第一篇　基础知识篇

第一节????? 认识基金

基金投资入门系列——基础知识

1、什么是证券投资基金？

通俗地说，证券投资基金是通过汇集众多投资者的资金，交给银行保管，由专业的基金管理公司负责投资于股票和债券等证券，以实现保值增值目的的一种投资工具。

2、证券投资基金是如何分类的？

按照基金规模可否随时变化分，可分为开放式基金和封闭式基金。

　　按照资产配置比例的不同可分为货币市场基金、债券基金、股票基金、平衡基金和保本基金。

3、什么是封闭基金？什么是开放式基金？

　　封闭式基金指发行总额事先确定，基金规模总数不变、基金上市后投资者通过证券市场（一般是交易所）转让、买卖的基金。

　　开放式基金是发行总额不固定、积极内规模随时增减、投资者可以按基金净值在国家规定的营业场所申购和赎回的基金。

　　4、开放式基金和封闭式基金有哪些区别：

　　◎基金规模和续存期不同 开放式基金因投资者可随时申购和赎回，故基金规模不固定，也不设定续存期。而封闭式基金规模固定，有续存期规定。

　　◎买卖方式不同 开放式基金类似保险产品，可通过基金管理公司的投资顾问销售，也可通过银行代理销售。封闭式基金类似股票，在交易所交易。

　　◎定价方式不同 虽然两者的价值均是按基金单位核算的资产净值，但是开放式基金价格严格按照单位资产净值计算，而封闭式基金交易价格会受到时常供求因素影响，因此在单位资产净值基础上会有折价和溢价的情形。

　　5、开放式基金相对封闭式基金有哪些优势？

　　相对封闭式基金，开放式基金有以下优势：

　　◎透明度高

　　开放式基金每天都会披露基金单位资产净值，准确体现基金运作的真实价值。

　　◎流动性好

　　投资者可以随时按照基金单位资产净值申购、赎回，避免了折价风险。另一方面，基金管理人为满足投资人的赎回需要，不会持有难以变现的资产，使组合流动性优于封闭式基金。

　　◎更好的客户服务

　　投资开放式基金后你可以享受到基金公司或代销商的一系列服务，比如帐户查询和理财咨询，这些是封闭式基金所没有的。

　　6、什么是成长型基金？什么是价值型基金？

　　成长型基金的投资风格旨在挑选盈利增长优于平均水平，并具备增值潜力的公司。成长型的重点并不着眼于股票的现价，而是预期未来股价表现会优于市场平均水平。而价值型基金的投资风格旨在买入价格相对内在价值显得较低的股票，预期股票价格会重返应有的合理水平。

　　7、什么是指数基金？什么是增强指数基金？

　　◎指数基金是一种以拟合目标指数、跟踪目标指数变化为原则，实现与市场同步成长的基金品种。指数基金的投资采取拟合目标指数收益率的投资策略，分散投资于目标指数的成份股，力求股票组合的收益率拟合该目标指数所代表的资本市场的平均收益率。

　　◎增强指数基金是指通过指数化投资和积极投资的有机结合，实现投资风险和收益的优化平衡，力求使基金取得超过市场的投资收益，实现基金资产的长期稳定增值。

　　8、什么是收益型基金？什么是平衡型基金？

　　◎收益型基金是以追求基金当期收入为投资目标的基金，其投资对象主要是历史分红记录不错的绩优股、债券等有价证券。收益型基金一般把所得的利息、红利都分配给投资者。

　　◎平衡型基金是既追求长期资本增值，又追求当期收入的基金，这类基金主要投资于债券、优先股和部分普通股，这些有价证券在投资组合中有比较稳定的组合比例，一般是把资产总额的25%至50%投资于债券，其余的投资于普通股。其风险和收益状况介于成长型基金和收益型基金之间。

　　9、什么是股票基金、债券基金、货币市场基金，以及其他基金品种？

　　根据投资对象的不同，证券投资基金可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、期权基金、指数基金和认股权证基金等。

　　◎股票基金是指以股票为主要投资对象的投资基金；

　　◎债券基金是指以债券为投资对象的投资基金；

　　◎货币市场基金是指以国库券、大额银行可转让存单、商业票据、公司债券等货币市场短期◎有价证券为投资对象的投资基金；

　　◎期货基金是指以各类期货品种为主要投资对象的投资基金；

　　◎期权基金是指以能分配股利的股票期权为投资对象的投资基金；

　　◎指数基金是指以某种证券市场的价格指数为投资对象的投资基金；

　　◎认股权证基金是指以认股权证为投资对象的投资基金。

　　10、什么是契约型基金和公司型基金？

　　根据组织形态的不同，投资基金可分为公司型投资基金和契约型投资基金。

　　◎契约型投资基金也称信托型投资基金，是指基金发起人依据其与基金管理人、基金托管人订立的基金契约，发行基金单位而组建的投资基金；

　　◎公司型投资基金是具有共同投资目标的投资者组成以盈利为目的的股份制投资公司，并将资产投资于特定对象的投资基金。

　　目前国内已经发起成立的开放式基金都是契约型基金。

　　11、什么是LOF基金？

　　LOF基金，英文全称是”ListedOpen-EndedFund”，汉语称为”上市型开放式基金”。也就是上市型开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。不过投资者如果是在指定网点申购的基金份额，想要上网抛出，须办理一定的转托管手续；同样，如果是在交易所网上买进的基金份额，想要在指定网点赎回，也要办理一定的转托管手续。

　　12、什么是交易所交易基金（ETFs）？

　　交易所交易基金是指可以在交易所上市交易的基金，又称ETFs（Exchang Traded Funds），其代表的是一揽子股票的投资组合，投资人通过购买基金，一次性完成一个投资组合（例如某个指数的所有成分股股票）的买卖。

　　交易所交易基金有两种交易方式。

　　◎一是投资人直接向基金公司申购和赎回。这有一定的数量限制，一般为5万个基金单位或者其整数倍；而且是一种以货代款的交易，即申购和赎回的时候，付出的或收回的不是现金而是一揽子股票组合。

　　◎二是在交易所挂牌上市交易，以现今方式进行。与通常的开放式基金不同的是，交易所交易基金在交易日全天交易过程中都可以进行买卖，就像买卖股票一样，还可以进行短线套利交易。

　13、开放式基金投资的收益来源是什么？

　　开放式基金在运作过程中收益来源有三：

　　◎利息收入：指投资国债、金融债、企业债或银行存款产生的利息给付；

　　◎资本利得：指买卖股票或债券获得的差价收入；

　　◎其他收入：指运用基金资产带来的成本或费用节约计入的收入。

　　这些收益均包含在基金单位资产净值中，到一定时候会按照基金契约以分红形式分配给投资者。

　　14、什么是开放式基金的认购？

　　若在开放式基金的发行期内购买，称为认购。国内许多开放式基金在发行时为吸引更多投资者，认购费率会比基金成立后低廉。

　　15、什么是开放式基金的封闭期？为什么要有封闭期？

　　基金成功募集足够资金宣告成立后，会有一段不接受投资者赎回基金单位申请的时间段，称之为基金的封闭期。封闭期是为了让基金经理将募集来的资金根据证券市场状况完成初步的投资安排。根据《开放式证券投资基金暂行办法》规定，基金封闭期不得超过3个月。

　　16、什么是开放式基金的申购、赎回？

　　基金封闭期结束后，您若申请购买开放式基金，习惯上称为基金申购，以区分在发行期内的认购。若您申请将手中持有的基金单位按公布的价格卖出并收回现金，习惯上称之为基金赎回。

　17、什么是基金的开放日？

　　所谓开放日指基金契约规定的投资者可以在销售网点办理基金申购、赎回交易业务日期。

　　18、什么是巨额赎回？基金管理公司如何面对巨额赎回？

　　如果在某个基金开放日，基金净赎回申请（指赎回申请与申购申请总数之差）超过上一日基金总份数的10%，即认为发生了巨额赎回。巨额赎回意味着基金管理人必须卖出大量证券以变现，而大量卖出证券便可能牺牲收益，所以在处理巨额赎回时，基金管理人可以视情况选择：

　　正常赎回 若认定完全有能力应付，则可按正常赎回程序执行，投资人利益不受影响。

　　部分顺延赎回 若基金经理认为在一天内大量卖出证券比较困难或者对基金十分不利时，在当日接受赎回比例不低于基金总份额的10%的前提下，可以对其余赎回申请延期办理。对于当日的赎回申请，基金管理人会按单个帐户赎回申请量占赎回申请总量的比例，确定当日收力的赎回份额；未受理部分会延迟至下一个开放日办理，并以该开放日当日的基金资产净值为依据计算赎回金额，但投资者可在申请赎回时选择当日未获受理部分予以撤销。

　　发生巨额赎回并延期支付时，基金管理人应当通过邮寄、传真或者招募说明书会订的其他方式、在招募说明书规定的时间内通知基金投资人，说明有关处理方法，同时在指定媒体及其他相关媒体上公告；通知和公告的时间最长不超过三个证券交易所交易日。

　　19、基金管理人、基金托管人、基金注册登记机构和基金代销机构。

　　基金管理人是负责基金发起于经营管理的专业性机构。在我国，按照《证券投资基金管理暂行办法》，基金管理人由基金管理公司担任。基金管理公司通常由证券公司、信托投资公司或其他机构能发起成立，具有独立法人地位。基金管理人作为受托人，必须履行”诚信义务”。基金管理人的目标函数是受益人利益的最大化，不得在处理业务时，考虑自己的利益或为第三者谋利。基金托管人是依据基金运行中”管理与保管分开”的原则对基金管理人进行监督和保管基金资产的机构，是基金持有人利益的代表，通常由有实力的商业银行和霍信托投资公司担任。基金托管人与基金管理人签订托管协议，在托管协议规定的范围内履行自己的职责并收取一定的报酬。基金托管人在基金的运行过程中起着不可或缺的作用。

　　基金注册登记机构是负责投资者账户的管理和服务、负责基金单位的注册登记以及红利发放等具体投资者服务内容的专门机构。这册登记机构通常由基金管理人或其委托的其他机构（如中国证券登记结算公司）。

　　基金代销机构是接受基金管理公司委托，代理开放式基金认购、申购和赎回业务的机构。基金代销机构可以使商业银行、证券公司。

　　20、基金净值和累计净值。

　　基金净值，是指每个营业日根据基金所投资证券市场收盘价所计算出的基金总资产价值，扣除基金当日之各类成本及费用后，所得到的就是该基金当日之资产净值。除以基金当日所发生在外的单位总数，就是每单位基金净值。

　　基金累计净值为单位净值与基金成立以来累计分红派息之和，它属于一个参照值。

　　举例说明，2002年7月2日某基金单位净值是1.0486元，2004年4月份派发的现金红利时每份基金单位0.025元，则累计净值=1.0486+0.025=1.0736元。

买基金前先了解基金的品种

　　初始投资基金的朋友，往往一看到各种基金宣传单，及报纸上各种基金介绍和分类，就脑子发昏，没了方向。即使有晨星、中信等评级机构做的评级，也不太明白自己应该买哪一个品种里的哪一只基金为好。

　　其实，选择基金的第一步，是了解基金的种类，然后才谈得上选择适合自己的一只或多只基金，构建自己的投资组合。基金有很多种，可以根据是否开放、策略、标的不同，区分为不同的类型。投资人可以依照自己的风险属性自由选择。在此，我们详细为大家介绍一下基金的种类。

　　开放与封闭式基金。基金有开放式与封闭式之分。对开放式基金而言，投资人可以随时依据基金净值，直接向基金公司买进、赎回或转换，而不需要通过集中市场撮合交易（LOF和EFT除外）。开放式基金每天只有一个净值报价，买进和赎回都是按照净值进行，没有折溢价的情形。股市收盘后，基金公司即会计算出当日净值。基金规模随投资人的买卖而增减。而封闭式基金，则是发行份额数固定，发行期满、基金募集达到预计规模后，即不再接受投资人买进或卖出，故称为封闭式基金。基金成立后在证交所挂牌，之后投资人所有买卖交易皆需透过集中市场撮合，交易流程与买卖股票相同，须通过证券经纪商买卖。买卖的价格、成交的机率均由市场供需决定。因此，封闭式基金每天有两种报价：一个是集中市场的市价，另一个则是基金公司每日计算的净值。

　　依投资策略，基金又可以分为以下几种，其风险性依次降低：1、积极成长型基金：以追求资本的最大增值为操作目标，通常投资于价格波动性大的个股，择股的指标常常是每股收益成长，销售成长等数据，最具冒险进取特性，风险/报酬最高，适合冒险型投资人。2、成长型：以追求长期稳定增值为目的，投资标的以具长期资本增长潜力、素质优良、知名度高的大型绩优公司股票为主。3、价值型：以追求价格被低估、市盈率较低的个股为主要策略，希望能够发现那些暂时被市场所忽视、价格低于价值的个股。4：平衡型基金：以兼顾长期资本和稳定收益为目标。通常有一定比重资金投资于固定收益的工具，如债券、可转换公司债等，以获取稳定的利息收益，控制风险，其他的部分则投资股票，以追求资本利得。风险/报酬适中，适合稳健、保守的投资人。5、保本型基金：以保障投资本金为目标，结合低风险的收益型金融工具和较具风险的股票。运作方式是将部分资金投资于国债等风险较低的工具，部分资金投资于股票，而投资股票的部分份额可能会根据基金净值决定，净值越高，可投资于股票的部分就越高。在国内，保本型基金基本都有第三方担保。在国外，由于可以投资衍生工具，保本基金的风险较高的投资部分也可以通过把债券部分产生的利息投资在衍生工具上，通过放大杠杆操作来追求收益。不过，要提醒投资人的是，保本基金并非在任何时间赎回都可保本，在保本期到期之前赎回，也可能面临本金损失的风险。

保本基金基本知识简介

　　所谓保本基金，是指在基金产品的一个保本周期内（基金一般设定了一定期限的锁定期，在我国一般是3年，在国外甚至达到了7年至12年），投资者可以拿回原始投入本金，但若提前赎回，将不享受优待。这类基金对于风险承受能力比较弱的投资者或是在未来股市走势不确定的情形下，是一个很好的投资品种，既可以保障所投资本金的安全，又可以参与股市上涨的获利，具有其特定的优势。

　　如果不考虑通胀压力的话，保本基金基本是无风险概念。其2005年能有高调业绩表现，功臣当然首推债市的走牛。南方避险基金经理苏彦祝表示，去年10月央行加息，当市场某些经济学家认为是加息周期开始之际，南方基金却研究判断这是加息的结束，遂放大了债券的久期，投资长债品种，其中国债504品种在不到3个月的时间内最高涨了10%以上。

　　不过，因为3年保本期限的限制，保本基金主要是投资剩余期限在3年以内的短期债券，而此类券种2005年总体回报也仅在3%左右，所以更高的收益还是来自基金经理对于”风险资产”的主动运作。以南方避险为例，晨星数据显示，其最近股票持仓比重为22.22%，而其他保本基金最高的股票配置比例仅为10.10%，业内人士分析认为，上述差异是造成保本基金业绩差异的重要原因之一。

什么是伞型基金？

伞型基金实际上就是开放式基金的一种组织结构。在这一组织结构下，基金发起人根据一份总的基金招募书发起设立多只相互之间可以根据规定的程序进行转换的基金，这些基金称为子基金或成分基金，而由这些子基金共同构成的这一基金体系就合称为伞型基金，通常认为”伞型结构”的提法可能更为恰当。

基金小知识：保本基金靠什么保本

　　问：南方避险增值基金正在开放申购，听说这种保本基金设有避险周期，那么什么是避险周期，保本基金和其他基金有什么不同？

　　答：保本基金的避险周期又叫保本期，是基金管理人提供避险的期限。保本基金通常以保本和增值为目标，主要投资于风险很低、高分红和回报的证券，以保证投资者到期能得到本金加收益的基金，一般能获得高于同期银行存款利息的回报，是一种储蓄替代产品，一般规定一定的封闭期限，属于”半封闭”的开放式基金。

　　之所以叫避险是指保本基金可以控制本金损失的风险。基金持有人持有到期，如可赎回金额高于或等于其投资金额，基金管理人将按赎回金额支付给投资者。如果可赎回金额低于其投资金额，基金管理人将按投资金额扣除已分红金额支付给投资者，并由担保人提供担保。由第三方提供不可撤销的连带责任担保正是保本基金与其他基金最大的不同，从而保证期初全部投资的安全。

　　而保本基金靠什么实现保本，则要看其资金运作机制。以南方避险增值为例，该基金将一定比例资金投资于债券，并将这部分投资获得的固定收益数额放大一定倍数进行股票投资。在实际投资操作中，根据股市、债市上涨和下跌的情况，动态调整股票和债券的投资组合，确保在本金安全的前提下，把握股市上涨的收益机会，获得较高的预期收益。当基金前期收益越多，净值水平越高时，下跌至保障本金水平的余地越大，即基金承受风险的能力越大，此时投资于股票资产的比例上限越大。反之，当基金前期收益越少，净值水平越低时，下跌至保障本金水平的余地越小，即基金承受风险的能力越小，此时投资于股票资产的比例上限越小。

第二节．?封闭式基金与开放式基金

封闭式基金与开放式基金有何不同

　　问：都说封闭式基金将是今年基金投资中的热点，那么，它和开放式基金有何不同呢？

　　答：根据《中华人民共和国证券投资基金法》总则，”封闭式基金是指经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金。”而开放式基金的基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回。

　　我国证券市场上最初出现的都是封闭式基金，因为其可以保证资金总额的稳定，避免应对赎回的问题，适合初创期的证券市场。

　　与开放式基金相比，封闭式基金的基金单位买卖价格更多受到市场供求关系的影响，因此会出现折、溢价的现象，即基金单位买卖价格低于或高于每份基金单位资产净值。另外，开放式基金的投资者可以随时申购赎回基金，而封闭式基金的买卖需要到交易所进行，需要交纳一定比例的证券交易税和手续费，而开放式基金的投资者需缴纳的相关费用（如首次认购费、赎回费）则包含于基金价格之中。一般而言，买卖封闭式基金的费用要高于开放式基金。由于封闭式基金不能随时被赎回其募集得到的资金可全部用于投资，这样基金管理公司便可据以制定长期的投资策略，取得长期经营绩效。而开放式基金则必须保留一部分现金，以便投资者随时赎回，因此不能尽数地用于长期投资。

证券投资基金的分类

　　分类原则

　　基金分类主要以招募说明书中基金所确定的资产配置比例、业绩比较基准以及投资目标为基础。招募说明书中基金所确定的资产配置比例、业绩比较基准以及投资目标代表了基金对投资者的承诺，构成了对基金经理未来投资行为的基本约束，以此为依据进行基金分类，可以保证分类的稳定性与公平性。

　　一级分类标准

　　先进行一级分类，然后再根据情况进行二级或三级分类。一级分类以中国证监会颁布并于2004年7月1日起开始施行的《证券投资基金运作管理办法》为准，该办法第二十九条规定：”基金合同和基金招募说明书应当按照下列规定载明基金的类别：（一）百分之六十以上的基金资产投资于 股票的，为股票基金；（二）百分之八十以上的基金资产投资于债券的，为债券基金；（三）仅投资于货币市场工具的，为货币市场基金；（四）投资于股票、债券和货币市场工具，并且股票投资和债券投资的比例不符合第（一）项、第（二）项规定的，为混合基金；（五）中国证监会规定的其他基金类别。”

　　二级分类标准

　　1、股票型基金：以股票投资为主，百分之六十以上的基金资产投资于股票的基金。

　　2、指数型基金：以某种指数的成份股为主要投资对象的基金。

　　3、偏股型基金：以股票投资为主，股票投资配置比例的中值大于债券资产的配置比例的中值，二者之间的差距一般在10%以上。差异在5%～10%之间者辅之以业绩比较基准等情况决定归属。

　　4、股债平衡型基金：股票资产与债券资产的配置比例可视市场情况灵活配置，股票投资配置比例的中值与债券资产的配置比例的中值之间的差异一般不超过5%。

　　5、偏债型基金：以债券投资为主，债券投资配置比例的中值大于股票资产的配置比例的中值，二者之间的差距一般在10%以上。差异在5%～10%之间者辅之以业绩比较基准等情况决定归属。

　　6、债券型基金：包括两类基金。一种是不进行股票投资的纯债券基金，另一种是只进行新股认购，但不进行积极股票投资的基金。

　　7、保本型基金：保证投资者在投资到期时至少能够获得全部或部分投资本金，或承诺一定比例回报的基金。

　　8、货币型基金：主要以货币市场工具为投资对象的基金

开放式基金的”开放”指什么

　　我们可以把基金分为开放式基金与封闭式基金，”开放”是相对于”封闭”而言。简单地说，开放式基金的”开放”有两重意思。

　　一、封闭式基金，其发行的规模是固定的，比如我们可以说某基金规模为20亿。发行结束后，基金公司就不接受新的申购，投资者手里的基金不想要了，也不能退给基金公司。投资者只能从二级市场其他的投资者那里买，而卖也只能卖给其他的投资者。这样，封闭式基金的总分额是不变的。

　　而开放式基金，基金规模是不固定的。基金发行期结束后，经过一定的封闭期，就进入正常申购赎回期，投资者如果想买这个基金，基金公司继续以当时的基金净值卖给投资者，而投资者如果不想持有基金了，也可以按照赎回日的净值退给基金公司（赎回业务），基金规模是不固定的。

　　二、封闭式基金在证券交易场所上市交易，而开放式基金在销售机构的营业场所销售及赎回，不上市交易。

开放式基金分五类　哪类适合你

　　如果按照投资类型来看，开放式基金可分为股票型、债券型、保本型、配置型和货币式基金五大类，下面我们看看哪类最适合你。

　　货币式基金

　　资金投向：资产配置主要是央行票据、短期债券、债券回购及同业存款和现金。

　　适应人群：对风险特别害怕，资金闲置的时间无法长期确定，希望获得稳定收益。

　　关注品种：银华货币市场B??（180009 行情，资料，咨询，更多）和银华货币市场A??（180008 行情，资料，咨询，更多）。

　　特别提醒：在人民币升值预期下，货币市场资金充裕，货币式基金的年收益维持在2%左右，短期融资券等新品种后，货币基金收益率有望上升，但超过3%仍是奢望。

　　配置型基金

　　资金投向：资产配置中包括股票、债券和现金等，分配比例可以根据市场灵活调整。

　　适应人群：具有适度的风险承受力，希望获得一定的超额收益。

　　关注品种：广发稳健增长??（270002 行情，资料，咨询，更多）和富国天益价值??（100020 行情，资料，咨询，更多）。

　　特别提醒：配置型基金在2005年获得收益冠军，46只基金中年收益在5%以上的有17只，而收益最低的基金为-4.19%。充分体现了在承担适度风险的基础上获得较高收益的特征。

　　保本型基金

　　资金投向：资产配置中以债券为主，兼有一定比例的股票投资。

　　适应人群：对本金的安全性要求特别高的人。

　　关注品种：南方避险增值??（202201 行情，资料，咨询，更多）天同保本增值??（161902 行情，资料，咨询，更多）。

　　特别提醒：2006年股市债市行情出现转换的话，保本型基金收益可能下降。此外，保本基金都规定了持有期，一般是三年，因此一定要是长期闲置资金。

　　债券型基金

　　资金投向：资产配置中以债券品种为主（超过50%）。

　　适应人群：对资金安全性要求较高，希望收益比较稳定的人。

　　关注品种：银河收益??（151002 行情，资料，咨询，更多）和嘉实理财债券（70005）。

　　特别提醒：债券市场经过2005年大涨后，2006年的预期收益可能下降。

　　股票型基金

　　资金投向：资产配置以股票为主。

　　适应人群：愿意承担较高风险，希望获得高收益的人。

　　关注品种：易方达策略成长??（110002 行情，资料，咨询，更多）和银华道琼斯88??（180003 行情，资料，咨询，更多）。

　　特别提醒：股市行情的回暖为股票型基金未来的高收益增添了可能，但股票型基金之间收益两极分化的情况比较突出，选好基金更为关键。

货币市场基金有哪些特点？

　海南马先生问：请问货币市场基金有哪些特点？

　　鹏华基金：货币市场基金与传统的基金比较具有以下特点：1、货币市场基金与其它投资于股票的基金最主要的不同在于基金单位的资产净值是固定不变的，通常是每个基金单位1元。投资该基金后，投资者可利用收益再投资，投资收益就不断累积，增加投资者所拥有的基金份额。2、衡量货币市场基金表现好坏的标准是收益率，这与其它基金以净资产价值增值获利不同。3、流动性好、资本安全性高。这些特点主要源于货币市场是一个低风险、流动性高的市场。同时，投资者可以不受到日期限制，随时可根据需要转让基金单位。4、风险性低。货币市场工具的到期日通常很短，货币市场基金投资组合的平均期限一般为4～6个月，因此风险较低，其价格通常只受市场利率的影响。5、投资成本低。货币市场基金通常不收取赎回费用，并且其管理费用也较低，货币市场基金的年管理费用大约为基金资产净值的0．25％～1％，比传统的基金年管理费率1％～2．5％低。6、货币市场基金均为开放式基金。货币市场基金通常被视为无风险或低风险投资工具，适合资本短期投资生息以备不时之需，特别是在利率高、通货膨胀率高、证券流动性下降，可信度降低时，可使本金免遭损失。

　　深圳陈小姐问：最近汇添富基金等一些基金推出了”上证基金通”费率优惠，请问”上证基金通”的概念是什么？

　　汇添富基金：”上证基金通”就是利用交易所跑道进行开放式基金认购、申购和赎回，也称为开放式基金”场内交易”。这样，投资者就可以像买卖股票一样买卖所有在上证所挂牌的开放式基金，省去多次开户、多次奔波的繁琐，并可以更便捷、更充分地查询开放式基金信息，使基金投资轻松、高效。

货币市场基金的投资范围

　　兰州刘先生问：最近购买了一只货币市场基金，能否请基金公司介绍一下货币市场基金的投资范围？

　　国泰基金：

　　根据《货币市场基金管理暂行规定》的规定，我国货币基金的投资范围包括：

　　现金；一年以内（含一年）的银行定期存款、大额存单；剩余期限在三百九十七天以内（含三百九十七天）的债券；期限在一年以内（含一年）的债券回购；期限在一年以内（含一年）的中央银行票据；中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。

货币市场基金：简单实用的理财工具

　　2004年之前，货币市场基金对国内老百姓来说可能还很陌生，但就是在一两年中，这个在国际上简称MMF（Money Market Fund）的理财工具突然掀起了一股热潮。据统计，截至今年上半年，国内市场基金总资产已超过1800亿元，占据了开放式基金总资产的半壁江山。这说明已经有相当数量的投资者开始运用货币市场基金这种现金管理工具了。

　　特点

　　货币市场基金最主要的特点是安全性好、流动性高，因为其投资的货币市场工具大多数风险较低，比如现金、一年期内的银行定期存款、大额存单、央行票据、国债、债券回购、高信用等级的短期融资券等等，这些投资标的都很易于变现，国内相当多的货币市场基金已经实现T+1日到账，即今天发出赎回指令，明天就可以拿到现金。

　　经过基金管理人的投资运作，货币市场基金的收益率通常明显高于同期活期存款利率，有时甚至超过一年期定期存款利率。据统计，截至今年三季度，国内7只运作满一年的货币市场基金的平均收益率超过了2.5%，哪怕是在近期货币市场收益率大幅回落后，28只货币市场基金的平均七日年化收益率也维持在1.7%左右。

　　发展

　　在欧美发达国家，购买货币市场基金早已成为家庭理财习惯，被普通老百姓视为银行存款的良好替代物和现金管理的工具，享有”准储蓄”的美誉。1972年，世界上第一只货币市场基金在华尔街诞生时仅有30万美元的规模，到了2005年，这一数字已经达到惊人的1.8万亿美元，占据美国共同基金市场整体资产的23%，一度超过了美国居民储蓄存款的规模。在美国，几乎半数的家庭都持有货币市场基金，很多老百姓甚至不清楚自己购买过多少货币市场基金，这倒不是因为理财疏忽，而是一有闲置的流动资金就自动划入货币市场基金账户中。

　　我们再看看国内，2003年底第一只货币市场基金问世，尽管当时基金公司做了很多的宣传推介工作，但由于中国老百姓多年养成的储蓄习惯，一时这种简单实用的理财工具并没有被接受，大多数买入货币市场基金的是嗅觉敏锐的机构投资者。2004年中国股市受宏观调控而走上了阴霾的下跌之路，许多亏损的投资人开始考虑资金的安全性。但是他们既要求资金的流动性，以期行情转暖能够随时入市，又不满足于活期存款的低利率，于是同时满足这些条件的货币市场基金开始受到关注，其发展一发而不可收。从0到1800亿元人民币，货币市场基金的这种腾飞仅仅用了一年半时间。当然，和高达14万亿的居民储蓄存款相比，货币市场基金只能算是零头；但从另一面看，货币市场基金在中国前景无限。

　　建议

　　回顾了货币市场基金的发展历程，我们不难看出货币市场基金成为中国人的现金管理工具是未来的趋势，同时也能感受到这种产品的突出特点。在国内，货币市场基金也将走一条从大中城市辐射中小城镇、从一部分人到大多数人的普及之路。越早了解并购买，就越早能够享受到这种理财产品带来的便利和实惠。

　　货币市场基金正好满足投资者的低风险和流动性偏好。也就是说无论你是一个回避风险的投资人，还是你只需将一部分资产配置到风险水平较低的理财产品，只要你在乎资金的流动性，货币市场基金都是极佳的选择。特别是忙于事业的工薪阶层，如果每月都拿出一定的闲置资金购买货币市场基金，选择收益结转份额的方式，那么长期积累的这种复利回报将相当可观。同时它不像股票、债券那样占用资金，随时可转为现金，只有一两天的周转时间，非常便利。

　　不仅如此，货币市场基金还有免税、费率低、手续简单等优点。而且国内的货币市场基金也在研究开发多种功能，比如和银行卡结合，集储蓄、理财、消费等用途于一身，还可以用来缴纳各种杂费、按揭和保险扣款。随着电子结算技术的改进，我们很快就会发现将更离不开这种理财工具了。

如何投资货币市场基金

　　问：什么样的投资者适合投资货币市场基金？

　　答：一般而言，拥有一定金额的短期闲置资金，并希望有稳定增值机会的投资者，均适合投资货币市场基金。具体来说，以下两类客户群体更应关注和投资货币市场基金：1.活期存款客户、银行定期存款客户、国债投资者（追求本金安全、高流动性并希望获取稳定收益，将货币市场基金作为现金管理的工具）；2.专业投资者（将货币市场基金作为投资组合的类属资产配置，达到优化组合或避险的目的）。

　　问：什么是货币市场基金的每万份收益和近7日年化收益率？

　　答：每万份收益，是指把货币基金每天运作的收益平均摊到每1份额上，然后以1万份为标准进行衡量和比较的1个数据。近7日年化收益率，是指货币基金7个自然日每万份基金份额平均收益折算出来的年收益率。

　　这两种指标都是衡量货币基金的收益标准。每万份收益在基金出现大宗交易或者赎回的时候，变化得最明显，而近7日年化收益率则是7日内收益情况的一个平均值。因此，如果近7日收益率一样的话，并不意味每天的每万份收益也会一样。

　　投资者真正要关心的，应是每万份基金单位收益，它所反映的是投资者每天可获得的真实收益。这个指标越高，投资人可获得真实收益就越高，而近7日年化收益率与投资者的真正收益，仍存在着一定的距离。

关于货币市场基金的几个提问

　　1、货币市场基金是一种什么类型的基金？

　　2、购买货币市场基金最少要多少钱？

　　3、购买货币市场基金是净值高好还是低好？

　　4、货币市场基金与定期存款相比，有什么优点？

　　1、货币市场基金，是一种功能类似于银行活期存款，而收益却高于银行存款的低风险投资产品。它为个人及企业提供了一种能够与银行中短期存款相替代，相对安全、收益稳定的投资方式；而且既可以在提供本金安全性的基础上，为投资者带来一定的收益，又具有很好的流动性。

　　流动性：货币基金的流动性很好，甚至比银行7天通知存款的流动性还要好。前者T+1或T+2就可以取得资金，而后者则需要T+7。货币基金有类似于活期存款的便利。今天赎回（T日），资金最快明天（T+1日）上午10点以前到账。

　　货币基金对于大额赎回有一定限制，规定每天只能够赎回基金总额的10%。购买规模大的货币基金，就能够规避这种问题。

　　安全性：货币基金投资于短期债券、国债回购及同业存款等，投资品种的特性基本决定了货币基金本金风险接近于零。

　　收益率：货币基金的收益率远高于7天通知存款。货币基金没有认购费、申购费和赎回费，只有年费，总成本较低。

　　2、一般，申购或认购货币市场基金的最低资金量要求为1000元，追加的也是1000元的整数倍。

　　3、货币市场基金的基金单位资产净值是固定不变的，一般一个基金单位是1元，这是与其他基金最主要的不同点。投资货币市场基金后，投资者可利用收益再投资，增加基金份额，投资收益就不断累积。

　　通常反映货币市场基金收益率高低有两个指标：一是7日年化收益率；二是每万份基金单位收益。作为短期指标，7日年化收益率仅是基金过去7天的盈利水平信息，并不意味着未来收益水平。投资人真正要关心的是第二个指标，即每万份基金单位收益。这个指标越高，投资人获得真实收益就越高。

　　4、货币基金虽有"准储蓄"之称，但它与储蓄还是有差别。

　　首先，银行存款利息收入要缴纳20%的利息税，但持有货币市场基金所获得的收入可享受免税政策；

　　其次，银行定期储蓄虽然有较高的收益率，但流动性不足，活期存款虽然能够随时存取，但税后利息低，而货币市场基金的流动性较高，同时收益也较高。

　　再次，银行储蓄有固定利率，而货币市场基金随每天市场利率变化，每日收益不同；银行活期储蓄是按年计算复利，而货币市场基金是按日计算复利。

?小额资金理财首选货币基金

　　月收入1000～2000元，有10多万元的存款，但觉得存款利息太少，怎么理财比较好？

　　总体来说，现有的资金量不大，风险承受能力估计不强。10万元存款如果在未来的3年内不会动用，到期后可用其中的大部分资金择机购买三年期凭证式国债或安邦理财型家庭财产保险（每日商报已多次介绍）；其余的购买货币市场基金或短期债券基金，也可各买一些，一般以1000元为购买起点（有的基金头一次为5000元），月结余也可随时加入，要用钱时提前两个工作日去赎回，目前的年收益率在2％以上。如果资金很快就要用的，那就绝大部分购买货币市场基金，少部分存定期存款。

中短债基金VS货币基金　相似品种如何选择？

　　刘小姐在网上看到关于中短债基金发行搁浅的消息，不禁有些着急：”媒体说监管层认识到了中短债基金的风险因素。我现在想知道，我4个月前买的中短债基金———博时稳定价值基金（博时6号）是不是风险挺大，要不要转为货币市场基金？”

　　两种基金颇相近　　

　　我们不妨先对中短债基金和货币市场基金作一个简单地比较。目前市场上仅有两只中短债基金———博时6号和易方达月月收益，成立时间都不长，最早的博时6号还不到4个月。而货币基金要年长很多，2003年底诞生后，加上最新成立的长城货币基金，”家族”规模已达26只。

　　中短债基金和货币基金一样，都免申购、赎回费，基金赎回款T＋1或T＋2日就可到账。投资范围均与股无缘。不过，中短债基金投资债券期限为3年期以内，大大超过货币基金的组合投资期限。正因如此，当初中短债基金面世时被称为”货币基金的加强版”。

　　不能忽视的差别　　

　　虽然相似，但两种基金还是有差别的，主要体现在收益率和风险度上。

　　从投资期限看，中短债基金风险和收益必然超过货币基金。可比较的是年化收益率。截至12月13日，博时6号90天年化净值增长率为2.234%，而绝大多数货币基金7日年化收益目前在2%上下。还有一个很能说明问题的数据，12月13日的市场利率，1年期为1.49%，而3年期为2.28%，可看出货币基金和中短债基金的一个理论收益水平。当然最近也有个别货币基金表现抢眼，收益率甚至超过中短债基金，这与其持有券种有关。

　　在两者资产估价中，都有一个修正条款，即基金要在每个交易日采用市场利率、市场报价和交易市价，对基金持有的估值对象进行重新评估，当重新评估的基金资产净值与”摊余成本法”计算的基金资产净值产生重大偏离时，就需进行相关调整，以使基金资产净值更能公允地反映基金资产价值。当这种偏离发生时，两者的风险度就不一样了。中短债基金比货币基金对市场利率的短期变化更敏感，也就是短期波动会更加明显。

　　视资金安排而定　　

　　由此，投资哪种基金，除了要考虑收益率外，还需考虑风险度。

　　有一种直观的衡量方式。对于收益指标，货币基金表示为”7日年化收益率”，而博时6号则为”90天年化收益率”。可以简单地认为，货币基金更适合以7天为运用周期的资金，而适合中短期基金的资金，其运用周期在一个季度以上。

　　对刘小姐来说，如果资金打算放一个季度以上，不妨投资中短债基金，享受高一点的收益；但如果期间会有急用，不如买货币基金，免得赎回中短债基金时正好在其净值波谷。

　　新闻链接 搁浅原因何在　　

　　目前监管层对中短债基金的最大担忧，还是怕重蹈货币基金覆辙。此前因不少货币基金为了追求高收益而大打”擦边球”，引致风险积聚，才有了《货币基金管理办法》。但如比照货币基金对中短债基金度身订制规矩，又会像一位基金业人士分析的那样，随着债券市场细分，出现投资组合久期为2年或4年的基金，是否要再定规矩？中短债基金投资银行间债券市场可能带来的流动性风险，是市场又一担心。

投资债 券基金应该注意什么？

　　浙江孙女士问：投资债券基金应该注意什么？

　　宝盈基金答：投资债券基金时，两个基本要素是利率敏感程度与信用素质。债券价格的涨跌与利率的升降成反向关系，利率上升时，债券价格下滑。债券价格变化从而债券基金的资产净值对于利率变动的敏感程度用久期作为指标来衡量，久期越长，债券基金的资产净值对利息的变动越敏感。债券基金的信用素质取决于其所投资债券的信用等级。

　　投资人可以通过以下几个方面有所了解债券基金信息：基金招募说明书中对所投资债券信用等级的限制；基金投资组合报告中对持有债券信用等级的描述。 同时，投资人还需要了解其所投资的可转债以及股票的比例。例如，基金持有比较多的可转债，可以提高收益能力，尤其是集中持有大量转债的基金，其回报率受股市和可转债市场的影响可能远大于债市，但也放大了投资风险。

中短债基金与其他理财产品的比较（表）

　　南方多利债券基金同时是其他理财产品的理想替代品。下表即对南方多利债券基金与其他理财产品在收益性、流动性、风险性、起购点、分红、透明度、税收等方面进行了比较：

项目 收益性 流动性 风险性 起购点 分红 透明度 税收 南方多利债券 较高 强，可随时变现 低，投资高信用券种、平均剩余期限控制 低，1000元即可投资 符合分红条件时，每月至少分红一次 好，每季度投资报告 免税 货币市场基金 低 强，可随时变现 低，投资对象基本为国家信誉品种 低，1000元即可投资 月月分红，复利收益 好，每季度投资报告 免税 人民币 理财产品 低 弱，必须满期后变现 低，银行信誉作为保障 较高，一般超过10000元 期末收益一同获得 差，对外不披露投资组合 征税，一般为20% 券商集合理财 中 弱，到点开放 较高，投资对象多样 较高，一般超过50000元 到期分红 差，信息披露不规范 征税 信托产品 高 最弱，投资期限长 高，投资于高风险产品 高，一般10～20万 到期分红 差，有待进一步完善 征税 资料来源：南方基金公司　2006-03-03

中短债基金与货币基金和债券基金的比较（表）

　　南方多利债券基金是介于债券基金和货币市场基金之间的基金，兼具了债券基金和货币市场基金的双重优势：首先，南方多利债券基金与市场上其他债券基金相比，在目前市场形势下主要投资于债券市场的中短期债券，而不投资股票和可转债，债性更纯；其次，南方多利债券基金免认/申购费和赎回费、以两年期定期存款税后利率为业绩基准、在达到分红的条件下每月至少分红一次，因此，南方多利债券基金在费用设置、比较基准设置和收益分配三个方面都体现出货币市场基金的优势。

　　与现有的债券基金相比，南方多利债券基金具有三个优势：一是风险较低。虽然同样是以债券为投资品种，但是南方多利债券基金对所投资债券的种类和平均剩余期限做了明确的限制，风险明显较低。二是投资成本较低。南方多利债券基金在费用设计上更接近于货币市场基金，其管理费和托管费明显低于目前市场上其他债券基金，且不收取申购（认购）、赎回费，即使考虑到销售服务费，该基金的投资成本也要低于目前市场上现有的债券型基金。三是收益更加稳定。由于多利债券基金在可分红的条件下，每月至少分红一次的方式，并且其投资券种的期限较短，投资组合的收益率波动性相对较小，因此，与现有的债券基金相比，这只基金的收益将表现出收益率更加稳定的特点。

　　与货币市场基金相比，南方多利债券基金则突出表现在收益率方面。在流动性相近的情况下，南方多利债券基金有望获得高于货币市场基金的收益率，这也正是该基金的业绩比较基准设定为两年期定期存款税后利率，而不是像货币市场基金那样普遍以一年以内的存款利率作为比较基准的原因。

项目 南方多利债券基金 货币市场基金 市场现有债券基金 基金类型 纯债基金 货币市场基金 混合型债券基金 基金定位 短期收益工具，在注重安全性的同时注重收益性、流动性 资金停泊港，在注重安全性的同时更注重流动性 适合中长期持有的低风险投资工具 投资范围 固定收益类金融工具，不投资可转债和股票 397天以内固定收益品种 所有债券，且有较高比例的可转债和股票 剩余期限 组合平均剩余期限每个交易日均控制在3年内 组合期限必须小于180天 无明确剩余期限规定或期限较长 本金安全性 较高 高 一般 业绩基准 两年税后定存 一年期税后定存 无固定收益的业绩基准 预期收益率 一般情况下，比货币市场基金收益高 稳定收益 和债券、股票走势相关，波动较大 认/申购、赎回费率 0 0 较高，类似股票基金 年费率 0.90% 0.68% 一般 1.00%左右 收益分配 每月至少分红1次，每年最多20次；分配比例不低于已实现收益的90% 每日分配（全部）、按月支付 一般为在符合法定分红条件下每年至少分红一次 信息披露 净值、90日年化净值增长率 日收益、7日年化收益率 净值 ?资料来源：南方基金公司　2006-03-03　　制表：新浪

嘉实基金：投资指数基金分散风险

　　问：何谓被动型的指数基金？

　　答：是指基金对于成份股票的投资数量，完全按照相关成份股票在具体指数中的所占权重进行，不作主观投资多少的判断与选择；在市场时机方面，也不作任何选择，时刻保持高水平的投资仓位，以求得基金绩效曲线与标的指数波动曲线的高度拟合。

　　问：投资指数基金有什么好处？

　　答：省时省力。指数基金的绩效表现，基本与标的指数代表的大势一致，研究大势比研究个股简单，太多的上市公司包含着极为庞杂的信息，普通投资人无法过滤和判断。而投资指数基金只需判断指数涨跌，不必费心挑选个股。看准了大势，就可购买指数基金，指数涨多少基金就涨多少，简单明了，反之亦然。

　　此外，可低成本实现分散投资。最低只需投入100元（申购时需1000元）即可拥有组合证券。如购买市值最大的5只股票各1手，要投资几千元。另外，选择更具代表性的与指数相对应的基金，如国内首只全市场指数沪深300指数，还可避免沪深两个市场不一致的风险。

指数基金的品种和特征

　　指数基金是一种以拟合目标指数、跟踪目标指数变化为原则，实现与市场同步成长的基金品种。具体可分为复制型指数基金和增强型指数基金，前者是完全复制标的指数，后者是在被动投资的基础上适当调整个别股票的权重，以期获得比标的指数更好的收益。

　　目前封闭式基金中兴和、普丰、天元三只指数基金均为增强型指数基金；开放式基金中的指数基金有华安上证180、天同180、博时裕富、融通深证100、易方达上证50、长城久泰、银华-道琼斯88、华夏50ETF、嘉实300等。

　　在现有的指数中，上证50指数基金的蓝筹特征较为明显，行业集中度高———集中在银行、钢铁、石油石化等方面，与经济发展的关联度高；上证180指数、深证100指数等则分别反映了沪深两市的整体情况，此外，还有新华富时指数、道琼斯88指数等。

　　用股票做波段操作，由于股票涨幅和指数涨幅有偏差，容易出现”赚了指数不赚钱”的情况，所以目前机构投资者往往选择指数基金进行波段性操作。

ETF六大金刚理财秘籍

　华夏上证50ETF 中国第一只ETF产品，基金规模和一二级市场成交量都很大，并且有很长的历史记录可供投资者研究，无论是中线投资还是短线套利都十分活跃。

　　易方达深证100ETF 深交所计划推出的第一只ETF产品，能够很好地体现深圳市场的特色，由于每只股票所占比例较低，受到个股波动的影响较少。2005年9月，深证100指数在大规模调整中接纳了更多的中小企业板上市公司，并且规定深证100指数至少包含10只中小板上市公司，深证100指数的成长性更高，中线投资潜力大。

　　华安上证180ETF 第一只在指数基础上经过挑选的ETF，剔除了上证180指数成分股中成交活跃程度低的成分股，同时，基金管理人在ETF对应行业的配置方面也有更多的选择余地，对上海市场有很好的代表性。

　　友邦华泰上证红利ETF 特色明显的一只ETF产品，跟踪股票数量为50个，分红可能会不断地给ETF投资者带来收益，适合原本喜好分红能力强的股票或者是基金的长期投资者投资，投资者进行ETF套利也比较方便。

　　华夏中小板ETF 六个产品中波动性最大的一只ETF，从2005年6月7日的基准日到12月1日指数正式启动，中小板指数上涨了40%以上，远远超过其他指数的上涨幅度。中小板公司股价波动大、成长性强，这些特征都给中小板ETF吸引机构投资者和实力雄厚的个人投资者进行ETF套利提供了更大的空间，中小板ETF的最大魅力在于波段操作。

　　南方上证小康ETF 六个产品中跟踪股票最少的一只ETF产品，跟踪股票数量只有30个，套利机制实现起来最为方便。由于上交所和南方基金共同开发的上证小康指数尚未公布指数构成，其特征要等指数公布再做进一步研究。

ETF成为近期理财热点　将成基金中的重要板块

　　迄今为止，已经有易方达深证100ETF、华安上证180ETF、友邦华泰上证红利ETF、华夏中小板ETF和南方上证小康ETF等5只ETF初步成型，ETF即将成为基金中的重要板块。再加上近期上证50ETF持续走强，ETF理财备受市场投资者的关注。

　　天恩理财中心基金研究员认为，对个人投资ETF来说，要区分中小个人投资者和资金实力雄厚的个人投资者，由于ETF的最小申购量为100万份，大约为80万元左右，中小个人投资者一般达不到这种资金量，所以只能通过在二级市场买卖ETF获利。

　　据悉，中小个人投资者中线投资ETF的比较多。建议那些经济实力较强，并且喜欢被动投资基金的投资者配置一定比例的50 ETF，分享上证50指数上涨的收益。于50 ETF的投资透明度高，投资者会比较放心和省心，免去了选股的烦恼。

　　理财专家认为，这类投资的大忌是”跟风”，例如在今年8月中旬到9月下旬，许多基金投资者受到7月份投资ETF赚钱效应的明显影响，不断跟进买入ETF，结果牢牢被套，投资损失惨重。所以，投资者需要仔细选择买入ETF的时间点，而不要盲目跟风看涨上证50指数。

　　其实，还有一类超短线投资ETF的个人投资者，这类投资者把ETF当成股票投资的中转站。暂时没有选择好股票，或者没有好的股票买点，而又特别怕错过大盘上涨的机会，这类投资者会把资金暂时投资在ETF上几个交易日，选好股票后很快卖出ETF。

　　而对于资金实力雄厚的个人投资者，可以尝试进行ETF套利或者和其他投资进行组合。今年中报显示，有37.05%的ETF投资者属于个人投资者，消息人士透露，这里面有相当部分属于资金实力雄厚的个人投资者，他们熟悉ETF套利机制，属于券商营业部的大户，在ETF的申购赎回中也可以获得较低的交易费用。这类投资者需要进行细致的技术分析和价值分析，也会应用到很多新的数理分析手段。

上证50ETF的优势是什么

　　ETF的二级市场交易类似股票，投资者可以通过任何一个证券公司以现金方式买卖ETF份额。ETF二级市场交易的最小单位是一手（一手指100份，约100元），资金门槛低，小额资金即可参与。上证50ETF的二级市场交易费用远低于传统指数基金的申购赎回费用，频繁买卖的成本低；二级市场交易类似股票，交易日内价格波动较大（而不像传统开放式指数基金每天只有一个成交价格--基金份额净值），方便投资者通过波段操作获得收益。也就是说，ETF的收益源于指数的波动，而不一定是单边的上涨。普通的投资者其实可以将上证50ETF看成是一只指数股票。　　

　　买卖上证50ETF的操作非常简单，就跟买卖封闭式基金一样，例如你要购买10000份上证50ETF，你只需要输入代码510050、数量10000、价格比如0.735元，就可以了，按规定佣金不超过成交金额的0.3%。　

　　由于50ETF既可以在一级市场上用一篮子股票进行申购和赎回，又可以在二级市场上直接买卖。在一级市场上50ETF实际上以一篮子股票的价格来标价，即50ETF的净值；在二级市场上50ETF的价格是50ETF基金的市场交易价格，即50ETF的市值。

　　实际操作中，ETF实现套利有两种方式，当ETF溢价交易时，即二级市场价格高于其净值交易的时候，ETF的一级市场参与者可以通过买入与基金当日公布的一揽子股票构成相同的组合，在一级市场申购上证50ETF，然后在交易所卖出相应份额的上证50ETF。这样，如果不考虑交易费用，投资者在股票市场购入股票的成本应该等于ETF的单位净值，由于ETF在二级市场是溢价交易的，投资者就可以获取其中的差价。　

　　而当ETF折价交易时，即二级市场价格低于其净值交易的时候，套利交易者可以通过相反的操作获取套利收益。即ETF的一级市场参与者可以在二级市场买入上证50ETF，同时在一级市场赎回相同数量的ETF（得到的是代表ETF的组合股票），并在二级市场卖出赎回的股票。如果不考虑交易费用和流动性成本，那么投资者在二级市场卖出所赎回的股票的价值应该等于其基金净值，由于ETF是折价进行交易的，因此套利者可以从中获利。

基金投资者问答：如何通过LOF获取套利机会？

　　问：货币市场基金的收益每月集中结转一次，如果想在结转前赎回，该如何计算赎回金额？

　　鹏华基金：货币市场基金按照份额赎回，未结转基金收益的处理办法为：赎回金额=赎回份额×基金份额净值+对应的待支付收益

　　例如，某投资者赎回10，000份鹏华货币市场基金，若该10，000份基金份额对应的待支付收益为16.00元，则可确认其得到的赎回金额为：10，000×1.00+16.00=10，016.00元。

　　问：请问基金的交易账户与基金账户有何区别？

　　大成基金：基金账户是基金公司为投资者开立的、用于记录投资者持有各基金的份额变动和结余情况的账户，不论投资人是通过哪个渠道办理，均记录在该账户下。交易账户是销售机构为投资者开立的、用于记录投资者通过该销售机构办理基金交易所引起的基金份额的变动及结余情况的账户。

　　问：基金净值和累计净值有什么区别？申购/赎回基金是按照净值还是累计净值？

　　博时基金：基金净值指的是基金份额净值，基金份额净值=基金资产净值/基金总份额。基金份额累计净值指基金自设立以来，在不考虑历次分红派息情况的基础上的单位份额资产净值。基金份额累计净值=基金份额净值+每份基金份额累计分红。累计净值反映了基金从设立之日起基金资产净值变动的情况。

　　投资者申购/赎回基金的计价基础为有效申请当日的基金份额净值。

　　问：我刚买了LOF，请问如何通过LOF基金交易获取套利机会？

　　融通基金：LOF的问世为投资者带来新的跨市场套利机会。由于在交易所上市，又可以办理申购赎回，所以二级市场的交易价格与一级市场的申购赎回价格会产生背离，由此产生套利的可能。当LOF的网上交易价格高于基金份额净值、认购费、网上交易佣金费和转托管费用之和时，网下买入网上卖出的套利机会就产生了。同理，当某日基金的份额净值高于网上买入价格、网上买入佣金费、网下赎回费和转托管费用之和时，就产生了网上买入网下赎回的套利机会。

投资开放式基金的获利方式有哪些

　　武汉 王女士：投资开放式基金的获利方式有哪些？

　　广发基金答：投资开放式基金赚的是”基金净值上涨”的钱，不像封闭式基金，上市后的价格可能会受市场供需的影响产生溢价或折价的情形，购买开放式基金可以通过两种方式获利：

　　净值增长：由于开放式基金所投资的股票或债券升值或获取红利、股息利息等，导致基金单位净值的增长，而基金单位净值上涨以后，投资者卖出基金单位数时所得到净值差价，也就是投资的毛利。再把毛利扣掉申购费和赎回费用，就是真正的投资收益。

　　分红收益：根据国家法律法规和基金合同的规定，基金会定期进行收益分配。获得的分红也是获利的组成部分。

第三节．?基金类的相关术语

?把握净值变动规律　走出基金净值理解三误区

　　为了更好地分析基金净值，观察净值变动，更好地把握净值变动规律，正确选择和投资基金，需要投资者从以下几个方面走出基金净值理解上的误区。 　　

　　第一，净值越低价格越便宜。由于基金按交易品种不同，分为上市交易型开放式基金和非上市交易型开放式基金。对于非上市交易型基金，其申购、赎回的参考价格就是基金的净值，而对于上市交易型开放式基金来讲，基金的价格与净值是不同的，基金的价格变化受一定的市场供求关系影嫌邙呈现不同的变化，而基金的净值则是由基金运作业绩所决定的。 　　

　　正是由于基金价格和基金净值的不同步而造成价格偏差，才给参与上市交易型开放式基金套利的投资者创造了机会。 　　

　　第二，净值越低基金的投资价值越大。基金的现有净值只是基金历史业绩的一种反映，并不代表基金的未来业绩。当投资者挑选一只基金产品时，购买的只是基金的即期净值，而基金的远期净值变化是不可预测的，存在走高、走平或走低的可能性，而影响基金净值未来变化的是基金管理人的未来运作水平。因此，以即期的基金净值高低，作为是否对基金进行投资的依据也是有失偏颇的。 　　

　　第三，以静态的眼光看待基金净值的变化不准确。由于基金与证券市场的变化关联度极强，证券市场股票的价格波动，均会在同一时间内影响基金资产配置品种中的股票资产的市值变化，从而使基金净值处于不断的变化之中。 　　

　　正是由于股票资产价格的连续波动性，从而使基金的净值也呈现一定的连续波动性。只要基金不进行实际的清算交割，基金的净值就是一个”虚拟”的参考价格，并不构成基金资产的实质性增加，更不会产生实质性的损益。 　　

　　因此，静态看待基金的收益是不全面的。但这种基金的短期净值变化，却为进行基金价格套利的投资者提供了机会。

基金封闭期是什么意思

所谓开放式基金的封闭期是指基金成功募集足够资金宣告基金合同生效后，会有一段不接受投资人赎回基金份额申请的时间段。设定封闭期一方面是为了方便基金的后台（登记注册中心）为日常申购、赎回做好最充分的准备；另一方面基金管理人可将募集来的资金根据证券市场状况完成初步的投资安排。根据《证券投资基金运作管理办法》规定，基金封闭期不得超过3个月。

何为封闭式基金认沽权证

　　据了解，封闭式基金认沽权证是指基金公司发行的、免费提供给投资者的、可以在交易所交易的、定期或实时执行的以基金价格交换基金净值的权利。可以发现，此类认沽权证的内在价值就是基金净值与基金价格的差值。

　　海通证券研究所金融工程部研究员娄静认为，一方面，由于基金持有人将权证卖掉的收益要明显高于赎回基金的收益，因此，持有人行权（赎回）的可能性大大降低。另一方面，对于短期套利者来说，必须同时在二级市场上买入封闭式基金和权证才能赎回，这将加大套利者的成本，从而使持有封闭式基金投资者中的套利者比例大大降低，这将令封闭式基金在契约到来时平稳实现过渡。

什么是”核心-卫星”基金投资策略？

　　近日媒体报道称：正在发售的天治核心成长股票型证券投资基金（LOF）是”国内首只核心-卫星式基金”。该基金的招募说明书中也明确提出，将采用”核心-卫星策略”作为其股票投资的总体策略。请问，”核心-卫星策略”是一种什么样的投资策略？它给投资者带来哪些投资新理念和投资新思路呢？

　　这确实是一个新概念。经过询问，得到以下解答，供你参考。

　　国际盛行”核心-卫星策略”　　

　　”核心-卫星策略”（Core-satellite Strategy）是基金的一种资产配置策略。通俗来讲，所谓”核心-卫星策略”就是将基金的股票资产分成两部分，每个部分一般分别由不同的投资组合组成，其中一个部分在整个投资组合中所占的权重更大些，对整个投资组合的安全和收益起到”保驾护航”的决定性作用，因而称之为”核心”；另一个部分在整个投资组合中所占的权重略小，以核心组合为基本依托，但是就像一颗颗卫星围绕着大行星遨游太空一样，在一定条件的约束下，它可以有更加广阔的投资空间，投资更加主动、更加积极、更加灵活，是为”卫星”，它往往能获得令人惊喜的收获。

　　”核心-卫星策略”最早出现于20世纪90年代，很快就为退休基金、年金及基金中的基金（Fund of Funds）等机构投资者广泛运用，全球知名的先锋集团（Vanguard Group）、巴克莱国际投资（Barclays Global Investors） 等资产管理公司大都采用”核心-卫星策略”来管理机构投资者账户。目前在国际成熟市场上，”核心-卫星策略”已被广泛应用，而将其引入国内，采用”核心-卫星策略”来进行股票型基金的投资，天治核心成长基金还是第一家。

　　把握核心 追求成长　　

　　采用”核心-卫星策略”进行投资的”核心组合”，一般是选取某一权威的大型指数进行跟踪投资，目的是控制投资组合相对于市场的系统风险，并获得市场平均水平的收益；而”卫星组合”则通过优选股票进行主动投资，以追求超越市场平均水平的收益。

　　根据天治核心成长基金的产品说明以及相关报道，该基金的股票资产分为核心组合和卫星组合两大部分，核心组合投资于具有良好稳定性的新华富时中国A200指数中的大盘蓝筹股，这一部分的投资比例占全部股票资产净值的55%-65%，并采用跟踪误差控制技术等方法来降低波动性，从而使核心组合的长期绩效较为稳定；卫星组合将投资于品质优良、成长潜力高的中小型股票，这一部分的投资比例占全部股票资产净值的35%-45%，这一部分瞄准的是风险与收益相对较大的资产，可以为整个投资组合提供上涨时的积极动能。通过这样的组合，既能发挥核心组合长期收益稳定、低风险的优势，又能充分体现卫星组合发现和把握获取超额收益机会的优势。同时，由于核心组合与卫星组合的相关性很低，能够有效地分散和降低股票资产的整体风险，从而达到在控制相对市场风险的前提下，追求中长期的资本增值。这可能就是天治核心成长基金在国内首次推出”核心-卫星策略”带给我们的一种新思路吧。

什么是累计净值　是否比最新净值或分红更重要

　　问：请问什么是累计净值？这个对投资者而言，比最新净值或分红更重要吗？

　　国泰基金：”基金累计净值”是指基金最新净值与成立以来的分红业绩之和，体现了基金从成立以来所取得的累计收益（减去一元面值即是实际收益），可以比较直观和全面地反映基金在运作期间的历史表现，结合基金的运作时间，则可以更准确地体现基金的真实业绩水平。而”最新净值”应该说主要是提供一种即时的交易价格参考，分红可以从一定程度上反映基金的赢利情况，但主要体现的还是基金的收益实现能力，分红业绩实际上是可以通过累计净值得到反映的，因此，从投资者进行基金业绩比较的角度来说，基金累计净值应该是比最新净值和分红更重要的指标。

第二篇　投资技巧篇

第一节?????? 根据需要买基金

基金、信托、集合理财，谁更适合您？

　　编者的话：

　　 基金公司频发基金、信托公司力推资金信托、券商集合理财产品也有望扩容，对于那些不敢贸然入市炒股的投资者来说，该选择谁呢？投资之前，应该了解三类投资品种的区别，为投资选择做好准备。

　　 证券投资基金、资金信托、集合理财这三类投资品种，在运作机制、退出机制、风险收益颇有不同，投资者应根据自身的财力和投资偏好，选择适合于自己的投资品种。

　　 三大投资品运作有何区别

　　 证券投资基金、资金信托产品、集合资产管理产品的管理、运作主体不同。证券投资基金、资金信托产品、集合资产管理产品分别由基金管理公司、信托投资公司、具备客户资产管理业务资格的证券公司管理、运作。

　　 证券投资基金、资金信托产品、集合资产管理产品的投资对象不同。集合资产管理产品的投资对象为在证券交易场所流通的证券；证券投资基金的投资对象为除证券投资基金外，在证券交易场所流通的证券和货币市场的金融品种；资金信托产品的投资对象原则上没有什么限制。投资对象的差异，也标志着盈利模式上存在较大差异。集合资产管理产品难以规避证券市场系统性风险；除货币市场基金外，证券投资基金也较难规避证券市场系统性风险；如果没有投资证券的因素，资金信托产品几乎与证券市场系统性风险无关。

　　 投资者退出机制有何不同

　　 证券投资基金、资金信托产品、集合资产管理产品的退出机制不同。证券投资基金的投资者，可以将所持份额赎回或转让。集合资产管理产品和资金信托产品不得公开发行，因而也不能在证券交易场所流通。但集合资产管理合同可以约定，当客户在单个开放日申请退出的金额超过集合资产管理计划资产一定比例时，证券公司可以按比例办理退出申请，并暂停接受超过部分退出申请或暂缓支付，但暂停或暂缓期限不得超过二十个工作日。而信托文件有效期限内，受益人则可以按信托文件的规定转让其享有的信托受益权。

　　 应了解不同产品的个性

　　 证券投资基金、资金信托产品、集合资产管理产品都不承诺保底。《证券投资基金法》第二十条规定："基金管理人不得向基金份额持有人违规承诺收益或者承担损失"。人民银行《信托投资公司管理办法》第三十二条规定："信托投资公司经营信托业务，不得承诺信托财产不受损失或者保证最低收益"。《证券公司客户资产管理业务试行办法》第四十一条："证券公司从事客户资产管理业务，不得向客户作出保证其资产本金不受损失或者取得最低收益的承诺"。

新人理财　应该买什么基金？

　　作为一个踏入职场不久的年轻人，没有较多的财富积累，因此在投资方面，安全是考虑的首要因素，此外方便也是考虑的重点，然后才是收益。综合比较后货币市场基金成了我的投资选择。

　　货币市场基金，除了本金安全外，每月还能获得相对稳定的收益，虽然每月有多有少，可总归比活期高，更能与一年期定期储蓄收益率相媲美；同时兑取方便、快捷，只需提前两个工作日赎回，方便进行资金安排。

　　对于像正处于财富积累阶段的年轻人，适合投资货币市场基金，既能有效控制和分散投资风险，又能提高短期闲置资金的收益，可谓一举两得。

初入市的投资者该怎么选择基金？

　　问：我开通了基金网上交易，选择账户登记时却总是通不过银联确认，不知何故？

　　银华基金：在网上交易里登记基金账户是提供给原在代销机构开立基金帐户的客户。客户若想通过带有银联标志的银行卡注册，其银行卡需开通银联转账功能，但不是所有地区的银联卡都能开通此功能，具体开通城市请登陆http：//www.chinapay.com.cn网站查询。目前只有兴业银行卡是全国范围开通的。

　　问：请问开放式基金的单位资产净值是如何计算的？

　　汇添富基金：T 日基金资产净值＝基金总资产－基金总负债

　　T 日基金单位资产净值＝T 日基金资产净值／T 日发行在外的基金单位总数

　　其中，总资产是指基金拥有的所有资产（包括股票、债券、银行存款和其它有价证券等）按照公允价格计算的资产总额；总负债是指基金运作和融资时所形成的负债，如应付管理费、应付托管费、应付利息、应付收益等；开放式基金的单位总数每天都不同，必须在当日交易截止后进行统计，并与当日基金资产净值相除得出当日的单位资产净值，以此作为投资者申购赎回的依据。基金的申购和赎回每天都会发生，所以作为交易依据的基金单位资产净值必须在每天的收市后进行计算，并于次日公布。

　　问：现在基金发行这么多，初入市的投资者该怎么选择基金？

　　国投瑞银基金：选择基金有三个重要的标准：首先要选择基金管理公司，基金投资就是将钱交给基金管理公司管理，因此基金管理公司是否值得信赖是最基本的选择标准。其次是根据自己的情况选择基金产品。每只基金都在其产品说明书中对它的投资进行了约定，不同的基金产品之间有一定的区别。有的基金比较积极，可能给投资者带来较高的收益，但同时也会有较大的风险；另一些基金比较稳健，投资这类基金的风险较小，但收益可能也会低一些。因此，投资者应当根据自己的实际情况决定投资何种基金。最后是比较各基金的收费情况，目前推出的各只基金的收费情况不尽相同，一个精明的投资者会在同类型的基金之间进行比较，从而控制投资的成本。

初次买基金该怎样做？

　　了解基金的种类

　　根据投资对象的不同，证券投资基金可分为：股票型基金、债券型基金、货币市场基金、混合型基金等。60%以上的基金资产投资于股票的，为股票基金；80%以上的基金资产投资于债券的，为债券基金；仅投资于货币市场工具的，为货币市场基金；投资于股票、债券和货币市场工具，并且股票投资和债券投资的比例不符合债券、股票基金规定的，为混合基金。

　　从投资风险角度看，几种基金给投资人带来的风险是不同的。其中股票基金风险最高，货币市场基金风险最小，债券基金的风险居中。相同品种的投资基金由于投资风格和策略不同，风险也会有所区别。例如股票型基金按风险程度又可分为：平衡型、稳健型、指数型、成长型、增长型。当然，风险度越大，收益率相应也会越高；风险小，收益也相应要低一些。　　

　　选择适合自己的基金

　　首先，要判断自己的风险承受能力。若不愿承担太大的风险，就考虑低风险的保本基金、货币基金；若风险承受能力较强，则可以优先选择股票型基金。股票型基金比较合适具有固定收入、又喜欢激进型理财的中青年投资者。承受风险中性的人宜购买平衡型基金或指数基金。与其他基金不同的是，平衡型基金的投资结构是股票和债券平衡持有，能确保投资始终在中低风险区间内运作，达到收益和风险平衡的投资目的。风险承受能力差的人宜购买债券型基金、货币型基金。

　　其次，要考虑到投资期限。尽量避免短期内频繁申购、赎回，以免造成不必要的损失。　　

　　第三，要详细了解相关基金管理公司的情况，考察其投资风格、业绩。一是可以将该基金与同类型基金收益情况作一个对比。二是可以将基金收益与大盘走势相比较。如果一只基金大多数时间的业绩表现都比同期大盘指数好，那么可以说这只基金的管理是比较有效的。三是可以考察基金累计净值增长率。基金累计净值增长率＝（份额累计净值-单位面值）÷单位面值。例如，某基金目前的份额累计净值为1.18元，单位面值1.00元，则该基金的累计净值增长率为18%。当然，基金累计净值增长率的高低，还应该和基金运作时间的长短联系起来看，如果一只基金刚刚成立不久，其累计净值增长率一般会低于运作时间较长的可比同类型基金。四是当认购新成立的基金时，可考察同一公司管理的其他基金的情况。因为受管理模式以及管理团队等因素的影响，如果同一基金管理公司旗下的其他基金有着良好的业绩，那么该公司发行新基金的赢利能力也会相对较高。

　　由于我国目前尚未建立起较为成熟的基金流动评价体系，也没有客观独立的基金绩效评价机构提供基金绩效评价结论，投资者只能靠媒体提供的资料，自己作出分析评价。

　　费用如何计算

　　购买开放式证券投资基金一般有三种费用：一是在购买新成立的基金时要缴纳”认购费”；二是在购买老基金时需要缴纳”申购费”；三是在基金赎回时需要缴纳”赎回手续费”。一般认购率为1.2%，申购率为1.5%，赎回率为0.5%（货币市场基金免收费用）。

　　基金认购计算公式为：认购费用＝认购金额×认购费率。净认购金额＝认购金额-认购费用＋认购日到基金成立日的利息认购份额。

　　基金申购计算公式为：申购费用＝申购金额×申购费率。申购份额＝（申购金额-申购费用）÷申请日基金单位净值。

　　基金赎回计算公式为：赎回费＝赎回份额×赎回当日基金单位净值×赎回费率。

　　基金投资有技巧

　　投资基金与投资股票有所不同，不能象炒股票那样天天关心基金的净值是多少，最忌讳以”追涨杀跌”的短线炒作方式频繁买进卖出，而应采取长期投资的策略（货币市场基金另外）。以下一些经验可供初购基金的投资者参考：

　　1、应该通过认真分析证券市场波动、经济周期的发展和国家宏观政策，从中寻找买卖基金的时机。一般应在股市或经济处于波动周期的底部时买进，而在高峰时卖出。在经济增速下调落底时，可适当提高债券基金的投资比重，及时购买新基金。若经济增速开始上调，则应加重偏股型基金比重，以及关注以面市的老基金。这是因为老基金已完成建仓，建仓成本也会较低。

　　2、对购买基金的方式也应该有所选择。开放式基金可以在发行期内认购，也可以在发行后申购，只是申购的费用略高于发行认购时的费用。申购形式有多种，除了一次性申购之外，还有另外三种形式供选择。一是可以采用”金字塔申购法”。投资者如果认为时机成熟，打算买某一基金，可以先用1/2的资金申购，如果买入后该基金不涨反跌，则不宜追加投资，而是等该基金净值出现上升时，再在某价位买进1/3的基金，如此在上涨中不断追加买入，直到某一价位”建仓”完毕。这就像一个”金字塔”，低价时买的多，高价时买的少，综合购买成本较低，赢利能力自然也就较强。二是可采用”成本平均法”，即每隔相同的一段时间，以固定的资金投资于某一相同的基金。这样可以积少成多，让小钱积累成一笔不小的财富。这种投资方式操作起来也不复杂，只需要与销售基金的银行签订一份”定时定额扣款委托书”，约定每月的申购金额，银行就会定期自动扣款买基金。三是可以采取”价值平均法”，即在市价过低的时候，增加投资的数量；反之，在价格较高时，则减少投资，甚至可以出售一部分基金。

　　3、尽量选择后端收费方式。基金管理公司在发行和赎回基金时均要向投资者收取一定的费用，其收费模式主要有前端收费和后端收费两种。前端收费是在购买时收取费用，后端收费则是赎回时再支付费用。在后端收费模式下，持有基金的年限越长，收费率就越低，一般是按每年20%的速度递减，直至为零。所以，当你准备长期持有该基金时，选择后端收费方式有利于降低投资成本。

　　4、尽量选择伞形基金。伞形基金也称系列基金，即一家基金管理公司旗下有若干个不同类型的子基金。对于投资者而言，投资伞形基金主要有以下优势：一是收取的管理费用较低。二是投资者可在伞形基金下各个子基金间方便转换。

买基金前先了解基金的品种

　　初始投资基金的朋友，往往一看到各种基金宣传单，及报纸上各种基金介绍和分类，就脑子发昏，没了方向。即使有晨星、中信等评级机构做的评级，也不太明白自己应该买哪一个品种里的哪一只基金为好。

　　其实，选择基金的第一步，是了解基金的种类，然后才谈得上选择适合自己的一只或多只基金，构建自己的投资组合。基金有很多种，可以根据是否开放、策略、标的不同，区分为不同的类型。投资人可以依照自己的风险属性自由选择。在此，我们详细为大家介绍一下基金的种类。

　　开放与封闭式基金。基金有开放式与封闭式之分。对开放式基金而言，投资人可以随时依据基金净值，直接向基金公司买进、赎回或转换，而不需要通过集中市场撮合交易（LOF和EFT除外）。开放式基金每天只有一个净值报价，买进和赎回都是按照净值进行，没有折溢价的情形。股市收盘后，基金公司即会计算出当日净值。基金规模随投资人的买卖而增减。而封闭式基金，则是发行份额数固定，发行期满、基金募集达到预计规模后，即不再接受投资人买进或卖出，故称为封闭式基金。基金成立后在证交所挂牌，之后投资人所有买卖交易皆需透过集中市场撮合，交易流程与买卖股票相同，须通过证券经纪商买卖。买卖的价格、成交的机率均由市场供需决定。因此，封闭式基金每天有两种报价：一个是集中市场的市价，另一个则是基金公司每日计算的净值。

　　依投资策略，基金又可以分为以下几种，其风险性依次降低：1、积极成长型基金：以追求资本的最大增值为操作目标，通常投资于价格波动性大的个股，择股的指标常常是每股收益成长，销售成长等数据，最具冒险进取特性，风险/报酬最高，适合冒险型投资人。2、成长型：以追求长期稳定增值为目的，投资标的以具长期资本增长潜力、素质优良、知名度高的大型绩优公司股票为主。3、价值型：以追求价格被低估、市盈率较低的个股为主要策略，希望能够发现那些暂时被市场所忽视、价格低于价值的个股。4：平衡型基金：以兼顾长期资本和稳定收益为目标。通常有一定比重资金投资于固定收益的工具，如债券、可转换公司债等，以获取稳定的利息收益，控制风险，其他的部分则投资股票，以追求资本利得。风险/报酬适中，适合稳健、保守的投资人。5、保本型基金：以保障投资本金为目标，结合低风险的收益型金融工具和较具风险的股票。运作方式是将部分资金投资于国债等风险较低的工具，部分资金投资于股票，而投资股票的部分份额可能会根据基金净值决定，净值越高，可投资于股票的部分就越高。在国内，保本型基金基本都有第三方担保。在国外，由于可以投资衍生工具，保本基金的风险较高的投资部分也可以通过把债券部分产生的利息投资在衍生工具上，通过放大杠杆操作来追求收益。不过，要提醒投资人的是，保本基金并非在任何时间赎回都可保本，在保本期到期之前赎回，也可能面临本金损失的风险。

买基金应注意什么

　　投资者要根据自己的实际情况，选择适合自己所需要的基金品种。首先，要仔细阅读基金契约、招募说明书或公开说明书等文件，并从报纸、销售网点公告或管理网站等正规途径，了解基金的相关信息，以便真实、全面地了解基金和基金管理公司的收益、风险、以往业绩等情况。

　　投资者还要判断一下自己的风险承受能力。如果你厌恶风险，就要考虑投资低风险的保本基金以及货币市场基金，如若风险承受能力很强，则可以投资指数型基金、股票型基金。

　　其次，你还要考虑到手中的资金，能否进行长期投资，如果不能长期投资，就要选择变现能力好的货币市场基金了。

　　看好了再买指数与股票型基金：风险较高、收益较好。它是选取某个指数作为模仿对象，按照该指数构成的标准，购买其全部或部分样本股票（债券），以期获得与该指数相同的收益水平的基金。

　　偏股型基金，则是以股票作为主要投资对象的基金。据有关专家预测，今年股市无论从宏观政策方面、还是从资金供给方面，都要好于往年，而”负利率”时代的来临，又有利于更多的资金涌向股市，这样就给偏股型基金带来了良好的发展机遇。

　　货币市场基金：储蓄的替代品。货币市场基金具有流动性好、风险低的特点，具有银行存款无法比拟的优越性。它的诞生，为中小投资者提供了原先只有机构投资者才能进入的市场。在保证流动性和低风险的情况下，货币市场基金的年收益率一般在2%左右，大大高于银行的活期存款利息收入。另外，货币市场基金赎回变现非常方便，投资者当天提出赎回申请，资金在T＋2上午九点半前就可以到账。此外，由于货币基金不收取认购费、申购费和赎回费，并且始终能够提供高于银行利率的预期收益，所以它的出现，成了去年股市一道亮丽的风景线。但是，货币市场基金并非没有风险。比如，央行的利率调整和市场的利率波动的风险，货币市场不够发达而导致的流动性风险等，都会给投资者带来意想不到的损失。

存款一族不妨转投货币基金

　现在走进任何一家商业银行，一定会看到名目繁多的基金宣传材料，新近出现最多的就是货币市场基金。

　　货币市场基金是2004年在证券市场登场的，一年来的表现可以用”闪亮”两个字概括。现有几个主要品种年收益率达到2.73%，比一年期人民币定期存款1.8%税后收益率高出0.93个百分点。再和同期的上证综指做个对比，2004年上证综指下降了15.4%，上证国债指数下降了3.81%。显然，货币市场基金成了资金的避风港，这已经得到了一些精明银行”存款族”的认同，华夏银行的工作人员告诉记者，购买货币基金时甚至还有排队的现象发生。

　　当然，对刚刚开始关心货币市场基金的投资者来讲，要不要成为其”发烧友”，还要先弄清两个问题。

　　谁适合做”发烧友”

　　货币市场基金优点主要有三：一是风险低，投资收益来自于高信用等级的短期国债、央行票据等货币市场工具；二是流动性强，有”准储蓄”之称，T赎回、T＋2日一早资金到账（华夏银行可做到T＋1日下午17：00到账），其收益一般高于银行存款；三是进出成本低，认购、申购和赎回都是免费。

　　不过单看这几点，还不忙作决定，还要想想自己的风险偏好，以及未来几年的生活规划。从2004年老货币基金的7日年化收益率来看，接近3%，高于0.58%的活期、1.8%的1年期存款税后收益率。从收益绝对值看，可能远达不到许多投资者的心理预期。按照长城货币市场基金基金经理黄瑞庆的说法，货币市场基金”对既求资金安全，又希望有超越储蓄收益的投资者来说才是合适的”。

　　对于那些风险承受能力比较高，在股市波动幅度剧烈时有抗击打能力的投资者，股票基金或偏股型基金也许是个好的选择。对于追求稳健收益的投资者，把钱放在银行”睡觉”，还不如投资货币基金。如果未来一段时间有花钱计划，如买车买房，也可考虑货币基金，因为其流动性强，不用特别担心”割肉”而出。

　　怎样做个”发烧友”

　　从目前国内货币市场基金情况看，产品同质性非常强。选基金公司，要看看这些指标：公司股东背景、治理结构、专业团队、人员流动情况和操作透明度。把钱交给有良好口碑和操作规范的基金公司，能保证其投资行为能够遵守基金契约。

　　至于代销银行，就要看你手中的工资卡是属于哪家银行、银行的服务是否令你满意。尤其对”忙人”来说，挤出上班时间一趟一趟跑银行是太烦人。省心的办法就是选择能充分替客户考虑的银行，如华夏银行为客户提供的网上基金服务、电话银行95577服务，还有定期定额服务（在银行开好基金户头并约定每月购买基金金额后就不用跑银行，每个月银行会按你约定的金额自动为你买入基金），自动获取稳定收益。

工薪家庭如何通过货币市场基金理财

　　货币市场基金 理财新选择

　　货币市场基金是一种以银行存款、短期债券（含央行票据）、回购协议和商业票据等安全性极高的货币市场工具为投资对象的投资基金，最早创始于20世纪70年代的美国。目的是将小户的资金集中起来，以大户的姿态出现在金融市场上，以改变存款小户在当时所受的利率歧视。由于投资门槛并不高，它的出现，无疑为绝大多数的投资者提供了一种现金管理的新选择，因此从其一上市，就吸引了大量的目光。

　　国内从2003年12月底第一只货币市场基金成立开始，其规模始终在飞速递增。至2004年6月30日，比2003年增加了574.75%，到2004年12月31日又比半年前增加了397.70%。目前，我国货币市场基金总规模已达到1424.91亿元。货币市场基金自推出就一直受到投资者的青睐，它的魅力究竟何在？而4月1日《关于货币市场基金投资等相关问题的通知》（以下简称《通知》）的出台，又将货币市场基金推向目光的焦点。那么被称为”储蓄的替代品”的货币市场基金是否依然能保持原有的投资魅力呢？

　　对于货币市场基金的优点，我们不妨通过下面的这个案例加以说明。

　　案例

　　某工薪家庭，每月得还房贷1300元，每年得交保险费1.42万元，讨厌在银行排队，以往都是每年年初一次性往银行存足约3万元，银行及保险公司到时按时扣款。

　　专业理财师建议：

　　每年年初存往银行的约3万元只有活期利息，收益不高，若通过国债或人民币理财产品替代储蓄，可能找不到到期日正好符合交款日要求的产品，而且还需要去排队买卖，因此建议通过网上银行购买货币市场基金，在每个还款日前的3天卖出适当金额的基金，这样既可以不必排队而做到如期还款，又可以享受到高于同期活期存款利息的收益。平时存活期享受的是0.576%的活期储蓄收益（税后）；而买入货币市场基金，以华安现金福利基金为例，这只基金最近的7天年化平均收益率都在3.0%左右，是活期的5倍多，申购赎回都免手续费，而且还免利息税。

　　分析：

　　以上这个小案例里面，专业理财师很好的利用了货币市场基金收益较高、流动性较强和买卖方便的优势，为该家庭的情况提供了很好的解决方案。

　　货币市场基金适合那些追求低风险、稳定收益的投资者。它的7日年化收益率普遍保持在3%左右，较其他低风险的投资产品，比如定期储蓄、一年期国债或人民币理财产品，其投资收益率更高一些。同时，货币市场基金的申购与赎回不需要支付任何费用，并且其取得的收入也是不加税的。这样算下来，其在收益方面的优势可见一斑。

　　在加息的市场环境下，对于货币市场基金而言，新进的申购资金可以投资加息后收益率更高的短期债券，原有组合的平均剩余期限很短，基金资产中总有部分资产在未来180天以内滚动到期，这些滚动到期的资金也可以投资到加息后收益率更高的短期债券上。因此当银行加息后，货币市场基金的收益率会随之自动升高，投资者不需要办理任何手续。也就是说，在市场利率上升时，能较好地规避利率风险。

　　为进一步规范货币市场基金的投资运作，自4月1日起，货币市场基金开始按照《通知》的新规定运行。对于投资者而言，了解新规定对投资会有很大帮助。

　　货币市场的高收益是由于高财务杠杆操作放大资金规模，投资较长期产品产生的，而新规定中对以上两点分别做了细致和明确的规定。首先，《通知》规定基金的投资组合中，债券正回购的资金余额在每个交易日均不得超过基金资产净值的20%，比之前的40%降低了一半，这一规定即大大降低了基金投资中的杠杆作用，减少了融资，势必会减少投资的收益；《通知》还规定，货币市场基金投资组合的平均剩余期限在每个交易日都不得超过180天，而不再是以前只要求投资组合的平均期限在公告日达到这个指标，也就是说，今后的基金不再可能投资收益较高的长期债券，这对于基金的收益也将产生负面的影响。

　　但是投资者也不必过于担心，原因是基金公司事先已经对新规定的内容有所了解，而且也对其投资策略做出了一定的调整，出现大幅度下跌的可能性已经不大。

　　货币市场基金持有期限偏长的高票息债券，以牺牲货币市场基金的流动性来换取高收益率的”激进”投资策略将受到抑制。在新规定执行以前，一旦生息，投资者势必会希望将投资转移到更高收益的产品中而使货币市场基金面临大额赎回的压力，基金的风险也就会随之来临。而新规定的推行，强制的保证了货币市场基金的高流动性，使其能够应对这样的风险，保证了投资者的安全性。同时，财务杠杆的调低，同样会降低基金的负债比例，从而降低投资者的风险。

　　货币市场基金作为一种新的现金管理工具，还处于发展的初期阶段，尚有许多需要调整和修改的地方，相信今后市场上还会出现更多更新产品，而”了解产品的特性，及时跟踪市场的相关信息”将成为您投资成功的制胜法宝。

基金投资小知识：小女生巧买货币基金

　　现在人家里都有点闲钱，很多人会存银行活期了事。不过在本小姐眼里，这些钱也可以利用起来，给自己赚点买衣服的小钱。

　　挺早以前就听说过货币基金，但因为从前年10月就开始看楼打算买房子，那时候也不知道货币基金的赎回只要T＋2，所以自己的钱都是简单的存个半年或三个月的定期。毕竟，比起以前男朋友的几万块钱全放活期上，存定期的利息还高点。男朋友一直觉得基金和股票一样风险很高，对基金一知半解的我也没办法说服他。

　　到了去年10月，终于看中了一套房子。因为原本预算的首付是15万，结果房子价格比我们预期的低一些，而且订的早，也给了点折扣，首付实际只付了12万。手头上一下子有了3万元的闲钱，就开始思量怎么打理这点闲钱。

　　上网恶补了几天基金知识，用三寸不烂之舌说服了男朋友，决定投资货币基金。挑了又挑，选了又选，决定买华安现金富利和南方现金增利。打算每种先买两万，看看收益怎么样。刚好这时男朋友和我都发了工资还有季度奖，凑了8000元出来，又翻出以前的几个存折，都是每个上面有三五百块钱，全部取了出来，凑了1500，还差500。灵机一动，把放了大半年因为很新舍不得花的”利是”拿了出来。去银行存钱，把柜台营业员都快笑死了，有100的、50的、还有一摞10块的。（呵呵，就是那500块”利是”了）。终于在去年10月31日，顺利买进了华安现金富利和南方现金增利各两万。

　　顺便说下步骤，我是在工行买的，先是办了一张卡，开通了网上银行的服务（这样方便自己在家上网买进卖出），把钱存到卡里，然后告诉银行大堂经理，我要买基金，填了两张表，签了名，就可以了。只需要第一次去银行柜台，以后就可以自己在网上操作了。

　　买了货币基金后的头几天，自己的兴奋劲还没过，每天都通过网上银行查看有没有分红。结果总还是那两万块。觉得挺失望的，就好几天没看，到去年11月16号又看了一下，华安的两万元变成了20010.72，一下子高兴坏了。才十几天都有十块钱的盈利了。赶紧再看南方的，发现还没变。这里说一下，南方的分红日期好像比华安的要晚两天。到19号才看见南方也分红了，有20014.25。觉得还是南方不错，于是11月又补了两次南方，一次6000，一次3000。到12月15号左右的时候，查了一下，华安的20000已经变成20041.85了，南方的说已经分红，不过还要到19号才能查询。估计应该收益比华安高才对。顺便说一下，华安的分红公告会说明本月的年化收益率是多少，比较方便。不过南方的收益通常会比较高。还有，个人觉得如果钱长期不用（两年以上），还是投资点别的理财产品比较合算，我的钱是今年6月左右就要用，所以买了货币基金，可以挣点买衣服的小钱。

规避风险只需正确选三只基金

　　本报讯有人说，今年是基金年。确实，经过年前的一轮涨势，开放式基金净值都上升，也算是给持有人带来了希望。有了财富效应，今年不少投资者又重新青睐开放式基金了，但眼下开放式基金有几十只，品种繁多，许多人有”老虎吃天无从下口”的感觉。在此，理财专家提醒，对于普通投资来说，只需选三只基金即可规避风险。

　　第一只：货币基金

　　货币基金主要投资票据等短期货币工具，最大特点是具有较强的灵活性，一般1～2个工作日即可赎回，并且其年收益一般在2%以上，高于一年定期存款收益，购买货币基金可谓是”存活期的钱，拿定期的收益”，针对这一特点，投资者可以买只货币基金来替代传统的活期储蓄和一年内的定期储蓄。现在各理财报刊和网站经常会刊登货币基金7日年化收益排行榜，可以初选几只”候选”基金，观察一段时间，或查询一下基金的历史收益情况，然后选择一只收益较为稳定的基金进行投资。目前年化收益一直排在前列的主要有南方现金增利、华安现金富利等，投资者可以就近从银行网点购买或网上申购。

　　第二只：债券基金

　　债券基金主要投资国债、企业债和可转债，债券投资比率一般为总资金的80%，以两年定期存款税后利率作为业绩基准，在投资风险控制和收益方面具有明显优势，2005年1～10月份净值增长在6%以上的债券基金比比皆是；同时，债券基金的申购和赎回手续费较低，一般为股票型基金的一半，日前推出的短债基金还可以完全免手续费，在赎回上一般实行T+1，收益也非常客观，90日年化收益率为 2.3％左右。选择债券基金应参考其公告的历史净值、最近30日的年化净值增长率等指标。

　　第三只：股票基金

　　股票基金主要投资上市公司股票，主要收益为股票红利股票上涨的盈利，其投资股票的基金资产一般不低于总资金的６０％。从目前股票基金的净值增长情况，很多基金的年收益超过了10%，这点是货币基金和债券基金望尘莫及的。所以，这时再购买一只股票型基金，可以在灵活性和稳妥性的基础上增加整体投资的收益性。选择股票基金的难度相对大一些，因为股票基金的数量最多，有的基金净值一年增长10%，有的则下滑10%，因此选择这种基金要看基金净值是否稳定增长，同时要留意它的持股结构是否具备上涨潜力。

用好货币基金支付功能　消费理财两不误

　　在外企工作的张小姐，每月工资到账，就任其躺在银行里吃活期利息，平时则用与工资卡连通的信用卡透支消费。除担心投资风险外，也怕过了透支期而遭罚息，每月还得拿出钱来还房屋按揭款，支付各类账单，如水电费、电话费等，故她不敢贸然将收入用于较长期限的投资。

　　前不久，听说工资账户所在银行发行的某货币基金，可提供支付功能。张小姐遂和银行签了约，结果发现，利用手头信用卡和借记卡（工资卡），再结合该货币基金进行组合投资，还真有意想不到的效果。

　　张小姐简单介绍了她的做法。

　　在银行（认）申购某货币基金时，与银行签订相关服务协议，根据自已的实际选择自动申购、赎回、及赎回还款等服务。每月5日工资到账后，将部分工资”自动申购”成货币基金，在享受货币基金的收益率（目前市场平均水平约2%）的同时，避免了每月去网点排队缴款申购的麻烦。而日常生活消费，则主要利用信用卡。同时她通过”自动赎回”服务，在每月账单支付日及按揭款还款日前，将该货币基金自动赎回，完成账单支付和按揭款还款。此外还可将货币基金自动赎回以还清信用卡透支款。

　　如此这般操作一番，实际上等于利用发卡行的资金免费消费，同时货币基金账户又积累了一笔可观的”意外之财”，真正做到了消费理财两不误！

　　张小姐算了一笔账，目前市场上的货币市场基金平均收益率在2%左右，比0．576%的活期存款税后利率高出数倍。而且货币基金与存款、国债单利计息不同，实行按日计息、按月结转份额，这是复利，长期下来，其中利息差不容小视。同时，她的信用卡在半年内刷卡6次还可免去年费，因张小姐平时消费主要靠透支刷卡，无形中还积累了不少积分奖励，这样1年下来，除享受免年费待遇，还能获得礼品奖励呢！

　　张小姐提醒投资者，这其中有几个小窍门值得注意：首先要选择属于同一家银行的借记卡（工资卡）、信用卡；其次，可根据自身要求，任选或更改自动申购（赎回）的时间、申购（赎回）的金额，也可随时取消自动申购（赎回）服务。

　　新闻链接荩荩货币基金本质上是一种现金管理工具，随着其年化收益回归到2%左右，其现金管理工具的本色也越来越凸显出来。

　　而货币基金的支付功能，是通过银行和基金公司合作，将基金账户、借记卡账户和信用卡账户无缝链接，从而成为一种个人金融理财服务。由此，货币基金借道进入了更广泛的消费市场。

　　去年下半年，不少基金公司都力图在货币基金支付功能的实现上有所突破。但目前真正开始实施的仅两家：一是南方基金和中信银行合作，推出联名信用卡，持卡人透支消费后，银行自动赎回对应份额的基金进行还款；二是融通基金与民生银行联合推出具有更强大理财功能的货币基金”易支付”业务，赋予货币基金自动申购、自动赎回代缴水电煤通讯费、自动赎回还信用卡透支款的3大功能。

弱市投资基金　避股趋债

　　2005年，基金发展运行在快车道上，但下半年大盘走势每况愈下，证券投资基金业绩堪忧，债市则牛气冲天，风险较低的配置型基金及债券基金尽显优势。根据国际权威评级机构晨星的统计数据，截至2005年12月9日，股票型基金一年平均回报率为- 1.5%，低于配置型基金的-0.87%，与债券基金的7.33%不能同日而语。配置型基金、债券基金、货币市场基金与保本基金一起，成为投资者的重点选择。

　　股票型基金盈利有心无力的情况，在2005年底仍然没有改善。根据银河证券基金分析师王群航的统计，在2005年11月份，仅保本基金、货币市场基金和债券型基金实现盈利，其净值分别增加0.01%、0.166%以及0.17%。股债券混合型的基金，也因债市冲高回落，收益率下降，未能守住盈余。偏股型基金、股债平衡型基金、偏债型基金的净值，在一个月内分别损失1.9%、1.67%以及1.19%。损失最惨重的仍然为股票型基金，该品种在一个月内净值平均损失2.14%，也就是说，该类型基金的基金净值在一个月内资产减少2.14%。指数基金的净值，也在一个月内缩水0.42%，在各类基金的表现中，仅好于股票型基金。

　　股票型基金

　　牛市投资EFT更易获利 　　

　　2005年，股票市场处于单边下跌态势，上证综合指数自1497点下跌至11月底的1099点，下跌约27%。证券市场低迷导致该类基金业绩平平。据统计，截至12月9日，总共53只的股票型基金，净值大于1元的仅有13只。此类基金的年平均回报率为-1.5%，低于配置型基金，与债券基金更是无法比拟。根据研究报告及预测，2006年证券市场仍将维持震荡走势，不利于股票型基金的发展。

　　但该类基金中，有一个值得注意的品种，即ETF。湘财证券资深基金分析师曹朝龙指出，随着指数期货等金融衍生品的发展，基金公司等投资机构对ETF的需求将越来越大。这一点，从2005年末ETF相继出炉可见端倪。他认为，ETF在发挥避险工具功能的同时，也可视为不错的投资品种。”只要能判断市场运作，认识到风险所在，并清楚自己风险承受能力的投资者，都可以参与。” EFT作为被动跟踪指数的投资品种，有特定优势，即在股指上升阶段，涨势特别快，而且由于是被动管理，投资者只需判断市场的走向，比研究个股简单得多。

　　风险提示：虽然基金经理的操控能力和抗风险能力均比一般投资者强得多，但是仍不能完全避免股市不成熟所带来的系统性风险。与此同时，A股市场缺乏必要的避险工具和对冲产品，股票型基金的收益过分依赖股票市场的表现。市道好则皆大欢喜，市道低迷，股票型基金也无力回天。

　　配置型基金

　　根据风险偏好选择资产配置　　

　　配置型基金可在债券市场与股票市场之间实现灵活配置，收益与风险取决两个市场的表现，风险比仅投资于股票市场略小。2005年以来，由于市场资金宽松，债券市场持续上涨，国债指数至11月累计上涨幅度高达12%；至10月底，收益率达到最低点，其中短期债券收益率逼近银行的资金成本。债券涨势自然带动配置型基金收益率上升，使其回报率远高于股票型基金。

　　风险提示：混合型基金属于中等风险基金品种，受益于灵活的资产配置策略，其风险虽高于债券基金和货币市场基金，但比股票基金低。此类基金资产配置灵活，如股票仓位配置很高，则为偏股型，其风险仅次于股票型基金。如债券仓位配置较高，则属于偏债型，风险仅略高于债券基金。

活用理财产品替代传统储蓄

　　目前，许多人感觉到储蓄利率不比从前。理财专家建议，挑选一款门槛较低的理财产品接替储蓄，手中的钱照样”生财”。

　　业内人士介绍，对于不想直面风险的投资者来说，货币市场基金是理财首选，它本身无风险，且有活期储蓄的高流动性，又有高于定期储蓄的收益。

　　货币市场基金的申购起点一般在1000元左右，适合小额投资；若急需用钱，只要提前一天办理手续就能赎回，十分便利；其收益均能维持在1年期定期存款之上。

　　此外，若想在保本的前提下有收益，市民可选银行双币理财。理财专家称，它实际上是人民币活期储蓄与外汇理财的组合体，前者所得利率可以保证客户本金不会有任何闪失，后者可为投资者带来较多收益。

　　如选1万元人民币加100美元的形式，前者是保证金，100美元则为期权费。在预期4％的收益中，一半多来自100美元，另外为1万元人民币活期存款利息。

10万元投资一年时间买哪种基金最好？

　　■ 问：请问10万元投资一年时间买哪种基金最好？前提是在零风险的基础上实现利益最大化！请您推荐一下买哪种基金好，一年的利率是多少？

　　答：我们知道收益总是与风险匹配的，在实际投资中我们总是假定国债是无风险的（实际上国债也是有风险的，比如国家变革），即国债的收益就是无风险收益。

　　以国债为投资标的，那么您的收益率的高低就仅取决于您的投资期限了。期限越长，收益越高。

　　如果要买基金，您的风险就不是零风险。货币市场基金的风险接近于零，可基本满足您零风险的要求。其收益率随货币市场利率的变化而变，当然，投资前我们可以预测，但预测值与实际取得的收益总是存在一定的偏差。就2005年的货币市场基金的实际收益来看，您投资10万收益应该在2000元以上。

　　顺便说一句，您如果能承担更高的风险，也可对股市、债市作些判断，阶段性地投资股票型基金、债券型基金，如此，您可能承担更高的风险，但收益率也可能比2000元要高一些。

　　■ 问：投资12万1年收益是多少？能保证富利零风险吗？最大收益有多少？一年期利率是多少？

　　答：1、您05年投资富利12万的收益应该超过2500元。

　　2、不能保证富利零风险，目前富利的风险主要来自于：流动性风险、利率风险、信用风险。流动性风险因富利良好的投资人结构（超过25万户的投资者、规模常态稳定在450亿），风险不大；利率风险，因货币市场基金加权平均期限（主要用来刻划利率风险）较短，也不大；信用风险，随着企业短期融资券纳入货币市场基金组合，货币市场基金已存在一定的信用风险。富利在此块管理上，要求很严，相当部分企业短期融资券，已限制纳入富利的组合，从而基本上对信用风险的有效管理。总体而言，富利不是零风险，但其实际承担的风险也不高。个人以为与风险收益是匹配的。

新旧基金乱花扑面——”七剑”助你选基金

　　近两周，市场上充斥了新基金成立与发行的消息。上周成立的5只股票基金，单只募集份数都没有超过7亿份，昨天又有3只股票基金新发。与此同时，一些老基金也开始卖力地持续营销，申购赎回费用一并打折优惠。

　　面对这100多只开放式基金，该如何挑选？记者尝试以武侠小说的”七剑”作比，试为您廓清选择思路。

　　莫问剑———合理规划投资路线　　

　　莫问剑是智慧的象征。在选择基金前，要因人而异地选择最适合自己的投资路线。属于保守型人群，如选择了风格激进的股票基金，过程中净值跌宕起伏，也许令你寝食难安，这样的投资反倒成了精神负担。所以根据风险偏好、未来家庭的资金规划用度来选择基金，是比较科学的做法。总体看，基金风险是股票型）偏股型）平衡型）偏债型）债券型）保本型）货币型，收益则与之成正比。

　　游龙剑———酷似股票基金　　

　　游龙剑象征进攻，代表股票基金较贴切。不过近几年单边下行的股市，已大大挫损了它的锐气。在这样的市道，即便是风险偏好较高者，建议你也不要以”锋利”论英雄，短时间横空出世的基金未必就是好选择。在晨星基金排行榜上，耀眼的是能持久战胜市场的基金，如嘉实增长、海富通精选、湘财合丰成长、易方达策略和富国天益等。

　　青干剑———好比债券基金　　

　　由陨石炼成的青干剑，坚实耐磨，适用防守，好比债券基金。在股市行情波澜壮阔时，债券基金收益容易被忽视。但对一个攻守兼备的基金组合来讲，债券基金是必不可少的部分。截至11月17日，今年平均回报债券基金以6.48%列各类型基金第一，其中嘉实债券、华夏债券等属于低风险却收益稳健的品种。目前有不少基金公司都在积极备战这类低风险投资产品。

　　舍神剑———犹如平衡型基金　　

　　舍神剑粗犷，但生命力顽强，这跟平衡型基金较接近。正因资产配置较灵活，即便在股市低迷时，也能够通过股债配置的调节来降低风险，或寻找较好的增长空间。易方达平稳、广发稳健、华安宝利配置、银河银联收益、上投摩根中国优势等都在晨星”五星级”基金之列。

　　天瀑剑———波段投资指数基金　　

　　天瀑剑象征无为，犹如那些被动复制指数的投资基金。市场上10只指数基金，最被动的要算天同180，相比之下其他指数基金则属于积极型。在难以对个股作出准确判断之时，通过投资指数来享受大盘上涨的成果，是不错的选择。不过在大势没有完全扭转情况下，对这类基金最好采用波段投资方式，如在大盘震荡200点之间高抛低吸。

　　日月剑———正确面对新基金　　

　　新基金就像日月剑，年轻，有希望，却充满了变数。在没有以往业绩做参考的情况下，贸然投资未必是理性之举。至少在其封闭期结束之后，了解了其重仓目标和投资风格，再来认同它也不迟。

　　竞星剑———货币基金管理现金　　

　　严格讲货币基金不算投资，充其量是现金管理工具。毕竟在流动性仅次于活期储蓄的情况下，货币基金能获得2%左右的收益。货币基金有”蓄水池”功能，如市场有转暖趋势，就将其转化为同基金公司旗下其他收益较高品种；市场遇冷，则反向转换。如此进退自如，就好似竞星剑一样。这样做的前提是，最好认准股票或平衡基金业绩出色的基金公司来买其货币基金。

第二节　基金投资实用方法

一、买基金看什么？

选基金也要选基金经理

　　投资者购买基金，关注基金经理是必不可少的。一位好的基金经理，将给基金带来良好的经营业绩，谋取为投资者带来更多的分红回报。从一定程度上讲，投资者购买一只基金产品，首先要看运作这只基金的基金经理是不是一位优秀的基金经理。但从现实来看，仅看其履历表是不够的，仅凭短期的基金运作状况也是难以发现基金经理的潜在优势的。正是诸多不利因素，而使投资者在选择基金和评价基金经理时面临一定的困惑。

　　 笔者认为，频繁更替基金经理不可取，进行基金经理的短期排名，也不利于对基金经理进行公正、客观的评价。投资者选择基金经理应从多方面入手。

　　 首先，应是保持稳定的基金经理。只有稳定才能发展。证券市场发展有一定的阶段性，股价变化也有一定的周期性，国民经济更有一定的运行规律。不考虑这些周期性因素和阶段性变化对基金资产配置品种的影响，基金的运作业绩很难通过周期性的变化体现出来。因此，基金经理的更替也应当在遵循资产配置规律的前提下进行。以避免一个良好的资产配置，还没有享受到资产配置带来的收益时，因基金经理的变换而不得不进行持仓品种的调整，从而打破原有的资产配置组合。长此以往，基金的运作业绩可想而知。因此基金经理更换不应以年份的长短来衡量，而更应当以资产配置的周期性长短来衡量。

　　 其次，不宜过分突出基金经理的个性化。基金的个性化运作规律应是基金产品的运作规律，是资产配置组合的运作规律，而不是以基金经理的个人投资风格来决定的，更不是个人投资策略的简单复制。一只基金运作的好坏，应是基金经理背后团队的力量。作为基金经理应是指挥和引导基金团队运作的带头人。因此，崇拜基金经理个人应当转变为崇拜基金运作的团队。因此，过分的宣扬基金经理的个人人格魅力也是不足取的。

　　 第三，多面手的基金经理。通过对基金经理的履历可以发现，研究型的基金经理较多。基金研究在基金产品的运作中起着十分重要的作用。但实践证明，具有丰富实战投资经验的基金经理，在基金运作中的胜算系数更大。投资离不开研究，但研究的根本目的是为了更好地运用于投资。因此，一个良好的基金经理，应当是一个包括研究和投资、营销在内的多面手，基金业也应当着重培养这样的多面手。

　　 最后，保持经营业绩稳定的基金经理。一只基金能不能保持基金净值的持续增长和基金份额的稳定，对提升投资者信心是具有积极意义的，也是衡量一只基金运作好坏的重要判断标准。

债券市场暴跌　基金选择变化大

　　上周，国债指数出现暴跌行情，周三国债指数下跌0.53%，下跌幅度创2005年历史新高，从10月下旬开始，国债指数已累计下跌2.5%左右。债市的暴跌引起了基金投资者高度关注，在基金选择的时候，需要做比较大的调整。

　　基金分析人士介绍，现在除了债券型基金基本全部投资在债市之外，股票型基金和混合型基金都有较大规模资金投入到债券市场。但即使是同一类型的基金，它们的债券投资比例，债券投资类别，即主要投资国债、金融债、企业债还是可转债，以及债券投资期限长短，都会影响到在国债指数暴跌行情中基金的投资选择。

　　理财专家表示，投资者首先要看债券投资比例，有的混合型基金的债券投资比例超过35%，投资这一类型的基金时，要特别注意债市下跌的风险。

　　事实上，在国债指数暴跌行情中，金融债和企业债下跌幅度就没有那么大，业内专家认为，这是由于前期国债指数上涨过快，国债下跌幅度也是最大的，由于目前债券市场仍然资金充沛，金融债和企业债只是出现小幅下跌。

　　天恩理财中心基金理财师姚海燕建议，投资者还要分清基金的债券投资主体在哪一部分，前期国债指数下跌过程中，很多主要投资国债的债券基金和混合型基金业绩下降明显，主要投资金融债和企业债的基金业绩下降较小。而可转债的投资既受到股市的影响，又会受近期股权分置改革的影响。

　　姚海燕还认为，由于不同的股票型基金和混合型基金投资债券市场策略不同，投资者还要特别关注基金主要投资债券品种的期限长短，在债市下跌的过程中，期限长的债券下降幅度最大，期限短的，例如半年或者一年的债券受到的影响较小。投资者选择基金的时候，要仔细看看基金三季报投资组合中权重的债券种类的期限长短。

用信息比选指数基金

　　最纯粹的指数基金，终极目的便是紧盯指数，力图最大可能的模拟指数。但是投资行业日新月异，在指数基金的基础上，又有增强指数基金推出。海外所说的增强指数基金，是通过基金复制过程中的一些技巧，比如在指数更换成分股之前更换持仓比例，利用ETF压榨现金潜在回报，小量资金买指数期货模拟指数、大量资金持有债券获得额外回报等方式来加强基金的回报，虽然加强的结果可能只是一年0.5%-1%，但是长年累积也十分可观。

　　如何判断增强指数基金的”功力”呢？不仅要看额外回报，天下没有免费午餐，回报增加是伴随风险增加的，表现在指数基金便是跟踪误差以额外波幅的形式表现出来。只有两者兼顾才是好基金，而信息比（Information Ra-tio）便正是以这个思路来衡量增强指数基金的表现。这个指标计算很容易，以基金高于指数的回报率除以基金在指数之外的额外波幅，一般而言信息比在0.5以上的基金，也就是每增加1%回报率，波幅增加不超过2%的表现，算得上是相当不错的。其实，信息比不仅可以利用在评估增强指数基金，对于那些主动式基金，尤其是参考指数的基金，同样也可以利用信息比来衡量他们在指数表现以外的真正表现。

应该怎样看待基金的业绩表现？

　　问：目前很多基金都开通了定期定额投资业务，请解释”定期定额投资”的含义？

　　工银瑞信基金：定期定额投资可理解为，”约定时间、约定扣款额、自动扣款投资”。定期定额申购业务是指投资者通过指定销售机构提出固定日期和固定金额的扣款和申购申请，由指定销售机构在约定扣款日为投资者自动完成扣款及基金申购申请的一种交易方式。无论预存还是每月续存，只需保证扣款时账户内有足额的资金即可。

　　问：作为投资者，应该怎样看待基金的业绩表现？

　　湘财荷银：基金的最终目的，是要为投资人赚钱，业绩表现当然重要。可以通过关注基金公司旗下基金在同业同类基金中的排名情况，来判断该基金公司管理基金的水平。需要提醒的是，投资人往往以短期的表现判断基金的好坏，其实是错误的，着眼于长期表现以及表现的稳定性才是评估基金好坏最客观的标准。如果只以基金短期的表现作为参考，优质的基金可能会因为短期的表现不佳而被忽略。

　　问：基金买卖差价是否要交纳营业税和所得税？

　　海富通基金：根据有关规定，金融机构（包括银行和非银行金融机构）买卖基金的差价收入征收营业税，个人和非金融机构买卖基金的差价收入不征收营业税。对个人投资者买卖基金获得的差价收入、个人买卖股票的差价收入未恢复征收个人所得税前，暂不征收个人所得税；对企业投资者买卖基金取得的差价收入，应并入企业的应纳税所得额征收企业所得税。

　　问：请问基金投资债券所分得的红利是否要扣税，基金资产是否可以投资银行间债券？

　大成基金：投资开放式基金的分红所得都是不需要扣税的，债券基金可以投资银行间债券。

重视基金投资中的”细节”

　　基金投资是一件简单的事情，却又是一件复杂的事情。简单的是，表现在其交易方式上就是环节少，只涉及申购、赎回，并享受从申购到赎回中产生的收益。复杂的是，优选基金并观察基金净值的变化。投资基金既简单，又复杂，但一个都不能少。因为，所有的基金投资的收益和损失，基金营销的成败和得失，都与这简单和复杂有关。　　

　　拿投资基金的简单方面来讲，基金的购买方法有认购和申购之分。投资者对一只基金产品的建仓期充满信心，享受一次新股中签的感受和愉悦，可以选择在基金认购时买入。而对基金的建仓期收益不确定，可选择基金认购的方式。基金投资中的潜在收益就隐藏在这”细节”之中。　　

　　同样，购买一家基金管理公司旗下的多只不同类型的基金，也可以根据基金配置品种的市场变化，进行同一家基金管理公司不同类基金产品之间的转换，不但可以起到灵活投资的目的，还可以减少不必要的申购、赎回费用。这同样也是”细节”在起作用。　　

　　另外，基金投资理念中的”细节”，同样也能产生基金投资中的额外收益。基金产品的申购、赎回费率是比较高的，特别是持有基金产品的时间越短，基金的申购、赎回费率就越高。为此，基金管理公司开发了保本型的基金产品和设置了不同的费率标准。投资者只要坚持长期投资理念购买基金产品，不但可以享受到较低的费率，还能享受到避险期内免除费率的优惠。由于没有一定的额度限制，只要具备长期投资理念，中小投资者虽然没有强大资金支持，也同样可以实现高于基金产品本身运作所带来的高收益。　　

　　拿投资基金的复杂方面来讲。基金投资简单之法中的”细节”是指基金营销中的费率精计算、巧节省。但这些在基金购买过程中，充其量是赚些基金投资的小钱，在基金运作业绩不佳的情况下，降低些损失。但真正捕捉基金中的”黑马”，分享由基金净值的高增长而带来的高收益，还需要把握基金投资中的复杂方面。　　

　　其一是优选基金管理公司。优秀的基金管理公司不但内控制度健全，经营业绩稳健，而且基金运作水平高，社会信誉度高，给投资者的分红回报多。尤其是是综合管理能力强的基金管理公司，当一只基金因市场因素影响业绩时，投资者也可以在节省费用的前提下进行基金产品之间的转换，起到一箭双雕的作用。　　

　　其二是时刻关注基金的净值变动。基金的净值变动与其配置资产相关市场的联动影响极大。投资者通过基金净值增长的结果，观察和了解基金净值变化的过程，特别是基金配置品种的收益变化，对”高抛低吸”赚取基金差价也是很有帮助的，特别是净值出现剧烈波动时，购买股票型基金是比较适宜的。这就是投资基金中的复杂中的”细节”。

买固定收益基金赚钱无忧　如何挑选？

　　此外，中国的债券基金以及保本基金为了提高收益，有一部分是要投资于股市的，所以其选股能力非常重要。南方避险增值基金有将近20％的资金要投资于股市，其基金经理就非常注意自下而上的精选个股。

　　如何挑选固定收益基金　　

　　面对保本基金以及债券基金展现的”财富效应”，很多投资者开始动心。

　　有关理财专业人士建议，尽管保本基金今年体现了较高的收益，但还是建议那些风险承受能力较低、同时又希望获取高于银行存款回报的中长线投资者购买。因为保本基金的首要功能还是保本，其次才是增值。买保本基金的资金应该是着眼于中长期的，因为保本基金是有锁定期的，流动性远远比不上其他的开放式基金。这种锁定期在我国一般是三年，在国外甚至达到了7年至12年，如果提前赎回，将不享受保本优待，此外，保本基金一般设置了递减的赎回费率以阻止提前赎回，越早赎回的基金所付出的赎回费用越高。

　　理财人士建议说，在申购保本基金时，除了上述所说的要根据自身资金条件外，也要注意挑选基金管理人。虽然没有办法光凭历史业绩就能预见基金的未来收益，但还是从中可以部分地评断基金管理人的投资运作能力。所以，在申购保本时，要非常重视对基金管理公司、基金管理人的筛选，要选择那些长期业绩相对稳定的基金。

　　债券型基金虽然今年以来也取得8.75％的净值增长，但却远远落后于债券市场。之所以远落后债券市场，应该是债券型基金在今年前三个季度的股票和可转债投资占资产净值比例均接近或超过40％，这一”双刃剑”在2005年拖累了债券基金净值，另一方面，债券基金持仓久期长期低于国债水平，在中长期债走势强于短债的市场环境下，债券型基金固定收益品种的投资收益也低于国债市场平均水平。

　　有研究人士认为，债券市场明年会有上行动力，债券基金整体表现届时也会不错。不过，有人士特别强调要选择那些在偏债型转债上进行了一定配置的基金进行适当投资。因为尽管在股改中不能获得对价，但可转债市场经过前期的持续回调，部分偏债型转债已具备了一定的投资价值，这比较适合那些有一定风险承受能力的投资者。

世基投资：买基金先看管理能力（表）

又到了新基金的发行和成立的高峰期。大量新基金现身，投资者又面临着选择老基金还是新基金的老问题。

　　有些投资人喜新厌旧，误认为新基金按面值1元购买，而老基金或者净值在面值以上，或者有这样那样的问题，当然是新基金更值得投资。

　　其实，开放式基金不存在价格与价值的差异，衡量开放式基金是否具有投资价值的依据应是预期回报率，而预期回报率与基金的新旧、基金单位的当前价位是无关的。

　　有很多人认为新基金刚组建，建立的股票仓位较少，持有的现金比例更高，一旦大盘企稳上涨，新基金能够掌握更大的主动权。这种说法也不无道理，现在有一些业绩一般的老基金，因为持仓结构和持仓品种的不合时宜，以及仓位过重，不仅在前期大盘下跌过程中净值减少很快，还在后市中丧失了主动性和投资人的信任。

　　当然，绩优的老基金还是有很多优势的。以往的优秀业绩已经体现了管理人的投资管理能力和风险控制能力，实践的检验更能够说明孰优孰劣。在海外，基金投资人选择基金看其多年的运作历史，没有良好历史业绩记录的公司和基金是难以被信任的。另一方面，基金投资人无须等待新基金漫长的发行期与封闭期，一旦购买即可分享一个成功的投资产品以及股市上涨的收益。

　　新老基金各有优势，投资人在选择购买开放式基金时，应着重看基金管理公司的管理能力、投资团队的专业素质、过往业绩和未来增值的潜力，而不应仅仅以新基金还是老基金作为购买标准。

挑选货币基金关注每万份收益

　　目前，国内货币市场基金日常披露的业绩数据主要有7天年化收益率和每万份收益。如何透过这两个业绩指标客观地评价货币市场基金的收益情况呢？

　　所谓货币市场基金的每万份收益就是把货币市场基金每天运作的收益平均摊到每一份额上，然后以1万份为标准进行衡量和比较的一个数据。而7日年化收益率就是货币市场基金公布日之前的7个连续自然日每万份基金份额平均收益折算的年收益率。

　　据介绍，这两种指标都是衡量货币基金的收益标准。每万份收益在基金出现大宗交易或者赎回的时候变化得最明显，而7日年化收益率则是7天内收益情况的一个平均值。即使近7日年化收益率一样，也不意味每天的每万份收益会一样。

　　专家建议，投资者真正要关心的应是每万份基金单位收益，它所反映的是投资者每天可获得的真实收益。这个指标越高，投资人可获得的真实收益就越高，而7日年化收益率与投资者的真正收益仍存在着一定的距离。尤其需要注意的是，7日年化收益率仅仅是基金过去7天的盈利水平信息，只是一项短期指标，波动频繁。若参考年化收益率，应尽可能从一个大的时间范围去考察并选择收益稳定的货币产品。

比一比几只主要货币基金的收益与风险

　　中国证监会21日发布《关于货币市场基金投资银行存款有关问题的通知》。通知强调，货币市场基金投资于定期存款的比例，不得超过基金资产净值的30%，且”为防范特殊情况下的流动性风险，定期存款协议中应当约定提前支取条款”。这主要是为了防范货币基金随时赎回的流动性风险。货币基金之所以受一部分厌恶风险型投资者的青睐，正是基于货币基金属于低风险的投资品种，且具有随时赎回风险也不大的特性，随时赎回的情况较多，因此，如何防范随时赎回的流动性风险，也就成为监管的主要问题。

　　分析货币基金的流动性风险，主要从货币基金的资产配置上来看。三季度末，有一半以上的货币基金货币资产占净值比例都不超过30%。即使在超过30%的货币基金里，银行存款占到30%以上的也在少数，其中能看到的长信利息基金的银行存款达到了30.83%，刚超过标准，其他货币基金由于季报披露不详细难以确认。不过，货币资产比例过大，总是需要警惕，一旦由于定期存款比例过高，遇到大额赎回，不能随时兑现，必然会带来风险。但从半年报来看，银行存款超过净值30%的只有中信货币，其余都不超过30%的比例。因此，相对来讲，在《通知》出台前，各基金已经根据实际情况，把流动性风险控制得还比较好。

　　投资者对于货币基金的投资，不仅要考虑流动性风险，实际上收益水平、资产配置以及基金长期管理水平更是主要考虑的问题。但由于我国货币基金自2003年才有第一只货币基金景顺货币成立，到2005年才大规模发展，虽形成了相当的规模，但货币基金成立时间较短，还难以从长期来评判各货币基金的投资水平。这对投资人购买何种开放式货币基金形成了一定的难题。我们可以根据对货币基金成立以来的收益和风险状况作简要的分析比较，形成一个相对的评估。

　　从收益水平来讲，近一个月来，货币基金的净值增长率平均达到0.001648%，其中增长最快的易基货币、华宝现金B、大成货B、银华货B的净值增长率达到0.0018%，表现较差的是摩根货A、摩根货B、招商现金，净值增长率分别为0.0011%、0.0013%、0.0014%。从长期来看，半年内华安富利、鹏华货币、银华货B，净值增长率分别达到0.0106%、0.0106%、0.011%，远高于平均水平0.0096%。由于货币基金的风险较低，因此收益水平不可抱过高期望，整体来讲，今年货币基金的收益水平表现尚可。

　　从资产配置看各货币基金的投资风格，感觉到各有千秋，并不像股票基金那样同质化投资，各货币基金在国债及现金的比例上，可谓千差万别，最高的比例高达65%左右，最低的只有不到10%；而投资债券，也是一样，最高的可达100%以上，而低的不足30%。这对投资者在选择自己偏好的货币基金极有好处。

　　在实际投资中，正是由于货币基金的成立时间不长，还不能断言哪一个基金管理公司管理的基金业绩会更好，或形成明确的固定风格，因此，投资者在选择货币基金时，盲目性比较大，既不根据业绩，也没有和投资配置联系。我们可以从申购和赎回看到这一点。比如，近半年来表现很好的南方增利本期赎回的额度最高，同样表现不错的华夏现金的申购额度却最高；近来表现较差的摩根货A相反在本期也表现为净申购，同样表现不好的招商现金却有大幅的赎回。易基货币基金的债券投资比例很高，长城货币的债券投资比例较低，但它们在本期都有大幅度的申购，而大比例赎回的基金，同样有债券投资比例高和低的货币基金。

货币基金的每万分收益和7日年化收益率如何计算

　　问：请问货币市场基金每日公布的”每万份收益”和”7日年化收益率”是如何计算的？　

　　鹏华基金：基金每日公布前一个交易日的每万份收益情况以及七日收益率，其中每万份收益是扣除管理费、托管费以及销售服务费之后的净收益。”7日年化收益率”是以最近七个自然日的每万份基金净收益，按每日复利折算出的年化收益率。

怎么看货币基金偏离度？

　　今年年中以来，货币市场基金已连续两个季度披露了摊余成本法与”影子定价法”之间的偏离度。从最近一季的情况看，大多数基金都出现了正偏离，不少基金的正偏离还相当大；也有个别基金出现了负偏离。那么这个偏离度说明了什么问题？是不是正偏离度越大越好呢？根据《关于货币市场基金投资等相关问题的通知》的规定，当影子定价法确定的基金资产净值与摊余成本法计算的基金资产净值的偏离度的绝对值达到或超过0.25%时，基金管理人应根据风险控制的需要调整组合，尤其对于偏离度的绝对值达到或超过0.5%的情形，基金管理人要编制并披露临时报告。

　　货币市场基金在季报中均会披露”偏离度的绝对值在0.5%（含）以上的次数”、”偏离度的绝对值在0.25%（含）-0.5%间的次数”、”偏离度的最高值”、”偏离度的最低值”和”每个工作日偏离度的绝对值的简单平均值”。这一规定，一方面可以缩小货币基金用成本计算的净值与用市场价格计算的实际净值之间的差距，使货币基金的估值与市场走势如影随行，避免机构利用两者间的差距突击提高收益率；另一方面，也可以避免投资者套利，公平地对待新老持有人。

　　摊余成本法是一种按成本计算收益率的方法，而影子定价法则根据市场当日价格信息推算出不同年期券的公允收益率，并利用这些公允收益率对基金投资组合进行估值。由于市价在不断波动中，得出的收益率便与摊余成本法计价有差异。

　　一般来说，摊余成本法与影子定价法的正偏离是好的。这在一定程度上说明基金持有的投资品种市场价格上涨，为投资者获取了更多的收益。例如，今年四月，南方现金增利基金连续三次发布”影子定价”偏离度的公告，将该基金4月8日、11日、12日的收益与”影子定价”的偏离度超过规定的0．5%的原因向投资者说明。其原因就是”由于近期中国人民银行下调超额备付金利率，货币市场利率大幅度波动，致使基金原有库存证券出现了一些浮动盈利”。

　　但是，也有专业人士提醒投资者，不要抱着”正偏离是越大越多越好”的心态，投资者也必须注意流动性风险。对一些偏离度较大，偏离次数较多的基金，投资者应该仔细阅读其投资组合，或者干脆致电基金公司了解其偏离度较高和次数较多的原因，并以此来判断风险。

投资人怎样才能获得封闭基金净值信息

　　问：投资人怎样才能获得基金净值信息？

　　建信基金：封闭期基金公司将每周公布一次净值，存续期将在每个开放日公布前一开放日的基金单位净值。目前您可以通过以下途径获得基金净值的相关信息：1、公开媒体：如三大证券报《证券时报》、《中国证券报》、《上海证券报》等；2、公司网站：登陆基金公司网站，查看最新净值、历史净值；3、通过客服电话直接人工查询；4、各代理销售机构公开发布代销基金信息途径：柜台、客服电话等。

二、基金组合投资

基金新手第一课：看懂宣传单

　　很多投资人在了解了基金产品后，知道它是一个专家集合理财的产品，但是，具体到买基金的时候，很多个人投资者却常常会十分头痛。举例而言，现在买基金较普遍的渠道是通过银行购买，但是，投资人在银行询问基金信息时，看到一堆基金宣传单，常常是无从下手。上百只基金，几十家基金公司，到底买哪家的哪个产品好呢？其实，宣传单的形式和内容虽然各不相同，但有几个基本资料却是必须要披露的，这也是投资人每次看宣传单时重点要了解的内容。

　　一，弄清该基金的品种。最简单的方法是看投资标的。也就是说，该基金是投资股票（股票型基金）、投资债券（债券型基金）、还是投资股票与债券（平衡型基金），抑或是货币市场基金。以上几个类型的基金预期报酬与风险从高到低依序是股票型、平衡型、债券型、货币市场基金。

　　二，谁是基金经理人，就是负责管理操作该基金的经理人。基金经理的操盘资历、选股哲学、稳定性都会影响基金的绩效。建议先到各基金公司网站上去查询该基金经理人的基本数据与资历，多了解一下基金经理的风格和过往业绩。

　　三，看懂风险系数。风险系数是评估基金风险的指标，通常是以"标准差"、"贝塔系数"与"夏普指数"三项来表示。新手只要大约掌握以下原则就行了："标准差"愈小、波动风险愈小（因为标准差是衡量基金报酬率的波动程度）；"贝塔系数"小于1、风险愈小（因为贝塔系数是衡量基金报酬率与相对指数报酬率的敏感程度，譬如全体市场的贝塔系数为1，若基金净值的波动大于1，表示该基金的波动风险高过整体市场）；"夏普指数"愈高愈好（因为夏普指数是衡量基金承担每单位风险所获得的额外报酬。该指数越高，表示基金在考虑风险因素后的回报情况愈高，对投资人愈有利）。

　　四，弄清基金表现走势赢过大盘的意义。"基金与大盘走势比较图"的意义，在于让投资人检视该基金的长期绩效是否打败大盘。所以，此图应该是以成立日为基准的完整图表。如果只表现出短暂期间的绩效表现，可能表示基金公司选择最有利的一段期间。另外，您还可以比较该基金走势的波动幅度。如果该基金的高低点都比大盘波动来得剧烈，则表示该基金的波动比大盘大，风险也相对较大。另一方面，其实有的基金并不适合与大盘做比较，这里面有一个选择合适的比较业绩基准的问题。比方说，有很多基金都会投资一部分债券，这样的话，在选择业绩基准时，完全用大盘指数就不合适，比较出来的相对表现也有一定的误导。

简单6步调整你的基金组合

　　成功的投资要求投资者了解一些很好的但与直觉相反的理念。以下步骤可以指导你了解你的基金组合何时需要调整。

　　一.认识你的投资组合

　　通过晨星网站的组合透视器，你不仅可以了解你的基金组合中持有的股票、债券和现金，还可以知道基金在晨星投资风格箱中所处的位置和行业权重。

　　二.确定你的投资计划

　　先根据你的投资目标、投资期限和储蓄率来确定你在股票、债券和现金方面的资产配置，然后再决定是否需要对现有基金组合进行调整。时刻牢记你最佳的资产配置是一个动态目标，当我们离退休越来越近时，我们的投资会变得越来越保守。如果你已经好几年未考虑过你的资产配置要求，那么在你采取任何调整措施前最好仔细考虑你的资产配置要求。

　　三.比较你的目标配置和你现有的资产配置

　　现在是时候评价你是否需要进行资产配置的调整了。从你现有的资产配置出发。如果你的股票比例离你的最佳配置比例仅有较小的偏差，比如说2%，那么你不需要对此进行任何调整。一般而言，最成功的投资者通常是交易最少的人，尤其是国外考虑到税收因素时。但是当你的股票比例离你的目标配置比例有5%以上的偏差时，那么你就需要考虑对此进行调整了。

　　四.留意基金的投资风格

　　通过晨星网站的组合透视器，你可以了解基金组合的行业配置。你是否在高科技行业配置较重？或是金融行业？如果你组合的行业配置严重倾向于某一行业，而且你对这样的配置也没感觉不适的话，那么一切OK。只要你自己清楚的知道你在赌这个行业未来表现很好。　

　　五.调整你的基金组合

　　如果你的组合符合你的目标资产配置，并且你没有冒险倾向于某个行业或某类风格的基金，那么一切都好。但是如果你决定对你的基金组合做一些改变的话，那么你的工作又开始了。在某些情况下，你需要进行的变更很明显———如果债券配置比重过大，卖出债券基金就能解决问题。而有时需要更深入的研究才能做出正确的调整。比如说，如果组合中现金比例超过你的目标配置，那有可能是你持有的某只股票基金的基金经理持有太多的现金。你可以选择继续持有该股票基金同时相应减少持有的现金，或者卖出现金比例较高的股票基金。

　　六.养成再平衡的习惯

　　通常有两种方法达到再平衡的效果———或者你可以进行定期再平衡，比如说每年12月份，或者你可以在你的组合严重偏离你的目标时进行再平衡。我的建议是把这两方法合二为一。尽管我认为每年对你的基金组合进行深入的评价很有好处，但是不要养成频繁交易的习惯。我建议每年对你的基金组合进行全面评价，但是只有在组合严重偏离你的目标时才进行再平衡。

国债＋基金：低风险的投资理财组合

　　理财不仅是要节流，更重要的是要开源，投资就是开源不可缺少的其中之一，也是重要的一步。但是许多人在个人投资往往会产生困惑，究竟投资什么项目好呢？

　　如今投资的项目多多，没有相关的专业知识和经验，说实话是很难选择好，除非是有相当的资金实力。不过，无论是采用哪种投资方式，都会遇到不可避免的一个话题：既然是投资，就要面对风险。那么，有没有风险相对较小且又能赚钱的投资项目呢？答案是有！像国外较普及的国债和投资基金便属于这一类。

　　以目前市场上的情况来看，能够操作的基本上是开放式基金，大体上又分为以投资货币为主的货币基金、以投资国债为主的债券型基金、以投资股票为主的股票型基金三种，三种基金的回报和风险都和所主要投资的类型有直接的关系，相对而言，债券型基金的风险与收益都要小于股票型基金和货币基金。

　　同样，投资不同的基金收益率也是不等的，最主要的是取决于所投资类型的收益，以这几年的情况来看大体在1％至10％，风险在－1％至－8％；比较之后就不难看出，投资国债安全性就要高许多，目前国内发行的国债年收益率都能保证在3％，因此对于选择稳健型的投资还是不错的，当然要选择什么样的投资还是要根据自己的实力和承受能力来定。

　　因此，作为个人投资理财，在没有什么资金的情况下，最好的办法就是购买国债或者是投资基金，虽然其回报低点，但相对股票和房地产等而言就是稳健的投资项目，其风险小，回报率又比银行存款利息要高。此外还可考虑带买一些适合自己的有分红或者是返还等性质的保险产品，同样也算是较稳健的投资项目。

　　国债和基金大都只是一年到五年的期限，属短期投资项目，如急需用钱，套现很快。而在长期投资项目上，则主要是投资保险产品，这类产品既能为自己和家人带来一份保障，又能获得一定分红，是一项不错的投资选择。

现阶段开放式基金投资策略

　　就已经披露净值的全部开放式基金来看，今年以来投资没有亏损的基金为81只，占全体基金的总数为52.49%；今年以来投资有亏损的基金为72只，占全体基金的总数为47.06%。这就是说，刚刚有过半数的基金为”基民”创造了收益。现状如此，广大”基民”该如何对基金进行投资呢？

　　注意区分不同类型的基金 　　

　　做好基金的分类工作是选择基金进行投资的基础，根据不同的分类，确定不同的风险与收益预期。这就好比找对象一样要分清男人和女人、年龄大和年龄小，以及买东西的时候要对目标商品有一定的了解一样。

　　中国证监会将基金分为四大类，即股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金。这四类基金的区分标准是：（一）百分之六十以上的基金资产投资于股票的，为股票基金；（二）百分之八十以上的基金资产投资于债券的，为债券基金；（三）仅投资于货币市场工具的，为货币市场基金；（四）投资于股票、债券和货币市场工具，并且股票投资和债券投资的比例不符合第（一）项、第（二）项规定的，为混合基金。

　　对不同的基金要有不同的投资策略　　

　　对于基金的投资应该在分类研究的基础上进行，对于不同类型的基金要有不同的投资策略。

　　1、股票型基金和偏股型基金

　　股票型基金和偏股型基金是当前基金市场上最大的一个类别。无论是从基础市场情况来看，还是从收益情况来看，股票型基金和偏股型基金都应该是我们投资的重点。但是，在具体实施操作的时候，投资人一定要对股票市场的行情发展趋势有一个大致的判断，即当认为未来的股票市场盈利空间大于下跌空间的时候，才可以进行对于股票型基金和偏股型基金的投资。因为在股票市场的下跌行情中，股票型基金很难创造收益，附表已经说明了这一切。 就目前的股票市场情况来看，笔者认为，由于市场下跌已久，股票型基金、偏股型基金均存在着一定的投资机会，股票投资能力较强的基金可以在这样的市道中发挥出一定的专业理财水平。在具体投资品种的选择方面，笔者建议要注重选择具有较好历史业绩表现的基金。虽然过去的业绩并不能代表未来，但至少与其去吃一个已知的”坏蛋”还不如去吃一个已知的”好蛋”。

　　2、指数型基金

　　根据笔者的调研，发现很多机构投资者都密切关注指数基金，按照他们的话来说，就是投资了指数基金之后，可以知道基金经理在干什么，而对于那些股票型基金、偏股型基金，他们不知道基金经理在干什么。他们知道了基金经理在干什么，做的是什么股票，就可以较好地控制自己的投资风险。

　　另外，投资于指数基金还有一个好处就在于研究大势比研究个股简单，因为太多的上市公司包含着极为庞杂的信息，普通投资人根本无法过滤。由于指数基金的绩效表现基本上与标的指数代表的大势一致，对于投资人来说，看准了大势之后，就可以购买指数基金，保证赚了指数就可以赚钱。

　　指数基金还可以细分为两个更小的类别：被动型的指数基金、积极型的指数基金。所谓被动型的指数基金，是指：（1）基金对于成份股票的投资数量完全按照相关成份股票在具体指数中的所占的权重来进行，不做主观的投资多少的判断与选择；（2）在市场时机方面，基金经理也不做任何选择，时刻保持高水平的投资仓位，以求得基金绩效曲线与标的指数波动曲线的高度拟合。因此，要想保证赚了指数就可以赚钱，被动型指数基金是最好的选择。 所谓积极型的指数基金，虽然其选股范围是相关指数的成份股，但是基金经理要做一定的价值判断和时机选择，既有个股投资比例的动态变化，看好的可以多买，不看好的可以不买；也有对于市场时机的判断，如果认为后市看好，可以加大投资比例，反之即减。

　　如何从风险的角度选择基金

　　笔者曾做过一份与债券型基金和偏债型基金有关的报告，统计数据显示，在11只债券型基金当中，机构投资者的持有比例是41.57%，个人投资者的持有比例是58.43%；在7只偏债型基金当中，机构投资者的持有比例是25.78%，个人投资者的持有比例是74.22%。机构投资者在这两类基金上的持有比例明显偏少。

　　我们知道，机构投资者属于理性投资成份较多的投资者类型，既然他们都不重视这两类基金，广大个人投资者是否也可以从中得到一定的启发呢？尤其是在未来利率市场存在升息预期的背景之下，对于这两个类别的基金，笔者建议大家在可以控制风险的前提下适量参与。

　　如何对待货币市场基金　　

　　货币市场基金是2003年底新出现的一个基金种类，并且在2004年、2005年受到了投资人较为热烈的追捧。笔者一贯认为，货币市场基金是开放式基金当中很好的一个投资品种，是一个可以长期关注的投资品种，是一个就当前市场利率收益水平来看可以替代银行定期一年存款的基金投资品种， 今年四、五月份以来，货币市场基金的收益率确实是有了较为显著的下降，但是，我们对于货币市场基金投资决策依据不应该仅仅是这类基金的收益是在下降或是在上升，而应该是综合考察它们的具体收益情况、可流动性情况。2005年10月份，货币市场基金的收益一直维持在比较平稳的状态中，全体 A类基金的月度平均净值增长率为0.15%，较前一个月有较大幅度的下降，但整体与业绩比较基准持平。10月份有17只基金的收益高于其业绩比较基准，2只持平，4只略低。这种绩效情况表明，大部分的货币市场基金仍然可以成为我们的投资对象，或者是投资组合中的备选对象。

　　对于基金市场的投资策略应该是：当其它基础市场存在较多投资风险的时候，暂时将资金放在货币市场基金上；当其它基础市场有较好的投资机会时，到其它市场去捞一把，然后立刻回到货币市场基金中来。通过对于货币市场基金的投资，目的是为了保持自己资金的流动性；通过对于货币市场基金的投资，目的是为了控制整体个人投资的风险。

四种基金构筑幸福未来

　　 范先生是某跨国快餐企业的一名经理，今年25岁。每月收入约5500元，除去衣食住行等日用开支，每月还净余约3000元。范先生对理财渠道的了解所知甚少，只采取了储蓄方式。又因为这两年银行利率一直存在变动的可能性，只选择了一年定期，以免一旦升息因定期时间太长而无法享受更高的利息。至今，范先生已拥有10万元的定期存款即将到期。

　　范先生目前还是单身，家庭条件比较好，就算是以后结婚，家里也可以给予很大资助。范先生在内地已拥有住房，还没有置业的打算，因为经常被公司派往不同的工作地点，租房每月要花上400元。但范先生本身从事的工作比较稳定，已参加了社会保险和医疗保险，但没有购买其他的商业保险。此外，范先生还拥有了一部品牌为奇瑞QQ的小型私家车。

　　专家分析 在支付高峰前趁早 理财

　　记者请长城证券首席投资理财分析师穆健为他”把脉开方”。穆健首先分析了范先生的资产情况：收入来源比较稳定但也比较单一。每月净余约3000元，相当于每月的储蓄率为54.5%，估计其年劳动性收入的净余额约为4万元左右。简单地看，目前范先生收支情况良好。但要看到，现在并非范先生的支付高峰期，目前宽裕的收支情况需要为未来进入支付高峰积蓄资金。只靠社会统筹的社保与医保，其实是难以保障日常生活与房贷、住院等大额支出的。这使得范先生在未来面临的支付风险是不可小视的。

　　穆健认为，范先生目前的资产主要有两个问题：一个是缺乏明确的理财目标。另一个是现有资产的收益性较差。主要资产10万元的一年定存，其收益率仅有扣除20%利息税后的1.80%。还不足以抵扣通胀的影响（2004年居民消费价格指数CPI上涨3.9%，2005年一季度CPI上涨2.8%）。

　　穆健认为，理财之前首先要明确适合自己的个人理财目标是什么，理财的其中一个重要目的就是要为未来的支付事项作一个合理、高效的预算安排。因此，可以对范先生在未来出现支付高峰期的时间作一个简单的估计：5年左右的理财目标——购房；中长期理财目标——子女教育与养老。

　　理财建议 4种基金构筑幸福未来

　　从这两个目标出发，范先生需要建立下列4个不同用途的”基金”：

　　1、建立应急备用金。应对日常突发性的较大额的支出。这部分资金不是日常家用的资金，兼顾流动性与收益率，可将其投向货币市场基金。建议以年劳动性收入的净余额的12.5%，约0.5万元购买货币市场基金，需要用时再行赎回。如果此项累积额达到2万元，就不再继续投入此项积蓄，可将此部分资金转投为长期理财基金。

　　2、购房基金。考虑到未来5年范先生由于结婚等因素购房的可能性仍是非常大，因此5年左右的最主要的理财目标应是购房。首期需要的资金主要包括购房首付与 装修。建议10万元存款的40.00%、约4万元，购买剩余期限为5年的国债品种。目前5年期国债的到期收益率在3.5%左右，收益测算为4.75万元；将存款剩余的60.00%、约6万元选择购买2-3只 股票型开放式基金构建的基金组合，保守估计未来5年开放式基金的平均年收益率在6-12%左右，则收益测算在8.03万和10.57万之间。

　　按这个理财建议，范先生能筹集的购房首期款保守估计约13万元，乐观估计约15万元，可为一套约70万元的商业房支付首付款。这还不包括范先生住房如果卖出，以及其家里资助的所能提供的款项，足够确保未来5年完成购房的潜在目标。

　　3、保障基金。考虑到目前范先生的劳动性收入，即工资收入是其目前唯一的收入来源，而且其只有社会统筹的社保与医保，因此，有必要从目前年收入净余部分中动用部分资金用于购买商业保险。建议以年劳动性收入的净余额的12.5%，约0.5万元。主要投保意外险与大病住院保险、养老等寿险。需要注意的是，此类所投养老险需要在60岁（即退休）后，向投资人按月或按年支付养老金。这是对社会统筹的社保的必要补充。

　　4、长期理财基金。由于已将其现有的10万元定存、住房等规划为购房基金，考虑到未来客户仍面临支付压力较大的子女教育及养老需求，根据客户的资金情况、风险偏好与收益预期等，计划将范先生目前年收入净余部分中的75%、约3万元作为长期理财基金，长期投资到收益相对较高的开放式基金中投资（长期投资也有利于平滑短期基金净值波动的风险），以充分分享未来中国经济长期增长的果实。

巧用基金构建完美投资组合

　　进行投资理财时，必须把握分散投资的原则，不要把鸡蛋放在一个篮子里，而是要建立一个投资组合，这样不但能降低投资风险，也保证能获得较为稳健的收益。举例来说，银行存款是风险最低的理财工具，但利率偏低，并非最有效的投资工具；股票投资的期望报酬相对较高，但内地股市波动较大，选股难度很高，也不宜过于集中投资。

　　目前市场上的投资理财工具越来越多，从积极型到保守型一应俱全。如何从令人眼花缭乱的投资品种中挑选出合适的构建投资组合呢？如果你觉得无从下手的话，借助基金无疑是条捷径。

　　近年来内地基金品种日益丰富，涵盖了积极型、适度积极型、保守型、适度保守型等，投资者完全可以通过不同的基金轻松建立起适合自己的投资组合。将来投资海外市场的渠道开放以后，内地投资者还可以通过基金将投资触角扩大到海外，掌握世界各地的获利机会。

　　基金品种主要分为股票型、债券型、股债平衡型、货币型四大类。股票型基金属于积极型投资品种，基金投资分散在很多股票上，大幅分散了风险。但股票型基金仍然存在风险，遇到股市整体下跌，即使分散投资不同股票也无法避免损失，所以在构建组合时要配置一些相对保守的品种。股债平衡型基金属于适度积极型投资品种，以一定比重投资股票，其他部分则投资于固定收益工具，如债券、可转债等，以获取稳定的收益。债券型基金属于适度保守型投资品种，主要投资于国债、金融债、企业债，收益率相对稳定且高于银行定期存款利率，近期较火爆的短债基金年收益率在2%—2.5%之间。货币型基金属于保守型投资品种，基金投资于那些既安全又具有流动性的货币市场工具，目前年收益率维持在1.8%—2%之间。

　　投资者可根据自身情况来选择基金品种，进而构建投资组合。投资者可以将个人投资分成两部分，第一部分侧重收益，投资于股票型基金或平衡型基金；第二部分则侧重安全，投资于货币市场基金、短债基金和活期存款。各类投资的比重要根据自身具体情况而定，配置于第一部分的资产比重主要取决于个人风险偏好和理财目标，如果能够承受一定风险且短期内无较大资金支出计划的，则可提高该部分的配置，但建议该部分比重不要超过50%。第二部分投资建议以货币市场基金为主，目前货币市场基金赎回方便，良好的流动性足以应付那些不是急需的日常支出。

　　一位美国学者曾对大型退休基金的投资组合进行了长期研究，发现长期投资的成功与否有九成取决于投资者如何进行资产配置。一般投资人非常重视的选股策略，对于投资成功的影响反而只占5%，买卖时机选择的贡献更只占2%。了解了这些，构建投资组合的好处自不待言。

投资技巧：买基金巧套利有六法

　　在购买基金过程中，人们总是拿股票投资相比，认为股票投资可以实现资本利差，而基金因为存在较高的申购、赎回费用，而普遍被投资者所担心，难以通过买基金而实现套利。其实，每一种投资品，都存在一定的投资时间和空间，只要掌握了投资之法，把握了基金买卖的时点，同样可以实现基金的套利计划，取得不错的收益。

　　 第一，封闭式基金的套利。随着第一只封闭式基金到期日的临近，解决封闭式基金的去向，将为投资封闭式基金带来较多的套利机会。目前的封闭式基金价格与净值之间的偏差而产生的高折价率，将为投资封闭式基金带来较大的套利空间。另外，封闭式基金因在二级市场挂牌交易，本身也存在一定的价差套利机会。

　　 第二，跨市场套利。目前已经成功开发的指数基金，如上证50ETF、LOF等基金品种，既提供了二级市场的交易功能，又提供了场外的申购、赎回功能。投资者除可进行二级市场的价差套利外，还可以进行场内外的跨市场结算，从而实现套利的目的。

　　 第三，开放式基金本身也可套利。开放式基金投资主要是为了取得分红，但投资者往往在投资过程中，因各种情况的变化，不得不选择基金的赎回。目前，还没有基金抵押贷款业务，投资者赎回基金难免遭受损失。其实，投资者只要留心观察基金净值与相关市场的关联度，也可以把握净值变动的幅度选择基金套利。证券市场发生阶段性市场行情时，投资者只要把握市场行情的节奏，完全可以在行情起动前的时点购买股票型基金，而在行情阶段性见顶时，选择赎回（当然，必须计算好申购、赎回费率）。当基金净值的波动幅度所产生的收益足以抵偿申购、赎回费，并有较大盈利时，此法才可采用。从而实现开放式基金不能套利的目的。

　　 第四，模拟套利。基金作为一种专家理财产品，追求的是基金的稳定收益。因此，选择较好的股票品种，并从股票的上涨中获利，是基金进行科学资产配置的主要目标。投资者购买基金不但从基金的分红中获利，还应当指导自身的证券市场投资。运用一部分资金跟踪基金的投资品种，并依基金的净值变化而决定所投资股票的买卖参考，从而实现投资基金的模拟套利。

　　 第五，基金品种之间的套利。目前，一家基金管理公司旗下有多种基金产品，而且这些基金品种特点不同，受市场的影响程度也不一样，特别是股票、债券市场等本身就是相反的市场变动。资产配置品种的市场行情不同，决定着基金的收益变化不同。但一种基金产品收益的提高，也必定有另外一种基金产品收益的降低。达到了同升同降，除非是基金管理人采取了灵活的资产配置策略，并抓住了某一品种的市场行情和机遇。否则整个市场都变成了同质化。投资者在购买一家基金管理公司旗下的多只基金时，应选择适当时机进行基金之间的巧转换，从而实现基金之间的转换套利。如在证券市场转暖时，购买货币市场基金的投资者可择机转换成股票型基金，从而获取高于货币市场基金的收益。

　　 第六，政策套利。目前，国内的基金市场还不是很完善，为获取某种基金产品的较高收益。管理层对基金的运作都会进行一定的鼓励和抑制措施，以规避投资者风险。但在风险背后，却为投资者创造了一定的获利机会。如央行执行货币政策手段的变化，直接导致了货币市场基金主要投资品种央行票据收益发生变化，从而使货币市场基金的每万份单位收益发生变化，从而产生套利机会。

新年计划——投资组合宜调整

　　对中国人而言，到春节才是新1年的开始。新年计划中，别忘了重新审视自己的投资组合，根据新形势作出调整。

　　调整自己的理财组合　　

　　投资组合中，该有多少股票类、债券类和现金类基金？专家建议采用”十减”法则，如果你20出头，那股票比例为10-2，即80%，如果30出头，就是10-3即70%。今年大了一轮，比如由20出头的”奔三”迈向”奔四”，就要相应减持股票类投资比例了。这只是最一般化的投资组合重调思路。不同的理财目标，要据此重新考虑投资组合比例。如果你今年考虑买车或买房，那现在就应高比例减持相对高风险的股票基金，即使持有相对低风险的债券类基金，考虑过去1年的国债牛市，也应适当将债券由中长债基金向中短债基金转移，进一步降低投资组合的波动风险。

　　其次考虑投资回报　　

　　即使理财目标不变，也不等于投资组合高枕无忧。一个好的投资组合，是要根据投资回报进行重新平衡的。假设你有1万元投资，70%股票，30%债券。1年下来股票涨了50%，而债券却跌了5%，那股票价值10500元，债券价值2850元，总投资组合价值13350元，升值33.5%。但此时你的股票在投资组合中比重已升到78.65%，高于你原先设定的70%水平，这就有可能陷入你未必愿意承受的投资风险中。较理想的是按你现在的投资组合总值和原定的投资比例进行重新平衡，上例中市值13350元的组合，如果70%是股票，那便是9345元，则应卖出10500-9345=1155元的股票，并将这部分钱转而买入债券，使债券投资达到2850+1155=4005元，正好30%。

　　重新平衡不仅可避免风险，还有低买高卖的优点。去年上证指数下跌8.33%而国债指数上涨14.07%，如果去年初以70：30的比例投资这两个指数，那么到年底总收益为-1.61%，且债券比重升高至34.78%。如果不进行调整，那么此投资组合持有至昨天，总收益为2.75%；但如果你于去年年末进行一次重新平衡，使投资比例恢复到70：30，由于今年股票表现优于债券，你的总收益将变为2.99%。如果未来股票表现越理想，债券表现越不如股票理想，那你因为投资组合重新平衡获得的收益就越大。

　　当然由于重新平衡要涉及买卖费用，所以重新平衡也不一定放在年初，可在某类品种偏离预定比例5%-10%后进行此调整。

　　定期定额买入需调整　　

　　许多投资者喜欢采用定期定额的方法买入基金。这种方式适合那些波动比较大的基金，可以通过高价少买，低价多买的方法获得较低的入市成本。但当我们准备长线持有时，高波幅的基金就不是理想的选择了，很容易导致投资组合波动太大。因此当我们通过定期定额累积了一定量的基金后，最好考虑将之调整为另外一个同类别，收益水平差不多但是波幅较小的基金。

股票型基金投资：组合需随机应变

　　近期，股票型基金的发行如火如荼，大有卷土重来之势，作为个人理财中不可或缺的投资选择，这种高收益高风险的产品非常吸引投资者的眼球。

　　但是不可回避的是，股票型基金确实在带给投资者较高回报预期的同时，要求他们承担一定的风险。一般说来，股票型基金将60％－95％的资金投资于股票市场，但股票型基金并不等同于股票，专业的基金管理人为了降低它的风险，会利用其信息优势和专业特长将资金分别投资于几十只股票，分散由于个别股票下降给投资组合带来的风险。

　　中信红利精选基金基金经理梁丰在接受记者采访时指出：投资者应善于运用资产组合，分散由于某种单一产品出现风险而带来的损失。在股票型基金的投资上，如果投资者把全部资金投资在股票型基金上，那么这就是在投机，而不是投资；应将资金分别投资在风险不同收益不同的产品上，比如一半存起来或者买货币基金，一小部分为自己买保险或者债券型基金，留剩下的那一小部分去投资股票型基金。这样组合就使风险被有效的控制在了可接受范围内。

　　梁丰介绍：目前正在发行的中信红利精选基金采取了”攻守兼备”的策略，在积极主动投资的同时，使投资者无论市场如何变动都能够应对自如。由于中信红利精选基金以红利股为主要投资对象，因此在股市低迷阶段，可以通过稳定的股息收益，有效缓冲剧烈波动带来的风险；当牛市来临时，良好的盈利预期支持股价的上涨，带来超额的资本利得收入。使投资者真正体验到”左手拿股息，右手赚差价的理想投资境界。

如何设计出适合自己的基金投资组合？

　　几乎所有的投资者都希望能寻找到一种投资产品既能兼顾高收益、高流动性，又能保持低风险。但是收益性、安全性和流动性从来都是此消彼长的，那到底能不能将三者调整到最大优势，符合我们对资金不尽相同的需求呢？相信组合是一个非常好的选择。

　　很多投资者在被问及基金时，常常将其混同于股票，其实基金按其投资方向的不同也可分为股票型基金，平衡型基金，债券型基金和货币市场基金等。他们所呈现的收益性、安全性和流动性也各不相同。如何通过组合进行优势互补是非常值得我们大家去探讨的。

　　举个例子来说，比如设计一个简单的保本组合，就可以让我们看清组合的优势所在。股票型基金在所有的基金品种中是风险最大而收益也是最高的，而货币市场基金的优势则主要体现在它的高安全性和高流动型，收益则是比较平稳的，与其他基金品种相比也是相对较低的。如果我们做一个简单的配置，将10万元的资金，80％配置于货币市场基金，20％配置于指数型基金（股票型基金的一种，跟踪指定的指数）。按目前货币市场基金年收益率3％左右来算，那8万元一年的收益就在2400元左右，这样配置在指数型基金中的2万元即使下跌10％－14％，于整个组合而言，依然可保本金不失。但如果股市大盘在一年中上涨10％—20％，那整个组合的收益差不多就可以达到4%－6%，比原来全部投资货币市场基金增加不少。更为可贵的是整个组合在兼顾安全性和收益性的同时，资金也具有非常好的流动性。当然如果您将单纯跟踪指数的股票型基金替换成业绩优良的主动型股票基金或是平衡型基金那可能收益更高，风险更小。如果同时能再加上一些波段操作，那可能会给整个组合带来锦上添花的效果。

　　当然上面的组合只是根据目前的市场收益情况举得一个简单的例子，组合有千万种，根据自己对于资金不同的需求和因人而异的风险收益偏好来配置资金，设计出适合自己的投资组合，那才是上上之选。

巧用基金组合　锁定风险收益

　　眼下，震荡蓄势的大盘让很多投资者在投资基金时既担心基金进一步下跌、但又不愿错过市场良机，心里可谓十分矛盾。华宝兴业基金管理有限公司市场开发部总经理林志宗日前帮记者好好算了算账，提出可以通过"保本增强理财"方案解决投资者所面临的这个两难问题。

　　 记者：听说您为客户设计的"保本增强理财"方案很受投资者欢迎，那这到底是一个怎样的方案呢？

　　 林志宗：这个方案是建议客户80%的资金投资货币市场基金或短债基金，20％的资金投资股票型基金，形成一个保本增强方案。这样，市场好转时就能取得超额收益，弥补通胀损失；而在市场调整时也能在今年股市"6.6"低点以下的一定区域实现保本的目的。可以说，在一定程度上让投资者由"进退两难"变成"进可攻、退可守"。

　　 记者：随着市场的变化，这个方案的收益情况大概会有怎样的变化呢？

　　 林志宗：对这个方案收益情况变化的测算可以分成收益增强测算和保本涵盖测算两个方面。以100万元为例，客户可以拿出80万元买货币市场基金或短债基金，用20万元购买股票基金。这个方案的所谓收益增强测算，就是假设市场发生转机，如果以货币市场基金年收益率2%、股票基金年收益率10%的水平计算，认购和赎回费率合计约1.5%。在一年之后，货币市场基金的投资收益为80万元×2%=16000元，股票基金的投资收益（含手续费）为20万元×（10%--1.5%）=17000元。这样，方案一年里的总收益为33000元，总收益率为3.3%。

　　 记者：那么这个方案保本的测算情况又是如何呢？

　　 林志宗：大家都知道，在基金产品线上，股票基金毕竟处于高风险的一端。但是，通过适当的组合搭配，我们还是可以使整个基金投资组合具备承担一定损失的能力，所谓"保本"就是这个意思。我们要计算的是，这个方案究竟可以在大盘跌到什么点位时还能保持不亏损。

　　 对这个方案的保本涵盖测算过程是，假设货币基金年收益率为2%，股票基金认购和赎回费率合计约1.5%。以一年为期限，该方案可涵盖的股票基金亏损幅度为（80万元×2%--20万元×1.5%）÷20万元＝6.5%。也就是说，该方案最多可对股票基金发生6.5%的亏损起到保本作用。

　　 当然，股票基金既不会100％地持有股票，也不会100％地不持有股票。如果股票基金发生6.5%亏损的时候，其持有股票的亏损水平一般还要更高。比如假设基金经理对市场判断正确，采取保守的投资策略，其持仓中股票投资占60%，债券和现金占40%。那么，如果债券和现金年收益率一般为2%（保守预测），基金总资产为A、股票资产亏损率为 x，则A×（-6.5%）＝0.6A×x＋0.4×2%，可以算出该基金亏损6.5％的时候其股票资产亏损率x为12.2%。

　　 记者：那么，这样的亏损水平意味着大盘会下跌多少呢？

　　 林志宗：首先，基金的股票投资收益通常至少会超越大盘3-6个百分点，宝康消费品基金今年上半年收益率超越大盘16个百分点以上。据此保守推算，如果对应股票基金的股票资产亏损率12.2%，大盘整体跌幅应在15%-18%之间；

　　 假如用15-18%的跌幅推测该方案可以支撑的市场点位，那么上证指数12月5日收盘为1079.20点，按15-18%的市场整体亏损计算，该方案可保本的股市最低点位在884.94--917.32点，这低于"6.6"最低点998点8-11%。

　　 其实，就A股目前的估值水平来看，很多理性的机构投资者都认为现在股市向上的空间要比向下的空间大得多。如果采取这一"保本增强"方案，即使市场跌到900点，投资者保本的概率也是很高的。

　　 此外，我们在为客户提供理财的过程中，一个重要的感觉是很多投资者持有货币基金和短债基金往往过多，其总体收益明显偏低，面临被通胀"吞噬"的危险。股票基金虽然是高风险的产品，但高风险总是和高收益的机会相对应的。通过精心选择和投资一些股票基金，来构建一个"保本增强"的方案，战胜通胀的可能性就明显增加了。

上投摩根富林明基金：运用资产组合完成理财目标

　　资产组合概念，现代人应该都不会陌生。目前各大金融机构纷纷推出各种理财产品，其实质就是运用资产组合理论，对各种投资对象进行合理配置，从而达到客户的理财目标。

　　简单地讲，进行资产组合配置就是在一个投资组合中选择资产的类别并确定其比例的过程。资产的类别有实物资产，如房产、艺术品等；还有金融资产，如股票、债券、基金等。当投资者面对多种资产，考虑应该拥有多少种资产、每种资产各占多少比重时，资产配置的决策过程就开始了。由于各种资产往往有着截然不同的性质，历史统计也显示出在相同的市场条件下，它们并不总是同时地反应或同方向地反应，当某些资产的价值下降时，另外一些却在升值。因此，战略性地分散投资到收益模式有区别的资产中去，可以部分或全部弥补在某些资产上的亏损，从而减少整个投资组合的波动性，使资产组合的收益趋于稳定。

　　对于个人投资者而言，资产配置可以根据个人财富水平、投资的动机、投资期限的目标、风险偏好、税收考虑等因素来确定纳入投资组合的资产类别及其比重，并在随后的投资期内根据各资产类别的价格波动情况，及时动态地调整资产配置组合权重，或者在某一类别的资产中再作个别选择，以寻求风险控制和投资收益最大化。

　　现代人对理财产品的需求很多，尤其是考虑到未来生活里可能出现的一些不确定因素，如子女教育、养老、医疗等等。同时，对于理财方面的知识教育也越来越普及，使得现代人对理财概念也越来越熟悉。一般来说，在进行资产配置时要考虑三大要素：

　　第一，家庭风险属性———决定投资工具的选择。激进型的投资者富有冒险精神，但他同样需要考虑家庭资产积累状况、未来收入预期、家庭负担等，因为这些因素决定了家庭的风险承受能力，与风险相结合，才能更好地选择适合自己的理财的投资工具和相应的投资比例。

　　第二，家庭理财目标———决定投资期限的长短。对激进型投资者来说，要对家庭财务资源进行分类，优先满足家庭的理财目标，构建核心资产组合；将闲钱配置于更高风险的资产，构筑周边资产组合，在保障家庭财务安全的基础上进行更激进的投资。两者相结合，便可清晰地得出具体股票类资产、债权类资产、现金类资产的配置比例。

　　第三，投资市场状况———决定投资方式的选择。市场走向的不明朗孕育着较多的投资机会，建议激进型的投资朋友选择以定期定额的方式逐步介入股票类资产（以股票型基金为主）的投资，获得摊薄平均成本和提高投资收益的优势。为了保持较高比例的流动性金融资产，建议选择货币市场基金或银行存款。（上投摩根富林明基金管理有限公司）

年轻人如何构建有效的基金组合？

　　很多年轻人觉得自己可支配资产不多，想多积累一些再开始投资。但我们建议最好能尽快开始自己的投资，因为即使只迟几年开始，最后拥有的资产有可能少很多。尽管一般基金的最低申购要求在1000元左右，但通过以下几个步骤，投资者拥有的资产即使不足3000元也可以构建出一个简单有效的基金组合。　　

　　第一步，决定你的最优资产配置　　　　

　　一般的，年轻人的投资期限很长，愿意把较多的资产投资于股票。从经验规则来看，债券在你组合中的比重应与你的年龄相当。比如，你今年如果25岁，那你最好持有25%左右的债券，其余的可投资于股票。你如果想得到精确一些的配置比例，晨星资产配置工具会根据你的投资期限和储蓄率等参数给出使你达成目标的相关配置建议。需要提醒的是这个建议是一个长期的优化配置，你还必须配置一定的资产于高流动的品种（如货币基金），以备不时之需，一般建议预留三到六个月的生活开支就够了。　　

　　第二步，寻找符合最低投资要求的核心基金　　　　

　　以前我们说过，基金组合中要有一些资产分散、拥有丰富经验的管理团队和长期稳定的风险收益配比的核心基金。对资产不多的投资者而言，还需增加一个条件，也就是其最低认购额要尽可能的低。用基金搜索器可以很快的从众多的基金中找到合适的核心基金。在选择债券基金时，可首选中期类，因为它们在获得收益的同时又不会有太大的利率或信用风险。在挑选股票基金时时建议选择大盘价值（或成长）类，因为小盘股或行业基金有可能近期表现出色，但其波动性也大得多，导致投资者很可能在错误的时点卖出。　　

　　第三步，参与长期的定期定额投资计划　　

　　有的基金会推出定期定额投资计划，对参与的投资者会大大降低最低的申购金额要求。这样，年轻的投资者在构建组合的时候可选的品种就大大增加了，就可以在做到更高质量的分散化投资。　　

　　第四步，以尽可能的低成本构建组合　　

　　由于年轻的投资者初始投入不大，尽可能的减少相关成本就显得十分关键。首先在挑选基金时就要考虑各项可能发生的费用，优先考虑那些费用低的基金；选择合适的投资品也可降低相关成本。比如购买一只资产分配比例符合投资者要求的配置型基金，要比购买一只股票型、一只债券型基金要好得多。一来可以减少申购次数；二来配置型基金自身会根据市场变化调整资产配置，避免投资者自己在不同类型基金中调整。另外，投资者也可以直接购买合适自己的"基金中的基金"（Fund of Funds）或ETF。

正确的投资之路——指数投资漫谈之五

　　众多投资者之所以会坚持与市场激烈抗争，除了上述八个主观因素之外，还有五大客观条件。它们分别是各种资讯的不断丰富，国际网路的迅猛发展，交易佣金的显著降低，共同基金的不佳表现，股市泡沫的日益出现。

　　与市场抗争的五个客观条件

　　这些客观条件为投资者誓与股市决一胜负提供了依据和工具，既激发了他们挑战市场、战胜市场的激情欲望，也助长了他们傲视群雄、胸有成竹的自信心态。

　　一、各种资讯的不断丰富虽说投资资讯对社会开放，但出于费用昂贵等原因，不少重要资讯过去是将私人投资者拒之门外。最典型的例子包括股票的实时价格、公司主管的股票买卖、分析师们的盈利预测与分析推荐、共同基金的主要组成等。这就使私人投资者失去了公平竞争的基础。但这一情况近几年来有了很大改善，市场的有效性显著提高。昔日远不可及的资讯今天已经唾手可得，这就使私人投资者意气风发、斗志昂扬，仿佛自己也是在与财大气粗的机构投资者并肩作战，而不再像是唐·吉诃德那样单枪匹马与风车周旋。

　　但资讯的极大丰富也带来了前所未有的两个新挑战。第一个是资讯有大泛滥成灾之势。股市中泥沙俱下，为乌烟瘴气所笼罩的投资者安能作出清醒的分析决断？”信息污染”已使投资者从一个极端滑到了另一个极端。第二是研究报告和股票推荐多是人云亦云、大同小异，恰如”一犬吠影，百犬吠声”。投资者浪费了宝贵时间浏览阅读，但常常是依然无从掌握股市的脉搏跳动，甚至错过了有利时机。难怪众人有此感叹：”抄个人的报告是剽窃，抄多人的报告是研究”。

　　二、国际网络的迅猛发展投资资讯还需要时效性。同样的资讯，对于先知先觉者是一字千金、一言九鼎，对于其他人则是一纸空文、一钱不值。投资者需要的不仅是找到资讯，而且是及时找到，这也应验了”时间就是金钱”的格言。机构与私人投资者在接收资讯时的先后有别，使后者在竞争中处于劣势或不利地位。但近年来互联网的迅猛发展使这一情况有了根本性逆转。宝贵的投资资讯可以快速而准确地抵达千家万户，而且费用低廉、操作简便。甚至像公司主管与华尔街分析师之间的电话会讲这些私人投资者过去梦寐以求的重要资讯如今也可以在网上收听。

　　将互联网称之为革命恐怕并不为过，至少在投资领域如此。它消除了私人投资者面对的”资讯滞后差”，使他们能够与专业投资者平起平坐。这也使许多私人投资者自信他们已然能够同基金经理并驾齐驱，超然这步于股市之中。诚然，互联网有助于消除私人投资者在资讯接收上的不公待遇，但仅此而已。如果能够及时得到全部资讯的专业投资者都无法长期而稳定地战胜市场，就算您可以与他们同时分享资讯，您又怎能指望互联网帮助您超越专业投资者而独占鳌头、一领风骚呢？

　　三、交易佣金的显著降低美国证交会（SEC）1975年5月1日废除了传统的统一佣金制度，酿就了经纪商之间的市场竞争，并为折扣经纪商的出现创造了条件。嘉信理财（CharlesSchwab）和宏达理财（TDWater鄄house）这些专门提供折扣经纪服务的公司从无到有、从小到大，成为今天股市沙场中纵横驰骋的金融巨擘。由于他们只负责买卖交易而不提供投资建议，所以经营成本大为降低，交易佣金只是以前的1/3。

　　如果说”五月之日”（MayDay）是美国证券交易史上的一次重大变革，那么近年来的互联网继往开来酝酿了又一场变革，网路经纪商如雨后春笋。这是除实时资讯之外，互联网带给金融投资界的另一个重击。由于买卖交易通过网路进行而无须经纪人的介入，因此佣金可以继续降低，有的甚至低到了6美元以下。 从全能经纪商到折扣经纪商、再到网路经纪商，佣金费用的降低使投资者在心理上如释重负，也鼓励和刺激了他们义无反顾地重入市场，大胆而频繁地进行交易。当佣金水平不再成为交易的主要考量因素之后，”即日冲销交易”（DayTrading）也就应运而生。

　　四、共同基金的不佳表现90年代末期表现良好的共同基金屈指可数。不少基金经理先是出于”千年虫”的忧虑而错失了当时汹涌澎湃的股市上涨浪潮；继而又经受不住”该进未进”的煎熬而在2000年初愤然进场，最终导致”该涨未涨，该跌暴跌”的悲惨结局。他们的不幸遭遇使私人投资者感到懊脑和沮丧，不少人决定改弦易辙、重起炉灶，并确信自己亲自上阵后一定会超过已为他们不屑一顾的基金经理。

　　殊不知，此时投资者可能已经犯了张冠李戴之错。当他们不满基金的表现而选择股票投资时，他们已经有意无意地放弃了股市指数、而误将基金表现作为股市标尺与衡量基准。由于只有少数基金得以超越指数，所以当基金成为标靶后，投资者固然可能会领略到击败基金经理的欢欣与快慰，但他最终是否战胜了真正的市场呢？恐怕未必。

　　五、股市泡沫的日益出现由互联网引发的股市泡沫在怂恿投资者与市场抗争中也发挥了推波助澜之力。目睹着网路股万马奔腾的喧嚣场面，本来安分守己的投资者也难以抗拒其诱惑。他们纷纷改变初衷，背弃了自己的既定投资方针而登上股市淘金的列车，甚至不惜孤注一掷、铤而走险。然而不知是自己生不逢时，还是互联网股票红颜命薄，总之迎接他们的不是股价的高歌猛进，而是泡沫的分崩离析。

　　相信许多人都有过这样的惨痛教训：许多热门及明星股，当您远望时，它们大军挺进、长驱直入；可一旦等您欣然入伙之后便溃不成军、一败涂地。就仿佛是一个专门为您而精心设计的陷阱，静静地恭候着您的到来。这时您才会恍然大悟，领略到”欲擒故纵，请君入瓮”的真实感受。不少初出茅庐的新手，满怀一腔热情刚刚跨进股市便陷入了重围，可谓”出师未捷身先死，长使英雄泪满襟”。症结何在？就是因为他们也被这种非典型瘟疫所感染，在不知不觉中加盟了与市场抗争的行列。

　　正确投资的三大要素

　　在分析了战胜市场的三大迷思、特别是探讨了指数化投资、分散化投资、长期性投资的重要性之后，读者可能会问，那么正确的投资之路究竟是什么呢？核心要素有三：投资原则的建立，投资理念的确定，投资计划的实施。

　　投资原则的建立因人而异主要包括投资的目的性、时间的长久性、风险的承受力。投资为何？是为了退休养老，还是子女念书，或是购置房产？目标的不同直接关系到投资策略的制定。投资的长久性是指您可以在多长时期内无须迫于压力而动用投资资产，而风险承受力表明您所能容忍的价格波动性，即股市的频繁涨跌不致干扰您的正常生活。

　　投资理念的确定就是前文所提到的指数化投资、分散化投资、及长期性投资。要丢掉战胜市场的幻想，放弃那些无谓的尝试和努力，根除寻求一夜暴富及市场投机的顽疾，从而建立正确与健康的投资心态。投资分散化永远是”放之四海而皆准”的至理名言。它既会提高投资收益的稳定性与可靠性，也会降低价格波动性与投资风险性。同时应恪守长期投资的理念，杜绝时机猜测（markettiming）与频繁买卖。

　　投资计划的实施就是指严格恪守自己制定的投资方针，定期审视投资组合的结构变化，决定是否需要进行局部调整来保持既定的”收益与风险”结构。市场的涨跌变化可能会使投资组合严重偏离原有架构，投资者也可能需要根据新的”家庭—时间—市场”因素来重新确定自己的投资目标与风险承受力，因此定期调整大有必要。”革命尚未成功，同志仍需努力”……

　　投资是为了长期而稳定地赚钱，而不是像赌徒一样利令智昏，在一轮中输光前几轮赢来的全部筹码，最后悻悻而去。最大的投资风险不是股份波动性的大小，也不是绝对收益率的高低，而是在您急需现金时没有着落，正可谓”人无远虑，必有近忧”。如果您能建立正确的投资理念、制定稳妥的投资目标，恪守严格的投资原则，那么当您需要买房置业时，当您看到子女入学时，当您步入退休之年时，您将发现您会笑到最后，而且笑得最好、最甜！

2006理财方略：股票基金升值潜力最大

　　即将过去的2005年，无论对基金公司还是基金投资者而言，都是并不轻松的一年。

　　受到行业周期见顶回落和股权分置改革启动等影响，2005年证券市场延续了之前的熊市，甚至一度跌破了1000点大关。大盘持续的低迷，不仅让直接投资股票的投资者没有赚钱，而股票型基金的投资者同样也没有获得超额的收益。

　　2006年将成为基金行业的变革之年。对于中小投资者来说，面对新一年的基金市场，又有哪些投资机会可以把握呢？

　　股票基金升值潜力最大　　

　　对于明年的股票市场，不少基金表现出谨慎乐观的态度，预计2006年的股市将是熊牛交替的一年。

　　随着房地产、钢铁、石化、电力等周期性行业和制造行业景气度的见顶回落，随着QFII、银行系基金、年金、委托理财资金进入证券市场，市场会出现资金推动的行情。从基本面看，上市公司盈利前景并不乐观，但是市场估值水平已下降到历史低位，股改短期的不利影响已经消除，全流通的到来将完善上市公司的内部治理，提高投资价值。

　　从中线看由于目前股市处于历史大底，因此股票型基金后市涨升的潜力最大，投资者可以重点关注一些投资管理比较稳健、业绩相对突出的股票型基金和平衡型基金。

　　目前基金公司投资管理能力分化严重，可以选择投资一些运作情况较为稳健顺畅、资产流动性好、组合分散的基金公司。例如，最近3年以来所管理的基金整体表现持续保持在前1/3以内大型内资基金管理公司，或者外方股东有丰富全球资产管理背景的合资公司。

　　封闭式基金可增持　　

　　市场人士认为，在股权分置改革取得重大进展之后，封闭式基金市场在明年将迎来重大的制度革新，”封转开”的话题将会有一个明确的答案，投资者可战略性增持2008年以前到期的基金。

　　招商证券的一份分析报告中称，如果封闭式基金在2006年发生重大的制度，预计到时各种不同剩余期限的封闭式基金折价率都将有明显下降，投资者可采用以折价率变动为基础的策略，战略性增持所有2008年以前到期且折价率仍超过12％的封闭式基金；同时，策略性买进2010年以后到期的高折价率封闭式基金，但要做好在折价率回落至15％以内后卖出的准备。

另一片天地：股票和基金结合着炒

　　大可的故事令人感动和振奋。经历过股市草创期的疯狂，也经历过漫漫熊途的煎熬，有着助人为乐的衷肠，肩负着为”亲友基金”解套的使命，善于学习、勤于探索的大可，终于成长为一名意志坚定，思维清晰，攻防有术，操作精细的成熟的投资者。我们感动于他的坚韧和执着，而他的成功，更让我们看到了股市解套的新思路：原来，股票和基金，可以这样结合着炒，可攻可守，可进可退。呵呵，真妙。

　　1988年刚走出校门的大可，幸运或不幸运地与股市结缘。出于”想为大家谋些福利”的朴素想法，裹胁着早年股市中呼风唤雨日进斗金的英气，他在2000年组建了一个200万元的”亲友基金”杀入股市。后来的命运可想而知，沉砂折戟，铩羽而归。到2003年，他的损失已过大半。这是他人生遭遇的一次重大打击。

　　但大可是个有责任感的男人，他自觉地承担起了为”亲友基金”解套的重任。所幸，指数基金适时推出；所幸，大可是个善于学习的人。

　　指数基金”赚了指数就赚钱”的口号打动了他，他认为，从长期看，公司会因为各种原因从辉煌到衰败，但指数却是唯一不会消失的投资品种，除非证券市场关闭。而从实战的角度看，当我们阶段性看空股市从而割肉出局时，最害怕什么？最害怕政策性救市不期而至，导致我们对高级别反弹的踏空。因此，沿着指数阶梯一级一级地补仓是必要的，但事实上，人们又很难把握补进的个股在反弹中一定会有出色的表现。赚了指数不赚钱的悲哀，股市中人都曾领略。从这个意义上说，补指数基金是最合适的。只要有高级别的反弹，指数必涨，而投资指数则肯定能赚！

　　就这样，指数基金进入了大可的投资组合，成为他的防御武器；而有了退路，他可以更勇猛地进攻。在今夏股市大跌时，大可循着他的操作理念，逐级补仓，结果在千点附近成功抄底；在此后的反弹中，他的股票部分赚了80%，指数基金部分赚了10%，大获全胜。大可如此阐释他的投资组合：”理财一定要攻防兼备。”有了防御性工事，进攻才踏实，才能有把握实现自己的目标。他说如果没有指数基金的守护，他不可能在股票部分获得80%的收益。

　　读大可的股市解套术，颇有点”围魏救赵”的意味，这就告诉我们，在股市投资环境发生很大变化的前提下，投资者的解套思路也要变。把握新的投资工具是很重要的。

投资者选基金趋向保守　低风险基金PK银行储蓄

　　上周，195只基金公布了第三季度报告，从基金的业绩变化、申购赎回、份额变动等重要数据中，可以看出近期基金理财的最新趋势和变化。基金理财资金总体上从高风险的股票型、混合型和指数型基金，流向低风险的货币型基金和中短债基金；在高风险的三种类型基金中，多只基金获得了较大规模的净申购，同时，基金三季报也显示，净赎回的基金并不是代表着没有投资价值，许多基金表现为”申购量、赎回量双高”，这种类型基金也特别值得投资者关注。

　　关注大规模净申购基金　　

　　在基金选择过程中，理财专家所给出的一个重要参考指标就是基金的净申购量，作为基金选择第一指标历史收益率的重要辅助。基金大幅净申购表明基金受到投资者的欢迎，成为投资者首选的基金产品。

　　根据天相统计出的2005年三季报净申购比例最高的10只基金（只包含股票型基金、混合型基金和指数型基金），海富通股票、广发稳健、华安配置、易方达策略、广发聚富等五只基金净申购比例超过20%，其中最高的海富通股票基金净申购比例高达76.87%。

　　仔细分析这些大规模净申购基金，记者发现，这些基金大多是业绩长期稳定、长期维持高收益的股票型或混合型基金，广发稳健、易方达策略和广发聚富3只基金稳定在股票型或混合型基金业绩前十名。

　　据基金业内人士介绍，其实，这些基金在业绩好的时候，也经历过较大幅度的净赎回，特别是广发稳健在2005年第一季度从14.94亿份，降低到9.03亿份，净赎回比例超过30%，但是这几只基金利用长期以来的高收益，在第三季度出现了都明显的净申购。

　　净赎回≠不受欢迎　　

　　基金三季报显示：在52只股票型基金中，只有9只基金出现了净申购；在37只配置型基金中，只有6只在三季度出现了净申购，其余的74只基金净赎回，占两类基金总数的83.15%。

　　然而，基金三季报同时显示，在净赎回的基金中有相当数量的基金表现为”申购量、赎回量双高”。理财专家认为，这种类型基金特别值得基金投资者关注，这些基金出现净赎回并不是代表他们不受投资者欢迎。

第三节?????? 买卖技巧

?长线是金、短线是银先定周期后看收益

　　最近理财市场可谓是风生水起———中信银行近日发行5亿元额度的一月期人民币理财计划，预期年收益达2%，成为投资期限最短的人民币理财产品；荷兰银行推出的”国际新兴市场债券连动结构性存款”，存款期限长达6年，成为近期外汇理财产品中期限最长的一款。短有短的优势，长有长的道理，对于投资者来说，在选择投资理财产品的时候，首先应该确定自己的投资周期，随后再看预期收益。

　　短有短的长处

　　中信银行此次推出的一月期人民币理财计划，定向投资于收益率较高的货币市场基金，投资者可以将活期账户中闲置的闲散资金充分利用起来，给自己带来安全稳定的较高收益，预期收益率高达同期活期存款收益的316%。由于投资期限只有1个月，加上投资门槛只有5000元人民币，因此受到了市场的极大关注。

　　与其他人民币理财产品相比，中信银行的理财计划加强了流动性，同时又能获得远高于同期活期存款的收益。值得注意的是，上周五（2月24日）货币市场基金7日折算的年收益率为1.92%，收益率超过2%的货币市场基金只有7只，其余24只均低于2%，其中最低的只有1.16%。比较而言，中信银行新推出的这款人民币理财产品还是非常具有竞争力的，短线投资也可以产生可观的投资价值。

　　长有长的优势

　　荷兰银行推出的”国际新兴市场债券连动结构性存款”已经成为近期市场关注的热点之一，不少媒体已经对此进行过介绍，在此对于产品本身也就不再详述了。我们在这儿只是想分析一下长期投资新兴市场债券的必要性。

　　据荷银投资管理有限公司新兴市场固定收益投资主管RaphaelKassin介绍，1991年至2004年新兴市场债券平均年报酬率高达16.7%。但期间由于遇到拉美国家金融风波以及俄罗斯的经济危机，债券的收益率曾出现过大幅下降。由此可见，如果不是依靠在一定时期内的投资来分散风险的话，不可能使得产品获得的预期收益率达到10%至15%。不仅是新兴市场债券市场，像黄金市场、国际原油市场等，如果从一个长期的趋势来看的话，始终处于上升阶段，但如果仅仅是放在一个时间段来看的话，却可能是没有收益甚至是亏损的。这也印证了”长线是金”这句话。

　　周期收益都要考虑

　　随着人们理财知识的日益丰富，越来越关注理财产品的流动性。一些短期理财产品自然会受到市场的追捧，但理财产品有其自己的特性，特别是一些收益高、风险高的理财产品，更是需要一定的时间来化解市场的系统风险。作为投资者来说，还是应该首先定下自己的投资周期，然后再看投资收益。

　　其实不论选择什么投资理财方式，最重要的是要兼顾流动性和收益性。理财的目的是让我们在尽可能确保本金安全的同时获得更高的收益，在保持资金流动性的基础上进一步增加收益性。投资者可根据自身风险偏好和将来的资金安排，选择合适的产品。投资者如果资金比较充裕，也可以尝试通过不同期限、不同风险和收益性产品的适当搭配，进行理财产品的组合投资，实现投资资金风险和收益的较佳配比。”不要把鸡蛋放到一个篮子里”，分散自己的资金、选择适当组合投资方式始终是一条行之有效的投资理财之道。

投资开放式基金的”三大秘诀”

　　有位朋友在基金方面绝对是专家。我们经常在一起交流一些投资的体会，关键他很善于总结，经常说一些买基金的”四项原则”、”五大误区”之类的实用技巧。前几天，他又向我说了刚刚总结的投资开放式基金”三大秘诀”，这些投资诀窍操作性强，对广大投资基金者有较强的指导意义。

　　到证券公司买基金更省钱　　

　　很多人认为买开放式基金只能去基金公司或银行，其实证券公司和基金公司有着千丝万缕的关系，相对银行来说，基金和证券的关系更密切一些。由于这几年股市不景气，所以证券公司也都在积极发展代售基金等股票交易之外的副业，但由于证券公司网点较少等原因，难以和银行竞争，因此许多证券公司便在费率上进行大幅优惠。比如同样一只开放式基金，在银行申购的费率为1.5％，而在证券公司最低可以享受5折优惠，所以，投资应改变习惯思维，尝试一下到证券公司买基金。

　　申购比认购更具优势　　

　　认购和申购是购买基金的两种形式，认购就是在基金发行的时候购买，和买股票原始股有点相似，申购就是基金出了封闭期之后再购买，和在二级市场上买股票一样。很多有炒股经验的人便认为认购肯定比申购合算，但实际上，除了认购费比申购费略低外，认购几乎没有优势可言。现在发行的开放式基金可以说良莠不齐，盲目采用认购的方式买基金很可能和买股票一样被”套牢”，而采用申购的方式就可以，可守可攻，进退自如。投资者可以静观一只基金走出封闭期后的表现，如果基金净值出现下跌，这时可以采取观望或选择其它更好的基金；如果这只基金的净值稳步上升，这时则可以考虑采用申购的方式进行投资，这样投资风险会相对小一些。

　　适当投机胜过长期投资　　

　　因为开放式基金有认购和赎回费用，所以一般情况下树立长期投资的理念是正确的，但目前股市不太稳定，经常是股指涨到一定程度又会回到原地，使得基金净值的波动幅度较大，有时算着自己的基金已经收益了5％，可几天没有看又成亏损了。所以，在这种情况下，不妨转变一下投资思路，如果基金净值已经出现了可观的升幅，并且您对后市不太看好，这时可以及时赎回，落袋为安，保住自己的胜利果实。而等基金下跌到一定程度，投资价值显现的时候，可以再申购回来，一年跟着股市涨跌进行两三次”投机”，不但能规避风险，还能取得较为可观的投资收益。

定期定额投资基金要因人因时而异

　　自去年以来，一种叫”定期定额投资基金”的理财方式日渐受到广大投资者的青睐，不少人以此作为零存整取的替代产品，来积攒日常收入，增加理财收益。但定期定额投资基金有其固有的投资优势，也有其投资缺陷，是否是一种”人人皆宜”的理财方式还值得研究。

　　有些基金公司在宣传中把定期定额投资说成是”老幼皆宜”，是零存整取的替代产品。其实，定期定额投资只是申购基金方式的一种，虽然和零存整取相类似，但两者在投资的稳妥性上却有很大差异，只要银行不倒闭，零存整取就能按期取得本息；基金却会因净值变化有可能得不到任何收益，甚至会影响本金的安全。所以，追求安全稳妥的投资者不适合定期定额投资开放式基金。

　　另外，收入不稳定的投资者也应慎用定期定额投资。这种投资方式要求按月拿出一定资金供基金公司扣款，按基金公司规定，扣款日内投资者账户资金余额不足，即被视为违约，超过一定的违约次数，定期定额投资计划将被强行终止，由此可能会给投资者带来一定的损失。所以，收入不稳定的投资者应尽量采用一次性购买、多次购买等方式来投资基金。

　　如今各种新基金不断推出，与此同时，越来越多的基金推出了定期定额投资，”专家理财”的基金公司通过完善服务和更新发行方式本来会给投资者带来更加丰厚的回报，但一些基金却成了”扶不起的阿斗”，一方面，部分基金公司仍然摆脱不了”靠天吃饭”的窘境，不能给定期定额投资者和一次性投资者带来理想的收益；另一方面又要收取高额的管理费和申购费、赎回费，投资者们把辛辛苦苦挣来的血汗钱按月”上交”给”理财专家”，换来的却是资产的不断缩水。

　　所以，并不是所有的基金都适合定期定额投资的，投资者一定要对基金的业绩进行综合衡量和分析，然后选择基金净值高、增长幅度快的基金进行定期定额投资。如果没有很好的定期定额投资基金品种，干脆就继续存零存整取，或者自己去寻找其他的投资渠道。

　　开放式基金一般是以投资股票为主，所以，其净值与股指走势有很大的关系。如果股指持续走低，而你对股指未来的走势把握不准，这时比较适合定期定额投资。但如果预测股指和基金净值将进入下降通道，买基金会早买早套，晚买晚套，这时就不应”明知山有虎，偏向虎山行”了。比如，某基金净值为1.1元时采用定期定额投资，此后基金净值以每月跌去0.01元的速度往下跌，那么，一年左右的平均申购价约为1.05元；而如果预测底部为1元，等跌到这个价位时进行一次性购买，这时的购买成本仅有1元，比定期定额投资便宜了0.05元。

　　另外，采用定期定额的方式申购基金必须要有长期投资的打算，如果投资人在定期定额买进基金后，因某种原因而办理赎回，就无法体现”长期均摊成本”的优势，也就难以达到定期定额的投资效果。

定期定额基金：小钱致富

　　提前退休并且安享幸福晚年是不少人的梦想，但是大家可能要思考是否有提早退休的本钱？因此，我想介绍一种最适合大多数人有效积累退休金的投资工具———定期定额基金，期望能帮读者铺陈一条规划未来黄金岁月的道路。

　　定期定额基金是指投资人每个月将200元或500元投资于证券投资基金，长期下来能累积可观的财富。

　　每月一到月底，多少还有一些闲钱留在口袋里，这些钱说多不多，因为实在买不起好的绩优股；说少不少，但也足够一时冲动吃一顿大餐，或买件像样的衣服。

　　您有没有想过，如果把每个月没花完的钱存起来，日积月累，持之以恒，不知不觉就可以成为一笔不小的财富，足以让自己实现一些渴望已久的梦想。

　　定期定额基金提供投资人新的理财渠道，投资人可以每个月固定扣款一定金额，如200元或500元不等，参与证券投资基金长期投资。根据国外基金的研究显示，定期定额基金的投资者比重最多的是公务人员以此作为退休金，其次是一般人作为子女教育准备金，再其次是民营企业上班族当作退休准备金。

　　认识”平均成本法”　　

　　多数国内外的研究报告显示，在琳琅满目的投资工具中，股票投资的长期获利能力最佳。而投资股市又以定期定额的”平均成本法”最能降低投资成本，不但分散风险，而且获利丰厚。

　　每隔一段固定时间，以固定金额投资证券投资基金，当净值上涨时，买到的基金份额较少；基金净值下跌，则可以买到较多基金份额。长期下来，所拥有的基金份额不仅较一次购买来得多，每份额的平均成本也会较低，投资报酬较好且稳定。

　　利用复利效果 小钱也能致富　　

　　假设：您从现在开始，每个月存款500元，年利率为2%，一年下来就有6055元，20年后，您就可以存147，405元。可是您若投资定期定额基金，假设年平均报酬率为8%，您的147，405元就有可能变为294，525元，这就是”复利效果”，区区500元，只要持之以恒，就有机会成就大财富。

　　或许您听过一个在投资学上非常著名的法则，叫做”七二法则”，如果你想知道将一笔钱投资于一项投资工具上，资产翻一番所需年数是多少？请将72除以该投资工具的预期年平均报酬率，就可得到答案。

　　可见，投资工具的获利性高低，不仅影响投资结果，也将决定达到财富目标的所需时间。

　　利用定期定额基金规划退休金　　

　　从复利效果与时间角度来看，退休金准备越早越好，不但每月投资金额相对较少、财务压力也大为降低。相反的，如果等到退休前才开始筹措，反而加重财务压力。时间因素在退休规划中具有举足轻重的地位，越早开始准备，不但本金所创造的固利效果更大，还可有效降低投资风险与成本。即使中途外在因素产生变化，还来得及调整，让计划赶上变化，确保退休金安全无虞。我需要准备多少退休金？每月应该投资多少？

　　一般估计，退休后的生活费约为退休前的七成，其最基本的费用有三项：生活费、休闲花费以及医疗费用。退休金不外乎存款及投资两种渠道，而不论选择哪一种，都必需符合稳健增值、风险分散的条件；同时，年轻时可选择较积极的基金，如股票型基金、偏股平衡型基金，越接近退休年龄时，可选择风险较低的保本基金、债券型基金、偏债平衡型基金。

　　懂得妥善规划和使用退休金的人，才能拥有无忧的退休生活。切记：及早规划、及早准备、及早投资三大要素。千万不要等到40岁之后，才来担心”退休金在哪里？”而延误自己原先规划好的人生下半场旅程。

基金定投：克服择时缺陷

　　基金投资主要有两种方式，单笔投资和定期定额。

　　单笔投资就像股票一样，买进的时点选择非常重要。如是低点买进，就能获利；如是高位买进，就会套牢。

　　其实，要把握住基金的买点不容易，大多数投资人会追捧热门基金，盲目买进的结果就是在高点被套牢。另外，有的投资人买基金像买股票一样，短进短出，追高杀低。购买基金需付出较高的手续费，进出的次数多，固定成本的累积也很惊人。

　　每月定期定额投资是建立投资组合的一个好方法。不管当时的单位价格是多少，每月以相同的金额进行基金投资。减少择时不确定性

　　当基金净值下跌，固定的月投资额，就可买到更多的份额；相反，净值上升，所购买的份额会减少，然而所持有的基金，随着长期的市场增长而增长按照基金净值平均法计算，长期而言，将以低于基金净值平均值的价格，买到这一期间所获得的基金份额。定期定额投资可抹平基金净值的高峰和低谷，消除市场的波动性。如何执行

　　举例来说，一个投资者6个月共投资6000元，以平均每份0.969元的价格购买了6193份，按照基金净值平均计算法，这6个月的基金净值平均值为0.973元。

　　所以，是以低于这6个月的基金净值平均值的价格，买到6193份基金份额（例子中所提供的数据仅作说明使用，并不代表投资的实际结果）。

　　只要选择的基金有整体增长，便能轻松地、以低风险获益，所以，无须再为入市的择时问题而苦恼。

　　在定期定额投资中，要注意的是，追求相同的回报结果，越早开始，每月的投入越小。

　　也就是说，每月投资相同的金额，越早开始，成果越大。

大可投资基金的启示：定点定额买指数基金

　　上周赢家周刊的”理财人物版”推出一篇《基金为盾，打出漂亮翻身仗》的文章，文中的大可利用指数基金为盾，巧妙地进行了投资组合，给自己的股市投资来了一场绝地反攻。

　　于是就是读者来电问了，现在哪只指数基金表现更好，到哪里去买，云云。其实，看大可买指数基金，最值得借鉴之处并不在于他选择了哪一只，或者说指数基金本身能带来多少的收益回报，关键在于他的投资战术——定点定额买指数基金。

　　定点定额投资的理由——

　　所谓定点定额，就是确定在一定的大盘点位以等额资金分批投资指数基金。比如沪指在1150点附近，虽然后市究竟会上扬还是下跌，短期难做判断，但从国内股市多年的运行规律和各种宏观背景来看，这个点位即便不是最低，也是较低的了。作这样的判断之后，你可以在这个点位买进部分指数基金。然后以50点或者100点为一个阶梯，无论大盘上行或者下跌，都可以再分批买进。如大盘下行到1100点，可再申购一部分；到1050点，再申购；反之亦然。这样操作最大好处，就是可以炒到大盘的底。

　　当然这其中有两个度要把握的。一是首次建仓，点位不能太高，仓位也不要太重，否则进退就会比较困难；二是定额投资是相对的，视大盘上升或下跌的趋势，适度调整投资比例是必要的，否则大盘尚未见底，你已”弹尽粮绝”，岂不被动？

　　如此，要通过盘中指数来判断申购时机，自然要选择跟基准指数拟合度比较高的指数基金了，因为基准指数的走势很大程度上决定了基金的净值表现。

　　关于基准指数拟合度——

　　这样，就有一个问题了，各大指数基金与指数的亲密程度是各不相同的。目前市场上有10只指数基金，分别是融通深圳100、银华道琼斯88、华安上证180、嘉实沪深300指数、长城久泰300、天同上证180、博时裕富

　　A200、融通巨潮100、易方达上证50和华夏上证50ETF。从名字上，我们基本可以看出这些指数基金所跟踪的基准指数并不完全相同。就目前来看，50ETF采取纯被动的完全复制投资方式，在所有基指数基金中，与其基准指数———上证50ETF的拟合度无疑是最高的。其次则是天同180，对上证180指数的跟踪偏差最小。而大多数的指数基金还是采取了相对主动的操作策略，这样的好处自然是可能带来超越基准业绩的表现，但通过基准指数来判断其净值这种方式误差会较大。

　　采取定点定额投资战术，选择与基准指数拟合程度更高的指数基金还有一个原因，就是因为目前开放式基金申购时的价格确定，是以申购当日收盘后公布的基金净值为准，这意味着在你买入时并不能知道实际的价格，只能通过其追踪的指数来大体估算。以天同180为例，到下午接近收盘时，若上证180指数上涨0.2%，那么此时买入，其当日净值的增长幅度应该也相差无几。

　　关于交易的总费率——

　　还需要指出的是，定点定额投资指数基金，要跟波段操作结合起来运用，当指数反弹到一定盈利预期时就可以赎回。否则，纵观目前10只指数基金，从成立到现在，能不亏的有几只？大多净值缩水很严重的，关键是大盘走势疲软，而其被动复制指数所致。

　　如果要波段操作，那么交易成本也是很值得考虑的问题了。申购赎回费越少，资金闲置成本越少，是我们选择指数基金的另一个思路。就目前指数基金总费率而言，从管理费、托管费到申购赎回费，50ETF无疑是最低的，甚至不到其他部分指数基金的一半。当然，如果大盘处于一直横盘整理阶段，自己的资金没有机会入市，那么闲置成本问题就凸现出来。把指数基金结合货币基金来做，会比较相得益彰。比如通过银基通投资华安180，资金闲置时可暂时投资华安现金富利，等到时机来临再转为华安180。当然，其中总计0.6%的手续费是要仔细掂量的。

兼具储蓄与投资双重功能　”定期定额”买基金

　　”定期定额”业务是基金申购的一种方式，它通常指投资者通过基金销售机构，约定每期扣款时间、金额、方式和申购对象，由销售机构于约定日，在指定资金账户内自动扣款投资基金。

　　定期定额业务兼具储蓄与投资双重功能，具有投资成本低、积少成多、手续方便、平均摊薄投资成本，降低投资风险等优点，非常适合工薪阶层。近两年我国开展定期定额业务的基金近百只，证券时报综合开发部统计了绝大部分已经开通定投服务的基金产品。我们认为，定投成功的关键是选择适合自己财务状况、风险小、回报较好的基金。

　　一、了解定投业务，确定匹配的理财计划　　

　　投资者在选择定投计划时，应弄清楚该项业务的主要事项，从而确定与自己的理财计划相吻合的定投计划。

　　投资额度是投资者首先考虑的问题，目前基金每月扣款的最低额度， 绝大部分起点均在500元以下，很多仅100－200元，可以说门槛非常低。投资者可考虑自己的具体情况确定每月定投的额度。一些偏股型的基金还规定连续扣款的时间越长，所获得的费率优惠越大。

　　二、细致挑选基金　　

　　基金定投作为一种中长期的理财方式，被称为”懒人投资法”，但投资者在选择具体的基金对象时却不能偷懒。选好种子才能使财富的成果更加丰硕。

　　1、货币基金和中短债基金是首选品种

　　在定投业务中，货币基金和中短债基金收益比较低、风险相对小，从投资安全的角度考虑，这两者是工薪阶层首选定投的对象。

　　货币基金是很好的现金管理工具，具有良好的安全性，目前的年化收益率主要在1.8%———2.2%之间。华夏现金、易方达货币、博时现金、长城货币等货币基金都是可以考虑的品种，可以选择1-2只进行投资。目前的货币基金绝大部分是T+2交易，拥有良好的流动性。在债券型基金中，今年新登场的博时债券及易方达月月收益主要投资中短债和货币工具，目前的年化收益率在2.2-2.5之间，流动性也很强，免申购赎回费用，值得考虑。

　　2、一般债券基金和偏股型品种是提高收益不可缺少的组合

　　货币基金和中短债基金产品流动性、安全性较高，但收益也相应降低。为了提高收益，可以承担较高风险的投资者可选择一些债券基金和偏股型基金。对于这些品种，由于有一定的费率，更有必要精选，要多考虑基金的净值增长率、分红比率、波动等方面。

　　选择收益高、低风险基金是最方便的方式，可以参考证券时报基金评价体系中评级较高的基金品种。如债券基金中的嘉实债券、华夏债券、招商债券等都是投资可以考虑的品种。目前股市处于历史低位，也为投资偏股型基金提供了良机。如果投资者想投资偏股型基金，不妨考虑易方达策略、富国天益、广发聚富、合丰成长等时报基金评价体系评级较高的品种。

　　由于投资的工具很多，投资者也要考虑其他投资方式来分散风险，在选择定期投额买基金时选1—3只基金比较合适。

基金定投：”懒人投资”稳赚吗？

　　以为定期定额投资稳赚不赔的观点是错误的，抛开基金投资能力的差别和不同类型基金的差异，谈论定投优势是没有参考意义的。

　　基金定投： "懒人投资"稳赚吗？ 　　

　　基金定投的实际情况可能会出乎你的意料之外：单位成本最低、拥有份额最高时，亏损却是最大的；单位成本最高、拥有份额最少时，却能够获得最大的收益。

　　基金定期定额投资，被称为懒人投资法。这种基金投资方法，是指投资者通过有关销售机构申请，约定每期扣款时间、扣款金额及扣款方式， 由销售机构于每期约定扣款日在投资者指定银行账户内，自动完成扣款及基金申购申请的一种投资方式。这种方法单次投入少，适合普通投资者参与，同时，基金公司在推广自己产品的定投计划时，往往强调该方法可以在较长时间内摊低单位成本，提高获利的优势。

　　从理论上说，当市场呈现上涨走势时，基金单位价格（即基金净值）相对较高，此时同额度资金买到的基金单位数量相应较少；而当市场呈现下跌走势时，基金单位价格降低，此时能够买到的基金单位数量增加。从一个较长时间段看，总投资由大量相对低位的基金份额，和少量高价基金份额组成，摊薄的结果是每一单位的平均成本将会比单笔投资的单位成本低，这就减少了套牢的风险。

　　目前证券市场持续低迷，为了推广基金定投计划，有些基金公司和代销机构在宣传时，积极向投资者宣传，建议当市场为空头走势时更应该以定期定额投资方式买入大量低成本的基金份额，尽量降低单位成本，以期在市场走出低迷格局持续上涨的阶段，获得更大的投资回报。

　　上面的逻辑推理似乎非常严谨，可以推导出基金定投是空头市场中很好的防御性投资方式的结论，但投资者不能忽视的一点是，是否能够取得收益在根本上仍然取决于所选择基金的投资能力，而且不同类型的基金实施定投后，也会出现明显的分化。

　　数据分析下的定投悖论　　

　　由于目前证券市场仍处于弱市，而且代销机构宣传基金定投的卖点也集中在弱市买入优势上，因此将考察初始日设为2004年4月7日（当日沪市创1183点高点，其后一路下跌至今），截止日设定为2005年4月7日，在这13个月中，证券市场在下跌趋势中出现了多次有力度的反弹，在市场中期趋势一定的背景下，基金的投资能力差别可以在这几次市场反弹中得到验证。

　　在已经开通定投业务的基金中，选取湘财合丰行业成长、国泰金鹰增长、融通新蓝筹、易方达策略成长、华安上证180指数基金五只品种作为考察对象，这五个品种包括了主动投资和被动投资型基金。（前四只为主动投资型基金、华安上证180指数为被动投资型基金）

　　假定投资者从2004年4月开始参加定投，每月7日（节假日顺延）投入500元，在不考虑申购费率差异的情况下，13个月后我们可以看到如下有些出人意料的现象：

　　1．不同类型的基金，定投的盈利有效性截然不同。四只主动型基金定投的盈利效果明显优于被动投资的华安上证180指数基金。

定期定额买货币基金

　　对于那些领着固定薪水，又鲜有闲暇理财的上班族而言，通过购买货币市场基金打理手头的现金财富成为他们主要的理财方式之一，尤其是以定期定额的方式购买货币基金是比较理想的现金管理方法。

　　”定期定额”类似于银行储蓄的”零存整取”，主要是指投资者通过基金销售机构提出申请，约定每期的扣款时间、扣款金额及扣款方式，然后，由销售机构于每期约定扣款日在投资者指定银行账户内自动完成扣款的一种投资方式。

　　与一次买进不同，采用定期定额投资货币基金，不但培养一种良好的理财纪律和连续性，这种方式有几个特点也值得关注：第一，投资起点低，每月不低于300元就可以参加投资，不加重经济负担；第二，每月自动扣款，具有”强迫”储蓄的功效，为投资人积累资金；第三，长期坚持，可获取复利收益；第四，每月自动扣款，又可变现迅速，为投资者提供了极大便利。

　　作为活期储蓄的替代品，货币基金确实是上班族的理财首选。例如规模最大的货币基金———华安现金富利基金今年的平均实际收益约为2。45%，比1年期税后活期利息0。576%高出许多，也比税后利率为1。80%的一年期定期存款高出不少。这样，我们至少可以让躺在银行活期账户上睡觉的工资，”转”出不少零花钱。

基金定期定额投资您用对了吗

　　对于投资基金的客户来说，定期定额这种投资方式大家应该不会陌生。定期定额是指每月从银行存款账户中拨出固定金额，通常只要500元，就可以投资基金的一种理财方式。定期定额不仅可以让你的长期投资变得简单化，也会减少您在理财规划上面花费的时间和精力。

　　不过，并非每只基金都适合定期定额投资，只有选对投资标的，才能为您带来理想的回报。对此，这里给大家提供几点建议，帮助您在选择定期定额投资基金方式的同时也能用对地方，用对产品，高效率地发挥定期定额投资的优势。

　　首先，定期定额投资最好选股票型基金或者是配置型基金。债券型基金等固定收益工具相对来说不太适合用定期定额的方式投资，因为投资这类基金的目的是灵活运用资金并赚取固定收益。投资这些基金最好选择市场处于上升趋势的时候。市场在低点时，最适合开始定期定额投资，只要看好长线前景，短期处于空头行情的市场最值得开始定期定额投资。

　　其次，对于选择波动大还是绩效较平稳的基金可作如下考虑：波动较大的基金比较有机会在净值下跌的阶段累积较多低成本的份额，待市场反弹可以很快获利。而绩效平稳的基金波动小，不容易遇到赎在低点的问题，但是相对平均成本也不会降得太多，获利也相对有限。

　　其实，定期定额长期投资的时间复利效果分散了股市多空、基金净值起伏的短期风险，只要能坚守长期扣款原则，选择波动幅度较大的基金更能提高获利，而且风险较高的基金的长期报酬率应该胜过风险较低的基金。因此，如果有较长期的理财目标，如五年以上至十年、二十年，不妨选择波动较大的基金，而如果是五年内的目标，还是选绩效较平稳的基金为宜。

　　再次，要活用各种弹性的投资策略，让定期定额的投资效率提高。您可以搭配长、短期理财目标选择不同特色的基金，以定期定额投资共同基金的方式筹措资金。以筹措子女留学基金为例，若财务目标金额固定，而所需资金若是短期内需要的，那么就必须提高每月投资额，同时降低投资风险，这以稳健型基金投资为宜；但如果投资期间拉长，投资人每月所需投资金额就可以降低，相应可以将可承受的投资风险提高，适度分配积极型与稳健型基金的投资比重，使投资金额获取更大的收益。

　　最后，可以根据财务能力弹性调整投资金额。随着就业时间拉长、收入提高，个人或家庭的每月可投资总金额也随之提高。因此，适时提高每月扣款额度也是一个缩短投资期间、提高投资效率的方式。尤其是在原有投资的基金趋势正确、报酬率佳，而且原有的投资组合分散风险的程度已经足够的时候，就不需要另行申购其他基金，依照原有的投资比重重新分配投资金额，可早日达到自己的投资目标。

是否每当市场下跌时就该赎回基金？

　　问：请问什么是非交易过户？

　　鹏华基金：非交易过户指投资者不采用申购、赎回等基金交易形式，直接进行基金单位的转让和过户。基金的注册登记机构一般只受理继承、司法强制执行等情况的非交易过户。

　　问：我11月29日通过”上证基金通”申购了50，000元的汇添富优势精选基金，请问成交份额应是多少？

　　汇添富基金：汇添富优势精选基金近期推出了”上证基金通”费率优惠活动。50，000元申购额对应的优惠费率为0.6%，扣除申购费用后的净申购金额为49，700元，当日基金单位净值为0.9813元，所以计算出的申购份额应是50647.1份。但是”上证基金通”只接受整数份额，尾数0.1份对应的款项仍然留在投资者的资金账户，因此实际成交份额是50647份。

　　问：我申购基金时选择了”后端收费”，请问在赎回时不同的持有时间如何收费？

　　华安基金：客户在办理基金赎回业务时，注册登记系统将会按照”先进先出”的原则处理，即客户先买进的基金份额在赎回时将会先办理赎回，不同持有期的基金份额将会按照其相对应持有年限的费率计算费用。

　　问：我是新基民，是否每当市场下跌时我就该赎回基金？

　　巨田基金：当市场下跌时，理论上来说如果能准确判断出市场会进一步下跌，最佳的策略应该是赎回基金，然后再在最低点申购。但是股市下跌很可能是市场的短期波动，从长期来看又会是上涨的，而购买开放式基金的目的是希望通过长期投资取得稳定收益，所以市场下跌时不必急着赎回，以免把暂时的帐面损失变成实际亏损。

　　问：最近汇添富基金等一些基金推出了”上证基金通”费率优惠，请问”上证基金通”到底是怎么回事？

　　汇添富基金：”上证基金通”就是利用交易所跑道进行开放式基金认购、申购和赎回，也称为开放式基金”场内交易”，投资者就可以像买卖股票一样买卖所有在上证所挂牌的开放式基金，省去多次开户、多次奔波的繁琐，并可以更便捷、更充分地查询开放式基金信息，使基金投资轻松、高效。

家庭买基金　省钱有五招

　　如今，开放式基金日渐受到广大投资者的青睐，但也有一些人对基金公司收取不菲的申购、赎回费用难以接受，影响了购买开放式基金的积极性。其实，投资开放式基金有很多省钱之道，掌握了这些减免手续费的窍门，你的投资顾虑可能就会烟消云散。

　　后端收费比前端收费省钱

　　基金发行时就收取认购费的方式叫前端收费，后端收费是指认购新基金时暂不收费，而在赎回时补交费用的发行方式。后端收费的补交费用会随着持有基金时间的延长而减少，以某基金为例，如果投资者选择前端收费，认购费率为1.0%，而选择了后端收费，只要投资者持有时间超过1年以上，赎回时补交的认购费率只有0.8%；持有三年以上认购费率只有0.4%，并且赎回费全免；如果持有期超过5年，则认购费和赎回费全免。

　　开放式基金也能团购

　　按照基金公司的规定，认购、申购数额越高，手续费越低。比如，某基金申购金额低于50万元时费率为1.5%，高于500万元时费率仅为0.5%，二者相差数倍。根据这一规定，同事、朋友、网友们可以”团结”起来，使一次性购买基金的额度达到享受手续费优惠的金额，这时再与基金公司或代理银行协商优惠和个人账户分配等事宜，便有可能节省一大笔费用。另外，目前国内出现了专门的基金团购网，办理该网站指定银行的银联卡，开通”银联通”业务，然后就可以在团购网的指导下购买相关基金，享受团购费率优惠。比如，购买”华夏宝利配置”基金，普通的申购费率是1.2%，通过团购网可以享受0.48%的优惠。

　　认购比申购费用更低

　　同样一只基金，发行时认购和出封闭期之后申购，费率是不一样的，基金公司为了追求首发量，规定的认购费率一般低于申购费率。比如认购5万元某基金的费率为1%，出封闭期后的申购费率则为1.8%，二者相差0.8%个百分点。如果单从节省手续费的角度考虑，看好某一只基金，应尽量选择在发行时认购。

　　网上买基金多快好省

　　过去认购、申购开放式基金只能到证券公司或银行网点才能办理，现在工行、招行等金融机构都推出了”网上基金”业务，因为通过网上交易节省了人力费用，所以银行对网上基金交易都有一定的优惠政策。从网点开立基金账户一般要缴纳一定的开户手续费，而在网上自助开立基金账户则是免费的；网上认购、申购开放式基金可以享受一定的手续费折扣，比如，通过某银行”银基通”购买开放式基金，申购费最多可以打4折。最关键的是网上购买基金可以节省大量的时间，对于现代人来说，节省时间就等于创造金钱。

　　红利再投资节省申购费

　　基金投资者可以选择两种分红方式，一种是现金红利，另一种是红利再投资。为鼓励大家继续投资，基金公司对红利再投资均不收取申购费，红利部分将按照红利派现日的每单位基金净值转化为基金份额，增加到投资人账户中。这种方式不但能节省再投资的申购费用，还可以发挥”鸡生蛋，蛋又生鸡”复利效应，从而提高基金投资的实际收益。

遵循三原则踩准股票基金三大节拍

　　由于金融创新以及个股行情波段性的特点，2006年的股票基金将会有一个极好的发挥空间。即使是在单边下跌的2005年，从股票基金中获得10%的年收益也是比较容易的，相信2006年的机会将更大。

　　从2005年的净值表现来看，股票基金的表现相当好，如易方达策略增长基金的净值增长率超过了15%，而银华道琼斯88基金、湘财合丰成长基金、宝康消费品基金、基金科翔、广发稳健增长基金、富国天益价值基金等一批基金的净值都超过了10%。从上涨的时间上看，一般都有两次的操作机会，把握好参与时机是非常关键的。

　　对于追求较高回报率，具有一定水平的投资者，2006年最为理想的投资组合应该是股票基金加货币基金，因为货币基金具有随时兑换的优势，可以方便短期资金需要。

　　一般而言，投资股票基金应遵循三原则。第一是波段性原则，基金的净值也随着大盘行情走势而波动。预计2006年的1100点是相对低点，1300点以上则有一定阻力。

　　第二是操作分批原则，在对股票基金进行申购和赎回的时候是很难以最高和最低点参与的，只能在相对的高点和低点介入，因此建议分批参与，这样就可以保障在相对的高低位置上获利。

　　第三是注意控制节奏，不宜在买入或者卖出后就立即进行下一次的操作，一般每个波动段都有两个到三个月的间隙，在买入后至少是等待一个月以上，而卖出后则两个月以后再考虑买入，所以操作不能以股票的方式买卖。

　　此外，建议对于股票基金和货币基金最好买入同一基金公司旗下的品种，这样在卖出股票基金的时候可以直接转换为货币基金，费用可以降低，提高投资的收益率。

　　参与基金的投资，切记心态要平稳，不宜有暴富的心态，要注意休息，不能时刻考虑盈利，这样才能保障资金在安全的基础上获得理想的回报。

购买基金不是越便宜越好　如何把握理财时机？

　经历了股市从2200点开始的下挫，不少投资者信心都遭到了巨大的打击，市场上出现了资金充裕而信心不足的情况。投资专家建议，大多数人都对市场失去信心的时候，则是进入市场的好时机。

　　学会把握被低估的资产，抓住适当投资机会，无论在股票投资、商品投资还是房产投资中都将受益匪浅。

　　这也正是股票市场”瑞雪兆丰年”的道理。当前的股市正孕育着极佳的理财时机，您是否准备来尝试一下呢？或许您对股市还不太熟悉，或者觉得自己没有时间或精力去挑选好股票，建议您不妨考虑一下基金投资吧，相信现在的播种会给您带来相当的回报。这里为您在选择基金时需要留心的几个方面提供些建议：

　　一，购买基金不是越便宜越好。基金投资，不仅仅要关注当前的投资成本，更重要的还是以后的表现和业绩。一只基金能不能给您带来回报、带来收益，其决定因素很多。故而在购买基金时不能仅看当前的净值，更应该关注基金公司的品牌、诚信度以及基金经理的管理水平和过往业绩等等。

　　二，正确看待排名的意义。权威评级机构的基金排行榜是对基金的业绩表现和收益情况进行整理和排序，排名前列的基金确实在过去的一段时间里通过自己的优异表现证明了自己的投资价值。但仅凭此信息，并不能完全作为您购买的全部理由。每只基金都有自己的风险收益特征，投资者购买基金之前要仔细分析一下，排在前面的基金风格是否适合您。同时还要认识到，排名前列的基金可能已存在较高的投资成本。

　　三，到底是买老基金还是买新基金。这可能一个是困扰很多投资者的问题。是购买已运作一段时间的老基金，还是选择刚刚开始认购的新基金呢？其实，投资者只要牢记以下几点原则，就能轻松解决问题了。第一，不论新旧，只看”适不适合”。购买重点应该是选择适合您的风险承受能力和长期理财目标的基金；第二，不论新旧，只看”成长性”。投资者应把重点放在研究新基金所涵盖的投资品种是否具有持续的增长潜力上，同时要全面地考察自己的投资组合。第三，不论新旧，”时时归零”。新老基金面对的同样是未来的环境，同样要接受日后经济起伏的考验，其收益的不同是因为选股或择时的不同，而不是因为其是新基金或是老基金。

　　掌握了这些基金投资概念，相信可以为您在把握投资时机、发挥理财功效方面助上一臂之力。

从细节着手　让投资变得更便宜

　　年末是各商家最重要的销售旺季，此起彼伏的促销、特价、赠礼，商家生意兴隆，消费者也从中获得了不少实惠。比起卖场促销，在投资中可以省钱的空间同样很大，不但能帮您赚钱，还能帮您省钱。这里就基金投资向您介绍几种省钱的方法：

　　网络交易：习惯用银行卡、Email、Google的您对网络的便捷一定不会陌生，网络交易方式不仅便捷，还能”天天特价”。

　　由于网络买卖基金可以省去银行分销的环节，基金公司不必为您的交易向销售机构支付高额的渠道销售费用，因此交易成本能节省不少。通常各基金管理公司网上交易的申购、赎回费都会相对银行投资的费用有很大的折扣。有空的时候，带着您常用的银行卡，去各大基金公司的网站上逛逛，一定能找到适合您的投资和优惠。

　　拒绝频繁进出：对于大多数基金产品来说，申购、赎回的手续费都无法忽略。偏股型基金申购费通常在1.5%左右，对于持有期少于一年的投资者来说，赎回费也要0.5%。如果您仅持有几个月就退出投资的话，每次2%的交易费用就显得太高了。

　　因此，除了货币市场基金等定位于现金管理工具而不强调收益的产品外，大多数基金产品更适合您长期投资。基金本身所奉行的价值投资理念决定了其收益是细水长流型的，适合于长期投资；就手续费而言，频繁进出也是不经济的。年底，机构投资者由于财务年终结算的需要，很多资金将暂时撤离证券市场，这时证券市场就会因为资金减少而出现局部下跌，对于个人投资者来说，这是一年中最不容错过的进场机会。

　　红利再投资：很多投资者购买基金时一定幻想过享受豁免申购费的”超”VIP待遇吧，实际上，这种机会就在您身边。基金在获取了一定实现收益的时候，就会考虑对基金持有者分红。如果投资者选择的是现金分红的方式，这部分钱将从此退出投资领域，如果您今后再想投资，就将支付认购或申购费用。而比较经济的做法是选择红利再投资，因为将红利作循环投资是无需费用的。因此，建议投资者在基金账户开户时，选择”红利再投资”，就能享受到红利投资免手续费”超”VIP待遇。如果您已经开设了基金账户，快打电话去问问客户经理，开户时是否选择了”红利再投资方式”，如果没有，就抓紧时间去修改一下吧，不要让下一个省钱的机会溜出您的口袋。

　　如何理财是门需要日积月累的学问，投资者如果从细节着手，寻找一些投资的窍门和途径，同样可以为您创造财富。

投“基”有术——懒人基金理财三步曲

　　俗话说”懒人自有懒办法”，理财同样如此。我把懒人利用基金来理财的方式分为三个步骤，名曰”懒人基金理财三步曲”。

　　播种　　

　　再懒也得播种，如果连播种都懒得播，那何来的收获。每个人都想用少的投入换得多的回报，懒人更是如此。基金就是为懒人而设置的理财品种之一。虽然是懒人投资品种，可是也不要太懒哦，要想取得好的回报还是需要做功课的。

　　首先对自己的收支状况进行总结，了解自己可投资资金数量，可承受风险能力。接下来再根据自己的风险承受能力选择不同品种的基金，亦可进行基金组合，本着规避风险的原则还是进行基金组合为好。风险承受能力强，购买基金以股票型基金为主，辅以债券型和货币基金；风险承受能力相对弱的，购买基金以债券型基金为主，辅以股票型基金和货币基金。最后根据自己的组合选择基金管理公司购买基金。

　　值得一提的是购买网点的选择，大多数人可能认为代销银行网点购买是最好的选择，其实未必。有些银行还没有开通网上基金申购和赎回功能，而且购买一般没有优惠。证券营业部购买不失为一个好的选择，可以网上购买，赎回，同时有的券商还对购买基金给予优惠。直销网点购买一般只有在基金公司的所在地才可以实现，同时起点高（除非是银联通和银基通客户），所以不适合大多数人。

　　耕耘　　

　　懒人不禁要问，还没有购买基金呢，管理从何提起。这里我把购买基金归入管理阶段。同时基金是专家理财，我们自己还用去管理吗，其实不然。

　　选准购买时机。根据基金的类型不同投资的品种也不同，但总是要投资于股票，债券，央行票据和存款之中一种或多种。而股市的波动又比较大，这样就需要我们把握好购买时机。在股市低迷时买入基金，此时基金的净值较低，用同等数量的货币就可以比平时买更多的份额，同时购买时通过网上购买，时间选择在下午接近闭市时购买，这样更能抓住良机。债市波动相对股市要小很多，购买债券型基金只要选择好基金品种一般即可，同时可以适当参考股市行情。而对于货币基金更是如此。

　　巧用基金转换。股票型基金主要投资于股票，股市下跌时基金净值一般也将跟着下跌，如果适时对手中持有的各种类型基金进行一下转换，如股市低迷时可以将手中持有的股票型基金转换成货币基金，当股市转暖时再将手中货币基金转换成股票型基金。这样一来可以节约手续费，二来可以获得比长期持有一种基金更丰厚的回报。

　　收获　　

　　也该收获了吧，是啊，赚到钱才是硬道理。可是我们购买的基金选择什么时候赎回，落袋为安也需要选择时间和方法。

　　赎回股票型基金选择上证指数上涨时，能比不作选择一般要多收入些；选择先转换成货币基金再赎回要比直接赎回到账的时间快，收入也要多一些。债券型基金和货币基金自己有需要的时候赎回就可以了，一般无需选择时间。

　　懒人基金理财其实就是这么简单，看上去很繁琐，其实就是动动手，其它的银行和基金公司都替我们做了。

股票投资者巧买货币基金有新法

　　近年来，随着基金业的发展，基金品种不断增多，基金营销渠道也进一步拓展。在证券市场不景气的情况下，购买基金产品的人越来越多。

　　对基金营销来说，银行网点是基金营销的主渠道，银行储户转化为基民，导致银行在基金营销中处于有利地位。但对于券商来说，出于资金分流和客户交易量减少的担心，券商经营网点，在基金的营销上都热衷于到社区、厂矿企业开辟新的营销战场。

　　实事上，如果券商在营销策略上，稍做些调整和创新，潜在客户也完全可以实现既做股民又做基民的初衷，不但不对正常的交易产生应有的冲击和影响，而且还能达到客户组合投资的目的。

　　具体做法是：

　　第一、巧用结余资金购买货币市场基金。对于一般的投资者来讲，在其资金账户内或多或少闲置一些结余资金。结余资金存在的情况是：（1）证券市场近期平稳，频繁买卖不合算；（2）刚转入待买股票的资金和刚卖出待转出的资金。（3）正常交易买卖后的剩余零星资金。（4）结余资金处于待用状态，但停留时间长短不一。这时的资金，如果不加以统筹安排和规划，只能按照《客户交易结算资金管理办法》的有关规定，享受银行活期存款利息，实为可惜。

　　第二、在运用闲置资金前，还应充分考虑到自身投资偏好和股票交易状况，在了解货币市场资金的申购和赎回特点后，进行资金的转换，既保证了正常股票资金的买卖，又达到了管理闲置资金的目的。当然，有一种情况是例外，那就是第一天买，第二天卖的超短线博弈者，相信这样的客户还是少数。

　　在充满较大风险的证券市场上，无论是股票上涨或是下跌，都需要投资者持有一段时间股票，这为购买货币市场基金巧理财创造了良好的条件。另外，对于准备进行证券投资的股民来说，在没有对证券市场有深入了解之前，也不妨先开设一个货币市场基金账户，尝试进行货币市场基金投资，并感受证券市场投资氛围，待投资规则熟悉后，并具备了一定的操作思路，再选择赎回货币市场基金转为购买股票，不失为一种最佳的投资选择。

基金投资有技巧

　　了解基金的种类

　　根据投资对象的不同，证券投资基金可分为：股票型基金、债券型基金、货币市场基金、混合型基金等。60%以上的基金资产投资于股票的，为股票基金；80%以上的基金资产投资于债券的，为债券基金；仅投资于货币市场工具的，为货币市场基金；投资于股票、债券和货币市场工具，并且股票投资和债券投资的比例不符合债券、股票基金规定的，为混合基金。

　　从投资风险角度看，几种基金给投资人带来的风险是不同的。其中股票基金风险最高，货币市场基金风险最小，债券基金的风险居中。相同品种的投资基金由于投资风格和策略不同，风险也会有所区别。例如股票型基金按风险程度又可分为：平衡型、稳健型、指数型、成长型、增长型。当然，风险度越大，收益率相应也会越高；风险小，收益也相应要低一些。　　

　　选择适合自己的基金

　　首先，要判断自己的风险承受能力。若不愿承担太大的风险，就考虑低风险的保本基金、货币基金；若风险承受能力较强，则可以优先选择股票型基金。股票型基金比较合适具有固定收入、又喜欢激进型理财的中青年投资者。承受风险中性的人宜购买平衡型基金或指数基金。与其他基金不同的是，平衡型基金的投资结构是股票和债券平衡持有，能确保投资始终在中低风险区间内运作，达到收益和风险平衡的投资目的。风险承受能力差的人宜购买债券型基金、货币型基金。

　　其次，要考虑到投资期限。尽量避免短期内频繁申购、赎回，以免造成不必要的损失。　　

　　第三，要详细了解相关基金管理公司的情况，考察其投资风格、业绩。一是可以将该基金与同类型基金收益情况作一个对比。二是可以将基金收益与大盘走势相比较。如果一只基金大多数时间的业绩表现都比同期大盘指数好，那么可以说这只基金的管理是比较有效的。三是可以考察基金累计净值增长率。基金累计净值增长率＝（份额累计净值-单位面值）÷单位面值。例如，某基金目前的份额累计净值为1.18元，单位面值1.00元，则该基金的累计净值增长率为18%。当然，基金累计净值增长率的高低，还应该和基金运作时间的长短联系起来看，如果一只基金刚刚成立不久，其累计净值增长率一般会低于运作时间较长的可比同类型基金。四是当认购新成立的基金时，可考察同一公司管理的其他基金的情况。因为受管理模式以及管理团队等因素的影响，如果同一基金管理公司旗下的其他基金有着良好的业绩，那么该公司发行新基金的赢利能力也会相对较高。

　　由于我国目前尚未建立起较为成熟的基金流动评价体系，也没有客观独立的基金绩效评价机构提供基金绩效评价结论，投资者只能靠媒体提供的资料，自己作出分析评价。

　　费用如何计算

　　购买开放式证券投资基金一般有三种费用：一是在购买新成立的基金时要缴纳”认购费”；二是在购买老基金时需要缴纳”申购费”；三是在基金赎回时需要缴纳”赎回手续费”。一般认购率为1.2%，申购率为1.5%，赎回率为0.5%（货币市场基金免收费用）。

　　基金认购计算公式为：认购费用＝认购金额×认购费率。净认购金额＝认购金额-认购费用＋认购日到基金成立日的利息认购份额。

　　基金申购计算公式为：申购费用＝申购金额×申购费率。申购份额＝（申购金额-申购费用）÷申请日基金单位净值。

　　基金赎回计算公式为：赎回费＝赎回份额×赎回当日基金单位净值×赎回费率。

　　基金投资有技巧

　　投资基金与投资股票有所不同，不能象炒股票那样天天关心基金的净值是多少，最忌讳以”追涨杀跌”的短线炒作方式频繁买进卖出，而应采取长期投资的策略（货币市场基金另外）。以下一些经验可供初购基金的投资者参考：

　　1、应该通过认真分析证券市场波动、经济周期的发展和国家宏观政策，从中寻找买卖基金的时机。一般应在股市或经济处于波动周期的底部时买进，而在高峰时卖出。在经济增速下调落底时，可适当提高债券基金的投资比重，及时购买新基金。若经济增速开始上调，则应加重偏股型基金比重，以及关注以面市的老基金。这是因为老基金已完成建仓，建仓成本也会较低。

　　2、对购买基金的方式也应该有所选择。开放式基金可以在发行期内认购，也可以在发行后申购，只是申购的费用略高于发行认购时的费用。申购形式有多种，除了一次性申购之外，还有另外三种形式供选择。一是可以采用”金字塔申购法”。投资者如果认为时机成熟，打算买某一基金，可以先用1/2的资金申购，如果买入后该基金不涨反跌，则不宜追加投资，而是等该基金净值出现上升时，再在某价位买进1/3的基金，如此在上涨中不断追加买入，直到某一价位”建仓”完毕。这就像一个”金字塔”，低价时买的多，高价时买的少，综合购买成本较低，赢利能力自然也就较强。二是可采用”成本平均法”，即每隔相同的一段时间，以固定的资金投资于某一相同的基金。这样可以积少成多，让小钱积累成一笔不小的财富。这种投资方式操作起来也不复杂，只需要与销售基金的银行签订一份”定时定额扣款委托书”，约定每月的申购金额，银行就会定期自动扣款买基金。三是可以采取”价值平均法”，即在市价过低的时候，增加投资的数量；反之，在价格较高时，则减少投资，甚至可以出售一部分基金。

　　3、尽量选择后端收费方式。基金管理公司在发行和赎回基金时均要向投资者收取一定的费用，其收费模式主要有前端收费和后端收费两种。前端收费是在购买时收取费用，后端收费则是赎回时再支付费用。在后端收费模式下，持有基金的年限越长，收费率就越低，一般是按每年20%的速度递减，直至为零。所以，当你准备长期持有该基金时，选择后端收费方式有利于降低投资成本。

　　4、尽量选择伞形基金。伞形基金也称系列基金，即一家基金管理公司旗下有若干个不同类型的子基金。对于投资者而言，投资伞形基金主要有以下优势：一是收取的管理费用较低。二是投资者可在伞形基金下各个子基金间方便转换。

投资基金：拿现金还是再投资？

　　分红与再投资收益比较（本金1万元）

　　过去一年里，”分红”是个热门关键词。”红利股”基金的热销，也让高分红股票成为投资新方向。成立不到4个月的博时稳定价值基金已实现分红3次，累计分红总额近4600万元；同是中短债基金的易方达月月收益更是在名字上就标榜了”月月分红”。不少基金新发和持续营销时，都将”分红”作为吸引眼球的重点。

　　分红多是”毛毛雨”

　　投资产品是否分红次数越多越好呢？其实不然。

　　基金分红与红利股的”分红”并非同一概念。上市公司由于存在伪造财务报表欺骗投资者的风险，每年多次而稳定的红利派发可作为财务报表盈利真实性的佐证，但基金分红只是对投资盈利的一种处理方式。

　　如何分红有时只是简单的技术问题。波动较大的股票基金要做到有盈利能分红，也许并不容易，但货币市场基金或短债基金年度收益相对稳定，只要操作得法，不要说每月分红，每周分红都行。

　　每月分红基金之所以大行其道，在海外市场是满足”食息族”的需求。这类投资者为避免坐吃山空，故将一大笔资金投资于此类基金，分红作为当月生活费。这样的理财方式，前提就是资金必须大到可以食息为生。

　　以目前货币基金2%收益计，如投资5万元，年收益不过1000元，每月不过80元出头，这对绝大多数人来讲是”毛毛雨”。同样的收益率，即使仅要求达到上海每月300元的最低生活保障线，也需投入18万元；至于想生活得舒适一些，每年生活费须达2万元，那至少要有100万元资金，才能过上”食息”生活。而对普通投资者来讲，每月分红只是一种现金流管理方式，而不能成为生活方式。

　　再投资优于拿现金

　　从投资收益角度看，尤其对那些通过短债或者货币市场基金储备未来养老钱的年轻人而言，每月分红的数量几乎可忽略不计，反而会降低投资收益。

　　下表作了一个比较。假设有两类收益率完全相同的产品，第一种每月将当月收益全部以现金方式派发给投资者，而另一类则不派发收益，全部用作再投资，再假设两类月度化收益水平分别为0.15%和0.25%，均为货币基金过去曾达到的水平，然后测算两种投资产品各投资1万元后不同年限的收益情况。

　　从表中可以看出，两种处理分红的方式，虽然在年度收益较低及期限较短时差别不明显，1万元在0.15%月收益情况下1年才增加了1.49元，就是这么点芝麻小钱，让不少投资者忽略了将分红再投资的”含金量”。但如果将时间拉长，便可发现，累积再投资产生的”复利”效应明显增强，尤其是10年后较为突出，如果再配以较高的收益水平，这方面的差异就相当可观了。以表中月收益0.25%投资30年为例，两者相差竟然要近30%。

　　可见，即使像货币基金这样年收益并不高的品种，长期看已显出再投资优势。对普通投资者尤其是年轻的投资者，购买投资产品时，简单地选择以再投资而非现金分红，就可获得如此巨大的投资差异，何乐而不为呢！

投”基”有术——懒人买基金怎样最省钱

　　投资开放式基金有很多省钱之道，掌握了这些减免手续费的窍门，你也许能减少很多投资顾虑。后端收费省钱

　　后端收费是指认购新基金时暂不收费，而在赎回时补交费用的发行方式，其费用会随着持有基金时间的延长而减少。以某基金为例，如果投资者选择前端收费，认购费率为1.0%，而选择了后端收费，只要投资者持有超过1年，赎回时补交的认购费率只有0.8%；如持有超过5年，则认购费和赎回费全免。基金也能团购

　　按照基金公司规定，认购、申购数额越高，手续费越低。比如，某基金申购金额低于50万元时费率为1.5%，高于500万元时费率仅为0.5%，两者相差数倍。目前国内还出现了专门的基金团购网。比如，购买某基金，普通的申购费率是1.2%，通过团购网可以享受0.48%的优惠。认购费用更低

　　同样一只基金，发行时认购和出封闭期之后申购其费率是不一样的，基金公司为了追求首发量，规定的认购费率一般低于申购费率。比如认购5万元某基金的费率为1%，出封闭期后的申购费率则为1.8%，两者相差0.8个百分点。单从节省手续费的角度考虑，看好某一只基金，应尽量选择发行时认购。网上购买快好省

　　现在基金公司联合银行推出了”网上基金”业务，并有一定的优惠政策：从网点开立基金账户一般要缴纳一定的开户手续费，而在网上自助开立基金账户则是免费的；网上认购、申购开放式基金可以享受一定的手续费折扣，比如，通过某银行”银基通”购买开放式基金，申购费最多可以打4折。最关键的是，网上购买基金还可节省大量时间。不妨红利再投资

　　投资者可选择两种分红方式，一是现金红利，二是红利再投资。为鼓励大家继续投资，基金公司对红利再投资均不收取申购费，红利部分将按照红利派现日的每单位基金净值自动转化为基金份额。这种方式不但能节省再投资申购费用，还可发挥复利效应，提高基金投资实际收益。

购买基金巧打四个”时间差”

　　随着人们工作、生活节奏的加快，在投资理财中，除了追求稳定收益外，方便快捷并能创造时间价值已经引起投资者的重视。

　　投资者购买基金的主要目的是为了省去较多的资产配置时间。通过专家理财，来实现既得利益。但在人们实际购买基金时，常常具有时间管理的意识，而缺乏时间管理的方法。主要表现在对基金产品的购买时点、资金组合等缺乏应有的时间观念，不能巧打”时间差”，从而错过了很多获取收益的机会。

　　认购期和申购期的”时间差”　　

　　开放式基金其认购期一般为一个月，而建仓期却需要三个月。从购买到赎回，投资者需要面临一个投资的时间跨度，这为投资者选择申购、赎回时点进行套利，创造了”时间差”。因此，对于偏好风险的投资者来说，只要掌握了股票型基金的建仓特点，就能获取不菲的基金建仓期收益。

　　前端和后端收费的”时间差”　　

　　为了鼓励基金持有人持有基金时间更长，同时增强基金持有人的忠诚度，各家管理公司在基金的后端收费上设置了一定的灵活费率。即随着基金持有人持有基金时间越长而呈现后端收费的递减趋势。

　　对于资金量小，无法享受认购期大额资金费率优惠的，不妨选择交纳后端收费的方式，做一次长期价值投资。

　　价格与净值变动的”时间差”　　

　　对于封闭式基金而言，交易价格和净值波动价格是随时变动的，而且交易价格的变动和净值的变动没有一定的波动规律，但在交易价格与基金净值之间却存在一定的联动关系。即封闭式基金的交易价格与净值之间的价差越大时，其折价率就越高。这为进行交易价格和净值之间进行套利的投资者提供了”时间差”。

　　场内与场外转换的”时间差”　　

　　在基金的投资品种中，有一种LOF、ETF基金既可以进行场内的正常交易买卖，还可以进行场外的申购、赎回，并存在多种套利机会。怎样研究分析和把握套利时点，对投资者购买此项基金是十分重要的。

　　总之，投资者只要善于把握不同基金产品的特点，捕捉基金产品投资中的机会，就能因巧打”时间差”带来获利机会。

不能白”送”手续费——巧用基金转换业务

　　2003年时我买了50000份某股票型基金，谁知正好赶上股市不景气，这只基金业绩一般，基金净值一直在1元上下徘徊。去年，这只基金所在的基金公司又发行了一种债券基金，主要投资记账式国债、可转债等低风险金融产品，收益会更加稳定。由于我对股市中期走势不太看好，决定赎回股票型基金，然后购买新发行的债券型基金。

　　这次调整我却付出了较大的代价，赎回老基金、认购新基金的费率高达2%，加上股票型基金净值的缩水，实际亏损在5%以上。最近沪深大盘出现了回暖迹象，股票型基金的收益普遍有所提高，为了不错失良机，我又想把债券型基金再换成股票型基金。请问这样做合适吗？ 山东刘德琴

　　刘女士这样卖来买去，等于是在给基金公司和银行“送”手续费，其实，大多数基金公司都设有基金转换业务。

　　基金转换是指投资者将所持有的开放式基金转换成同一基金管理公司旗下的其他开放式基金。它与赎回后重新购买最大的不同是转换及时，并且可以节省手续费。先赎回基金再买入，其费用高达2%左右，而基金公司为了留住客户，对老客户的基金转换实行费率优惠，比如有的基金公司转换费仅为0.2%。

　　不过，理财专家也提醒，不能因为基金转换费率低便随意转换，要具备一定特定条件时再进行基金转换，才会达到更好的投资效果。在投资市场发生较大变化时可进行基金转换：股市不好的时候，将股票型基金转换成债券基金或货币基金，可以避免基金净值缩水而造成亏损；股市向好的时候，则宜将债券型基金、货币基金置换成股票基金，以享受基金净值增长带来的投资回报。

　　另外，在投资者风险承受力发生变化时也可以进行基金转换。当投资者因失业、退休、疾病等原因造成个人风险承受能力下降时，可将股票型基金转换成债券型基金或货币市场基金；反之，因升职、加薪等收入状况改善，使得个人抗风险能力增强时，可考虑将债券型基金或货币市场基金转换成绩优股票型基金，以达到避险增值的目标。

巧用基金转换赚收益

　　2006年一开春，股市便走出一波元月行情，不少基金净值增长了10%，李女士手中的股票型基金更是在不到1个月的时间内获利12%，李女士对此相当满意，想把手中的基金赎回，转投这家公司的另外一只基金。她听说这种情况最好采用基金转换，既方便又省钱，但她不知道这样做需要什么样的手续，也不知道划不划算。为此，她特意请教了基金公司的理财专业人士，成功地实现了基金转换。

　　 最近，像李女士这样打算基金转换的投资者不在少数，这里我们就来聊聊基金转换话题。

　　 基金转换就是资金从原先持有的基金转换到同一公司旗下的其他基金中，相当于卖出现在持有的基金，以该笔赎回款项申购其他基金，您只要通过一个指令，就可以在最短时间内完成先买回、再申购的整个交易，能够最大限度地节省投资人的时间。

　　 基金转换可以为您节省一定的手续费，一般情况下，不论是股票型基金互相转换，股票型基金转到债券型基金，还是把债券型基金转到股票型基金，转换手续费都比先买回再申购更优惠。例如：您持有A公司某股票型基金，现转换到A公司另一只股票型基金，转换费率为0.5%，远低于股票型基金1.5%的申购费率。利用基金转换，投资者一下子就节省了1%的费用，相当于多赚了同等比例的利润，在出现好机会的情况下，何乐而不为呢？

　　 基金转换是不是随时都可以进行呢，并不是这样，对转换时机的把握是最关键的，以下建议可供投资者参考：

　　 一、如果您的股票型基金获利已达到自己的目标位，希望通过调整投资组合进一步获利，可考虑将手上的股票型基金转换为其他股票型基金，使资金运用更有效率。

　　 二、如果您准备将手上的股票型基金获利了结，但目前尚无资金使用需求，与其将钱放在银行存款里，不如将手上的股票型基金转换至固定收益工具，如债券型基金或货币市场基金，不仅可以持续赚取固定收益，也可让资金的运用更为灵活。

　　 三、如果您持有的股票型基金跌至最低亏损点，与其认赔赎回，不如转换成其他具有潜力的股票型基金或转换成表现较为稳健的平衡型基金，让投资组合布局更均衡，提高整体获利。

　　 四、当经济景气周期处于高峰、面临下滑风险时，您应开始逢高获利了结持有的股票型基金，将其逐步转成固定收益工具，如债券型基金或货币市场基金。

　　 五、当股票市场将从空头转为多头时，您应将投资于债券型基金或货币市场基金的资金，及时转换到即将复苏的股票型基金里，抓住股市上涨的机会。

基金转换投资要也讲究章法

　　目前，基金产品越来越多，品种也不断丰富。不仅同类基金较多，而且同一基金管理公司旗下的基金品种也各异。面对种类繁多的基金产品，除了为投资者创造可选品种的同时，也为投资者进行基金的组合投资提出了更高的要求。如何根据基金品种特点，进行基金品种之间的巧转换，对投资者创造基金投资收益，起着十分重要的作用。但源自于省时快捷，往往使投资者因采取的转换策略不科学，而在投资中遭受不应有的损失。笔者认为，基金品种之间的转换，绝不能象买卖股票一样轻松随便，而且还要慎之又慎。以下方法，不妨供投资者在实际操作中参考和运用。

　　首先，不要轻意跨营销渠道进行基金转换。根据基金营销的需要，基金管理公司选择了直销和通过渠道商代销等形式，渠道商代销主要存在于银行和券商之间。由于银行和券商服务水准和服务文化存在一定的差异性，特别是针对不同的基金产品，会显现不同的专业化服务。风险厌恶型投资者，特别是银行的定期存款客户都热衷于通过银行购买基金产品，而股票型投资者都习惯于通过券商经营网点购买基金产品。投资者从一方渠道转向另一方营销渠道，会因服务方式的改变而产生诸多不适应，需要付出较多的转换成本。

　　其次，为节约基金转换成本，投资者应结合自己的投资习惯和偏好选择基金营销渠道。如股票型投资者，可选择在券商处开立基金账户，并与股票的资金账户相连，既可以进行股票投资，也可以进行基金投资。基金产品和股票之间也可以进行资金转换，可大大提高投资效率。又如银行储户，如果客户属于风险厌恶型投资者，可保留在银行开立基金专户，并利用银行卡的功能，也可进行储蓄产品和基金产品之间的资金转换。

　　第三，只能选择同一家基金管理公司的基金产品进行转换。为了鼓励投资者进行基金产品的转换，基金管理公司都为其旗下的基金产品转换，创造了良好的转换条件，并给予了一定的转换基金费率的优惠措施。目前，由于基金产品的同质化程度较高，基金产品之间的收益差距还不是十分明显。基金产品资产配置的趋同型，导致了投资者在选择基金产品时，还是应当考虑基金的转换费用。当基金的收益足以吸引投资者，而且可以忽略转换费用时，投资者可以在不同的基金管理公司之间选择同类基金产品。

　　第四，频繁转换基金产品不足取。由于基金是一种专家理财产品，基金业绩都有一定的周期性。投资者不能因为基金净值在短期内低于了心理预期净值增长率，就盲目为追求基金的净值，而进行不同类基金产品之间的转换。不但增加了基金的转换成本，而且也使失去了原有基金产品应有的获利机会。

　　第五，不熟悉的基金产品，不应进行试探性的基金转换。如习惯于投资货币市场基金的投资者，不宜马上进行股票型基金的投资转换。转换基金产品，就等于转换了投资者的投资理念。由于基金产品的资产配置特点各不相同，投资者如果对基金产品的资产配置组合缺乏应有的研究和分析，就不易掌握基金净值波动的规律，也不宜把握基金产品的投资机会。另外，对于初次购买基金产品的投资者，在对各种基金产品运作特点和运作规律不熟悉的情况下，也不宜进行盲目的基金产品之间的转换。因此，投资者在进行基金产品的转换前，先进行投资理念的转换是十分有必要的。

第四节?????? 网上买基金

网上买基金要留个心眼

　　由于网络营销仍处于发展阶段，相对于代销机构的柜面营销，仍存在一定的购买风险，需要投资者在购买基金产品时回避电子化带来的风险。

　　第一，挑选基金的风险。通过电子化购买基金产品，除非具备在线服务，否则投资者只能通过上网自行阅读和了解基金产品特点，并进行自行消化，这显然没有柜面业务办理直观、全面、详细。

　　第二，网络病毒的影响和黑客的侵袭。代销机构因创建有统一的柜面系统，特别是”上证基金通”业务，更使基金业务的办理更直观、高效、快捷。比单个投资者进行网络操作，有不可替代的优势，适合于所有投资者采用。而利用电子化购买基金，因投资者极为分散，很难达到集中服务。而且由于结算渠道不畅通，更没有统一的结算平台，使基金网上业务遭遇瓶颈。目前银基通只在少数几个城市采用。因此，网上基金业务也受到一定的限制。

　　第三，个人投资习惯和偏好的风险。运用电子化进行基金业务的办理，需要投资者养成良好的投资习惯，特别要具有一定的应对黑客侵袭的具体措施。除进行电子化交易留痕外，有条件的可打印委托记录，并及时向基金管理公司索要交割清单作为记录，尤其是对诸如清密等，要做到心中有数。

　　第四，电子化配套服务的风险。尽管电子化交易为投资者提供了极大的交易便利。但因基金产品配置品种的差异化，还需要投资者在购买基金产品时，不断关注证券市场行情等。

　　第五，服务缺失的风险。运用电子化方式购买基金，虽然为投资者购买基金产品提供了极大的便利。因基金管理公司采取的是直销模式。只能通过在线和短信进行间接服务，而不能提供像代销机构一样的面对面服务，从而使基金服务质量难以得到应有的保障。

利用基金通帮助基金理财

　　 我懒，但是我喜欢新事物、新功能、新投资品种，所以选择了基金。

　　 这是我在使用银基通功能和基金投资中的一些心得，希望会对大家有帮助。

　　 先来讲个笑话，第一次听人说基金，误把"基金"听成了"鸡精"，心里想这人怎么那么秀逗啊，居然买2万鸡精，后来在高人的指点下才知道原来是自己小白，闹了一个大笑话，呵呵。

　　 言归正传，接触基金的时间说短不短，说长不长，本人属于华安银基通的忠诚客户。于是便在2004年初开了个兴业银行的银基通，专门来做基金交易。本人喜欢用足功能，所以在近1年多的时间里不断尝试里面的功能。以下就说点个人用银基通来对基金理财的心得希望对大家有所帮助。

　　 定期定额

　　 起初尝试这样的功能完全是因为自己买了份保险，每年保费要近4000元左右。自从来了银基通便用定期定额的功能替代了原有的银行传统存款方式，每个月固定都定期定额买富利基金300元，一来保证到了每年年初不用特别准备一笔保险费用，二来收益算下来也比银行零存整取的利息来得高。尽管不多，但是何乐而不为呢。

　　 另外，这个功能对我这样存钱不易的"月光女神"实践证明是相当有效的。

　　 预约交易

　　 这个功能也是超赚的，可以预约股指点位、日期等买入卖出或是转换基金。首先不会因为工作忙碌没有时间关注股市状况而错过股票型基金与富利基金互转的好时机。另外，每个月要还信用卡的钱，每月的账单都在月末收到，于是每次账单来了后就上华安特快做个预约交易，设定预约交易委托。预约还款日的前二个工作日把基金赎回，保证二个工作日后的还款日银行卡有足够钱能够还透支款，当然这样的功能也能够举一反三用在很多方面。

　　 基金转换

　　 现有的华安四个开放式基金，每个都有不同的特点，产品线还是属于比较完整的。我个人是比较倾向于其中的三个，做长线投资我喜欢宝利配置，一年以来的业绩真的是很不错；做短线波段我喜欢180基金，自己可以根据前一日交易净值来估算当日的成交净值。平时其他的钱就放在富利基金，省心也安心，想转就转，想用就用。所以根据自己所做的投资组合每月根据实际情况进行调整，但基本上是：富利80%、宝利20%，180则根据实际股市情况将富利与180互转，但比例不会超过总投资的30%。如果你属于超稳健型的，我想可以将从富利中赚来的小钱每满1千转风险高的股票型基金或是宝利基金，一来本身这些钱就是通过富利派生出来的，亏了也无所谓，再亏也不会亏到本金吧，二来也可以通过投资组合来提高基金投资本身的收益情况。

　　 这些是我在使用银基通功能和基金投资中的一些心得，希望会对大家有帮助！有什么问题，大家也可以一起探讨一下！

买电子直销基金优惠多

　　大家都知道买开放式基金可以去银行或证券公司，但这些销售单位都是代理机构，肯定会从客户的申购和赎回费中赚取一定的代理手续费，这就和商品的出厂、批发、零售三个环节一样，环节越少，价格就会越便宜。近来很多基金公司争相推出了”基金电子直销”业务，就可以使买基金的中小投资者享受”出厂价”的待遇，利用这种方式投资开放式基金将更加便利和实惠。

　　基金电子直销优势在哪里开放式基金较高的申购和赎回费一直令许多投资者困惑，基金净值增长了2％，应当赚钱了，可实际赎回后一算账，除去不菲的申购、赎回费用，几乎是分文没赚，白忙活一场。而电子直销带给投资者的最大好处就是费率优惠，许多基金的申购费可以打到4折，例如持有兴业银行卡的投资者在上投摩根网站上进行一站式开户和交易，500万以下申购费率为0.6％，相比通常1.5％的申购费率就等于打了四折。这样，基金的申购和赎回费加在一起还不到1％，投资者利润空间就会增大。通过电子直销渠道也可以进行基金转换，费率也比正常渠道低不少，掌握好窍门还可以享受曲线免费买基金的待遇。

　　另外，从银行或证券公司的网点买基金要受营业时间限制，包括多数银行自身推出的网上基金业务在内，也只有在证券市场的交易时间内才可以买卖，但基金电子直销可以通过网络实现一年365天、一天24小时的全天候、多方位基金交易服务，客户可以随时查询、下单、撤单以及进行基金转换和定期定额申购，非常适合上班族们在八小时之外进行从容投资。同时基金电子直销还可以做预约智能化交易，如预约大盘在1200点以下买某某基金，预约1400点以上卖出，从而达到不操心也能理财的目的。

　　怎样办理基金电子直销目前基金电子直销的主要交易模式有”银联通”和”银基通”两种。”银联通”是基于中国银联的跨行转账平台，使基金账户与个人银行卡账户之间实现资金互转，比如易方达基金和中银基金都选择了”兴业银联通”系统，投资者需要持有兴业银行借记卡。”银基通”则是一个与银行实时连接的资金转账系统，与银证通相似，可以实现银行资金和基金账户资金的互转，比如”华安－民生银基通”“银华－工行银基通”等等。

　　开通”银联通”和”银基通”首先要有开办此项业务银行的借记卡，与银行签订”银基通”开通协议；”银联通”只能使用具备中国银联跨行转账功能的银行卡，在卡内存入适量现金，然后在相关的基金公司网站注册开通，就可以进行网上基金交易了。

基金网上交易平台让基金投资更方便

　　个人基金电子化交易渐成趋势　　

　　近年来，互联网的广泛应用正在迅速地改变我们的生活方式，人们的日常生活已越来越离不开互联网。基于基金产品无形性的特点和电子化的趋势，网上基金交易已逐渐成为基金行业一个非常重要的销售渠道和交易方式。基金网上交易为基金公司开展面向个人投资者的直销业务提供了可能，弥补了传统直销的缺陷，也降低了基金公司和投资者的成本。

　　基金公司无网点优势，无市场积累，靠的就是整合资源，与其他金融机构共同合作，发挥整合资源优势与能力。因此，国联安基金公司顺应时代发展趋势，整合各种资源，通过发展网上交易来提升客户服务价值。网上交易所特有的方便快捷的服务特性让投资者通过电子化手段，在短时间内就可以实现网上开户、转账、申购、赎回等一系列基金投资操作，辅以国联安基金公司网站详细的基金资讯和及时的在线咨询服务，使投资基金更加直观便捷。

　　与传统的基金购买方式相比，基金网上交易具有五大优势。1、一站式：投资者只需去银行网点办理相应的银行卡，然后就可在网上在线申请基金账户，账户即开即得；2、全天候：网上7×24小时接受委托，交易随时随地，"银联通"开通后，投资者可以购买基金公司旗下所有开放式基金；3、低费率：网上交易一般可以享受一定的费率优惠，同样的资金可以申购更多的基金份额；4、高安全：银行卡与基金账户互相绑定，交易、资金安全有保障；5、功能全：除申购、赎回、查询等功能外，投资者还可使用基金转换等增值功能，且赎回资金到账时间更快。

　　国联安的网上交易

　　"一站式"客户服务　　

　　为方便个人投资者通过互联网投资国联安基金公司旗下基金，国联安与上海银联合作，2003年7月推出基金网上交易业务。国联安是最早推出网上交易的基金公司之一，开展了丰富多彩的"网上申购优惠"活动，得到了广大投资者的积极参与和热烈欢迎。

　　为进一步优化基金网上交易平台，2004年12月，国联安与银联在原有业务模式基础上，合作推出"银联通开放式基金网上交易系统V3.0"，新系统新增了一站式双向开户、联机对账、重复应答等功能，还开通了兴业银行全国网关，突破了原有的交易限额，取消了银联CD卡的限制，用户可以直接在互联网上完成基金开户、基金申（认）购、赎回、撤单、分红、基金转换等基金交易。

　　此次新业务的突破在于将银行、银联、基金公司三者更紧密地结合在一起，实现一站式开户、在线申请等功能，简化了交易流程，方便投资人的操作，优化了基金网上交易平台。

　　国联安基金公司网站不仅具有基金电子交易的强大功能，还具有基金资讯完整且更新及时、投资者互动程度较高等突出的特点。

　　一般客户可以在国联安网站查询公司信息、旗下所有基金信息和公告，还可以看到国联安网站所提供的多种资讯服务，包括德盛资讯、基金市场、财经信息、理财信息等；国联安网站提供各种定期的理财专刊，包括德盛周报视点、月报报告和季度会刊；国联安网站还提供丰富的个人理财服务，客户可以利用网站提供的各种理财资讯和理财工具，进行风险自测，更加科学地找到属于自己的理财需求。客户在网上注册后，就可以直接在网上与国联安基金专业人士进行交流，享受在线互动服务，包括在线专家咨询、在线讨论、个人留言、个人定制等。

　　购买国联安基金的交易客户在网上注册后，除可享受以上各种服务外，还能享受在线账户查询及通讯资料修改功能，客户可以随时随地在网上查询个人账户信息，查询和打印电子确认书和对账单，在网上更改个人通讯地址等信息。通过国联安网站、电话、邮件、短信等电子化平台，国联安力求为投资人提供全方位的服务。

　　据了解，除现有的国联安"银联通"网上交易平台外，国联安正与银行联系，准备合作推出与银行直接连接的"银基通"电子交易系统，进一步方便投资人开展基金网上交易。

　　基金网上交易的一般流程　　

　　1、办理相应银行卡

　　兴业卡开通网上交易：在全国兴业银行网点，个人投资者携带身份证件通过当地兴业银行各营业网点办理"兴业借记卡"（带有银联标志），可直接进行网上开户或账户登记。

　　其他银联卡开通网上交易：在上海及其他城市办理表1所列的相应银行卡后，需先开通银联跨行转账功能，再进行网上开户或账户登记。开通银联跨行转账功能即成为银联普通用户或高级用户，银联普通用户仅需在银联网上支付网站（http：//www.chianpay.com）进行注册登记，注册时将其指定银行卡登记为银联网上跨行转账的转出卡；银联高级用户需到相应银行网点办理银联转账CD卡，开通银联跨行转账功能。

　　2、进行网上开户或账户登记

　　办理相应银行卡后，客户可直接在国联安网站基金网上交易系统进行网上开户或账户登记。如果您从未购买过国联安旗下基金，请选择网上开户；如果您已通过代销机构（银行及证券公司）的网点购买过国联安旗下基金，请选择账户登记。兴业银行卡客户可直接选择"兴业一站通"进行网上开户或账户登记，进行"一站式"开户，方便快捷。

　　3、进行网上交易

　　网上开户或网上账户登记成功后，可以马上购买国联安旗下基金。通过兴业银行卡网上购买基金，每天不设交易金额和交易次数上限。而通过银联高级用户和普通用户购买基金则有一定的交易金额限制。一般银联高级用户每日最高额度为人民币50万元，普通用户为人民币5，000元。

如何通过”上证基金通”买卖基金？

　　问：成长型基金与价值型基金在投资风格上有什么区别？

　　国泰基金：成长型基金的投资风格旨在挑选盈利增长优于平均水平，并具备增值潜力的公司，成长型基金在选股时并不看重目前股价高低，而是预期未来股价表现会优于市场平均水平。而价值型基金的投资风格旨在买入价格比内在价值显得较低的股票，预期股票价格会重返应有的合理水平。

　　问：请问如何通过“上证基金通”买卖基金呢？

　　汇添富基金：首先要选择具备“上证基金通”资格的券商营业部，投资者可以直接向开户营业部咨询。已有上海证券账户，且在有资格的券商营业部办理过指定交易的，投资者可直接进行场内认购、申购与赎回。没有开立上海证券账户的投资者，通过有资格的券商营业部开立上海证券账户并办理指定交易后，就可以买卖上证所挂牌的开放式基金了。营业部一般均提供电话委托、网上委托、自助委托、柜台委托等交易方式，操作十分便捷。举个例子，如果您是东方证券的客户，想申购汇添富优势精选基金，您可以像购买沪市A股一样，只需输入基金代码519008和申购金额，就可以轻松完成交易了。

　　问：请问什么叫基金转换、转托管？

　　鹏华基金：基金转换是指当一家基金管理公司同时管理多只开放式基金时，基金投资者可以将持有的一只基金转换为另一只基金。即投资者卖出一只基金的同时，买入该基金管理公司管理的另一只基金。通常基金转换费用非常低，甚至不收。

　　转托管是指投资者在变更办理基金申购与赎回等业务的销售机构(网点)时，销售机构(网点)之间不能通存通兑的，可办理已持有基金单位的转托管。办理人在原销售机构(网点)办理转托管转出手续后，可到其新选择的销售机构(网点)办理转托管转入手续。

　　问：请问基金投资交易能否通过电话交易？

　　广发基金：是否支持电话交易要视投资人原办理基金业务的销售机构，是否为投资人开通电话交易系统而定。例如通过直销中心开户的客户，便可以通过相应的电话进行交易。

第五节?????? 基金投资的误区

家庭购买基金避免三大误区

　　目前，各大金融理财产品对于很多普通家庭来说，已经不再是什么新鲜的词眼。基金、保险等产品也成为家庭的投资项目，然而，专业人士提醒，家庭购买基金不要陷入误区。

　　误区一：开放式基金具有”投 机”价值。由于开放式基金净值一般随着股市的变化而变化。所以，许多人片面地认为买基金和股票一样，高抛低吸才能赚更多的钱。其实，基金净值虽然与股市密切相关，但股市”投机”的理念却不适合开放式基金。基金专家说：股票像商品，其价格受市场供求的影响而波动；而基金是货币，其价格由其价值决定，与市场供求没有关系，也就是说开放式基金不具备投机性。另外，买卖基金的手续费比炒股高出很多，所以，开放式基金不应频繁地申购、赎回，必须用投资的理念来操作。

　　误区二：开放式基金只能在发行的时候买。开放式基金之所以叫”开放式”是相对封闭式基金来说的。实际上，如果认为已经发行一年多的某某基金经营效益好，具有投资价值，也可到银行开立基金账户和银行卡，直接以当前价格申购这种基金，只是申购的费用略高于发行认购时的费用。

　　误区三：保本基金能完全保本。许多投资者购买保本基金是冲着”保本”两个字，认为购买这种基金能保证投资”本钱”的绝对安全。但多数保本基金的定义是”投资者在发行期内购买，持有3年期满后，可以获得100％的本金安全保证”。也就是说，三年之内投资者如果需要用钱，照样要承担基金涨跌的风险和赎回手续费。

你的基金组合应避开八个误区

　　此前我们介绍了投资人如何构建并监控自己的基金组合，适逢新春伊始，正是定期重审基金组合的好时机。投资人不妨从整体角度，检查自己的基金组合是否犯了以下"八忌"。

　　一、没有明确的投资目标

　　投资不能无的放矢，但时间久了，投资者很容易忽略某项投资的存在目的。股票基金通常扮演资本增值的角色，而投资于债券基金或者准货币市场基金往往是为了获得稳定的收益。你可以不追随成长型热门股票、增加其在组合中的比重，但一定要清楚你持有的组合所期望达到的目的。例如，要确保五年后当你的子女获得大学入学通知书时，你有足够的资金供其完成学业；又如出于10年后退休养老的考虑，你希望这段期间基金组合的收益能够超出通货膨胀率4％以上。因此，投资人应仔细思考投资目标和投资需求的优先顺序，以及原先的目标和需求顺序是否发生改变。如果组合中某项投资不能实现目标，应考虑更换出局。

　　二、没有核心组合

　　如果你持有许多基金却不清楚为何选择他们，你的基金组合可能缺少核心组合。针对每项投资目标，你应选择三至四只业绩稳定的基金构成核心组合，其资产可以占到整个组合的70％-80％。在境外，许多投资者选择大盘平衡型基金作为核心组合。

　　三、非核心投资过多

　　核心组合外的非核心投资可增加组合的收益，但同时也具有较高的风险。如果投资者投资过多的非核心部分，可能不知不觉地承担着过高的风险，而阻碍了投资目标的实现。

　　四、组合"失衡"

　　好的基金组合应是一个均衡的组合，即组合中各类资产的比例应维持在相对稳定的状态。随着时间的推移，各项投资的表现各有高低，如果某些投资表现特别好或特别差，会使整个组合"失衡"。

　　在晨星的评价体系中，对组合的资产构成分析细化到基金持有的股票、债券，其中对股票的分析又细化到风格、行业等。例如，组合原有的资产比例为中期债券占25％，小盘成长股占10％和大盘价值股占65％。如果小盘成长股大涨，可能使组合中小盘成长股的比重大增。投资者应定期调整组合的资产比例，使之恢复原定状态。

　　五、基金数目太多

　　如果持有基金数目过多，投资人看着冗长的基金名单，往往会眼花缭乱、不知所措。不妨借助"该基金能否充当组合中的某个角色＂的标准进行筛选：该基金是充当核心基金还是非核心的投资？如果是核心投资，所占比例是否比其他非核心投资高？通过资产的重新配置，投资者可使组合中的基金数目减少而增加各基金的比重。

　　六、同类基金选择失当

　　你持有的基金是什么风格？你是否持有过多同类风格的基金？你可将持有的基金按风格分类，并确定各类风格基金的比例。某类基金的数目过多时，应考虑选择同类业绩排名中较好者，卖出排名较差者。

　　七、费用水平过高

　　如果两只基金在风格、业绩等方面都相似，投资人不妨选择费用较低的基金。从较长时期看，年度运作费率为0.5％的基金和2％的基金在收益上会有很大差别。

　　八、没有设定卖出的标准

　　投资者应设定卖出基金的量化标准。例如，你可以接受15％的损失，但20％的亏损会令你寝食不安。此外，如果更换基金经理，你是卖出基金还是将其列入"观察名单"？你衡量基金表现的业绩基准是什么？你可接受基金收益低于业绩基准的最长期限是多长？投资人还可结合自身需要设计其他标准。

基金投资忌追涨杀跌做个”有纪律的投资人”

　　专门研究基金的黄晓萍提醒投资人，投资之前首先要明确自己的投资目标、投资期限、自己的风险承受能力。

　　投资基金常见的误区就是把买基金等同于买股票（相关：理财 财经），追求短线收益。在国内，投资股票型基金至少要一两年的期限，而投资债券型基金最好要一年以上，即使是短债基金也应该准备持有几个月。这样，才能在较长的周期内平衡市场波动，防止因为急于收回投资而卖出基金造成亏损。她提醒投资者在无法判断市场前景时，采取定额定期投资的方式，比如总投入1万元，可以采取每个月投资1000元，连续投资10个月的方式买基金，做”有纪律的投资人”，防止追涨杀跌造成投资失误。

基金投资”十戒”

　　购买基金时要讲究策略，避免一些不良的交易习惯，这样才能获得稳定的收益：

　　一戒喜低厌高

　　开放式基金并没有贵贱之分，在某个时间点上，所有的基金不问净值高低，都是站在同一起跑线上的，基金管理人的综合能力和给投资者的回报率才是取舍的依据。

　　二戒喜新厌旧

　　老基金乏人问津，而新基金的绩效虽然没有经过市场检验却分外热销。须知新基金在相当长的发行期、封闭期和建仓期里不会产生效益，这就增加了机会成本，而经过市场考验的老基金早已长缨在手，只要选择得当，就能迅速分享投资收益，理应成为投资者的首选。

　　三戒炒股思路

　　把基金等同于股票，以为净值高了风险也高，用高抛低吸、波段操作、追涨杀跌、逢高减磅、短线进出、见好就收、买跌不买涨等股票炒作的思路来对待基金，常常既赔了手续费，又降低了收益率。

　　四戒组合不当

　　也有人把大笔资金全投在一只基金上，虽然基金本身的投资组合具有分散风险的功能，但对因管理人失误造成的风险难以规避，应以同类基金不重复选择，核心与非核心基金配置比例适当为原则进行组合。

　　五戒束之高阁

　　基金受管理人变动、投资理念更替，操作策略变化等因素影响，业绩会有很大的波动，持有人应依据投资目标、收益预期以及风险承受能力，适时调整投资组合，以实现自身收益的最大化。

　　六戒跟风赎回

　　没有主见，看到别人赎回，唯恐自己的那份资产会受损失，也跟着赎回。决定你进退的依据，应该是基金管理公司的基本面、投资收益率，和你对后市的判断。

　　七戒分红即走

　　基金是否具有投资价值，应参照其累计净值和一贯表现。对运作良好的基金，往往只能在更高的价位上才能补回，实践证明，分红即走不是明智之举。

　　八戒不设止损

　　以为基金不是股票，可以不设止损点，这个观念也是错误的。众多封闭式基金从大幅溢价到折价25%左右，也说明买基金止损的重要。

　　九戒惟数据论

　　挑选基金远不像比数目大小那么简单，而且业绩好的基金往往是风险较大的股票型基金，如果你的资金是作为养老、购房或者子女读书用的，就应该把风险控制放在首位。

　　十戒不问费率

　　去年频繁进出做差价的基金，支付的佣金成倍地高于其他基金。费率的高低直接影响到基金的绩效，根据对国外基金的考察，运作费率分别为0.5%和2%时，基金收益会有很大的差别，费率低、绩效好的基金理财能力更强，会买的投资者选择基金时会考虑费率因素，以期获取更好的投资回报。

投资基金别入四误区

　　投资基金似乎是比较懒的做法，因为基金由专家进行操作，相当于代替自己在资本市场投资。但投资基金的懒人请注意，懒人理财的含义极其丰富，要有懒的理念，却要避免懒的行为，所以要尽力避开以下四个误区。

　　误区一：不用比较

　　懒人们大多认为，面对市场上的各类名目繁多的基金。只要听听朋友的意见，看看近期的介绍，大致了解一下行情，就能进行基金投资了。

　　改善方法：必须做好关键性选择。需事先对基金公司背景、过往业绩、产品类型、操作便捷等方面做好比较。最后选择一个优秀的基金公司，并保持对其产品充分信任，这样懒人们就可以在今后的理财中减少同类产品的比较，加速懒惰的进度。

　　误区二：无需计划

　　有人认为，选好了基金公司，只要将钱全部购买其基金产品就行了，也不去理会这些产品的优缺点。这种没有计划的理财方法，只能让自己的资金处于无序的状态。

　　改善方法：制订一个理财规划。根据自己的实际情况、未来预期收益，来购买理财产品，并做到长期、短期相辅相成，才能做到懒而不盲目。

　　误区三：无需变动

　　懒人们不喜欢经常关注和变动其基金账户。但是，理财正是需要其不断变动配置来达到最优组合。

　　改善方法：懒人们应该选择能给自己带来最大便捷的基金投资的操作工具，能在轻松的环境中时刻加强对基金产品的监控。

　　误区四：无视小支出

　　很多人对于日常的小开销无须多加控制。这正犯了另一个错误：小钱的过度支出往往是理财的盲区。

　　改善方式：用货币基金赚取小钱。货币基金申购赎回免费，流动性仅次于活期储蓄，收益率却高于税后1年定存利率。有了闲置的小笔金额，就买入货币基金，虽然赚的是小钱，但毕竟可以积少成多。

购买货币市场基金”四不该”

　　赵老师早就听说货币市场基金收益比定期储蓄高，又和活期存款一样存取方便，于是便打算将存折中的5万元钱买成货币市场基金。他想起了一个学生是银行的理财师，便去找他咨询。这位学生告诉他，一些储蓄所或理财中心的存款任务压力很大，为了不分流存款，他们也不愿意卖货币市场基金；如果上级分配了新基金的发行任务，他们便全力以赴推销新基金，就更不愿再卖以往发行的老货币市场基金了。赵老师一听急了：那我上哪儿买新发行的货币市场基金呀？学生笑着说：您对基金还是缺乏了解，其实买货币市场基金可以不用到网点，利用网上银行就可以购买；另外，买货币市场基金不应只认新基金，灵活申购老基金会取得更高的收益。

　　 不该盲目听信银行员工

　　 如今各银行都在打"为客户理财"的牌子，但实际上很多都是为了推销产品和完成存款任务，为达到这两个目的，有的银行员工会隐瞒一些基金产品的实际情况甚至有意误导客户。这就要求广大投资者掌握一些开放式基金的投资常识。货币市场基金属于开放式基金的一种，投资者可以关注银行、基金公司在各大报刊上发布的销售公告和消息，或采用登录银行网站、拨打服务电话等形式进行了解。另外，由于各货币市场基金由不同的银行发售，各家银行肯定都说自己发售的基金好，这就更是要求投资者掌握各基金的大体收益情况，做到货比三家，优中选优。

　　 不该只认新货币市场基金

　　 货币市场基金和其他开放式基金一样，投资者可以在发行时认购，也可以在开放之后进行申购，货币市场基金没有"基金净值"，只有"7日年收益率"，并且申购费率和认购费率无差别（均免），购买和赎回也不收手续费，在价格和手续费上，新基金和老基金是一样的。不过，购买新基金有一个认购期，收益是按活期存款计算的，这样就不如买老基金合算了；另外，新基金没有经过市场检验，收益情况还是个未知数，从这个角度来说，还是买业绩好的老货币市场基金更令人放心。

　　 不该把其当成长期投资工具

　　 货币市场基金主要是投资央行票据、记账式国债、金融债、协议存款等稳健型金融产品，这就决定了它不可能像股票型基金那样会有"暴利"收益。货币市场基金投资者主要是看中它的流动性，而不是它的收益，但有的投资者却只看中收益，忽略了流动性优势，把货币市场基金当成了长期的理财工具。当前，人民币理财等高收益理财产品越来越多，这些产品可以说比货币市场基金更稳妥，收益也更高。所以，有长期投资意向的投资者，不应只认货币市场基金一条路，在保持稳健的前提下，应积极选择收益更高的理财方式。

　　 不该只认到网点购买

　　 许多人认为只有到银行网点才能办理货币市场基金的开户、认购、申购、赎回等手续，其实现在金融服务不断完善，工商银行、招商银行等金融机构相继推出了网上基金业务，只要开通网上银行，坐在家里便可以自助购买货币市场基金。其操作程序非常简单，登录网上银行后，点击"网上证券"下的"网上基金"，然后就可以即时办理基金公司TA账户和交易账户的开户以及认购、申购、赎回、销户、资金划转等业务。其特点是可以随时购买，这比传统的零存整取合算多了。网上购买基金省却了到银行排队的麻烦，在网上自助开立各大基金公司的TA账户均是免费的，网上买基金可谓多快好省。

购买开放式基金需要遵循的四大章法

　　尽管目前可供投资者购买的开放式基金产品越来越多，但投资者面对基金产品，仍然是面临较多的艰难选择。在开放式基金投资中失利的情况，还是时有发生。除了投资者对开放式基金产品的认知程度不高外，主要是没有遵循开放式基金投资的章法。

　　第一、以保底收益作为购买开放式基金的标尺。尽管开放式基金是专家理财，但由于基金经理在进行资产配置时，仍存在一定的资产配置收益不确定的风险性。因这种收益不确定的风险因素存在，可能会带来基金产品净值和业绩的不稳定性。因此，抱着保底收益的思想，投资开放式基金是不可取的。

　　第二、基金投资不讲风险识别，是大忌。针对不同的风险偏好，基金管理公司设计推出了不同风险程度的开放式基金产品。投资者在购买基金产品前，一定要本着先了解基金产品特点的原则，从最接近银行定期存款收益相当的基金产品做起，尝试购买货币型基金。并逐步向债券型基金、股票型基金过渡，而摆脱见了基金就购买的不良习惯。初次购买股票型基金的投资者大抵存在两种情况。一种是已经参与了股票投资，但个人操作业绩不理想，希望通过专家理财实现增值的目的；另一种是盲目购买者。而这种盲目购买者，往往面对高风险投资而表现的不知所措。不能很好地把握申购和赎回的良机，盲目比照银行定期存款的办法，而使自身遭受不应有的损失。

　　第三、交易规则一知半解，增加申购、赎回成本。由于基金公司的收入主要来自于管理费。为了更好地提高投资者购买基金的积极性，基金公司在基金的认购期内都推出了一定的费率优惠措施，投资者应重视基金公司的费率优惠措施，并学会从中受益。另外，对于基金管理运作水平和长期投资价值相对比较可靠，内控风险把握较好的，基金净值不断提升的，回报率较高的基金产品，不妨选择红利再投资，不但省去了申购费，还能发挥复利效应。

　　第四、不应盲目信赖基金宣传品，崇拜基金经理。为了加大基金产品的营销和推广的力度。目前的开放式基金营销宣传单内容是应有尽有，各种形式的宣传品是一应俱全。不管基金成立后的运作业绩怎样，但就看宣传单，就足以让投资者流连忘返。有些基金公司在设计宣传内容时，对基金经理的过往业绩和运作基金的能力，进行大篇幅的介绍和推荐。从而提高产品的知名度和影响力。一但基金成立后，基金的运作状况却与宣传单内容大相径庭。基金经理也频繁更换。这些因素在基金成立后都会变得不稳定起来。因此，投资理事会的办法，不失为一种投资基金的选择要素。

投”基”有术：懒人理财　四大误区

　　投资基金似乎是比较懒的做法，因为基金由专家进行操作，相当于代替自己在资产市场投资。但投资基金的懒人请注意，懒人理财的含义极其丰富，要有懒的理念，却要避免懒的行为，所以要尽力避开以下四个误区。

　　●误区一：懒人理财不用比较

　　懒人们大多认为，面对市场上的各类名目繁多的基金。只要听听朋友的意见，看看近期的介绍，大致了解一下行情，就能进行基金投资了。

　　改善方法：必须做好关键性选择需事先对基金公司背景、过往业绩、产品类型、操作便捷等方面做好比较。最后选择一个优秀的基金公司，并保持对其产品充分信任，这样懒人们就可以在今后的理财中减少同类产品的比较，加速懒惰的进度。

　　●误区二：懒人理财无需计划

　　有人说，我是懒人理财，选好了基金公司，只要将钱全部购买其基金产品就行了，也不去理会这些产品的优缺点。的确，这种理财方法确实够懒，但没有计划的购买，只能让自己的资金更加处于无序的状态。最终懒是懒得足够，钱也是乱得可以。

　　改善方法：制订一个理财规划根据自己的实际情况、未来预期收益，来购买股票型基金、货币基金等理财产品，并做到长期、短期相辅相成，才能做到懒而不盲目。通常优秀的基金公司都有很专业的投资顾问来提供帮助，让他们制订计划，是个不错的偷懒方法。

　　●误区三：懒人理财无需变动

　　”怕烦”恰恰是懒的表现之一，懒人们不喜欢经常关注其基金账户、不喜欢变动。但是，理财正是需要其不断变动基金的配置来达到最优化的组合。

　　改善方法：新技术的应用懒人们应该选择能给自己带来最大便捷的基金投资的操作工具，能在轻松的环境中时刻加强对基金产品的监控。如华安基金公司的网上交易系统，提供了强大的基金转换、预约交易、定期定额等功能。能够让人们无需时刻关心市场走势而轻松理财。

　　●误区四：懒人理财无视小支出

　　很多人说我有了投资基金的观念，对资金也有了规划，那我就可以适当的懒惰了，对于日常的小开销无须多加控制。这正犯了另一个错误：小钱的过度支出往往是理财的盲区。

　　改善方式：用货币基金赚出小钱

　　投资过货币基金的懒人会发现，货币基金申购赎回免费，流动性仅次于活期储蓄，收益率却高于税后1年定存利率。有了闲置的小笔金额，就买入货币基金，虽然赚的是小钱，但毕竟可以积少成多。

基金持有人莫陷赎回误区

　　统计显示，从2005年12月6日到2006年1月25日，股票型基金净值增长率平均达到了13.22%，最高的甚至超过了20%，但巨大的赎回压力也接踵而来。为了应对巨额赎回，基金公司不得不抛售手中的股票，取得现金而应对持有人赎回的压力。因为赎回原因，有的基金规模甚至已经跌破2亿的设立下限。中国基金业"业绩越好赎回越多"的怪现象，再一次提醒我们：市场澄清持有人对基金认识的误区已经迫在眉睫了。

　　 误区一：大盘涨基金净值涨就应赎回

　　 大盘涨了，手中持有的基金净值也涨了，就应该赎回，这是一些基金持有人的认识误区。虽然"低买高卖"是股市中股票投资者应遵循的赢利原则，许多做股票短线的投资人也是习惯于在上涨趋势良好时便进行抛售。这样做，一方面是为了及时套现，获得既得收益；另一方面也是为了避免因为股价下跌而带来的风险。但这样的股票操作手法，套用在投资基金身上，就大错特错了。因为对于投资基金，是一个长期的投资渐进过程，在这个过程中，基金的净值，是会随着市场的波动而波动，它的投资收益，不可能一步到位、立竿见影。

　　 误区之二：别人赎回我的资产会受损失

　　 市场的巨额赎回潮，造成了一些持有人的恐慌心理："别人的都赎回来了，我的那份是不是也应该落袋为安啊？"这种心理左右着投资者的投资行为。另外还有一些投资者担心，其他投资人的赎回，会导致基金净值的下降，从而使自己的资产遭受损失。

　　 其实，这是对基金认识的一个误区，股票升值，许多投资人选择在高位大量卖出，会导致股票市值的下跌。基金不是股票，其净值并不会因为遭遇巨额赎回而下降，惟一影响其净值的是投资组合的收益率，即使基金规模跌破2亿元的设立下限，但只要其投资组合是赢利的，其净值依然在面值以上。

　　 误区之三：基金也能做波段操作

　　 波段操作，是一些短线客常用的股票操作手法，但此方法并不适合于基金。基金投资专家注重的是价值分析与基本面的研究，由于各路基金，都有各自不同的投资规划和投资组合，而且由于价值投资为主导思想，致使基金投资不可能马上见效，即使在面值之下徘徊也是正常的。因此，只要宏观经济是向好的，基金收益率就会呈现一个增长的趋势，这是不容置疑的。

　　 另外，基金的持有人，其实也无法选择做波段操作的。因为我们没有办法判断所谓基金的"高位"和"低位"，也就没有办法在"低点"买进和在"高点"卖出。

　　 误区之四：分红后投资人收益会减少

　　 分红后，基金净值会有一个突然下落的情况。但这并不意味着基金投资人的收益会减少了。分红使得基金的净值下降，但是基金的累计净值依然是不变的，投资人的实际收益也是不变的。

　　 实践证明，大部分投资者都是在赎回后，都会以更高的价格再赎回来，并且还要搭上一定的费用。根据规定，基金申购的赎回都是要交纳一定费用的，申购费率为0.25-0.5%，一个来回，1.5%-2%的收益率化为乌有。

　　 投资于基金，除了应对基金有一个正确的认识之外，频繁地申购和赎回基金份额，对投资者来说，不是一个明智之举。因为你既然选择了基金这种理财方式，你就应该充分信任为你理财的专家。

第三篇　投资实务篇

第一节?????? 申购

博时5号交易所价格与基金运作有何关系

　　博时主题行业基金（博时5号）在交易所的价格有时候波动比较大，与该基金的运作有什么关系吗？

　　博时基金答：博时5号是一只在深圳证券交易所上市交易的LOF基金，其在深圳证券交易所交易价格随市场供需状况而波动，涨跌幅限制幅度为10%。并不直接受基金公司运作的影响。博时公司的投资运作影响的是该基金的净值，而不是交易价格。另外，投资者也可以在本基金代销机构按照基金净值进行场外申购。

投资者问答

　　◎问：什么时候可办理广发聚丰基金赎回业务？

　　答：根据广发聚丰基金的招募说明书和基金合同的相关规定，基金的申购、赎回自基金合同生效后不超过3个月的时间开始办理，基金管理人即广发基金管理有限公司将在开始办理申购赎回的具体日期前2日在至少一家中国证监会的指定媒体公告。目前广发聚丰基金已于2006年1月4日正式开放日常申购业务。

　　◎问：广发聚丰基金从1月4日正式开放日常申购业务，请问是否可以进行基金转换业务？

　　答：广发聚丰基金目前正处于封闭期，只可办理日常申购业务。开放基金转换业务的日期以我司的正式公告为准，正式开放基金转换业务方可进行基金转换，届时我司将在开始前2日在至少一家中国证监会的指定媒体公告。

　　◎问：在广发聚富和广发稳健的招募说明书里有哪些关于分红的规定？

　　答：根据招募说明书规定，广发聚富基金和广发稳健增长基金在符合有关基金分红条件的前提下，基金收益每年至少分配一次，最多不超过6次。对于分红条件，招募说明书有如下规定：

　　（1）基金当年收益先弥补基金上一年度亏损后，方可进行当年收益分配；

　　（2）如果基金投资当期出现亏损，则基金当年不进行收益分配；

　　（3）基金收益分配后基金份额净值不能低于面值；

　　（4）法律法规或监管机关另有规定的，从其规定。

　　◎问：广发聚富基金和广发稳健增长基金的净值最近表现很好，会分红吗？

　　答：广发基金始终坚持持续分红的原则，在符合基金分红的条件下，尽可能给投资者分红。

　　但分红不是根据基金份额净值的高低来决定，而一般根据基金投资情况，即是否实现真正的收益才能分红，因此净值高并不表明基金就要进行分红。基金经理可能会根据所持有股票的情况来看是否进行分红，如果股票价位已经到了一定高度导致股票估值超过合理水平，基金经理可能会卖出这些股票并且持有足够的现金，这时才具备分红的条件。我们认为，基金管理人不能为了分红而分红，而为持有人的中长期利益服务，如果只是为了即时的收益强制卖出一些股票或债券用来分红，很可能会影响到以后该基金的正常运作从而有损持有人的中长期利益。

　　如果广发聚富基金和广发稳健增长基金拟进行收益分配，将于《中国证券报》等证监会指定信息披露媒体提前刊登相关信息，投资者可以留意我司网站和相关报纸的公告。

　　◎问：是否分红越高的基金越好？

　　答：投资者不应该将分红次数多少、分红额度比例作为选择一个基金的唯一标准，而是要看一个基金是否能给投资者带来长期的、良好的收益以及良好的客户服务作为综合参考。

　　◎问： 为什么贵公司客服热线总是提示"客服人员忙"？

　　答：首先非常感谢大家对广发基金管理公司的关心与支持。出现上述情况的原因主要是由于随着我司旗下管理基金的增多，目前客户数量约达19万；同时近期我司旗下基金均表现比较优秀，引起众多投资者的关注，许多人致电客服座席了解情况，我司将尽快增加工作人员接听客服电话。

货币市场基金新增功能逐个数 债券型基金也能赚10％

　　自2003年首只货币市场基金成立以来，其数量已增至近30只，规模更超过2000亿。在规模不断扩大的同时，市场对这类产品的认识，也在发生变化。曾几何时，货币基金收益率屡创新高的报道不绝于耳，随着市场监管的加强和货币市场收益率的下调，货币市场基金正在回归现金管理工具的本色。与此同时，新推出的货币基金产品在功能设计上，也立足于满足投资者的简单便利和稳健理财的双重需要，有了相应的创新和发展。

　　其一，更高流动性。目前市场上的货币市场基金大多是T+3的赎回机制，仅有少数基金能承诺T+1；而最近推出的长盛货币基金则联手兴业银行承诺赎回资金可于T+1日10：30前到帐，据悉，这也是业界目前最快的。

　　第二，电子商务。如今的电子商务不同以往，它已由最初单纯的交易平台向营销中心转型，服务于公司的市场战略，肩负着行销与宣传的双重使命。华安基金公司从2003年介入该领域至今，已实现基金存量10亿元，为基金同业提供了一个发展电子商务的范本。于个人投资者而言，电子商务不仅为其提供了一种高效、便捷、低价的基金购买方式，更重要的是提供了一个直面基金公司的交流互动平台，提供了一个掌握基金知识、了解基金公司、享受公司服务的机会。

　　其三，智能投资。货币市场资金有别于其他基金品种，成为居民储蓄替代品，除了其共同的安全性外，投资的便利性也是忙碌的现代人选择其的另一原因。比如，长盛基金在市场上已有的”定额定投”的基础上，设计了更适合都市白领的”定期余额”的购买方式，在将每月工资预留足够的金额以应付日常支付后，剩余资金可全部用于购买货币基金，避免了闲置现金每月的利息损失。

　　其四，转换功能。股市潮起潮落，难免令人技痒；但大市的反复无常又是不争的事实。在这种市场环境下，跨越于股市和货币市场的理财工具必然会大行其道，而目前只有基金公司具备在两个市场间自由切换的天然优势，为此近期推出的湘财荷银和长盛货币基金都强调了旗下不同类基金自由转换的功能，后发行的长盛基金更为投资者提供了转换费六折的优惠。

　　任何产品的长足发展皆源自于购买者的认同，而基于投资者实际需要而开发的货币基金产品容易受到市场的追捧，也在意料之中。随着货币基金产品本身的升级与完善，相信会有更多的普通大众认识并认同这种投资品种，为自己的现金找到一个更佳的管理工具。

基金的价格是怎么确定的？

　　问：请问货币市场基金每日公布的”每万份收益”和”7日年化收益率”是如何计算的？

　　鹏华基金：基金每日公布前一个交易日的每万份收益情况以及七日收益率，其中每万份收益是扣除管理费、托管费以及销售服务费之后的净收益。”7日年化收益率”是以最近七个自然日的每万份基金净收益，按每日复利折算出的年化收益率。

　　问：新基民开户当天能否同时申购开放式基金？申购的基金份额可以在何时查询？

　　国联安基金：开户当天可同时申购开放式基金。当天申购的基金份额可以在申购日后的两个工作日（T+2日）起通过原购买网点、基金公司网站、基金公司客户服务热线等渠道查询。

　　问：基金认购具体的含义是什么？

　　大成基金：基金首次募集期购买基金的行为称为认购；在基金成立后购买基金的行为称为申购。认购期购买的基金一般要经过封闭期才能赎回，通常在认购期内产生的利息以注册登记中心的记录为准，在基金成立时，自动转换为投资者的基金份额，即利息收入增加了投资者的认购份额。

　　问：我想了解一下基金的价格是怎么确定的？

　　南方基金：基金价格的确定应划分为开放式基金和封闭式基金两种情况：封闭式基金的价格取决于市场供求关系，由买卖基金的投资者双方通过交易所系统达成成交价格；而开放式基金采用的是”未知价”原则申购与赎回，是按照当日收市价计算的，但未知价也不是完全没有依据的买卖，可根据基金管理人公布的前一日净值为参考，结合当日证券市场的波动情况进行判断。

基金申购没有成功　可能是什么原因引起

　　我办理申购后没多久，但被告知申购没有成功，可能是因为什么原因引起的？

　　国联安基金答：您在办理申购业务时没有成功，一般是因为下列原因引起的：

　　原因一，开户失败导致申购失败。如果您在开户的同时办理申购业务，那么开户失败会导致申购业务失败。

　　原因二，申购金额不满足最低限制要求。比如德盛小盘基金最低申购金额为5000元（含手续费），如果您在申购时提交的申购金额低于5000元，就会造成申购失败。

如何办理基金申购赎回

　　问：我以前没投资过基金，不知道买基金和买股票有什么不同？

　　答：基金的申购、赎回包括销售柜台的书面申请方式和电话、网站等其他申请方式。

　　投资者通过书面方式申购或赎回基金必须到基金销售网点填写申购、赎回申请书，交付申购款项，同时提供有关证明文件。通过电话或网站等其他交易方式提出申请的，需要在具备电话或网站交易相应条件的销售机构处进行，投资者须按照电话语音或网络界面的提示输入自己的基金账户卡号、资金账户卡号以及密码。

　　当日（T日）在规定时间之前提交的申请，投资者通常可在T＋2日到办理申购的网点查询并打印确认单。通过电话或网站等其他交易方式申购的投资者也可以通过相应的方式进行查询和打印确认单。

　　当日（T日）在规定时间之前提交的申请，投资者通常可在T＋2日到办理赎回的网点查询并打印赎回确认单。通过电话或网站等其他交易方式申请赎回的投资者也可以通过相应的方式进行查询和打印确认单。销售机构通常在T＋7日前将投资者赎回的资金划入投资者的资金账户。

　　基金申购、赎回的原则包括”未知价”原则，即申购、赎回价格以申请当日的基金单位资产净值为基准进行计算；”金额申购、份额赎回”原则，即申购以金额申请，赎回以份额申请。在限制申购的情况下，申购费用按单笔申购申请金额对应的费率乘以单笔确认的申购金额计算；当日的申购和赎回申请可以在当日15：00以前撤销。

　　之所以实行金额申购和份额赎回的原则，是因为投资者在当日进行申购、赎回基金单位时，所参考的基金单位资产净值是上一个基金开放日的数据，而基金单位资产净值在开放日当日所发生的变化，需要当天交易所收市后才能计算出来，因此投资者在申购、赎回时无法知道会以什么价格成交。也就是说，投资者申购时无法知道其申购的金额能够折合成多少基金份额，同样投资者赎回时无法知道其持有的基金份额能够折算为多少金额，因此开放式基金要实行金额申购和份额赎回的原则。

第二节?????? 赎回

投资者问答：债券基金需要申购费与赎回费吗

　　问：购买货币与债券基金需要申购费与赎回费吗？还有，在购买基金时，是应该采取后端收费好还是前端收费好？

　　答：货币基金不需要申购费与赎回费。

　　债券基金一般需要申购费与赎回费；但是中短债基金（纯债基金），如博时6号、易方达月月收益、南方多利等，和货币基金一样，不需要申购费与赎回费。

　　如果买不需要申购费与赎回费的基金，就不用考虑后端收费还是前端收费，因为本来也没有费用。

　　前端收费指的是在购买开放式基金时就支付申购费的付费方式。后端收费指的则是在购买开放式基金时并不支付申购费，等到卖出时才支付的付费方式。

　　后端收费的设计目的是为了鼓励投资者能够长期持有基金，因此，后端收费的费率一般会随着持有基金时间的增长而递减。某些基金甚至规定如果在持有基金超过一定期限后才卖出，后端收费可以完全免除。

周五赎回货币基金　是否可享受周六日的收益

　　问：在周五赎回所持有的广发货币市场基金，是否可享受周六日的投资收益？

　　广发基金答：根据相关业务规则：如在节假日期间保有我司货币市场基金确认份额则可享受在节假日期间的投资收益。因此，广发货币市场基金在周五赎回时，同样可享受在周六日的投资收益。

货币市场基金支付功能如何体现？

　　问：昨日在上证报看到首只易支付货币市场基金上市，很有兴趣，想进一步了解一下货币市场基金的特性，以及”易支付”到底指什么？对我们投资者来说，有什么好处？

　　答：货币市场基金本质上是一种现金管理工具，这种基金品种刚开始进入内地投资者视野时，投资者的注意力完全放在货币市场基金收益率上。随着市场监管的加强和货币市场收益率的下调，货币市场基金正在逐渐回归现金管理工具的本色。

　　由此，各家基金管理公司力图在货币基金支付功能的实现上有所突破。今年，南方基金率先和中信银行合作，推出联名信用卡，接下来是融通基金推出易支付货币基金。由此，货币基金的支付功能开始进入投资者视野。

　　融通基金提出了”易支付”概念，将货币市场基金现金管理功能的优势进行了创新设计。其易支付服务主要体现在自动申购、自动赎回及自动赎回还款等三个方面。

　　具体来说，”易支付”实际上是指民生银行与融通基金公司在共同合作开发的技术平台上，将基金账户、借记卡账户和信用卡账户无缝链接而实现的一种个人金融理财服务。例如，投资者与民生银行签订自动申购协议，可将闲散资金自动申购成融通易支付货币市场基金，获取更多投资收益；如果投资者与民生银行签订自动赎回还款协议，则可以选择自动赎回基金用于信用卡自动还款，在满足消费的同时享受融通易支付货币市场基金的收益。对于不习惯使用信用卡的投资者，融通易支付也为其提供了一种选择，即每月将收入部分转换为货币基金，每月的固定开支支付日前，银行自动赎回货币基金用于支付的各类账单。融通易支付还实现了 T+1的赎回机制。

　　据统计，目前市场上货币市场基金七日年化收益率平均在2%。融通易支付货币市场基金的这种服务手段创新实现并提升了货币市场基金的支付手段，较大程度方便了投资者，使货币市场基金向真正意义上的现金管理工具迈进了一大步。

什么是非交易过户　是否市场下跌就该赎回基金？

　　问：请问什么是非交易过户？

　　鹏华基金：非交易过户指投资者不采用申购、赎回等基金交易形式，直接进行基金单位的转让和过户。基金的注册登记机构一般只受理继承、司法强制执行等情况的非交易过户。

　　问：我11月29日通过”上证基金通”申购了50，000元的汇添富优势精选基金，请问成交份额应是多少？

　　汇添富基金：汇添富优势精选基金近期推出了”上证基金通”费率优惠活动。50，000元申购额对应的优惠费率为0.6%，扣除申购费用后的净申购金额为49，700元，当日基金单位净值为0.9813元，所以计算出的申购份额应是50647.1份。但是”上证基金通”只接受整数份额，尾数0.1份对应的款项仍然留在投资者的资金账户，因此实际成交份额是50647份。

　　问：我申购基金时选择了”后端收费”，请问在赎回时不同的持有时间如何收费？　

　　华安基金：客户在办理基金赎回业务时，注册登记系统将会按照”先进先出”的原则处理，即客户先买进的基金份额在赎回时将会先办理赎回，不同持有期的基金份额将会按照其相对应持有年限的费率计算费用。

　　问：我是新基民，是否每当市场下跌时我就该赎回基金？

　　巨田基金：当市场下跌时，理论上来说如果能准确判断出市场会进一步下跌，最佳的策略应该是赎回基金，然后再在最低点申购。但是股市下跌很可能是市场的短期波动，从长期来看又会是上涨的，而购买开放式基金的目的是希望通过长期投资取得稳定收益，所以市场下跌时不必急着赎回，以免把暂时的帐面损失变成实际亏损。

　　问：最近汇添富基金等一些基金推出了”上证基金通”费率优惠，请问”上证基金通”到底是怎么回事？　

　　汇添富基金：”上证基金通”就是利用交易所跑道进行开放式基金认购、申购和赎回，也称为开放式基金”场内交易”，投资者就可以像买卖股票一样买卖所有在上证所挂牌的开放式基金，省去多次开户、多次奔波的繁琐，并可以更便捷、更充分地查询开放式基金信息，使基金投资轻松、高效。　

第三节?????? LOF的买卖

在深交系统卖出广发小盘成长基金该如何操作

　　问：在深交系统卖出广发小盘成长基金该如何操作？价位是否为深交系统的实时报价？

　　广发基金答：广发小盘成长基金由深交系统的交易程序与股票交易类似，采取”撮合交易定价”方式，其买卖价由投资者本人预先设定，如有人接纳，则该笔交易成功。深交所公布的实时报价是一个参考值，场内投资者可根据此价格设定买卖价格。（

第四节?????? 费用

费用如何计算

　　了解基金的种类

　　根据投资对象的不同，证券投资基金可分为：股票型基金、债券型基金、货币市场基金、混合型基金等。60%以上的基金资产投资于股票的，为股票基金；80%以上的基金资产投资于债券的，为债券基金；仅投资于货币市场工具的，为货币市场基金；投资于股票、债券和货币市场工具，并且股票投资和债券投资的比例不符合债券、股票基金规定的，为混合基金。

　　从投资风险角度看，几种基金给投资人带来的风险是不同的。其中股票基金风险最高，货币市场基金风险最小，债券基金的风险居中。相同品种的投资基金由于投资风格和策略不同，风险也会有所区别。例如股票型基金按风险程度又可分为：平衡型、稳健型、指数型、成长型、增长型。当然，风险度越大，收益率相应也会越高；风险小，收益也相应要低一些。　　

　　选择适合自己的基金

　　首先，要判断自己的风险承受能力。若不愿承担太大的风险，就考虑低风险的保本基金、货币基金；若风险承受能力较强，则可以优先选择股票型基金。股票型基金比较合适具有固定收入、又喜欢激进型理财的中青年投资者。承受风险中性的人宜购买平衡型基金或指数基金。与其他基金不同的是，平衡型基金的投资结构是股票和债券平衡持有，能确保投资始终在中低风险区间内运作，达到收益和风险平衡的投资目的。风险承受能力差的人宜购买债券型基金、货币型基金。

　　其次，要考虑到投资期限。尽量避免短期内频繁申购、赎回，以免造成不必要的损失。　　

　　第三，要详细了解相关基金管理公司的情况，考察其投资风格、业绩。一是可以将该基金与同类型基金收益情况作一个对比。二是可以将基金收益与大盘走势相比较。如果一只基金大多数时间的业绩表现都比同期大盘指数好，那么可以说这只基金的管理是比较有效的。三是可以考察基金累计净值增长率。基金累计净值增长率＝（份额累计净值-单位面值）÷单位面值。例如，某基金目前的份额累计净值为1.18元，单位面值1.00元，则该基金的累计净值增长率为18%。当然，基金累计净值增长率的高低，还应该和基金运作时间的长短联系起来看，如果一只基金刚刚成立不久，其累计净值增长率一般会低于运作时间较长的可比同类型基金。四是当认购新成立的基金时，可考察同一公司管理的其他基金的情况。因为受管理模式以及管理团队等因素的影响，如果同一基金管理公司旗下的其他基金有着良好的业绩，那么该公司发行新基金的赢利能力也会相对较高。

　　由于我国目前尚未建立起较为成熟的基金流动评价体系，也没有客观独立的基金绩效评价机构提供基金绩效评价结论，投资者只能靠媒体提供的资料，自己作出分析评价。

　　费用如何计算

　　购买开放式证券投资基金一般有三种费用：一是在购买新成立的基金时要缴纳”认购费”；二是在购买老基金时需要缴纳”申购费”；三是在基金赎回时需要缴纳”赎回手续费”。一般认购率为1.2%，申购率为1.5%，赎回率为0.5%（货币市场基金免收费用）。

　　基金认购计算公式为：认购费用＝认购金额×认购费率。净认购金额＝认购金额-认购费用＋认购日到基金成立日的利息认购份额。

　　基金申购计算公式为：申购费用＝申购金额×申购费率。申购份额＝（申购金额-申购费用）÷申请日基金单位净值。

　　基金赎回计算公式为：赎回费＝赎回份额×赎回当日基金单位净值×赎回费率。

　　基金投资有技巧

　　投资基金与投资股票有所不同，不能象炒股票那样天天关心基金的净值是多少，最忌讳以”追涨杀跌”的短线炒作方式频繁买进卖出，而应采取长期投资的策略（货币市场基金另外）。以下一些经验可供初购基金的投资者参考：

　　1、应该通过认真分析证券市场波动、经济周期的发展和国家宏观政策，从中寻找买卖基金的时机。一般应在股市或经济处于波动周期的底部时买进，而在高峰时卖出。在经济增速下调落底时，可适当提高债券基金的投资比重，及时购买新基金。若经济增速开始上调，则应加重偏股型基金比重，以及关注以面市的老基金。这是因为老基金已完成建仓，建仓成本也会较低。

　　2、对购买基金的方式也应该有所选择。开放式基金可以在发行期内认购，也可以在发行后申购，只是申购的费用略高于发行认购时的费用。申购形式有多种，除了一次性申购之外，还有另外三种形式供选择。一是可以采用”金字塔申购法”。投资者如果认为时机成熟，打算买某一基金，可以先用1/2的资金申购，如果买入后该基金不涨反跌，则不宜追加投资，而是等该基金净值出现上升时，再在某价位买进1/3的基金，如此在上涨中不断追加买入，直到某一价位”建仓”完毕。这就像一个”金字塔”，低价时买的多，高价时买的少，综合购买成本较低，赢利能力自然也就较强。二是可采用”成本平均法”，即每隔相同的一段时间，以固定的资金投资于某一相同的基金。这样可以积少成多，让小钱积累成一笔不小的财富。这种投资方式操作起来也不复杂，只需要与销售基金的银行签订一份”定时定额扣款委托书”，约定每月的申购金额，银行就会定期自动扣款买基金。三是可以采取”价值平均法”，即在市价过低的时候，增加投资的数量；反之，在价格较高时，则减少投资，甚至可以出售一部分基金。

　　3、尽量选择后端收费方式。基金管理公司在发行和赎回基金时均要向投资者收取一定的费用，其收费模式主要有前端收费和后端收费两种。前端收费是在购买时收取费用，后端收费则是赎回时再支付费用。在后端收费模式下，持有基金的年限越长，收费率就越低，一般是按每年20%的速度递减，直至为零。所以，当你准备长期持有该基金时，选择后端收费方式有利于降低投资成本。

　　4、尽量选择伞形基金。伞形基金也称系列基金，即一家基金管理公司旗下有若干个不同类型的子基金。对于投资者而言，投资伞形基金主要有以下优势：一是收取的管理费用较低。二是投资者可在伞形基金下各个子基金间方便转换。

平均略超2%：费率，买基金不能不算的账

　　股票基金5%的收益率才相当于银行存款———费率，买基金不能不算的账

　　现在的投资者对各类理财产品的费用率也开始敏感了，这是记者参加了若干次基金持有人交流会后的切身感受。

　　基金”来回”费率平均略超2%　　

　　对于申购基金份额并不多的普通投资者来说，买基金是要先付费的。尽管目前货币基金与中短债基金没有申购赎回费，也有部分股票基金实行了后端收费，有的约定基金投资者一直持有3年或5年才给予免费，但大多数股票基金是认购或申购时直接扣除费用，赎回时又要扣掉赎回费。

　　眼下各类基金收益率并不抢眼，而申购加赎回费率（简称”来回”费率）平均却高达2%多一点。以前三季基金报告为例，据天相系统统计，包括南方宝元、长盛债券、银河收益、嘉实债券在内的13只债券型基金，前三季加权平均净值增长率高达6.81%，远高于股票基金。由于近期债券市场有所调整，截至10月31日，13只债券基金的加权平均净值增长率仍高达6.03%，还是目前诸类基金中收益率最高的。公告表明，债券基金的申购费率一般为0.8%，赎回费率为0.3%，两者相加约为1.1%，一年内投资债券基金的投资者平均也就只能拿到5%的净收入。

　　一位福州的投资者算得更细，现在赎回一般为T+3，即意味着资金三天占有时间，而国债与银行存款的取回没有资金时滞。他说，今年债券基金已经是收益率最好的品种，持有人到手的收益都有被”来回”费用削掉一截的感觉。

　　最近新发的几只股票型基金，包括招商优质成长、广发聚丰、建信恒久价值、诺安股票、富国天瑞等，认购金额在50万元以下的普通中小客户的认购费率都在1.5%左右，赎回费率都在0.5%以上，两费合计一般高于2%，有的高达2.7%。

　　也就是说，股票基金要赚净值增长5%左右，才能和相应银行定存或国债收益率打个平手。一位上海投资者对记者说，一般媒体或公司都称，5%的基金收益率已经接近银行存款的两倍了，其实一扣除费用，加上基金产品的风险因素，就不言自明了。许多投资者认为，相对眼下股市的景气程度与股票基金的收益率水平，这个2%的”来回”费率有点太高。而货币基金与中短债券基金，因为没有”来回”费率，所以申购较为活跃。

　　银行理财产品也要考虑捆绑因素　　

　　精明的投资者发现，银行理财产品尽管收益率比定存与国债高一点，但也并不如国债那样，到期就可拿到纸面上所写的”净收益”。原因是一般银行理财产品有个捆绑搭车问题，就是购买收益率偏高的理财产品，需相应存入一定比例的定期存款。

　　中信银行于2004年底在深圳的20家网点全面推出首期人民币理财产品，分1年期和半年期两种，其中1年期产品总金额为7000万元，半年期产品则不设限额。产品起始金额为1万元，1年期收益率为3.24%，半年期收益率为2.8%。据介绍，该行的人民币理财产品和定期存款捆绑在一起销售，搭配比例为7：3，也就是理财产品占70%，定期存款占30%。有人测算过，以去年较为普遍的7：3比例搭配，银行理财产品的实际收益率要下拉约0.5个百分点。这其实是一般投资者容易忽视的。

　　再者，信托产品、银行理财产品都有一定的管理费用和账户费用，这与国债、银行定期存款是不一样的。

　　因此，投资者在权衡各类理财的产品收益率的同时，不妨也把它们的费用率早早盘算清楚。

基金买卖差价是否要交纳营业税和所得税

　　问：基金买卖差价是否要交纳营业税和所得税？

　　海富通基金：根据有关规定，金融机构（包括银行和非银行金融机构）买卖基金的差价收入征收营业税，个人和非金融机构买卖基金的差价收入不征收营业税。对个人投资者买卖基金获得的差价收入、个人买卖股票的差价收入未恢复征收个人所得税前，暂不征收个人所得税；对企业投资者买卖基金取得的差价收入，应并入企业的应纳税所得额征收企业所得税。

第五节?????? 转托管

办理转托管时　转出金额如何填写

　　问：请问办理转托管时，转出金额是填写账户上的基金现值额还是基金份额？办理转托管是否一定要在基金的交易时间9：00～15：00办理？

　　长盛基金：投资者办理转托管时须填写基金份额，一般情况下，办理转托管应该在交易时间内办理，过了交易时间但代销系统有预约交易功能的并进行受理的，则该笔转托管交易则算做下个交易日的委托。

办理基金转托管业务时为何没能成功转入

　　问：我办理转托管业务时没能成功转入，为什么？

　　国联安基金答：基金份额转托管是指投资人申请将其在某一销售机构（或网点）交易账户中持有的基金份额全部或部分转出并转入另一销售机构（或网点）交易账户。基金份额转托管业务分转出、转入两步完成，您应在转出机构提交份额转出申请，转出确认之后，您即可去转入机构办理转入申请。办理转托管业务，要求您在即将转入的销售机构先开立基金交易账户。

　　您办理转托管业务失败，可能是因为下列原因引起的：

　　原因一，您在办理转托管转入之前未在转出机构办理转出申请。

　　原因二，您在办理转托管转入之前未在转入机构办理多渠道开户，即您在转托管的转入机构未开立基金交易账户。

　　原因三，转出流水号输入错误。建议您在转出成功后，持转出机构的转出回执到转入机构办理转入手续，由转入机构填写对应的转出委托流水号。

第六节?????? 分红

你了解基金分红吗

　　随着股指再次突破千三大关，各股票基金的净值也随之节节攀升，基金公司也陆续开始分红。在享受投资回报的同时，您是否对基金分红有全面的了解呢？

　　 所谓基金分红，就是基金实现投资净收益后，将其分配给投资人。基金净收益是指基金收益扣除按照有关规定可以在基金收益中扣除的费用后的余额，包括基金投资所得红利、股息、债券利息，买卖证券差价、银行存款利息以及其他收益。除此之外，基金分红还要具备以下几个条件：1，基金当年收益弥补以前年度亏损后方可进行分配；2，基金收益分配后，单位净值不能低于面值；3，基金投资当期出现净亏损则不能进行分配。基金分红除了需要按照相关法规要求外，还要按照招募说明书中的收益分配条款来进行。

　　 基金分红有现金分红和红利再投资两种方式。根据《证券投资基金运作管理办法》，若投资者未指定分红方式，则默认收益分配方式为现金分红。投资者可以在权益登记日之前去您购买基金的机构处进行分红方式的修改。

　　 那么，对于现金红利，您是否了解其计算方法呢？现金红利是您持有的基金份额乘以每份基金所派发的红利金额。由于目前国家对证券投资分红所得暂不征收所得税，所以您所得到的分红收益等于派发的现金红利。如果您选择了红利再投资，那么，分红所得的现金红利将以分红公告所规定的红利派发日的单位基金资产净值自动转为基金单位进行再投资。需要提醒的是，红利再投资获得的基金份额是免申购费的，可以帮助您的长期投资获得更高的收益。

　　 很多投资人会问，应该在分红之前购买还是分红之后购买基金？由于分红派发的基金收益是基金净值的一部分，分红后，基金净值会比较低，购买是否比较划算？假设在权益登记日和红利再投资日之间市场没有波动，那么，投资者无论是在分红前购买还是之后购买，其拥有的资产是没有差别的。这是因为，虽然分红之前购买可获得分红并转换成基金份额，但分红之后购买由于基金净值下降，同样的申购金额可购买更多的基金单位。

　　 投资者关心的另一个问题是，好基金是否要多分红？其实，除了分红型基金之外，对于其他类型的基金，分红多并不见得一定是好事，合理分红才是最重要的。因为基金分红要有已实现的收益作基础，基金管理人必须抛出手中获利的股票或债券才能分红。如果频繁分红，自然会导致基金陷入波段操作的短期行为，而且基金在市场频繁进出，会相应增加印花税和佣金，这些交易成本实际上最终还是要由基金持有人承担的。

上投摩根富林明基金：”复利”从何而来？

　　现在市面上谈论投资理财的书籍琳琅满目，其中不乏一个观点：只要长期持有，时间越久，复利效果越明显，这才是致富的关键。近期经常有投资人询问复利效果从何而来、为什么长期投资就能致富。

　　不少理财书籍在计算投资报酬率时经常举这样的例子：某理财产品一年复利率10%，长期投资可发挥惊人的时间复利效果。这种假设性的说法虽然不一定能完全反映真实的情况，但由于投资理财在内地兴起的时间还不长，通过这样的例子能够让老百姓快速了解理财产品长期投资的重要性。例如，每月投资500元，年报酬率为15%，20年后将累积成千上万的财富；如果时间延长至40年，甚至会成为亿万富翁。

　　所谓复利效果，可以简单解释为”利滚利”，也就是把投资理财所获取的利息或赚到的利润加入本金，继续赚取回报。举例来说，假定某理财产品每年有10%的回报，以单利计算，投资100万元，每年可以赚10万元，十年可以赚100万元。如果以复利计算，年获利也是10%，但每年实际赚取的金额却会不断增加，以100万元投资来说，第一年赚10万元，本金变为110万元；第二年赚的就是110万元的10%，即11万元，依此类推，第三年则是12.1万元，等到第十年，总获利将近160万元，比本金多出了1.6倍，这就是被爱因斯坦称为世界第八大奇迹的”复利的魔力”。

　　由此可知，”复利效果”的前提是：每年均有正报酬的获利率，才能”利滚利”，但任何一项投资工具报酬率都会有波动（除非您投资的是保本型理财产品），所以股票、基金投资未必能发挥如此惊人的复利效果，主要原因是股价、基金净值是变动的，并非像例子中那样每年都有固定的回报。

　　但如果投资得法，仍然可以享受长期复利的效果，例如通过基金定期定额投资法长期投资，虽然报酬率仍会有波动，但时间将分散净值波动的风险，并发挥最大的复利效果。如果第一期基金净值下跌，第二期又进一步下跌，当然就没有复利效果，因为这两期的投资根本没有获利，也就不能”利滚利”。但是换一个角度来看，净值下跌的时候，正是买入基金的好时机，因为同样的投入可以获得更多的基金份额，等到净值反弹时，一次就可以赚回来。

　　举例来说，每月固定投资2000元，基金净值连续走低，前四期分别为2元、1.6元、1.2元、1元，与此同时，基金份额迅速累积，分别为1000份、1250份、1667份、2000份，如果某一天基金净值回升到1.5元，投资本利就变成了10，875元（7250份×1.5元），这就开始获利了。如果是在第一期花10000元一次性买进，那么，净值必须再回到2元才能保本，这就是定期定额投资的效力。有了这一法宝，享受长期复利就不再是难题了。

基金分红方式有哪些

　　问：在购买基金时，一般会被要求选择现金分红还是红利再投资。那么，这两者有什么区别呢？

　　答：基金在取得投资收益后，一般有两种方式分配给基金投资者，即现金分红或红利再投资。　　

　　投资者选择现金分红，红利将于分红实施日从基金托管账户向投资者的指定银行存款账户划出。而红利再投资则是基金管理公司向投资者提供的，直接将所获红利再投资于该基金的服务，相当于上市公司以股票股利形式分配收益。如果投资者暂时不需要现金，而想直接再投资，就可以选择红利再投资方式，在这种情况下，分红资金将转成相应的基金份额并记入您的账户，一般免收再投资的费用。

　　实际上，这两种分红方式在分红时实际分得的收益是完全相等的。这部分收益原来就是基金单位净值的一部分。因此，投资者实际上拿到的是自己账面上的资产，这也就是分红当天（除权日）基金单位净值下跌的原因。

　　由于封闭式基金一般在存续期内不再发行新的基金单位，因此，封闭式基金的收益分配只能采用现金分红的形式。

投资者问答：货币基金分红日是否为每月最后一日

　　问：货币基金是按月结转红利的，其分红日是否为每月的最后一日？

　　鹏华基金：货币基金每月红利的结转日为次月的第一个工作日，确认日为第二个工作日。如投资者在当月1号购入该基金，在当月最后一日前（如26号）赎回，该客户可享受当月的红利。投资者可以根据基金公司网页上的每日新公布的每万份收益计算出每日的收益，并累加即可，如需要确切的收益数据，可在该货币基金所属的基金公司网站上进行查询。

　　问：我是一个新”基民”，想了解一下什么是前端收费、后端收费？

　　大成基金：在实际运作当中，开放式基金申购费的收取方式有两种，一种称为前端收费，另一种称为后端收费。

　　前端收费指的是投资者在购买开放式基金时就支付申购费的付费方式。后端收费指的则是投资者在购买开放式基金时并不支付申购费，等到卖出时才支付的付费方式。

　　后端收费的设计目的是为了鼓励投资者能够长期持有基金，因此，后端收费的费率一般会随着持有基金时间的增长而递减。某些基金甚至规定如果投资人能在持有基金超过一定期限后才卖出，后端收费可以完全免除。

　　问：我想把现在持有的基金转换为这家基金公司旗下的另外一只开放式基金，请问要收取手续费吗？是直接转换还是需要赎回后再办理？

　　华安基金：基金转换可以通过两个渠道：一个是电子直销渠道，另一个是开通基金转换功能的代销券商，可以实现T+0的转换，不需要赎回再申购的。所收的费用为转出基金的赎回费以及转出转入基金的申购费差额。

　　问：我准备近期认购基金，请问投资者需要做好哪些准备工作？

　　华夏基金：作为新入市的投资者要做好三个方面的准备工作：首先，确认已经办理好上证所A股账户或者基金账户；其次，确认资金账户中有足够认购资金，或股票账户有足够用于认购的股票；最后，确定认购方式，认购方式可以选择网上现金认购、网下现金认购或者网下股票认购等。投资者可以事先与任一发售机构的销售顾问取得联系，特别关注各类认购方式的时间安排，以免错过时机。

基金分红方式与帐户分红方式是否能修改

　　问：基金分红方式与帐户分红方式是否能修改？

　　广发基金答：基金分红方式是指单只基金的分红方式。客户可以在任一工作日到原办理基金业务渠道办理”基金分红方式”的变更。帐户分红方式：相对于整个基金帐户来说的一种分红方式，是投资者在开户时选择的，选定就不能再修改。

　　”基金分红方式”的选择优先于”帐户分红方式”，在分红时，如果客户没有选择”基金分红方式”，那么将按照”帐户分红方式”分红给客户，但帐户分红方式能否有效，将以代销渠道系统是否支持为准。

投资者应该怎么看待分红？

　　问：我原来在某银行开户买了南方某基金，现在在工行申购南方另一基金还需要再开户吗？

　　南方基金：同一家基金管理公司的所有开放式基金在同一个基金账户，但各家基金管理公司开立不同的基金账户，基金账户以基金管理公司进行区别。凡持有本公司开设的基金账户卡即可购买本公司旗下的所有开放式基金。 因此，原来在证券公司已开立基金帐户的投资者如果到工行买新基金不需要重新开户，只需新增交易帐户便可。

　　问：什么是累计净值？这个对我们而言，比最新净值或分红更重要吗？

　　国泰基金：”基金累计净值”是指基金最新净值与成立以来的分红业绩之和，体现了基金从成立以来所取得的累计收益（减去一元面值即是实际收益），可以比较直观和全面地反映基金在运作期间的历史表现，结合基金的运作时间，则可以更准确地体现基金的真实业绩水平。而”最新净值”应该说主要是提供一种即时的交易价格参考，分红可以从一定程度上反映基金的赢利情况，但主要体现的还是基金的收益实现能力，分红业绩实际上是可以通过累计净值得到反映的。因此，从投资者进行基金业绩比较的角度来说，基金累计净值应该是比最新净值和分红更重要的指标。

　　问：投资者应该怎么看待分红？是否可以以分红来作为选择一个基金的标准？

　　广发基金：投资者不应该将分红次数多少、分红额度比例作为选择一个基金的唯一标准，而是要看一个基金是否能给投资者带来长期的、良好的收益作为综合参考。（杨 磊 整理）

　　问：基金契约规定的分红条件是什么？

　　富国基金：基金契约在基金收益分配原则中规定：1、基金收益分配每年至少一次，成立不满3个月，收益不分配；2、基金当年收益先弥补上一年度亏损后，方可进行当年收益分配；3、基金收益分配后每基金单位净值不能低于面值；4、如果基金投资当期出现净亏损，则不进行收益分配；5、每一基金单位享有同等分配权；6、法律法规或监管机关另有规定的，从其规定。

桥梁：货币基金的收益分配原则是什么？

　　问：请问怎样才能知道是否可参与基金分红？

　　大成基金：可参与基金分红的对象是指，权益登记日在基金公司登记在册的该基金全体持有人。

　　但应该注意的是，权益登记日申请申购的基金份额不享有本次分红权益，权益登记日申请赎回的基金份额享有本次分红权益。

　　问：我刚买了货币基金，请问货币市场基金的收益分配原则是什么？

　　鹏华基金：货币市场基金的收益分配原则是基金管理人根据基金份额当日净收益，为投资者计算该账户当日所产生的收益，并计入其账户的当前累计收益中。每月将投资人账户的当前累计收益结转为基金份额，计入该投资人基金账户。若投资人账户的当前累计收益为正收益，则该投资人账户的基金份额体现为增加；反之，该投资人账户的基金份额体现为减少。

　　问：请问办理转托管时，转出金额是填写账户上的基金现值额还是基金份额？办理转托管是否一定要在基金的交易时间9：00~15：00办理？

　　长盛基金：投资者办理转托管时须填写基金份额，一般情况下，办理转托管应该在交易时间内办理，过了交易时间但代销系统有预约交易功能的并进行受理的，则该笔转托管交易则算做下个交易日的委托。

　　问：请问什么是累计净值？这个对投资者而言，比最新净值或分红更重要吗？

　　国泰基金：”基金累计净值”是指基金最新净值与成立以来的分红业绩之和，体现了基金从成立以来所取得的累计收益（减去一元面值即是实际收益），可以比较直观和全面地反映基金在运作期间的历史表现，结合基金的运作时间，则可以更准确地体现基金的真实业绩水平。而”最新净值”应该说主要是提供一种即时的交易价格参考，分红可以从一定程度上反映基金的赢利情况，但主要体现的还是基金的收益实现能力，分红业绩实际上是可以通过累计净值得到反映的，因此，从投资者进行基金业绩比较的角度来说，基金累计净值应该是比最新净值和分红更重要的指标。

开放式基金如何实施分红　分红有哪些形式

　　问：开放式基金如何实施分红？分红有哪些形式，如何计算？

　　广发基金答：开放式基金的基金管理人会根据最近某一个开放日的基金资产状况来确定基金的可分配收益，并在分红之前在中国证监会指定的信息披露报纸上刊登收益分配方案。

　　在收益分配方案中，基金管理人会确定权益登记日和除息日，权益登记当日在册的基金投资者享有红利分配权；权益登记日提出的申购申请，该部分份额不享受分红，而权益登记日提出的赎回申请，则该部分份额仍旧参与分红。

　　基金收益分配方式分两种：现金分红与红利再投资，投资人可选择现金红利或将现金红利按分红公告中规定日期的单位基金资产净值自动转为基金单位进行再投资；根据《证券投资基金运作管理办法》，若投资者不选择分红方式，则基金默认的收益分配方式是现金分红。

　　现金红利的计算：

　　现金红利＝持有基金份额？每基金份额红利金额

　　税金＝现金红利？所得税率（目前暂不收所得税）

　　实际红利＝现金红利-税金

　　红利再投资的计算方法：

　　红利转成的基金份额＝实际红利金额÷红利分配日或分红公告规定日期的基金份额净值

第四篇　封闭式基金全攻略

投资封闭式基金抓住两大切入点

　　 封闭式基金是一种适合稳健型投资者的理财产品。由于其交易价格长期低于净值，2003年以来逐步走向边缘化。但是2005年以来，封闭式基金在高折价、净值增长、到期概念、分红预期等动力驱动下更是一路高歌猛进，使其投资价值逐步得到了投资者的认同。

　　虽然历史数据表明封闭式基金净值与大盘基本同步，但是2005年下半年以来基金净值表现明显超过大盘。我们判断，随着全流通时代的到来，这一趋势和优势将愈来愈明显。

　　其次，封闭式基金估值水平仍然偏低，反弹要求交易价格向净值回归。截至春节前，封闭式基金加权平均折价率为37.03％，仍处在绝对高折价区域；扣除基金资产中现金与债券部分后计算持仓股票内在折价率，平均水平有所下降，但还有半数基金的该指标在50％以上，理论上还是相当于以五折的价格购买其持仓股票。而擅长挖掘估值偏低品种的QFII、社保等机构投资者的介入程度正不断加深，也说明其对封闭式基金前景的看好。

　　最后，到期套利与制度创新题材是未来几年保持高度活跃的重要题材。第一只封闭式基金将于今年11月14日到期，到期后何去何从成为市场必须面对的问题。无论是清算还是进行制度创新”封转开”，都能为投资者提供较大的套利机会。 　　

　　由于前期封闭式基金普遍涨幅较大，未来封闭式基金净值增长与相对估值水平更多是取决于A股走势。假设上述两个因素不变，我们引入”内部收益率”指标，该指标即是假设基金净值不变，持有基金到期的投资收益。那么，未来封闭式基金到期选择的方案不同，投资者超额收益水平将有一定区别（见表）。 　　

　　一般封闭式基金到期有三种选择，即展期或扩募、清算和封闭转开放。展期或扩募对市场基本没有冲击，但是由于到期方案必须要召开持有人大会进行审议，在封闭式基金长期高折价下展期或扩募最不符合持有人的利益，这一方案实施的可能性最小。目前可能性较大的是到期清算和封转开两种方案。到期清算情况下，基金管理公司须提前进入清算状态，根据国际平均水平，到期清算成本在5％左右，因此投资者所获超额收益水平为理论内部收益率扣除清算成本部分。封转开情况下，在方案实施的过程中二级市场交易价格已经基本向净值回归，转为开放式基金后，赎回套利空间已相对较小，与其他开放式基金一样仅保持相对固定的赎回比例，对市场的冲击力度也较小，投资者所获的超额收益率水平与理论内部收益率相差无几。 　　

　　在封转开情况下，方案实施的时点不同，对投资者超额收益的影响也不同。分析表明，美国封闭式基金实施封转开时，持有基金的折价与内部收益成正相关。但是没有封转开预期的高折价基金，其折价与内部收益没有明显的关系。联系到我国封闭式基金封转开下的套利机会，可见方案实施的时点不同，具体基金品种的套利空间则不同，投资者所获的超额收益亦不同。 　　

　　如果方案是在到期日前提前进行封转开，那么基金到期日的远近就无关紧要，投资高折价的大盘基金获利空间就较大；如果方案是到期才进行封转开，则只有到期日近的小盘基金能够在较短时间内实现超额收益，到期日远的大盘基金只能在类似效应下，寻求二级市场交易价格的反弹机会。目前大盘封闭式基金折价率普遍在40％以上，一旦有封转开方案的出台，高折价基金回归之路将加速，投资者有望获得超过理论内部收益的超额收益。

　　综合判断，我们认为春节后封闭式基金将更加活跃，投资机会将更多。我们建议投资者进行封闭式基金投资时，抓住以上两大切入点。即在关注净值增长潜力的同时，兼顾折价率水平，从而获取较高超额收益。

封闭式基金投资六策略

　　受到”封转开”利好消息影响，今日封闭式基金几乎全线飘红（仅有一只基金下跌），基金的优点是价格最低，交易费用低廉。由于长期的疲弱走势，封闭式基金大多严重超跌和创出历史新低，使得基金折价率创新高，在54只基金中已经19只基金折价率超过40％， 基金同益、裕隆、久嘉、景福的折价率已经超过43％。

　　所以，在目前的价位封闭式基金存在价值发现的需要。

　　投资者在投资基金时，要注意以下投资策略：

　　一、关注严重超跌的基金，特别是长期乖离率指标偏离较大的，价格严重背离价值的，有强烈补涨要求的基金品种，这类基金非常适合稳健型投资者参与。

　　二、关注小流通份额基金，炒小盘基金是封闭式基金板块中长盛不衰的规律，从1995年出现基金热开始，小盘基金一直受到主力资金的青睐，小盘基金的活跃性和炒作空间也强于大盘基金。因此，投资者要重点关注流通份额不超过10亿份的小盘基金。

　　三、注意选择高折价基金，相对而言，折价率较大的基金比折价率低的基金更有投资价值。基金的投资收益率将在很大程度上取决于其折价率，折价率越大的基金，价值回归的空间也相应的越大。

　　四、关注基金中的龙头品种，由于基金品种不多，所以基金相互之间联动性较好，崛起的龙头型基金往往能有效带动其它基金的跟风。而且，龙头基金的行情持续时间比其它基金长，获利比较丰厚。

　　五、要适当关注封闭式基金的分红潜力，近年封闭式基金收益能力全面提高，带来基金分红潜力大增，对于单位净值较高的，如：基金科汇、科翔、裕泽、科讯、融鑫等，值得重点关注。

　　六、关注受QFII和保险资金青睐的基金，由于股市行情存在一些不确定因素，一些大型主流资金将目光转移到不受投资大众重视的封闭式基金身上，对于一些成交量放大，大资金介入明显的基金，投资者可以采用中长线的投资。

封闭式基金：年收益可突破20％　06年机会最大

　　连续2个月平均涨幅超过10％的封闭式基金将在2006年还有20％的涨幅，你会相信吗？

　　2006年机会最大　　

　　”封闭式基金的价值还并没有完全显现。”专家认为，封闭式基金今年4季度以来的上涨是建立在连续3年下跌的基础上。虽然4季度基金汉兴的最大涨幅达到了30％，但2005年的整体表现却是下跌的，虽然近期已经上涨了20％，那么再上涨20％，距离1元仍是差距甚远，因此平均上涨20％应该并不是奢望。

　　其次，由于基金兴业将于2006年11月14日到期，不管采取何种方式，这肯定将会加速封闭式基金价值的回归，目前单位净值与交易价格的差价仍然超过40％的基金，肯定会是收到影响最大的一个群体，今年4季度应该仅仅是一个热身准备。因此，2006年封闭式基金20％的涨幅并不是梦。

　　三种类型供你选择　　

　　封闭式基金作为2006年一个重要的投资机会，但并非就全无风险呢？最为稳健的操作方法：将封闭式基金作为投资组合中一个略带风险的品种。

　　保守型：追求收益率5％，风险相对较小。

　　基金安瑞（30％）、基金景博（40％）、基金天华（30％）

　　稳健型：追求收益率10％，风险适中。

　　基金鸿阳（30％）、基金天华（40％）、基金景业（30％）

　　激进型：追求收益率20％，风险相对较大。

　　基金普丰（40％）、基金通乾（30％）、基金景福（30％）

如何把握封闭式基金分红行情？

　　每年年底和第二年年初，封闭式基金的分红或者是分红预期都会对其市场价格产生较大影响。要想把握住封闭式基金的分红行情，就要从多个方面入手，首先是预期分红规模，然后在分红规模基础上把握投资机会。

　　预期分红规模其实主要是预期基金的可供分配基金收益，因为法律规定基金可供分配基金收益中90%以上需要进行分红。和可供分配基金收益关系最大的是基金单位净值，截至2005年12月23日，有10只基金的单位净值在1.05元以上，这些基金的分红能力较强，能够实现高比例分红的基金首先都是单位净值较高的基金，基金在分红后的单位净值一般不会低于1元。

　　其次是基金的净值增长率，多数基金习惯于把每年的净值增长都兑换成基金收益，但是要特别注意那些2004年出现大额损失但是今年业绩优秀的封闭式基金，要考虑到这些基金在弥补基金损失之后的收益才可以进行分红。

　　此外，封闭式基金投资者还要看每只基金的2004年未分配收益和2005年前三季度已实现基金净收益情况，某些基金由于2004年基金分红比例不高，剩下的未分配收益也较为可观。

　　海通证券基金分析师娄静特别提醒投资者，在相同分红比例的情况下，折价率越高的封闭式基金市场价格越敏感。在基金净值超过1.05元的10只基金中有3只为大盘封闭式基金，这几只基金的折价率为35%—40%。

　　基金理财专家表示，在基金公布四季报和基金分红方案的时候，基金分红多少会成为游资炒作封闭式基金的热点话题，而封闭式基金到底能够分红多少存在不确定性，在正式公告前后封闭式基金的波动会更加剧烈。

屡次出现较大反弹行情　封闭式基金细挑选

　　近两年，由于高折价率导致的价值回归和”封转开”、”T+0”等消息的影响，封闭式基金屡次出现较大反弹行情。尤其是今年六月以来，封闭式基金出现了明显的波浪式的上升行情，走势远强于大盘。

　　证券时报综合开发部从折价率、分红情况、净值增长、QFII增持情况等角度，对市场上的54只封闭式基金进行了统计，也为我们投资封闭式基金提供了良好的参考。

　　封闭式基金的获利机会在于低价介入可以到期清算或封转开套利，也可以长期持有获得基金分红，或待大盘上涨带动基金净值增长，获取资本利得。

　　一、高折价率是目前引发投资的重要因素。折价率越大的基金，价值回归的空间也相应越大。其中，到期期限的长短是影响折价率大小的一个重要因素。根据最新的统计结果，小盘封闭式基金由于到期期限较短，目前的折价率在10%-20%之间。28只小盘封闭式基金中有19只将于2007年12月31日前到期，其中基金兴业最早，将于2006年11月14日到期。大盘封闭式基金由于到期期限长，折价率目前在35%-45%之间，具有一定的投资价值。从历史看，不超过10亿份的小盘基金相对来说更活跃，更容易成为短炒的对象。如果”封转开”能实现，折价率更高的大盘封闭式基金显然有更多的套利空间。

　　二、注意基金的盈利能力分红能力。封闭式基金到期是按照净值清算的，在到期期限相同、折价率相近的基金中，净值增长率高、分红情况好的基金显然内在价值更高，未来获利空间更大。如果投资者喜欢做中长线，可选择基金安信、基金金泰、基金开元、基金同益、基金兴华、基金裕阳等成立以来盈利较好、分红较多的基金，科汇、科翔、科瑞等基金净值超过1.1元/份，明年分红的可能性也很大。

　　三、关注主力机构的动向。主力机构对具体品种的增持，在一定程度上影响其价格走势，尤其是QFII的动向更代表了投资选择的国际视野。从统计表中我们可以看出，花旗环球、瑞士银行等国际机构大举增持小盘封闭基金，对汉博、景博、景业、科讯、通宝、同德、同智等基金增持的比例超过100%，也值得我们关注。

　　综合以上考虑，我们认为小盘封闭式基金中的裕元、久富、科汇、科翔，大盘封闭式基金中的安顺、安信、天元、同益、科瑞、丰和等品种都是投资者可以考虑的对象。从市场表现看，近期大盘封闭式基金补涨的走势更为突出。封闭式基金近两年的行情是明显的波浪式行情，投资者在介入的时候除了选择好品种外要注意逢低介入。

对封闭式基金行情保持风险意识

　封闭式基金的阶段性独立行情由来已久，在大盘波澜不兴的情况下，游资经常会热炒一下基金，而最近两年内每一次支撑行情的理由都莫过于诸如”到期清算”和”封转开”的传闻。尽管管理层、基金公司、保险公司等利益相关方就如何平稳过渡对”封转开”曾做出了较多方案，但由于涉及市场承受力和维护基金业的稳定，管理层迟迟不予决定，因此每次行情几乎都短暂地草草收场，而最大持有人保险公司继续深套其中。

　　虽然这一次封闭式基金行情持续时间较长，投资者应保持一定的风险意识。首先，在当前股权分置改革的背景下，市场稳定将压倒一切，虽然深交所曾表示可利用LOF交易系统为封闭式基金提供”封转开”的技术支持平台，但在目前市况下立即推出的可能性较小。其次，在此轮行情中，”封转开”最积极的支持者--保险公司并没有表示出多少热情，显示其仍然对政策面的立即改观持怀疑态度。此外，尽管基金公司、保险公司、券商推出了一个又一个代表各自利益的”封转开”方案，但大都处于朦胧之中，可行性仍需进一步得到论证。

　　比如，近期议论较多的封闭式基金认沽权证方案，该方案认为认沽权证的价格会高于其实际价值（基金价格和基金净值之差），因此可弥补基金持有人的损失，因而持有人行权的可能性大大降低。事实上，只要权证数量不变，基金折价现象存在，持有人一定会在到期日行权，因此封闭式基金仍然会面临一个到期清算和”封转开”的问题。

　　对于市场盛传的”T+0”交易制度，我们认为提高封闭式基金的交易活跃度并非易事，2003年开始实施的”分改厘”交易制度的初衷即是为了改善市场的流动性，但并没有成功。这事实上与其投资者结构有关，作为长期持有人的保险公司占据了市场的2/5份额，是导致封闭式基金流动性缺失的重要原因。

　　如同任何一个市场一样，封闭式基金市场真正的出路还是在于内在投资价值的提升。基金公司停止通过封闭式基金进行利益输送行为、增加固定收益品种的投资标的转型、定期实施分红等都是封闭式基金降低折价率和提升业绩的良好选择。虽然大、中盘封闭式基金仍然保持着领涨的势头，不过，我们还是提请投资者密切关注政策面，注意短期的市场风险。倘若真的有封闭式基金改为”T+0”交易的政策措施出台，则可在一定程度上提高市场的活跃度，从而有助于基金的价值回归行情延续。

中期理财关注小盘封闭式基金

　　近期，半年至一年期的中期理财计划成为理财市场的热点。某国有大型银行客户经理介绍，许多客户的资金闲置时间主要集中在半年左右，这些客户一般难以预计一年以后这些资金是否派得上用场。而银行现有的半年至一年期的理财产品的收益率不够高，客户非常期望能够找到其他投资渠道。

　　在基金理财市场上，小盘封闭式基金值得中期理财投资者的关注。和其他中期理财产品相比，投资小盘封闭式基金半年到一年的收益变动范围大，如果股市不出现暴跌行情，小盘封闭式基金的收益率会明显高于相同期限的其他理财产品。

　　近期，小盘封闭式基金加权平均折价率为16%左右，比今年上半年20%左右的折价率有了明显下降。从短期（一周或者一个月）来看，小盘封闭式基金折价率不一定会下降，但是从半年至一年的中期来看，小盘封闭式基金折价率会出现较大幅度的下降。

　　从今年年初至11月中旬，股市大幅下跌了13%左右，小盘封闭式基金净值只损失了1%左右，但是由于基金折价率下降了6个百分点，小盘封闭式基金的平均投资回报率达到了5%。随着小盘封闭式基金到期日临近，基金分析师预计， 2006年小盘封闭式基金折价率下降幅度要比2005年明显加快。

　　在29只小盘封闭式基金中有19只基金集中在2007年3月-12月到期，如果在2005年年末投资这些小盘封闭式基金，并持续持有半年至一年左右，在2006年下半年卖出这些基金，那时候这些小盘封闭式基金距离到期只有一年左右。近期，这19只基金折价率处在12%-17%之间，而距离到期日近一年的基金兴业折价率只有7%左右，也就是说持有这19只小盘封闭式基金半年至一年的时间，从封闭式基金折价率降低中就可以获得5%-10%左右的收益。

　　然而，在投资小盘封闭式基金要小心选择购买时点，如果投资者在今年8月中旬至9月中旬大盘处在1200点左右的高位时投资小盘封闭式基金，现在3个月过去了，大多数小盘封闭式基金的价格并没有明显提高，甚至有一些出现了小幅下跌。这是因为这段时间股市下跌10%左右，小盘封闭式基金净值下降了4%左右，而在这3个月，封闭式基金折价率只降低了3%左右。理财专家预计，在股市不出现大的上涨和下跌的情况下，在8月和9月购买小盘封闭式基金的投资者需要持有基金半年以上才能获得比较好的收益。

　　此外，理财专家建议，稳健的投资者应该以获取小盘封闭式基金折价率降低带来的收益为目标，选择较好的购买时点，持有基金期限超过半年。在选择具体基金时，投资者要综合考虑小盘封闭式基金的业绩，折价率和投资风格。在投资规模上，由于目前小盘封闭式基金成交量不是很大，比较适合投资规模在20万以下的中小投资者。

现在买封闭是基金：不错的投资选择

　　现在购买封闭式基金，应是一个不错的投资选择，但必须要有点儿耐心。

　　封闭式基金长时间高折价交易，大盘封闭式基金的折价率一直居高不下。前不久，有的大盘封闭式基金折价率超过50%。如此高的折价率，就是把这些基金仓位里的股票，全部在跌停板处卖掉，也大有赚头。同时，市场上”封转开”的预期，对目前封闭式基金的价格也形成有力支持。近两年来，以保险公司为代表的封闭式基金持有人，已进行了好几次推动”封转开”的努力。随着一些小盘基金到期日逐渐临近，这些基金公司会从自身利益角度考虑，对”封转开”的态度，可能会有个180度的转弯。

　　从近一段时期封闭式基金的表现看，低位震荡的频率在加快、幅度在加大，换手率也大幅提高，说明有资金在逐步介入这个被价值低估许多的市场。QFII从去年4季度开始不露声色地悄悄买入，今年上半年则是加快了增持步伐，成为上半年增持封闭式基金份额最多的机构。同时，QFII对A股、B股、转债、封闭式基金等各类资产的投资中，封闭式基金的增长幅度也是最大的，即使封闭式基金曾出现过较大幅度下跌，QFII也是痴心不改。因为通过购买封闭式基金，QFII可以寻找一个相对便宜进入A股的通道。一些基金公司也在回购自己所管理的基金，体现了基金公司对封闭式基金的信心，一定程度上增强了封闭式基金的流动性，并刺激了市场对封闭式基金的信心。

　　最新公布的三季报显示，有5只封闭式基金共3806万份被其管理人用固有资金增持。长盛基金增持旗下基金同智378.34万份、基金同德458.28万份；易方达基金增持旗下基金科汇1311.99万份、基金科翔1326.19万份、基金科讯331.91万份。三季报也显示，不少封闭式基金前十大持有人中，已经频频出现券商集合理财产品，招商证券推出的基金宝目前投资封闭式基金仓位达20％以上。目前，第二批券商集合理财产品也在积极申报中，也有望为封闭式基金带来新的增量资金。另外，全国社保基金也在出手购买封闭式基金，这些新增需求提高了封闭式基金的流动性。