与赎回基金申购基准以金额为基准 基金赎回基准 以基金单位为基准 基金申购限额 每一投资者每次最低申购金额为人民币1万元
单一投资者累计持有份额不可以超过5亿份 基金赎回限额单笔赎回不得少于1000份，基金账户中基金单位不足1000份的，须一次性赎回申购份额、余
额的处理方式 申购的有效份额为按实际确认的申购金额在扣除相应的费用后，以当日基金单位资产净值为基准计算保留小数点后两位，小数点两位以后的部分舍去，舍去部分所代表的资产归基金所有赎回金额
处理方式赎回金额为按实际确认的有效赎回份额以当日基金单位资产净值为基准按四舍五入的方法计算并扣除相应的费用投资者范围 国内个人投资者和机构投资者 登记过户投资者申购基金成功后，基金注册与过户登记人在T＋1工作日自动为投资者记录权益并办理注册登记手续，投资者在T＋2工作日（含该日）后有权赎回该部分基金投资者赎回基金成功后，基金注册与过户登记人在T＋1工作日自动为投资者扣除权益并办理相应的注册登记手续交易安排自招募说明书公告之日起3个月基金成立后，将通过销售网点办理申购、赎回和其他交易
注意事项
①投资者将当期分配的基金收益转购基金单位时，不受最低申购金额的限制；
②因非交易过户转入或基金红利转购基金单位而导致该持有份额超过最高规定限制的，单一投资者持有份额可以超过该规定要求。
③基金管理人可视市场情况对基金申购与赎回限额限制进行调整。
5．日常基金申购计算方法
基金的申购金额包括申购费用和净申购金额。其中，
·申购费用=购金额×申购费率
·净申购金额=申购金额－申购费用
·申购份数=净申购金额/T日基金单位净值
注：
①基金单位净值以人民币元为单位，四舍五入，保留小数点后位数由基金管理人确定；
②申购费用以人民币元为单位，四舍五入，保留小数点后位数由基金管理人确定；
③申购份数四舍五入取整数，保留位数由基金管理人确定，由此产生的误差计入基金资产；
④申购费率，由基金管理人定。
以华安创新基金的基金申购计算方法举例如下：
根据华安创新基金公布的申购费率分为12％和15％两档：
①一次申购金额1万～1000万元（含1万元，不含1000万元）的，申购费率为申购金额的15％；
②一次申购金额高于1000万元（含1000万元），申购费率为申购金额的12％。
投资者甲申购金额1万元，假设T日的基金单位净值为1200元，则根据公式计算得出甲的申购份额：
·申购费用=10000×15％=150（元）
·净申购金额=10000－150=9850（元）
·申购份额=9850/1200=8208（份）
投资者乙申购金额30万元，则根据公式计算得出乙的申购份额：
·申购费用=300000×15％=4500（元）
·净申购金额=300000－4500=295500（元）
·申购份额=295500/1200=246250（份）
投资者丙申购金额1000万元，则根据公式计算得出丙的申购份额：
·申购费用=10000000×12％=120000（元）
·净申购金额=10000000－120000=9880000（元）
·申购份额=9880000/1200=8233333（份）
6．日常基金赎回计算方法
基金的赎回支付金额为赎回金额扣减赎回费用。其中：
·赎回金额=赎回份数×T日基金单位净值
·赎回费用=赎回金额×赎回费率
·支付金额=赎回金额－赎回费用
注：
①基金单位净值以人民币元为单位，四舍五入，保留小数点后三位。
②赎回费用和支付金额以人民币元为单位，四舍五入，保留小数点后二位。
③赎回费率由基金管理人定。
仍以华安创新基金的基金赎回为例，举例说明：
根据华安创新基金公布的赎回费率统一按05％收取。
假设投资者甲赎回1000份基金单位，T日基金净值为1255元，则甲的：
·赎回金额=1000×1255=1255（元）
·赎回费用=1255×05％=628（元）
·支付金额=1255－628=124872（元）
基金单位净值公布
T日的基金单位净值在当天收市后计算，并在T＋1工作日内公告。
7巨额赎回的处理
如果一个工作日内的基金单位净赎回申请（赎回申请总数扣除申购申请总数后的余额）超过当日基金单位总份数的10％，即认为是发生了巨额赎回。巨额赎回意味着基金管理人必须卖出大量证券以变现，而大量卖出证券便可能牺牲收益，所以在处理巨额赎回时，基金管理人可以视情况选择。
当出现巨额赎回时，基金管理人可以根据该基金当时的资产组合状况决定全额赎回或部分顺延赎回。如图3-3所示。图3-3出现巨额赎回时的处理方式
8．拒绝或暂停申购、赎回
除出现图3-4所示的情形，基金管理人不得拒绝或暂停基金投资者的申购申请。图3-4可以拒绝或暂停基金投资者申购申请的情形
除出现图3-4所示的情形，基金管理人不得拒绝接受或暂停基金投资者的赎回申请。图3-5可以拒绝或暂停基金投资者赎回申请的情形
发生上述情形之一的，基金管理人将在当日立即向中国证监会备案。已接受的赎回申请，基金管理人将足额支付；如暂时不能支付的，按每个赎回申请人已被接受的赎回申请量占已接受赎回申请总量的比例分配给赎回申请人，其余部分在后续工作日予以兑付。同时，在出现上述第3款“因市场剧烈波动或其他原因而出现连续巨额赎回，导致本基金的现金支付出现困难时”的情形时，对已接受的赎回申请可延期支付赎回款项，最长不超过正常支付时间20个工作日，并在指定媒体上公告。
9开放式基金的自行封闭
在开放式基金达到一定规模时，基金管理公司可以决定将基金封闭，即只接受赎回，不接受申购。这就是开放式基金的自行封闭。开放式基金自行封闭的原因如图3-6所示。图3-6开放式基金自行封闭的原因
基金管理公司在封闭原有基金的同时，可以为投资者开设同类的新基金。这样一来，既保持了原基金的运作，又免得失去客户。开放式基金宣布自行封闭，并不等同于封闭式基金。一般说来，随着市场情况的变化，自行封闭的基金会重新开放。
10．什么是基金转换
基金买卖的手续费比较高，所以，如果每次市场行情不好时，投资者都选择赎回基金，等市场行情向好的时候再申购的方式，无疑会付出很大的投资成本。其实，完全没必要这样操作，现在很多基金公司都为投资者提供了基金转换的业务，即投资者在基金存续期间将其持有的全部或部分基金份额转换为基金管理人管理的其他开放式基金份额的行为。即投资者卖出一只基金的同时，又买入该基金管理公司管理的另一只基金。通常的做法是在高风险的股票型基金与低风险的债券型基金、货币市场基金之间进行转换。
如果不考虑转换的手续费，则转出基金份额数量与转入基金份额数量的关系为：转换后的基金份额数量=转出基金份额数量×申请日转出基金份额净值×(1-转换费率)/申请日转入基金份额净值投资者利用基金转换业务，可以用比较低的投资成本，规避股市波动带来的风险。一般而言，当股市行情不好时，将手中持有的股票型基金等风险高的投资品种，转换为货币市场基金等风险低的品种，避免因股市下跌造成的损失；当市场行情转暖时，再将手中持有的货币市场基金等低风险低收益品种转换成股票型基金或配制型基金，以便充分享受市场上扬带来的收益。
基金公司的基金转换业务为投资者提供了费率优惠，基金转换费用通常低于申购费，有些公司甚至不收。以广发旗下的基金为例，由股票型基金广发聚丰转换为货币市场基金时，只需支付05%的赎回费即可，市场向好时，再由货币市场基金转向广发聚丰，此时只需为货币市场基金新增收益的那部分基金份额补交15%的申购费即可，这样，市场低迷时，通过货币市场基金赚取了稳定收益，而且，再转为股票型基金时，还省去了那部分资金的申购费。
投资者可在开放日的交易时间段内，带上身份证、基金账户卡和银行卡到能办理基金转换业务的销售网点办理该业务。在第二个工作日可到受理业务的网点查询成交情况。
1．基金的交易账户和基金账户
基金投资者在进行基金的认购、申购和赎回前，需开设基金的交易账户和基金账户，这两种账户的特点如图3-7 所示。图3-7基金账户的分类
“基金账户”又称“TA账户”，不论投资人是通过哪个渠道办理，均记录在该账户下。对某一基金管理公司而言，每个投资者只能申请开立一个基金账户。基金账户由注册登记人集中确认发放。同一家基金管理公司的所有开放式基金在同一个基金账户，但各家基金管理公司开立不同的基金账户，基金账户以基金管理公司进行区别。凡持有本公司开设的基金账户卡即可购买基金管理公司旗下的所有开放式基金。因此，原来在证券公司已开立基金账户的投资者如果到工行买该基金管理公司的新基金不需要重新开户，只需新增交易账户便可。
“基金交易账户”，简称“交易账户”，是基金销售机构(包括直销和代销机构)为投资人开立的用于管理和记录投资人在该销售机构交易的基金种类和数量变化情况的账户。投资人在不同的销售机构购买同一种基金，要有不同的交易账户，但是基金账户始终只有一个。
和基金账户相关的业务的含义如图3-8所示。图3-8和基金账户相关的业务的含义
2．开放式基金的开户
开放式基金的开户手续包含三个要点：首先，要到基金管理公司、拥有基金代销资格的银行或证券营业部等基金销售网点填写开户申请表、办理开户。其次，提交相应的资料办理开户手续。最后，你必须预留一个接受赎回款项的银行存款账户。
个人投资者开户应提交的资料如图3-9所示。图3-9个人投资者开户应提交的资料
机构投资者开户应提交的资料如图3-10所示。图3-10机构投资者开户应提交的资料以招商基金管理公司为例，其直销客户开户流程如图3-11 所示。 图3-11以招商基金管理公司直销客户的开户流程
在开户之后，只要按照销售机构规定的方式准备好购买基金的资金，并且填写和提交《申购申请表》，就可以买入开放式基金。同样，只要到销售网点填写并提交《赎回申请表》，便能卖出基金。
3．基金账户信息变更
当基金账户不处于“销户”或“基金账户冻结”状态时，投资者可以提出基金账户资料变更申请。投资者申请变更基金账户资料时，必须提供注册登记中心要求提供的资料。
个人投资者申请变更基金账户资料须提供的书面资料如图3-12所示。图3-12个人投资者申请变更基金账户资料须提供的书面资料机构投资者因重组、合并、分立、更名、工商年检变更登记等原因，申请办理修改基金账户资料，须提供的书面资料如图3-13所示。图3-13机构投资者申请办理修改基金账户资料须提供的书面资料
T+2日投资者可在受理信息变更的销售机构查询信息变更的结果。
1通过证券公司买基金
2006年以来，牛市行情深入人心，基金销售持续火爆，基民们都有“扎堆”到银行买基金的习惯。其实，证券公司的营业部也是买基金的好去处。
相对于银行，到证券公司买基金的优势如图3-14 所示。图3-14 到证券公司买基金的优势
2通过银行柜台和网上银行购买基金
通过银行柜台买卖基金的好处如下：
①买卖网点多，存取款方便。国内商业银行机构健全、网点众多、客户基础广泛，其网络优势是其他任何金融机构难以比拟的。以最大的中国工商银行为例，总共拥有37个一级分行、14000多个直属分行网点，这也是工行在国内基金代销市场上一直保持领先地位的重要原因。
②通过银行柜台购买基金的好处在于，可面对面地和柜台人员交流，得到建议和帮助。
在银行柜台买卖基金的不便之处如下：
①需要亲临网点、需在工作日规定时间办理、需填写表格、手续费没有优惠或优惠幅度较小。
②在银行购买基金可能还面临着一个“商品短缺”的问题。由于人力资源不足和销售动力缺乏等的原因，商业银行目前仅代销由该行托管的基金，销售力度只是集中在基金首发募集的过程中，即在某家银行同时销售的基金品种不会太多，投资者在挑选的过程中难免产生在“小卖铺”购物的感觉，投资者办理手续需要往返网点。
③在银行购买基金，针对不同基金公司的产品，投资人需要开设不同的账户，假如你想同时购买华夏现金增利、工银瑞信核心价值两只基金进行“搭配”时，你不得不开设两个基金账户。
网上银行买基金属于银行代销，只是把办手续过程从柜台转移到网上，认/申购费一般没有优惠或优惠幅度较小。
3通过基金公司直销中心购买基金
开放式基金较高的申购和赎回费一直令许多投资者困惑，基金净值增长了2%，应当赚钱了，可实际赎回后一算账，除去不菲的申购、赎回费用，几乎是分文没赚，白忙活一场。
这是因为投资者买卖开放式基金时是通过银行或证券公司完成的，但这些销售单位都是代理机构，肯定会从客户的申购和赎回费中赚取一定的代理手续费，这就和商品的出厂、批发、零售三个环节一样，环节越少，价格就会越便宜。近来很多基金公司争相推出了“基金电子直销”业务，就可以使买基金的中小投资者享受“出厂价”的待遇，利用这种方式投资开放式基金将更加便利和实惠。
而电子直销带给投资者的最大好处就是费率优惠，许多基金的申购费可以打到4折，例如持有兴业银行卡的投资者在上投摩根网站上进行一站式开户和交易，500万以下申购费率为06%，相比通常15%的申购费率就等于打了四折。这样，基金的申购和赎回费加在一起还不到1%，投资者利润空间就会增大。通过电子直销渠道也可以进行基金转换，费率也比正常渠道低不少。另外，从银行或证券公司的网点买基金要受营业时间限制，包括多数银行自身推出的网上基金业务在内，也只有在证券市场的交易时间内才可以买卖，但基金电子直销可以通过网络实现1年365天、1天24小时的全天候、多方位基金交易服务，客户可以随时查询、下单、撤单以及进行基金转换和定期定额申购，非常适合上班族们在8小时之外进行从容投资。同时基金电子直销还可以做预约智能化交易，如预约大盘在1200点以下买某某基金，预约1400点以上卖出，从而达到不操心也能理财的目的。
通过基金公司直销中心买卖基金的另一优点是可以通过网上交易实现开户、认(申)购、赎回等手续办理，享受交易手续费优惠，不受时间地点的限制；缺点是客户需要购买多家基金公司产品的时候需要在多家基金公司办理相关手续，投资管理比较复杂。另外，需要投资者有相应设备和上网条件，具备较强网络知识和运用能力。
4如何选择适合自己的渠道去买卖基金
投资基金作为大众理财工具的概念正日渐深入人心，与此同时，与其他供过于求的商品一样，投资者在选择到哪儿购买基金时也会乱花迷眼。目前投资者买卖基金的渠道主要有三个，即基金公司直销中心、银行代销网点、证券公司代销网点。各个渠道买卖基金的优缺点如表3-6 所示。表3-6各个渠道买卖基金的优缺点
基金买卖渠道优点缺点基金公司直销中心可以通过网上交易实现开户、认（申）购、赎回等手续办理，享受交易手续费优惠，不受时间地点的限制客户需要购买多家基金公司产品的时候，需要在多家基金公司办理相关手续，投资管理比较复杂。另外，需要投资者有相应设备和上网条件，具备较强网络知识和运用能力银行网点代销银行网点众多，投资者存取款方便每个银行网点代销的基金公司产品有限，一般以新基金为主；投资者办理手续需要往返网点证券公司代销证券公司一般都代销大多数基金公司产品，选择面较广，证券公司客户经理具备专业投资能力，能够提供良好分析建议，通过证券公司网上交易、电话委托可以实现基金的各种交易手续；资金存取通过银证转账进行，可以将证券、基金等多种产品结合在一个账户管理证券公司网点较银行网点少，首次办理业务需要到证券公司网点投资者要根据自身的特点选择适合自己的基金购买渠道，如表3-7所示。表3-7 不同投资者怎样选择基金购买渠道
基金投资者的特点适合的基金买卖渠道有较强专业能力（能对基金产品分析、能上网办理业务），自己精力足够，可以通过产品分析、比较自己在网上进行基金投资管理基金公司直销中心对于年纪稍大的中老年基金投资者利用银行网点众多的便利性完成基金投资依靠证券公司客户经理的建议通过柜台等方式选择合适的基金购买工薪阶层或年轻白领适合通过证券公司网点实现一站式管理，通过一个账户实现多重投资产品的管理，利用网上交易或者电话委托进行操作，辅助以证券公司的专业化建议来提高基金投资收益水平
通过银行申购的开放式基金只能通过银行的系统来赎回，不能够直接通过基金公司的电话/网站来赎回。这是因为投资者要将买入的基金通过和不能通存通兑的另一销售机构（网点）卖出时，需要办理转托管手续。
转托管是指投资者在变更办理基金申购与赎回等业务的销售机构(网点)时，销售机构(网点)之间不能通存通兑的，这时候就需要办理已持有基金单位的转托管。办理人在原销售机构(网点)办理转托管转出手续后，可到其新选择的销售机构(网点)办理转托管转入手续。例如在银行购买的基金，可以转托管到基金网站。
具体业务流程为：客户持有效身份证件、基金账户卡、基金交易卡到办理开户的代销机构办理基金转出，办理完毕当时即可由代销机构提供基金转托管申请单编号，转出的当日，即可到欲转入的代销机构办理增开交易账户和基金转入。
5利用“上证基金通”买卖基金
“上证基金通”是上海证券交易所开发的开放式基金销售系统，可为开放式基金的认购、申购、赎回等相关业务提供高效、自动、一体化的技术支持。
“上证基金通”旨在充分利用上证所、中国证券登记结算有限责任公司、证券公司的网络资源优势,利用上证所高效、安全、便捷、统一的交易系统,开辟开放式基金募集、申购、赎回新渠道,建立开放式基金超市,为基金管理人、代销券商、基金投资者提供优质服务,实现基金市场参与主体多方共赢的目标。
目前,投资者购买不同基金公司旗下的开放式基金需要跨行、跨券商交易,给投资者带来很多不便。一方面,由于各基金公司多数是自行承担注册登记工作，因而投资者如投资于多家基金公司旗下的开放式基金,必须在每家基金管理公司开立不同的基金账户；另一方面,由于每家代销机构(如券商)代销的基金产品有限,投资者如需投资于不同基金公司管理的开放式基金,则需要在不同的销售渠道之间穿梭往来,且必须管理繁多的基金账户。
有了上证基金通，投资者就可以像买卖股票一样买卖所有在上证所挂牌的开放式基金，通过有资格的券商的任何一家营业部认购、申购、赎回上证所挂牌的开放式基金。这就省去了多次开户、多次奔波的繁琐，并可以更便捷、更充分地查询开放式基金信息，使基金投资轻松、高效。
投资者如果拥有上海交易所A股股票账户或证券投资基金账户即可办理场内认购、申购与赎回开放式基金业务。已有上海证券交易所A股股票账户或证券投资基金账户的，可直接办理上证所场内认购、申购与赎回。还没有上海证券证券交易所A股股票账户或证券投资基金账户的投资者，通过有资格的上证所会员开立上海证券交易所A股股票账户或证券投资基金账户后就可以认购、申购、赎回上证所挂牌的开放式基金。在基金募集期间，投资者可在上证所交易日的竞价时间（上午9：30～11：30，下午13：00～15：00）和大宗交易时间（下午15：00～15：30）进行申报；在基金申购、赎回开放日，投资者可在竞价时间段进行申购、赎回申报。
另外，由于上证基金通具有营销费用低廉、专业化服务及统一的交易信息平台等优势，基金公司会对通过上证基金通购买基金的投资者提供一些优惠。
第四章 基金的收入、费用与分配
每当股市火爆的时候，基金投资者就会大量增加，其中很多人并不是想进行长期投资，而是趁着股市好的时候利用基金赚取短期收益。因部分基金公司规定短期投资的后端收费较高，所以，这时选择前端收费会节省投资成本。同时，并不是所有的基金都设有后端收费方式，如果基金业绩较好或增长潜力较大，则不必刻意寻找提供后端收费服务的基金。
1．基金收益的构成
基金收益是基金资产在运作过程中所产生的超过自身价值的部分。具体地说，基金收益包括利息收入、股利收入、资本利得等。具体如图4-1所示。 图4-1 基金收益的构成
其中，基金的资本利得收入在基金收益中往往占有很大比重，要取得较高的资本利得收入，就需要基金管理人具有丰富、全面的证券知识，能对证券价格的走向作出大致准确的判断。一般来说，基金管理人具有较强的专业知识，能掌握更全面的信息，因而比个人投资者更有可能取得较多的资本利得。
2．开放式基金的基金净值和累计净值
所有开放式基金（货币基金除外）按照基金信息披露的规定每天必须披露两个数据，一个是基金净值，一个是基金累计净值。
基金净值是指在某一基金估值时点上，按照公允价格计算的基金资产的总市值扣除负债后的余额。单位基金净值是每一个基金单位所代表的基金资产的净值。
“基金累计净值”是指基金最新净值与成立以来的分红业绩之和，体现了基金从成立以来所取得的累计收益(减去1元面值即是实际收益)，可以比较直观和全面地反映基金在运作期间的历史表现，结合基金的运作时间，则可以更准确地体现基金的真实业绩水平。而“最新净值”应该说主要是提供一种即时的交易价格参考，分红可以从一定程度上反映基金的赢利情况，但主要体现的还是基金的收益实现能力，分红业绩实际上是可以通过累计净值得到反映的，因此，从投资者进行基金业绩比较的角度来说，基金累计净值应该是比最新净值和分红更重要的指标。
举例说明，2002年7月2日某基金单位净值是10486元，2004年4月份派发的现金红利是每份基金单位0025元，则累计净值=10486+0025=10736元。
在开放式基金销售和运作的过程中会发生一些费用，这些费用最终由基金投资人承担，用来支付基金管理人、基金托管人、销售机构和注册登记机构等提供的服务。开放式基金的费用主要分两大类，一是基金投资人直接负担的费用，称基金持有人费用，二是基金运营费用。
基金运营费的支付方式和买卖手续费不同。买卖手续费是在买卖基金的时候支付或从赎回款中扣除，而基金运营费则是从基金资产中扣除。在实践中，一般是每天计算，从当日的净值中扣除，投资人不需要额外拿钱出来。但你在持有而领取分红或赎回时实际上支付了这笔费用。
1．基金费用分为买卖手续费与基金管理费
基金的费用可以分为买卖手续费（包括买入基金手续费与卖出基金手续费）、基金运营费与税费，如图4-2所示。 图4-2基金费用的分类2．基金运营费的计提方法、计提标准和支付方式
下面以国泰金象保本增值混合基金为例，说明基金运营费的计提方法、计提标准和支付方式。
（1）基金管理人的管理费的计提方法、计提标准和支付方式
在通常情况下，基金管理费按前一日的基金资产净值的12%的年费率计算，具体计算方法如下：
H=E×12%÷当年天数
其中：H为每日应付的基金管理费；
E为前一日的基金资产净值。
基金管理人的管理费每日计提,按月支付，由基金托管人于次月前五个工作日内从基金资产中一次性支付给基金管理人，若遇法定节假日、休息日等，支付日期顺延。
（2）基金托管费的计提方法、计提标准和支付方式
本基金应给付基金托管人托管费，按前一日的基金资产净值的02%的年费率计提，具体计算方法如下：
H=E×02%÷当年天数
其中：H为每日应支付的基金托管费；
E为前一日的基金资产净值。
基金托管人的托管费每日计算，每日计提，按月支付，由基金托管人于次月前五个工作日内从基金资产中一次性支付给基金托管人，若遇法定节假日、休息日等，支付日期顺延。
（3）其他基金管理费的计提方法、计提标准和支付方式
以下费用由基金托管人根据其他有关法规及相应协议的规定，按费用实际支出金额支付，列入当期基金费用：基金合同生效后的信息披露费、基金合同生效后的会计师费和律师费、基金份额持有人大会费用、基金的证券交易费、按照国家有关规定和基金合同约定可以在基金资产中列支的其他费用。
（4）不列入基金费用的项目
基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行义务导致的费用支出或基金资产的损失，以及处理与基金运作无关的事项发生的费用等不列入基金费用。基金合同生效之前的律师费、会计师费和信息披露费等不得从基金资产中列支。
基金管理人和基金托管人可磋商酌情降低基金管理费和基金托管费。此项调整不需要召开基金份额持有人大会。基金管理人须在新的费率实施前3个工作日在至少一种指定媒体上刊登公告。
3．基金买卖手续费
下面以国泰金象保本增值混合基金为例，说明基金买卖手续费。
（1）认购费
基金的认购费率随认购金额的增加而递减，如表4-1所示。表4-1 基金的认购费率和认购金额的关系
认购金额认购费率认购金额< 50万元10%50万元 ≤ 认购金额< 200万元08%200万元 ≤ 认购金额< 1000万元 04%认购金额≥ 1000万元 01%
基金份额以四舍五入的方法保留到小数点后两位。
认购费用由基金管理人收取，用于本基金的市场推广、销售、注册登记等募集期间发生的费用，不列入基金资产。
其中：
认购费用 = 认购金额 × 认购费率
投资净额 =认购金额 - 认购费用 + 认购期利息
认购份额 = 投资净额 / 基金份额面值
认购资金在本基金成立前形成的利息折成基金份额，归投资者所有。
认购份额计算结果保留到小数点后两位，第三位四舍五入，舍去部分归入基金资产。
投资净额为本基金的保本投资金额，在保本期内赎回的部分，不属于保本范围。
例如：某投资者投资1万元在基金成立前20日认购国泰金象保本增值混合基金，认购费率为10％，基金单位面值为100元。（由于资金结算原因，起息日为T+2，故实际计息日为18天），则其可得到的认购份额为：
认购费用=10000×10%=100（元）
认购资金利息=10000×18×（162%/360）=810（元）
投资净额=10000-100+810=990810 （元）
认购份额=990810/100＝990810（份）
即：投资者在基金成立前20日投资1万元认购国泰金象保本增值混合基金，可得到9,90810份基金份额。
（2）申购费
基金根据申购的不同，以及每次申购金额的大小，采用比例费率收取申购费，若投资人在一天之内有多笔申购或每次同时有多笔申购，则适用费率按不同的单笔分别计算。申购费由申购人承担，用于市场推广、销售、注册登记等各项费用，不列入基金资产。
申购自基金成立日后不超过3个月的时间开始办理。
基金的申购费率随申购金额的增加而递减，如表4-2所示。表4-2 基金的申购费率和申购金额的关系
申购金额 申购费率申购金额< 50万元 15%50万元 ≤ 申购金额< 200万元 12%200万元 ≤ 申购金额< 1000万元 06%申购金额≥ 1000万元 01%
（3）赎回费
赎回费由赎回人承担，在扣除注册登记费和其他必要的手续费后，剩余部分全部进基金资产，归入基金资产的赎回费比例不得低于赎回费总额的25%。基金到期前的赎回费率随持有期的增加而递减（保本期到期日赎回费率为零）。赎回费率如表4-3所示。表4-3 基金到期前的赎回费率与持有期的关系
持有年限 赎回费率持有期≤1年（含）18%1年＜持有期≤2年（含）10%2年＜持有期＜3年05%保本期到期日 0
（3）申认购费率和赎回费率的调整
基金管理人可以调整本基金的申（认）购费率和赎回费率，最新的申（认）购费率和赎回费率在招募说明书及其更新中列示。费率如发生变更，基金管理人最迟将于新的费率开始实施前3个工作日在至少一种指定媒体上公告。
4购买开放式基金的前端收费和后端收费
购买开放式基金的收费方式分为前端收费和后端收费，前端收费是指投资人在申购基金时便支付认(申)购费用；后端收费或称递延销售费，是指投资人在申购基金时不支付认(申)购费，而等到赎回时才一次性付费。在实际投资过程中，很少有人去在意前端和后端收费，销售单位的工作人员也往往很少主动提示客户选择哪种收费方式，而一律认为客户是选择前端收费。投资者们如果能根据自己的情况科学选择适合的购买方式会节省投资成本，提高实际的投资收益。
王女士和刘女士是同事，两人一起投资开放式基金已经有两年的时间了，前段时间股指上涨，她们相约一起办理了赎回手续。两人投资都是10万元，一起在同一个价位买入了同一只基金，但赎回后仔细一算，两人取得的实际收益却相差不少。
原来，王女士购买时用的是前端收费，申购费15%，赎回费03%，二者合计为18%；而刘女士购买时选的是后端收费，这种方式对持有两年以上赎回的总费率只有约15%。这样，同样是10万元，刘女士比王女士节省了约03%的手续费。
而且，采用后端方式购买时不缴申购费，等赎回时才一次性缴纳，这样刘女士的10万元资金全部买成了基金份额，而王女士的10万元资金扣除申购费，当时实际买到的基金份额只有98522个单位，基金份额不一样，赎回后的实际收益又相差了600元，这样，两人虽然一起买基金，但因为选择收费方式不一样，实际的投资收益竟相差了近千元。
当一些基金公司在基金营销时推出前端收费和后端收费两种模式时，投资者应选择哪一种收费的模式更为合理？
以富国天惠精选成长基金为例，投资者在认(申)购该基金时可以选择采取前端付费或后端付费两种方式，申请赎回时，该基金将赎回费的收取方式与认(申)购的付费方式结合在一起。具体地讲，当投资者选择的是前端认(申)购模式，则采用固定赎回费率05%，如果投资者选择后端认(申)购模式，则赎回费率随持有年限增加而递减，当持有期限超过3年时，赎回费降为零。对个人散户来说，只要持有该基金1年以上，后端付费就比前端付费要合算。
在后端收费模式下，持有基金的年限越长，收费率越低，一般按每年20%速度递减。后端收费的优点主要是可以满足那些愿意长期持有基金的投资者的需求，投资者投资时间越长，投资成本越低，甚至实现零费用投资基金。所以，当准备长期持有某基金时，选择后端收费方式有利于降低成本。
前端收费适合短期投资者。每当股市火爆的时候，基金投资者就会大量增加，其中很多人并不是想进行长期投资，而是趁着股市好的时候利用基金赚取短期收益。因部分基金公司规定短期投资的后端收费较高，所以，这时选择前端收费会节省投资成本。同时，并不是所有的基金都设有后端收费方式，如果基金业绩较好或增长潜力较大，则不必刻意寻找提供后端收费服务的基金。
1．基金分红的条件和分配对象
所谓基金分红,就是基金实现投资净收益后,将其分配给投资人。基金净收益是指基金收益扣除按照有关规定可以在基金收益中扣除的费用后的余额,包括基金投资所得红利、股息、债券利息,买卖证券差价、银行存款利息以及其他收益。此外，因为运用基金资产带来的成本或费用的节约也应计入基金收益中。
基金分红须满足的条件如图4-3所示。图4-3 基金分红须满足的条件在符合以上分红条件的前提下，根据《证券投资基金管理暂行办法》的规定，基金管理必须以现金形式分配至少90%的基金净收益，并且每年至少分配一次。
可参与基金分红的对象是：权益登记日在基金公司登记在册的该基金全体持有人。
但应该注意的是，权益登记日申请申购的基金份额不享有本次分红权益,权益登记日申请赎回的基金份额享有本次分红权益。
2．开放式基金的分配原则和分配方式
开放式基金的收益分配原则如图4-4所示。图4-4开放式基金的收益分配原则
随着基金收益的增长，基金的单位资产净值会上升，基金会对其投资人进行收益分配。
对于开放式基金，目前大部分基金公司提供了现金分红和红利再投资两种方式供投资者选择。如图4-5所示。图4-5开放式基金的两种分红方式
如果投资者暂时不需要现金，而想直接再投资，就可以选择红利再投资方式，在这种情况下，分红资金将转成相应的基金份额并记入您的账户，一般免收再投资的费用。实际上，通过分红投资者拿到的还是自己账面上的资产，相当于从左手倒到右手，这也就是分红当天基金单位净值下跌的原因。
根据《证券投资基金运作管理办法》,若投资者未指定分红方式,则默认收益分配方式为现金分红。投资者可以在权益登记日之前去购买基金的机构处进行分红方式的修改。
而对于封闭式基金，由于基金份额固定，收益分配只能采用现金形式，ETF也是如此。如果投资者想变更原来选择的分红方式，可以到办理基金业务的基金管理公司或代销机构营业网点办理变更手续。
现金红利是您持有的基金份额乘以每份基金所派发的红利金额。由于目前国家对证券投资分红所得暂不征收所得税,所以您所得到的分红收益等于派发的现金红利。如果您选择了红利再投资,那么,分红所得的现金红利将以分红公告所规定的红利派发日的单位基金资产净值自动转为基金单位进行再投资。需要提醒的是,红利再投资获得的基金份额是免申购费的，可以帮助您的长期投资获得更高的收益。
当然，不同基金将在各自的招募说明书中明确规定自己的收益分配原则及方式，投资者应以其作为投资参考标准。3．基金分红与基金净值、累计净值、市值的关系
基金分红不能算是收益，它只是自有资金的一种表现形式。基金的累计净值与净值之差记录了这只基金的累计分红情况，两者相等说明它没有分红过。累计净值不受分红的影响。下面举例说明。
假设某基金净值为13，累计净值假设也为13，这时每份分红005元，在不涨不跌的情况下，分红后它的净值会变化为13-005=125，累计净值不受分红的影响仍为13。两者之差即为本次分红。如果分红后净值为125以上，则累计净值为13以上，说明这天的基金是上涨了的，如果分红后净值为125以下，则累计净值为13以下，说明这天的基金是下跌了的。基金的涨跌和分红是没有关系的。
如果接下来这只基金的净值又达到13，这时它的累计净值为135，又有一次分红，假设这次每份分红006元，在不涨不跌的情况下，分红后它的净值会变化为13-006=124，累计净值不受分红的影响仍为135。两者之差135-124=011=005+006，即为之前两次分红的累计情况。
为简化起见，在本例中不计算申购及赎回费用。原始2000元资金，按10净值买入2000份某基金，假设此基金原来没有过分红。现基金净值是13。如果此时仍未分红，则收益为600元。如果此时每份分红005元，分红后不涨不跌，净值变化为125，累计净值为13时。现金分红为005×2000=100（元），此时基金市值为125×2000=2500，总收益为100+2500-2000=600（元）。分红再投资也是一样的，按此时净值转化的份额=2000×005/125，总份额市值=(2000×005/125+2000)×125=2600（元），收益都是没有变化的。
一般说来分红后净值大多是下降，因为分红后即使基金上涨，也很难涨到分红前的水平。
1．投资者购买开放式基金的收益来源
购买开放式基金的收益来源包括净值增长和分红收益，如图4-6所示。图4-6购买开放式基金的收益来源
如果你持有某个基金10万份基金单位，以单价110元购入，每基金单位分红0．20元，那么你可以得到2万元现金红利。则通过基金分红你获得该基金的投资收益率为：
（10万份×110元－2万元）/10万份=10%
如果该基金市价上升为120元，此时抛出该股，通过买卖价差你可以获得的投资收益率为：
（10万份×120元－10万份×110元）/10万元=10%。
2．如何计算基金达到保本的净值
除少数基金以外，大多数的基金都有申购赎回费用，而且并不是很低，所以我们在计算投资收益时就要减去这部分的费用。笔者自己总结了一个比较简单的方法，即先计算一个保本净值，如果每日净值高于此数据，就是赢利的，反之则亏损。
在认购或申购后取得当日净值，计算基金份额：
基金份额=投资金额×（1-申购费率）/当日净值
注：基金份额一般都是在小数点后第三位四舍五入
有了基金份额，就可以反推出保本的基金净值：
保本净值=投资金额/基金份额/（1-赎回费率）
例如：在某日投资某开放式基金2400元，当日净值09727，请计算当基金的净值为多少时，投资者赎回后，可以保本？
基金份额=2400×（1-15%）/09727=243035
保本净值=2400/243035/（1-05%）=09925
第五章怎样买卖不同类型的基金
货币市场基金是所有基金中最简单的一种，风险基本为0，交易费率为0（如果用基金网上直销会有银联转账费用，但考虑基金收益是很值得的），目前收益率一般是参考一年定期税后收益18%。
1．何谓基金定期定额投资
所谓基金定期定额投资（简称基金定投）是指投资者向基金销售机构提交定期定额申购业务申请，约定每月申购时间、申购金额和申购基金名称，由销售机构于每月约定申购日期，在投资者指定资金账户内自动完成扣款和基金申购申请的一种投资方式。
定期定额的方式类似于银行储蓄的“零存整取”的方式。所谓“定期定额”就是每隔一段固定时间(例如每月25日)以固定的金额(例如2000元)投资于同一只开放式基金。
参加基金定投业务的收益不同于银行储蓄需要收取20%的利息税，参加银行的基金定投业务，个人客户的投资收益可以免税。
基金定期定额投资方式是一种借鉴了保险“分期投保、长期受益”的营销模式。该投资方式的优点如图5-1 所示。
图5-1基金定期定额投资的优点2．中途退出基金定投业务的方法
中途退出基金定投业务的方法有两种，即自动退出和违约退出。如图5-2所示。图5-2中途退出基金定投业务的方法
在违约退出这种方法上，各个银行对违约次数的规定有所不同，如中国工商银行定投系统设定为3次，交通银行则设定为2次。通过基金定投计划申购的基金份额，投资者也可以在申购业务受理时间内办理已购基金的赎回业务。
如果要办理基金定投，投资者只需按银行和基金管理公司的相关规定提出申请，开通“基金定投”后，银行将根据投资者申请的扣款金额、投资年限，每月自动在其指定账户内扣款，操作十分方便。以民生银行为例，投资者只需持民生银行卡并开立相关的基金账户，即可在该行的柜面申请办理基金定投业务。
此外，各家已经开通此项业务银行的网络银行和电话银行同样也可以接受基金定投业务的办理。据介绍，民生卡客户只需开通个人网银专业版，即可通过民生网上银行办理基金定投业务，并可直接在网上银行完成基金账户签约和开户，而无须事先在银行柜面申请开户。
在网上银行完成开户后，投资者可以在网上进行基金的申购、赎回等所有交易，实现基金账户与银行资金账户的绑定，设置申购日、金额、期限、基金代码等进行基金的定期定额定投。与此同时，网上银行还具备基金账户查询、基金账户余额查询、净值查询、变更分红方式等多项功能，投资者可轻松完成投资。
不仅如此，部分银行还提供了一些更方便投资者的服务，可24小时进行申请基金定投的服务：交通银行在每天上午9点到下午3点间不仅可接受申请，还可以办理相关申购业务。中国工商银行则可由投资者自主决定每月不同的划款日，不同的划款时间可以给投资者提供相对更多的弹性空间。
3．定期定额投资如何选择基金
由于定期定额投资属于中长期的投资方式，因此投资人必须谨慎选择投资的标的及基金管理公司。以下三点投资者应特别注意：
（1）注意所投资的市场特质
不是每只基金都适合以定期定额的方式投资，由于定期定额长期投资的时间复利效果，一定程度上分散了股市多空、基金净值起伏的短期风险，因此只要能坚守长期投资原则，一般来说，投资于波动性较大的市场较为合适。
（2）市场走高时尽量不采用定期定额投资
定期定额投资可达成长期理财目标，但市场在走高时，定期定额的回报会比单笔投资低。实际上，由于定期定额是采用小额分批进场的方式，假设每月定期投资1万元，持续投资1年，总共投资金额为12万，由于第1个月的1万元与最后1个月的1万元的投资时间不同，买进价位也有差异，因此回报率也不相同。如果证券市场在走高的时候，投资人买进的价位将是逐渐升高的，相较于单笔投资人在1年前在较低的价位1次性投资12万元，自然是单笔投资的回报较为可观。
（3）选择投资经验丰富且值得信赖的基金公司
由于投资情势瞬息万变，信息的第一手掌握相当重要，因此具有良好能力的基金管理公司拥有优势，才能为投资人赢得致胜先机。另外，定期定额投资时间长，选择稳健经营的基金管理公司可以维持一定的投资水准。
4．适合以定期定额方式进行基金投资的消费者
一般来说，定期定额投资需要较长的投资时间，正因为此，才能减少市场短线波动影响到投资回报，此外，如果投资人在买进基金后，因为短期内无法忍受市场下跌或是因其他因素而卖出(赎回)，也无法达到定期定额“长期平均成本”的本意。
针对不同的人生阶段会有不同的需求及目标，一般来说，适合以定期定额的方式进行投资的投资者类别如图5-3所示。图5-3适合以定期定额方式进行基金投资的消费者5．定期定额投资的原则
定期定额投资基金的方式已经为越来越多的投资者所采用，不过，定期定额投资基金也有需要引起重视的几个方面， 如图5-4 所示。图5-4定期定额投资的原则
1．货币市场基金的特点
货币市场基金是所有基金中最简单的一种，风险基本为0，交易费率为0（如果用基金网上直销会有银联转账费用，但考虑基金收益是很值得的），目前收益率一般是参考一年定期税后收益18%。
货币市场基金是一种功能类似于银行活期存款，而收益却高于银行存款的低风险投资产品。它为个人及企业提供了一种能够与银行中短期存款相替代，相对安全、收益稳定的投资方式；而且既可以在提供本金安全性的基础上，为投资者带来一定的收益，又具有很好的流动性。其特点如图5-5所示。图5-5货币市场基金的特点一般货币市场基金名称中有现金或货币两字，如华安货币基金、南方现金增利基金、易方达货币基金等等。它的净值恒为1。货基的收益是分红再投资（相对于股基还有一种方式为现金分红），一般是每月固定日期进行收益结转，各基金收益结转日期不同。
货币市场基金虽有“准储蓄”之称，但它与储蓄还是有差别。其差别如表5-1所示。表5-1 货币市场基金与储蓄的差别
比较指标 货币市场基金 银行储蓄是否缴
纳利息税货币市场基金所获得的收入可享受免税政策银行存款利息收入要缴纳20%的利息税流动性
与收益性 货币市场基金的流动性较高，同时收益也较高银行定期储蓄虽然有较高的收益率，但流动性不足，活期存款虽然能够随时存取，但税后利息低利率货币市场基金随每天市场利率变化，每日收益不同，按日计算复利银行储蓄有固定利率，按年计算利息
2．怎样计算货币市场基金的收益
货币市场基金的基金单位资产净值是固定不变的，一般一个基金单位是1元，这是与其他基金最主要的不同点。投资货币市场基金后，投资者可利用收益再投资，增加基金份额，投资收益就不断累积了。
投资者在每日公告中经常会看到两个名词，“每万份基金单位收益”和“7日年化收益率”。这两个数据作用何在呢？它们是反映货币市场基金收益率高低的两个指标。
（1）最近7日收益折算的年收益率
“7日年化收益率”是用最近7天平均收益率折算到全年。举例来说，1月13日的7日年收益率，就是拿1月7日至13日连续共7天的日收益进行平均，得出的日平均收益率再乘以365。有了这样的比较基准，各只准货币市场基金的收益水平也就一目了然了。
比如某货币市场基金当天显示的7日年化收益率是2％，并且假设该货币市场基金今后一年的收益情况都维持前7日的水准不变，那么您持有一年的话，就可得到2％的整体收益。当然，货币市场基金的每日收益情况都会随着基金经理的操作和货币市场利率的波动而不断变化，在实际操作中不太可能出现基金收益持续一年不变的情况。因此，七日年化收益率只能当作一个短期指标来看，不能代表一只货币市场基金的实际年收益。
（2）每万份基金单位收益
“每万份基金单位收益”是以人民币计价收益的绝对数概念，是从上次公告截止日之次日起至本次公告截止日期间所有自然日的收益合计数，1年按当年实际天数计算的收益。
基金合同生效后，在开始办理基金份额申购或者赎回前，基金管理人应当至少每周公告一次基金资产净值和基金7日年化收益率。
货币市场基金的基金合同生效后，基金管理人应于开始办理基金份额申购或者赎回当日，在中国证监会指定的全国性报刊(以下简称指定报刊)和基金管理人网站上披露截止前一日的基金资产净值，基金合同生效至前一日期间的每万份基金净收益，前一日的7日年化收益率。
在开始办理基金份额申购或者赎回后，基金管理人应当于每个开放日的次日在指定报刊和管理人网站上披露开放日每万份基金净收益和7日年化收益率。若遇法定节假日，应于节假日结束后第二个自然日，披露节假日期间的每万份基金净收益和节假日最后一日的7日年化收益率，以及节假日后的首个开放日的每万份基金净收益和7日年化收益率。
3．买货币市场基金应注意三点
目前货币市场基金有30多只，选择货币市场基金时要看准如图5-6所示的三点。图5-6选择货币市场基金时要看准的三点
4．投资者关心的其他货币市场基金问题
投资者关心的其他货币市场基金问题如表5-2所示。表5-2投资者关心的其他货币市场基金问题
问题答案买卖费用是多少货币市场基金的申购和赎回是不需要支付任何费用的货币市场基金不收取申购和赎回费用，那么基金公司靠什么赚钱基金公司依靠对所管理资产收取管理费获得收入，目前货币市场基金的管理费按基金资产净值的033%年费率计提，这部分费用基金公司按日计提、按月支取投资货币市场基金所得要交税吗个人投资者申购和赎回货币市场基金取得的收入是不要交税的请问货币市场基金的收益分配原则是什么货币市场基金的收益分配原则是基金管理人根据基金份额当日净收益，为投资者计算该账户当日所产生的收益，并计入其账户的当前累计收益中。每月将投资人账户的当前累计收益结转为基金份额，计入该投资人基金账户。若投资人账户的当前累计收益为正收益，则该投资人账户的基金份额体现为增加；反之，该投资人账户的基金份额体现为减少续表
问题答案货币市场基金的起购点是多少1000元为起购点购买货币市场基金后，银行加息该怎么办当银行加息后，货币市场基金的收益率会随之自动升高，投资者不需要办理任何手续提前赎回货币市场基金，收益率会变低吗不会变低，货币市场基金并没有明确的投资时间限制，您可以投资几年，也可以只投资几天，因此不会像银行存款那样，出现提前支取收益降低的现象持有货币市场基金多少时间较为合适货币市场基金没有明确的投资时间限制，持有多少时间完全取决于个人的需要和收益率的变化，可以持有几年，也可以只持有几天货币市场基金赎回后多少时间资金可以到账一般来说，在证券公司购买货币市场基金后赎回，T+2日即可到账货币市场基金多少时间支付一次利息大多数货币市场基金都采取每天计利的利息计算方法，并按月将累计利息发送到基金投资人的账户上，使投资人的收益定期“落袋为安”什么样的投资者适合投资货币市场基金追求本金安全、高流动性并希望获取稳定收益及将货币市场基金作为现金管理的工具活期存款客户、银行定期存款客户、国债投资者将货币市场基金作为投资组合以达到优化组合或避险目的的专业投资者货币市场基金的基金单位资产净值货币市场基金的基金单位资产净值是固定不变的，一般一个基金单位是1元，这是与其他基金最主要的不同点。投资货币市场基金后，投资者可利用收益再投资，增加基金份额，投资收益就不断累积了基金规模大，是好还是坏目前而言，货币市场基金规模大一些，更有利于货币市场基金的流动性管理。同时由于规模效应，大一些的货币基金更容易降低基金的管理和交易成本，这将有助于提高该基金的收益率续表
问题答案在银行和证券公司买货币市场基金的区别证券公司的理财产品更为丰富，投资者选择余地更大，而每家银行的基金销售品种并不相同，且销售品种明显要少于一些大的证券公司。随着证券公司基金代销品种的丰富，逐渐赢得“基金超市”美称。此外，目前证券公司的理财咨询服务也较银行要主动
1．封闭式基金的分配原则和分配方式
封闭式基金收益分配原则如图5-7 所示。图5-7封闭式基金收益分配原则
随着基金收益的增长，基金的单位资产净值会上升，基金会对其投资人进行收益分配。
在封闭式基金中，投资者只能选择现金红利方式分红，因为封闭式基金的规模是固定的，不可以增加或减少。红利由深、沪证券交易所登记机构通过证券商直接划入投资者账户。
2．买卖封闭式基金如何办手续
封闭式基金的基金单位像普通上市公司的股票一样在证券交易市场挂牌交易。因此，跟买卖股票一样，买卖封闭式基金的第一步就是到证券营业部开户，其中包括基金账户和资金账户(也就是所谓的保证金账户)。
如果是以个人身份开户，就必须带上你的身份证或军官证；如果是以公司或企业的身份开户，则必须带上公司的营业执照副本、法人证明书、法人授权委托书和经办人身份证。
在开始买卖封闭式基金之前，必须在已经与你所选定的证券商联网的银行存入现金，然后到证券营业部将存折里的钱转到你的保证金账户里。在这之后，可以通过证券营业部委托申报或通过无形报盘、电话委托申报买入和卖出基金单位。
必须注意的是，如果已有股票账户，就不需要另外再开立基金账户了，原有的股票账户是可以用于买卖封闭式基金的。但基金账户不可以用来买卖股票，只能用来买卖基金和国债。
封闭式基金（上市基金）的交易流程如图5-8所示。图5-8封闭式基金（上市基金）交易流程
3．封闭式基金的定价和折价率
封闭式基金设立后，投资者持有的基金份额可以到证券交易所上市交易，但基金的规模不再变动，所以称之为“封闭式”基金。也就是说，开放式基金的“份额买卖”是在投资者与发起这只基金产品的基金公司之间进行的，而封闭式基金的“份额买卖”是在投资者之间进行的。
封闭式基金的定价是在证券交易所即二级市场投资者的买卖过程中，根据供求关系形成的。封闭式基金的净值是根据基金的投资情况，按照基金总资产除以基金总份额算出的，是每一份基金份额实际代表的基金资产额。价格与净值不符是由供求关系决定的。
目前封闭式基金的价格大多低于净值，即主要是折价交易，而在封闭式基金成立之初也曾出现过溢价交易的情况。开放式基金的申购赎回是根据净值计算的，而封闭式由于是投资者之间的买卖，所以价格受到供求关系的影响。当封闭式基金在二级市场上的交易价格低于实际净值时，这种情况称为“折价”。
折价率=（单位份额净值-单位市价）/单位份额净值
根据此公式，折价率大于0（即净值大于市价）时为折价，折价率小于0（即净值小于市价）时为溢价。除了投资目标和管理水平外，折价率是评估封闭式基金的一个重要因素。
由于规模限制、流动性影响，封闭式基金普遍存在折价率。高折价率是目前引发投资的重要因素。
例如，某一封闭式基金某日净值为223元，当天的收盘价为176元，那么，这只基金的折价值就是：
223-176=0465（元）
折价率就是：
（223-176）/223=2085％
以后封转开的时候就算这只基金不涨也不跌，也能获得接近21%的收益。
4．封闭式基金投资交易的相关规定
封闭式基金上市交易有下列特点：
①基金单位的买卖委托采用“公开、公平、公正”原则和“价格优先、时间优先”的原则。
②基金交易委托以标准手数为单位进行。
③基金单位的交易价格以基金单位资产净值为基础，受市场供求关系的影响而波动。
④在证券市场的营业厅可以随时委托买卖基金单位。
封闭式基金的交易价格是指封闭式基金在证券市场挂牌交易时的价格。封闭式基金的买卖价格以基金单位的资产净值为基础，由市场供求来确定。所以，封闭式基金交易过程中经常会出现溢价或折价的现象。
封闭式基金投资交易的相关规定如图5-9所示。图5-9 封闭式基金投资交易的相关规定 5．怎样投资封闭式基金
在考虑封闭式基金的投资时，投资者一方面应看到其折价率偏高，蕴含着必然的价值回归趋势；另一方面还应该注意到，其内在价值如何兑现仍然是个相对漫长的过程，期间二级市场价格的波动仍不可避免。因此，寻找一个好的买点仍是成功投资的重要保证。
虽然封闭式基金尤其是大型基金已经上涨了较大的幅度，但我们认为，封闭式基金的价格还存在着较大的上涨空间，这是因为有5个利好因素将影响封闭式基金的价格变化，如图5-10所示。图5-10影响封闭式基金价格变化的5个利好因素在投资封闭式基金时，投资者首先要确定自己的资金性质，究竟适合做长线还是适合做短线。进而明确自己的投资目标，是采取持有到期策略，还是只为赚取二级市场的差价。
做长线要有耐心，要做好承受市场波动的心理准备，同时也要充分考虑长线运作带来的资金成本。而做短线则要尽量把握恰当的买点和卖点，最好以波段操作为主，同时要设好止损。
其次要选择合适的投资对象。中长线投资者可以更为关注折价率较高的中大盘封闭式基金；而短线投资者则可以更多关注某些到期时间较早的基金是否会出现爆发性机会，此外，持仓结构中权证概念股比重较高的基金也值得关注，其净值短期可能会有不错的表现。
最后，投资者应注意控制潜在的风险。在具体操作上，投资者可以构造多只基金的组合，这样虽然会降低博取超额收益的概率，但同时也可以有效分散风险。此外，也应充分注意消息面的变化，例如“封转开”，一旦消息面向不利方向转化，投资者还应果断处置。
1．LOF基金与普通开放式基金的区别
LOF基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。不过投资者如果是在指定网点申购的基金份额，想要上网抛出，须办理一定的转托管手续；同样，如果是在交易所网上买进的基金份额，想要在指定网点赎回，也要办理一定的转托管手续。
LOF作为上市开放式基金，它属于开放式基金的一种，与普通的开放式基金的区别如表5-3所示。表5-3 LOF与普通的开放式基金的区别
比较对象LOF普通的开放式基金交易方式与
交易渠道不同LOF有场内和场外两种交易方式普通开放式基金只有场外一种交易方式两者注册登
记的机构不同LOF的TA（中央结算交易注册登记系统）为中国证券登记结算公司普通开放式基金的TA可以是中登，也可以是基金管理公司，现在市场上多数基金的TA 都为基金管理公司套利机制LOF由于2个交易场所的价格不同，存在套利机制普通开放式基金则没有套利机制交易成本LOF的交易成本低，网上交易成本相对低廉，通过交易所买卖基金单位的双边费用最高为05%普通开放式基金的交易成本高交易效率LOF的交易效率高普通开放式基金的交易效率低信息透明度由于LOF要在交易所买卖，必须遵守交易所的信息披露规则，因此LOF的信息披露将更加及时、透明，投资的风险就会更小信息透明度稍低
2．投资者如何办理开户
投资者根据买卖渠道的不同，要开设深圳证券账户或深圳开放式基金账户。
（1）深圳证券账户
投资者通过深交所交易系统认购、买入或卖出上市开放式基金须使用深圳A股账户或深圳证券投资基金账户（以下简称“深圳证券账户”）。投资者可通过中国结算公司深圳分公司的开户代理机构（如证券公司）申请开立深圳证券账户。
（2）深圳开放式基金账户
投资者通过基金管理人及其他代销机构认购上市开放式基金，应使用中国结算公司深圳开放式基金账户。已有深圳证券账户的投资者，可通过基金管理人或代销机构以其深圳证券账户申请注册深圳开放式基金账户；尚无深圳证券账户的投资者，可直接申请账户注册。中国结算公司将为其配发深圳证券投资基金账户，同时将该账户注册为深圳开放式基金账户。
对于配发的深圳证券投资基金账户，投资者可持基金管理人或代销机构提供的账户配号凭条，到中国结算深圳分公司的开户代理机构打印深圳证券投资基金账户卡。
已通过基金管理人或代销机构办理过深圳开放式基金账户注册或注册确认手续的投资者，可在原处直接办理开放式基金业务申报。
已通过基金管理人或代销机构办理过深圳开放式基金账户注册手续的投资者，拟通过其他代销机构、基金管理人申报开放式基金业务的，须用深圳开放式基金账户在新的代销机构、基金管理人处办理开放式基金账户注册确认手续。
3．通过深交所认购上市开放式基金的流程
基金募集期内每个交易日的交易时间，上市开放式基金均在深交所挂牌发售。上市开放式基金的募集沿用新股上网定价模式，但无配号及中签环节。
通过深交所认购上市开放式基金的流程如表5-4所示。表5-4通过深交所认购上市开放式基金的流程
流程内容1募集期内的相关业务流程①T日（T日为认购日），投资者通过深交所的各会员营业网点报盘认购上市开放式基金，所有委托一经确认不得撤销；投资者在同一交易日内可以进行多次认购，每笔认购量必须为1000或其整数倍且最大不能超过99，999，000份基金单位。当日收市后，中国结算深圳分公司根据认购情况进行资金清算，并将认购清算数据传送结算参与人②T＋1日，中国结算深圳分公司将全部认购资金划入上市开放式基金的认购专户，相应记减各结算参与人结算备付金账户并记增上市开放式基金的认购专户。结算参与人应在T＋1日16：30前向深圳分公司划付足额资金；T＋1日16：30后，中国结算深圳分公司对认购资金不足的结算参与人做上市开放式基金认购资金不足部分的资金无效处理续表
流程内容1③T+2日，对于T＋1日划付资金不足的结算参与人，中国结算深圳分公司将根据时间优先原则，按投资者认购委托的时间由后到先进行无效处理（拉单），直至有效部分的累计资金最大程度上接近于该结算参与人有效的申购资金总额。中国结算深圳分公司当日向结算参与人下发认购资金不到位的记录、全部认购记录和认购有效记录募集期内的每一认购日均按上述业务流程滚动处理2基金管理人若需提前截止认购的，须于截止日前一工作日14：00之前将相关公告信息报深交所3基金截止认购日（L日）后的业务流程①L+3日，中国结算深圳分公司就发行期内通过深交所认购上市开放式基金的全部认购资金出具资金证明及认购情况说明②L＋4日，若上市开放式基金的总认购资金满足基金成立条件，中国结算深圳分公司当日将通过深交所认购的全部认购资金划入该基金托管人的结算备付金账户4基金管理人须于上市开放式基金合同生效后3个工作日内，向中国结算深圳分公司登记存管部申请办理上市开放式基金募集登记。中国结算深圳分公司自受理登记申请之日起两个工作日内完成基金份额登记，出具《基金份额登记确认书》交基金管理人5投资者通过深交所认购取得（以及日后交易取得）的上市开放基金份额以投资者的深圳证券账户（人民币普通股账户或基金账户）记载，登记在中国结算深圳分公司证券登记结算系统（下简称“证券登记系统”）中，托管在证券营业部6基金募集期内，所有投资者的认购资金将被冻结。中国结算深圳分公司将所冻结资金利息在中国人民银行规定的结息日的下一工作日划付到该基金托管人的结算备付金账户；若基金募集期跨越季度结息日，则相应利息分两次计付
4．通过基金管理人及其代销机构认购上市开放式基金的流程
通过基金管理人及其代销机构认购上市开放式基金的流程如表5-5所示。表5-5通过基金管理人及其代销机构认购上市开放式基金的流程流程内容1募集期内的相关业务流程①T日，投资者通过代销机构提交基金认购申报。对于尚无开放式基金账户的投资者，可在提交基金认购申报的同时提交账户注册或配发申报②T+1日，TA系统依据基金管理人在招募说明书中所约定的认购费率，按外扣计费方法对T日的有效认购申报计算投资者认购所得基金份额，并将有关认购申报处理回报发送给基金管理人和代销机构；同时生成资金清算数据，并将资金清算结果发送给基金管理人和代销机构，通知其及时划拨应付款项③T＋2日，中国结算公司将全部认购资金划入上市开放式基金的认购专户。结算参与人应在T＋2日日终前划付足额认购资金；T＋2日日终，中国结算公司TA系统根据资金交收结果，与交收资金不足的基金管理人和代销机构联系，通知其于T＋3日11:00之前提供拉单（即对资金未足额到账的认购申请作无效处理）明细表④T＋3日，中国结算公司TA系统根据基金管理人和代销机构提供的拉单明细表进行拉单处理。如果代销机构在规定时点前未提供拉单明细表，或提供拉单明细表不完备，TA系统将进行自动拉单处理
自动拉单的原则是以基金管理人和代销机构为单位，按照其下属代销网点的清算顺序逆序拉单；对于同一代销网点的申报，按照申请单号顺序逆序拉单
确定代销机构法人下属代销网点清算顺序的方法为：基金管理人和代销机构事先指定的，则以指定顺序为准；如未事先指定，则以代销网点申报数据包抵达通讯公司的时间先后顺序为准。募集期内的每一认购日均按上述业务流程滚动处理2基金管理人若需提前截止认购的，须向代销机构发送截止认购通知，并提前一个工作日将截止认购通知送达中国结算公司总部业务发展部3基金截止认购日（L日）后的业务流程①L＋2（在发生拉单业务时为L＋3）日，中国结算公司TA系统将认购结束待确认数据发送基金管理人②L＋3（在发生拉单业务时为L＋4）日，基金管理人反馈确认数据，生成净认购金额（份额）和费用数据；出具验资证明；生成资金交收指令③L＋4（在发生拉单业务时为L＋5）日，中国结算公司TA系统将基金认购资金扣除认购费用后，划到基金管理人或其委托的基金托管人备付金账户续表
流程内容4基金管理人须于上市开放式基金合同生效后三个工作日内，到中国结算公司办理TA系统的基金份额募集登记手续5投资者通过基金管理人或代销机构认购取得（以及日后申购取得）的上市开放基金份额以投资者的开放式基金账户记载，登记在TA系统中，托管在基金管理人或代销机构处6基金募集期内，所有投资者的认购资金将被冻结。中国结算公司将所冻结资金利息在中国人民银行规定的结息日的下一工作日划付到该基金托管人的结算备付金账户；若基金募集期跨越季度结息日，则相应利息分两次计付
5．通过深交所认购LOF基金的相关费用
投资者通过深交所交易系统认购的，必须按照份额进行认购（即投资者的认购申报以基金份额为单位）。深交所挂牌价格为基金面值，投资者需缴纳的认购金额计算公式为：
认购金额＝挂牌价格×（1＋券商佣金比率）×认购份额
券商佣金＝挂牌价格×认购份额×券商佣金比率
认购净金额=挂牌价格×认购份额
其中，认购费率由基金管理人在《基金招募说明书》中约定，券商可按照《基金招募说明书》中约定的认购费率设定投资者认购的佣金比率，并将投资者缴付的认购净金额划付中国结算深圳分公司。
例如：某投资者认购1万份基金单位，假设基金管理人规定认购费率为1%，券商设定的佣金比率为1%，则投资者应交纳的认购金额及券商收取的佣金为：
深交所挂牌价＝基金面值＝1（元）
认购金额＝10000×101＝10100（元）
券商佣金＝10000×001＝100（元）
认购净金额＝10000×1＝10000（元）
即：投资者认购1万份基金单位，需缴纳10100元，券商收取的佣金为100元，中国结算深圳分公司按10000元记减结算参与人的结算备付金账户。
在基金募集期间，认购净金额所孳生的利息可根据《基金招募说明书》的约定折合成基金份额。
6．通过基金管理人及其他代销机构认购LOF基金的相关费用
投资者通过基金管理人及其代销机构认购的，必须按照金额进行认购（即投资者的认购申报以元为单位）。基金管理人可按认购金额分段设置认购费率，认购费率由基金管理人在《基金招募说明书》中约定。
中国结算公司开放式基金登记结算系统（以下简称“TA系统”）依据管理人给定的认购费率，按如下公式计算投资者认购所得基金份额（外扣法）：
认购净金额＝认购金额/（1+认购费率）
认购手续费＝认购金额－认购净金额
认购份额＝认购净金额/基金单位面值
认购份额按四舍五入的原则保留到小数点后两位。认购资金募集期间的利息可折合成基金份额，募集期结束后，统一登记入投资者深圳开放式基金账户。
例如：某投资者投资1万元认购基金，假设管理人规定的认购费率为1%，则其认购手续费及可得到的认购份额为：
认购净金额＝10000/101＝990099（元）
认购手续费＝10000－990099＝9901（元）
认购份额＝990099/100＝990099（份）
即：投资者投资1万元认购基金，可得到990099份基金单位。
7．LOF基金买卖中的其他事项
LOF基金买卖中的其他事项如表5-6所示。表5-6 LOF的运作流程
运作事项运作内容基金发行LOF推出后，基金公司新发基金可以在交易所市场和银行间市场同时进行。发行期内，交易所市场可以采用一次或多次上网定价方式发行。基金公司可以采用直销、银行和券商等代销机构以传统方式发售。两个市场的发行价格相同。发行结束后，两个市场募集的资金汇总到托管银行续表
运作事项运作内容开户及登记投资者统一使用中国证券登记结算有限公司的证券账户来购买在交易所发行的基金；未开户的投资者只需办理一次证券开户手续。现在，开户手续可以通过银行、券商的网点办理。中国结算公司负责基金份额的集中登记交易所交易投资者通过交易所市场认购的基金份额可以直接在交易所交易；通过银行间市场认购或申购的基金份额，可以通过市场间转托管，将基金份额登记托管到证券登记结算系统之后，即可上市交易
交易方式上，与现行股票的交易方式相同，采用集中竞价交易，遵循价格优先、时间优先的交易原则。基金申报价格的最小变动单位为0001元。交易所市场的交易不改变基金规模申购与赎回开放式基金的申购、赎回也可在银行间市场实现，主要渠道包括基金公司直销及银行、券商等机构的代销。基金的申购、赎回可改变基金规模基金净值查询深交所于交易日通过行情发布系统揭示基金管理人提供的前一交易日的基金份额净值及百份基金份额净值，投资者可通过各行情分析软件的设定在相应位置查询基金管理人及其代销机构在其营业场所内揭示基金管理人提供的前一交易日的基金份额净值，投资者可在该营业场所直接查询投资者还可通过证监会指定报刊及基金管理人的网站查询前一交易日的基金份额净值募集期结
束后的交易基金开放后，投资者可通过基金管理人及其代销机构营业网点以当日收市的基金份额净值申购、赎回基金份额基金在深交所上市后，投资者可通过深交所各会员单位证券营业部以交易系统撮合成交价买卖基金份额，会员参与上市开放式基金交易不受开放式基金代销资格限制上市首日
及上市首日
的开盘参考价上市开放式基金的上市首日为基金的第一个开放日。基金上市首日的开盘参考价为上市首日之前一交易日的基金份额净值（四舍五入至价格最小变动单位）续表
运作事项运作内容交易费用投资者通过深交所交易系统买卖上市开放式基金需缴纳交易佣金。交易佣金的收取标准与封闭式基金相同投资者通过基金管理人或代销机构申购、赎回上市开放式基金需缴纳申购费、赎回费。申购和赎回费率由基金管理人在《基金招募说明书》中约定转托管由于托管在银行间市场的基金份额其交易方式是申购、赎回，当日只能以基金单位净值进行一次性成交，托管在交易所市场的基金份额其交易方式是买入、卖出，与现行股票交易方式一致，通过在两个市场间的转托管可实现两种交易方式的转变权益分派上市开放式基金权益分派由中国结算公司依照权益登记日的投资者名册数据进行。投资者通过不同渠道购买的基金份额权益登记日为同一日（R日），现金红利派发日同为R+3日
分红可在两个市场同时进行，交易所市场托管的基金份额利用交易所网络派发，银行间市场托管的基金份额由销售机构代理派发
投资者通过深交所交易系统买入的基金份额只能选择现金分红，通过基金管理人或其代销机构买入的基金份额可以选择现金分红或红利再投资方式
1．什么是ETF
ETF属于开放式基金的一种特殊类型，它综合了封闭式基金和开放式基金的优点，投资者既可以在二级市场买卖ETF份额又可以向基金管理公司申购或赎回ETF份额。由于同时存在二级市场交易和申购赎回机制，投资者可以在ETF二级市场交易价格与基金单位净值间进行套利交易。套利机制的存在使ETF避免了封闭式基金普遍存在的折价问题。
普通开放式基金是场外交易的，即投资者通过开放式基金的销售机构柜台进行申购赎回，并且申购赎回过程是基金份额与现金的交换。而封闭式基金和股票则是场内交易的，即通过交易所系统进行配对撮合交易。ETF通过交易所系统将申购赎回交易与配对撮合交易有机地结合起来，即上证ETF的投资者不仅可以通过交易所系统进行配对撮合交易，而且可以通过参与券商在交易所系统内进行申购赎回交易。
普通投资者可以像交易封闭式基金或者普通股票一样，通过券商在交易所系统内直接买卖50ETF。对于资金量较大(100万份以上)的投资者，除了可以在二级市场买卖ETF。而且可以参与上证ETF的申购赎回交易，不过必须通过参与券商来进行。
2．ETF的优势在哪里
ETF是一种混合型的特殊基金，它克服了封闭式基金和开放式基金的缺点。具体而言，它具有组合透明度高、管理费用低、交易便利、资金效率高、交易成本低、参与资金门槛低等优点。ETF几乎适合所有的投资者，不论是个人还是机构，是打算做长期投资、短期波段还是套利，都可进行操作。如表5-7所示。表5-7 ETF对不同投资者的优势
投资者 优势对于中小投资者来讲ETF只要小额资金（100元）即可参与，可以低成本实现组合分散，降低个股风险对机构投资者来讲通过买入持有ETF，可以迅速建立市场仓位，可以极低成本实现组合分散，特别是能够进行套利操作，获得差价收益对于长期投资者而言ETF管理费用、交易成本低廉，没有封闭式基金的折价问题对短期投资者而言ETF在每个交易日的交易时间内连续计算估计的基金份额净值，市场价格以基金份额净值为基础，与指数波动几乎一致，便于投资者把握市场时机。而且ETF在证券市场买卖的交收期为T＋1日，便于资金短期进出对所有投资者投资ETF在纳税方面也有优势，如买卖ETF不需交纳印花税，个人投资ETF获得的基金分红和差价收入均不需交纳所得税，机构投资ETF获得的基金分红不需交纳所得税参与ETF投资对个人投资者的好处是：
①投资者在买卖ETF时只需判断ETF指数的涨跌，而不必考虑挑选个股。
②在二级市场买卖ETF一手100份，小额资金即可参与。
③购买ETF可以极低成本实现分散投资，降低个股风险，因为ETF指数所包含的股票的集合风险小于单只股票的风险。
3．ETF通常跟踪标的指数
股价指数是用来衡量股票市场走势的指标。每只ETF均跟踪某一个特定指数。所跟踪的指数即为该只ETF的“标的指数”。“标的指数”的选取对ETF产品有非常重要的影响。一般，ETF的“标的指数”要求具有知名度、市场代表性、良好的流动性和编制的稳定、客观与透明。
为了使ETF市价能够直观地反映所跟踪的标的指数，产品设计人有意在产品设计之初就将ETF的净值和股价指数联系起来，将ETF的单位净值定为其标的指数的某一百分比。这样一来，投资者通过观察指数的当前点位，就可直接了解投资ETF的损益，把握时机，进行交易。
例如:上证50指数ETF的基金份额净值设计为上证50指数的千分之一。因此当上证50指数为1234点时，上证50指数ETF的基金份额净值应约为1234元；当上证50指数上升或下跌10点，上证50指数ETF之单位净值应约上升或下跌001元。
投资人可通过买或卖ETF而达到买或卖指数一篮子万分股票的效果，这样单笔投资便可获得多元化投资效果，节省大量的时间及金钱。
以上证50指数ETF为例，若每一单位上证50指数ETF为1元，则投资人在上海证券交易所买入1个交易单位(“1手”)的ETF需花费100元。
ETF的基金管理人为了求得紧密追踪标的指数的表现，其基金持股组合的个股权重会与标的指数万分股在指数中的权重紧密保持一致。例如，上证50指数基本上是由上海证券交易所市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成。投资人只需花费100元购买1手上证50指数ETF，便如同同时投资了50只股票。因此，买入上证50指数ETF等于买入了一个报酬率涵盖50只股票而风险分散的投资组合。
4．ETF与LOF的区别
ETF与LOF的区别如表5-8所示。表5-8 ETF与LOF的区别
比较对象 ETF LOF投资方法一般为指数化投资不限管理费用较低，一般也不会超过05%较高，如国内现有股票基金管理费率一般为15%投资组合透明度较高，一般是完全拟合标的指数较低，每季度公告持股前10名申购赎回采用一篮子股票换取基金份额的方式采用现金方式申购赎回费用较低，不高于封闭式基金佣金水平较高，如国内现有股票基金一般申购费为15%，赎回费为05%两个交易渠道之间的连通套利交易当日即可完成转托管需要2个工作日
5．投资ETF的风险与报酬
投资的风险与报酬是投资人在决定投资之前所必须要了解的，也是最重要的两个问题。
投资ETF的报酬主要有两点：一是买进与卖出ETF的价差报酬；二是持有ETF所获得的现金分红收入。投资ETF的风险如图5-11 所示。图5-11投资ETF的风险
6．ETF投资交易的相关规定
ETF投资交易的相关规定如表5-9 所示。表5-9 ETF投资交易的相关规定
问题 答案中小投资人买卖ETF要注意什么由于ETF的套利机制使得ETF的买卖价格与ETF的基金单位净值应不会长期存在较大差异，投资人应能以接近基金单位净值的市价买卖ETF，所以当ETF市价高于(低于)基金单位估计净值幅度较大时，投资人不宜追涨(杀跌)，以免以不合理的价格买进(卖出)ETF而遭受损失如何买卖ETFETF的交易与股票和封闭式基金的交易完全相同，基金份额是在投资者之间买卖的。投资者利用现有的上海证券账户或基金账户即可进行交易，而不需要开设任何新的账户ETF在上海证券交易所的交易单位是多少ETF如股票及封闭式基金一样，在上海证券交易所以100个基金单位为1个交易单位(即“1手”)，并可适用大宗交易的相关规定续表
问题 答案ETF的涨跌幅度是多少与股票、封闭式基金相同，为10%ETF的价格升降单位为使ETF的价格能充分反映标的指数的变化，ETF的升降单位和封闭式基金相同，为1厘。这样，上证50指数每升(降)1点，每单位的ETF基金净值就相应升(降)0001元(1厘)什么是ETF基金单位的净值同一般开放式基金一样，ETF的基金单位净值(NAY)是指每份ETF所代表的证券投资组合(包括现金部分)的价值，即以基金净资产除以发行在外的基金份额总数什么是ETF参考单位净值(IOPV)ETF参考单位基金净值(Indicative Optimized Portfolio Value，IOPV)是由交易所计算的ETF实时单位净值的近似值，以便于投资者估计ETF交易价格是否偏离了内在价值。上海证券交易所除了每15秒钟揭示上证50指数外，也会在相同时间间隔内，揭示上证50指数ETF的单位基金估计净值(IOPV)，以供投资人参考ETF会不会像封闭式基金一样出现大幅折、溢价与封闭式基金很不相同的是，当ETF出现折、溢价时，套利者会通过“实物申购与赎回”机制来消除差价。这种独特的内在机制可将ETF的折、溢价空间压缩在极小范围之内什么是“最小申购、赎回单位”ETF实物申购与赎回的基本单位，称为“最小申购、赎回单位”(Creation Unit)或“实物申购基数”。每一只ETF“最小申购、赎回单位”可能不尽相同，以上证50指数为标的的首只ETF为例，其“最小申购、赎回单位”为一百万份基金份额。由于“最小申购、赎回单位”的金额较大，故一般情况下，只有证券自营商等机构投资者以及资产规模较大的个人投资者才能参与ETF的“实物申购与赎回”投资者购买ETF与投资者买入50只万分股有何区别投资者自己购买50只股票时，在比例构造和资金分配上会存在一定困难，并且较大的资金在一些流动性较差的万分股购买中会存在一定购买难度。另外，投资者自己购买50只股票时的交易成本远比购买ETF基金高，因此ETF是花少量资金就可进行组合投资的最佳品种ETF投资组合的透明度如何ETF投资组合充分透明。ETF被动跟踪指数，每日公布投资组合，具有公开透明的优点，减少了基金管理人潜在的道德风险7．申购赎回与二级市场买卖的区别
申购赎回与二级市场买卖的区别如表5-10 所示。表5-10 申购赎回与二级市场买卖的区别
比较对象 二级市场买卖 场外的申购赎回起始规模不同二级市场的买卖起始份额为1手，即100份申购赎回起始份额必须在100万份以上交换的对象不同二级市场的买卖双方交换的是基金份额与现金，如果投资者持有上证ETF基金份额，则可以通过二级市场直接卖掉，换取现金；如果投资者持有现金，可以通过二级市场买入上证ETF份额申购赎回则是基金份额与一揽子股票的交换，即投资者申购，ETF必须使用一揽子组合股票，而赎回ETF得到的也是一揽子组合股票，该一揽子组合股票清单由基金管理公司在每个交易日开市前公布，各支股票的比例主要由ETF指数万分股权重确定
8．如何进行申购赎回操作
我们以上证50ETF为例，说明ETF申购赎回的操作。
（1）申购赎回ETF具体操作流程
申购赎回ETF具体操作流程如下：
①每个交易日开市之前，华夏基金管理公司会公布当日的申购、赎回清单。例如，现金308元、国电电力3700股、齐鲁石化1200股、白云机场1300股、武钢股份7300股……其中国电电力因可能即将调出成分股(随机抽样举例，下同)是必须现金替代的(折合29748元)，齐鲁石化因停牌是允许现金替代的；投资者可以通过华夏基金公司网站、交易所网站、某些行情软件以及证券营业部等多种渠道看到这个清单。
②如果投资者想申购100万份的上证50ETF，那么投资者必须先按照清单买入一篮子股票(现金29748+308元、齐鲁石化1200股、白云机场1300股、武钢股份7300股……如果没有齐鲁石化，用现金替代也是可以的)。这个过程可以通过国泰君安提供的组合交易系统一笔委托实现。然后投资者可以通过柜台委托或自助交易系统申报买入510051共100万份。申购申请提交之后不得撤消。申购的基金份额将在第二个交易日交割到账。但投资者可以凭借申购成功的回报在申购当天就在二级市场卖出基金份额。
③如果投资者想赎回100万份的上证50ETF，可以通过柜台委托或自助交易系统申报卖出510051共100万份，赎回申请提交之后不得撤消。赎回的一篮子股票(现金108元、国电电力3700股、齐鲁石化1200股、白云机场1300股、武钢股份7300股……)第二个交易日交割到账。但投资者可以凭借赎回成功的回报在赎回当天就在二级市场卖出股票。
（2）申购、赎回清单的内容
T日申购、赎回清单公告内容如表5-11 所示。表5-11 T日申购、赎回清单公告内容
清单项目 清单具体内容组合证券
相关内容组合证券是指本基金标的指数所包含的全部或部分证券。申购、赎回清单将公告最小申购、赎回单位所对应的各成份证券名称、证券代码及数量现金替代
相关内容将在本节“（3）”详细说明预估现金部
分相关内容预估现金部分是指为便于计算基金份额参考净值及申购赎回代理券商预先冻结申请申购、赎回的投资者的相应资金，由基金管理人计算的现金数额。
T日申购、赎回清单中公告T日预估现金部分。其计算公式为：
T日预估现金部分＝T-1日最小申购、赎回单位的基金资产净值－（申购、赎回清单中必须用现金替代的固定替代金额＋申购、赎回清单中可以用现金替代成份证券的数量与T日预计开盘价相乘之和+申购、赎回清单中禁止用现金替代成份证券的数量与T日预计开盘价相乘之和）
其中，T日预计开盘价主要根据上海证券交易所提供的标的指数成份证券的预计开盘价确定。另外，若T日为基金分红除息日，则计算公式中的“T-1日最小申购、赎回单位的基金资产净值”需扣减相应的收益分配数额。预估现金部分的数值可能为正、为负或为零续表
清单项目 清单具体内容现金差额
相关内容T日现金差额在T+1日的申购、赎回清单中公告，其计算公式为：
T日现金差额＝T日最小申购、赎回单位的基金资产净值－（申购、赎回清单中必须用现金替代的固定替代金额＋申购、赎回清单中可以用现金替代成份证券的数量与T日收盘价相乘之和+申购、赎回清单中禁止用现金替代成份证券的数量与T日收盘价相乘之和）
T日投资者申购、赎回基金份额时，需按T+1日公告的T日现金差额进行资金的清算交收。
现金差额的数值可能为正、为负或为零。在投资者申购时，如现金差额为正数，则投资者应根据其申购的基金份额支付相应的现金，如现金差额为负数，则投资者将根据其申购的基金份额获得相应的现金；在投资者赎回时，如现金差额为正数，则投资者将根据其赎回的基金份额获得相应的现金，如现金差额为负数，则投资者应根据其赎回的基金份额支付相应的现金
（3）现金替代相关内容
现金替代是指申购、赎回过程中，投资者按基金合同和招募说明书的规定，用于替代组合证券中部分证券的一定数量的现金。
现金替代分为3种类型：禁止现金替代（标志为“禁止”）、可以现金替代（标志为“允许”）和必须现金替代（标志为“必须”）。其详细内容如表5-12 所示。表5-12 现金替代的详细内容
禁止现
金替代含义指在申购、赎回基金份额时，该成份证券不允许使用现金作为替代必须现
金替代含义必须现金替代是指在申购、赎回基金份额时，该成份证券必须使用现金作为替代适用情形必须现金替代的证券一般是由于标的指数调整，即将被剔除的成份证券替代金额对于必须现金替代的证券，基金管理人将在申购、赎回清单中公告替代的一定数量的现金，即“固定替代金额”。固定替代金额的计算方法为申购、赎回清单中该证券的数量乘以其T日预计开盘价续表
可以现金替代 含义可以现金替代是指在申购基金份额时，允许使用现金作为全部或部分该成份证券的替代，但在赎回基金份额时，该成份证券不允许使用现金作为替代适用情形可以现金替代的证券一般是由于停牌等原因导致投资者无法在申购时买入的证券 替代金额对于可以现金替代的证券，替代金额的计算公式为：
替代金额＝替代证券数量×该证券最新价格×（1＋现金替代溢价比例）
其中，“最新价格”的确定原则为：
（i）该证券正常交易时，采用最新成交价；
（ii）该证券正常交易中出现涨停时，采用涨停价格；
（iii）该证券停牌且当日有成交时，采用最新成交价；
（iv）该证券停牌且当日无成交时，采用前收盘价（考虑当日的除权除息等因素）。
收取现金替代溢价的原因是，对于使用现金替代的证券，基金管理人需在证券恢复交易后买入，而实际买入价格加上相关交易费用后与申购时的最新价格可能有所差异。为便于操作，基金管理人在申购、赎回清单中预先确定现金替代溢价比例，并据此收取替代金额。如果预先收取的金额高于基金购入该部分证券的实际成本，则基金管理人将退还多收取的差额；如果预先收取的金额低于基金购入该部分证券的实际成本，则基金管理人将向投资者收取欠缺的差额替代金额
的处理程序T日，基金管理人在申购、赎回清单中公布现金替代溢价比例，并据此收取替代金额
在T日后被替代的成份证券有正常交易的2个交易日（简称为T+2日）内，基金管理人将以收到的替代金额买入被替代的部分证券
T＋2日日终，若已购入全部被替代的证券，则以替代金额与被替代证券的实际购入成本（包括买入价格与交易费用）的差额，确定基金应退还投资者或投资者应补交的款项；若未能购入全部被替代的证券，则以替代金额与所购入的部分被替代证券实际购入成本加上按照T+2日收盘价计算的未购入的部分被替代证券价值的差额，确定基金应退还投资者或投资者应补交的款项续表
可以现金替代替代金额
的处理程序特例情况：若自T日起，上海证券交易所正常交易日已达到20日而该证券正常交易日低于2日，则以替代金额与所购入的部分被替代证券实际购入成本加上按照最近一次收盘价计算的未购入的部分被替代证券价值的差额，确定基金应退还投资者或投资者应补交的款项
若现金替代日（T日）后至T＋2日（若在特例情况下，则为T日起第20个交易日）期间被替代的证券发生除息、送股（转增）、配股以及由于股权分置改革等发生的其他重要权益变动，则进行相应调整
T+2日后第1个工作日（若在特例情况下，则为T日起第21个交易日），基金管理人将应退款和补款的明细及汇总数据发送给相关申购赎回代理券商和基金托管人，相关款项的清算交收将于此后3个工作日内完成 替代限制为有效控制基金的跟踪偏离度和跟踪误差，基金管理人可规定投资者使用可以现金替代的比例合计不得超过申购基金份额资产净值的一定比例。现金替代比例的计算公式为：
现金替代比例（%）
＝ 第i只替代证券的数量×该证券最新价格申购基金份额×最新基金份额参考净值（IOPV） ×100%
9．ETF的套利行为
（1）套利行为如何实现
《交易型开放式指数基金业务实施细则》第22条规定：当日申购的基金份额，同日可以卖出，但不得赎回；当日买入的基金份额，同日可以赎回，但不得卖出；当日赎回的证券，同日可以卖出，但不得用于申购基金份额；当日买入的证券，同日可以用于申购基金份额，但不得卖出。
假如我们把申购赎回看作场外交易（下文提到的场外价格就是指基金单位净值），买入卖出看作场内交易，重新解读交易规则，可以理解为场外交易和场内交易之间的双边交易可以实现T+0，但单个市场的双边交易不能T+0。如果场外价格和场内价格有一定区间的偏离，可以利用两个市场双边交易T+0的特性，在价格低的市场买入，在价格高的市场卖出，进行套利。这是ETF的简单套利机制。具体做法如下：
①当ETF二级市场价格＜基金单位净值时，以低于资产净值的价格大量买进ETF，然后于一级市场赎回一篮子股票，再于二级市场中卖掉股票，赚取之间的差价。
②当ETF二级市场价格＞基金单位净值时，在二级市场买进一篮子股票，然后于一级市场申购ETF，再于二级市场中以高于基金单位净值的价格将此申购得到的ETF卖出，赚取之间的差价。
也正是由于此一套利机制，让机构乐于积极地参与ETF交易，进而带动ETF市场的活跃。当套利活动在交易所ETF市场上比较活跃时，ETF的折、溢价空间将会逐渐缩小；当ETF在交易所市场的报价与资产净值趋于一致时，又会加强一般中小投资人投资ETF的意愿，进而促使整体ETF市场更加蓬勃发展，因此，此一套利机制是促使机构与中小投资人积极进场的非常关键因素，也是塑造一只成功ETF不可或缺的重要因素。
（2）ETF套利模式的成本收益分析
在套利机制成立的前提下，我们接着考虑交易成本，因为这是决定套利区间的重要因素。交易成本包括申购赎回费、基金交易费用、证券交易费用（因为ETF申购和赎回的对象都是一篮子股票组合，因此套利过程还涉及股票交易）。按照公开披露的信息，申购赎回费不超过05%，基金交易费用不超过025%，证券交易费用不超过04%，总的交易成本不超过105%。下面具体举例分析两种套利过程。
①当ETF二级市场价格＜基金单位净值时，套利过程的金额分析如表5-13所示。表5-13 当ETF二级市场价格＜基金单位净值时的套利过程
指标 数额投资者有资金1002500元ETF二级市场价格1元基金单位净值105元在场内买入基金份额1000000/［1×（1+025%）］=1000000（份）再将买入的基金份额赎回，并将赎回的一篮子股票卖出变现数额为 1000000×场外价格×（1-05%）×（1-04%）=1000000×105×（1-05%）×（1-04%）=1040571（元）获利金额1040571-1002500=38071（元）从以上分析可以得出，此套利行为大约可获得38071元的赢利。
但我们不能忽视，实际上，在套利活动中共涉及三个价格，即场内交易价格，场外价格（基金单位净值）和实际股票组合价格。基金的招募说明书上写明，基金单位净值追踪50指数，其误差范围控制在0001。因此在刚才的计算中，我们把实际股票组合价格近似为基金单位净值，但在实际操作中，由于股票交易的多变性，不可能做到完全按净值变现，因此实际赢利与刚才计算的结果会有所差别。
②当ETF二级市场价格＞基金份额净值时，套利过程的金额分析如表5-14所示。表5-14 当ETF二级市场价格＞基金份额净值时的套利过程指标 数额投资者有资金 1009020元ETF二级市场价格105元基金单位净值1元先买入一篮子股票，在场外申购基金份额1009020/［(1+04%)×场外价格×(1+05%)］
=1000000（份）再在场内卖出基金份额，变现1000000×二级市场价格×（1-025%）
=1000000×105×（1-025%）
=1047375（元）获利金额1047375-1009020=38355（元）
从以上分析可以得出，此套利行为大约可获得38355元的赢利。
跟情况①一样，我们同样要考虑实际股票组合价格与基金单位净值间的差异，因此实际赢利与刚才计算的结果会有所差别。
（3）ETF基金和LOF基金套利的对比
理论上，ETF和LOF都可以套利，但由于套利花费时间长短的因素，ETF可实现的套利机会比较多，而LOF可实现的套利机会却比较少。
具体来讲，ETF的套利可在一天内完成，由于市场在一天内变动的风险不会太大，因此只要套利空间足够大，投资者的套利就一定可以成功。而LOF的套利却需要跨系统转登记，这样至少需要三天的时间。由于LOF的套利所花费时间较长，需要承担的风险较大，如果LOF的套利机会在两天后消失了，那么投资者就会受到损失。如此来看，LOF的套利存在较大风险，投资者一般不会轻易进行套利，而ETF的套利风险较小，因此尝试ETF套利的投资者会比较多。
虽然ETF的套利机会比较多，其套利在时间上对投资者也没有过多的约束，但在资金规模上却对投资者有较高的要求。如上证180ETF的最小申购赎回单位为30万份，上证50ETF的最小申购、赎回单位为100万份，因此这些机会并不为广大投资者所共同拥有，只有大资金投资者才能进行套利，ETF的套利只适合于机构投资者。相对于ETF，LOF的套利显得更加平民化，也就是说，所有的投资者都可以参与LOF的套利。
10．投资者如何参与深证100ETF业务
(1)投资者认购深证100ETF时需要开立什么账户
投资者认购时需开立深圳证券交易所A股账户或证券投资基金账户。已有深圳A股账户或证券投资基金账户的投资者不必再办理开户手续，如已有深圳证券交易所A股账户卡，也不需再开立证券投资基金账户。
账户使用要注意：证券投资基金账户只能进行基金的现金认购和二级市场交易，如投资者需要参与网下股票认购或基金的申购、赎回，则应使用深圳A股账户。
（2）怎样认购深证100ETF
基金募集期内，投资者可在具有基金代销资格的各会员单位证券营业部通过深交所交易系统以现金方式认购ETF份额。同时还可进行网下现金认购和网下实物认购。
深证100ETF的3种认购方式如图5-12 所示。图5-12深证100ETF的3种认购方式基金上市并开放申购赎回后，投资者可在各会员单位证券营业部通过交易系统买卖ETF份额；同时，可在基金管理人指定的代办证券公司营业部通过交易系统申购、赎回ETF份额。
（3）深证100ETF申购和赎回的程序是怎样的
深证100ETF申购和赎回按如下程序进行处理：
①提出申购、赎回申请。投资者按代办证券公司规定办理相关手续后，在开放日的开放时间内，备足对价，提出申购、赎回申请。投资者申请申购时，须根据申购赎回清单备足相应组合证券和现金。
②申购和赎回申请的确认。深交所对符合要求的申购、赎回申报即时予以确认，对不符合要求的申购、赎回申报做无效处理。投资者可在申请当日通过其办理申购、赎回的销售网点查询确认情况。
③申购和赎回的清算交收与登记。投资者T日申购、赎回成功后，登记结算机构在T日收市后为投资者办理组合证券的清算交收以及基金份额、现金替代的清算，在T＋1日办理基金份额、现金替代等的交收以及现金差额的清算，在T＋2日办理现金差额的交收，并将结果发送给代办证券公司、基金管理人和基金托管人。
（4）深证100ETF申购、赎回的对价、基金单位净值是怎样确定的
①申购对价是指投资者申购基金份额时应交付的组合证券、现金替代、现金差额及其他对价。赎回对价是指投资者赎回基金份额时，基金管理人应交付给赎回人的组合证券、现金替代、现金差额及其他对价。申购对价、赎回对价根据申购赎回清单和投资者申购、赎回的基金份额数额确定。
②投资者在申购或赎回基金份额时，代办证券公司可按照不高于05%的标准收取佣金。
③T日的基金单位净值在当天收市后计算，并在T＋1日公告，计算公式为计算日基金资产净值除以计算日发售在外的基金份额总数。T日的申购赎回清单在当日深圳证券交易所开市前公告。如遇特殊情况，可以适当延迟计算或公告，并报中国证监会备案。
（5）深证100ETF的申购、赎回与普通开放式基金有什么不同
深证100ETF的申购赎回采用组合证券的实物方式，并有最小申购赎回单位(100万份或其整数倍)的限制，与普通开放式基金存在重大差异。本基金的申购赎回主要适用于投资数量超过100万份基金份额的专业机构投资者，因此大部分个人投资者只需了解本基金的认购及二级市场交易规则，无需了解本基金的申购赎回规则。